本周市场表现/景气/估值要点概览
　　核心观点：市场表现层面，本周低市盈率、小盘、消费风格表现居前。盈利层面，8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理、商贸零售、食品饮料，近一周汽车零部件盈利预测上调明显。景气层面，“认房不认贷”推进，后续观察一线城市执行情况；乘用车销售有韧性，看好“金九银十”表现；猪价维稳调整，短期需求或有所提升。估值及交易热度层面，机器人、证券交易热度高位
　　市场表现：本周（8.19-8.25）低市盈率、小盘、消费风格表现居前；交通运输、高市盈率、大盘表现靠后。主要指数成分中，上证50、沪深300表现居前；宁组合、中证1000表现靠后。行业涨跌幅上，环保/农林牧渔/食品饮料涨幅居前，建筑装饰/电力设备/机械设备跌幅居前。热门概念普遍下跌。
　　盈利预测变动：8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理（+4.36%）、商贸零售（+0.20%）、食品饮料（+0.02%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（146%）>网络安全（143%）>数据安全（120%）>显示面板（107%）>在线教育（79%）>数字政府（73%）>游戏（除世纪华通）（72%）>IDC（66%）。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、玻璃、水泥、动力煤等；价格震荡：铝等；价格下行：螺纹钢、布油、铜等；2）大金融：地产方面，“认房不认贷”推进，后续观察一线城市执行情况。据克尔瑞地产监测，截至8月20日当周，14城二手房成交面积环比下降2%，同比下降7%。30城新房成交面积同比-26.7%，降幅较上周收窄0.8pct，销售仍承压。银行方面，MLF下调后5年LPR未降，银行净息差维护；3）高端制造：汽车方面，乘用车销售有韧性，看好行业“金九银十”表现。据乘联会初步统计，8月1-20日，乘用车市场零售94.7万辆，同比增长5%，环比增长1%。新能源车市场零售35.1万辆，同比增长29%，环比增长1%。光伏方面，产业链上游再续涨势，静待需求改善。4）消费：必选方面，猪价维稳调整，短期需求或有所提升。可选方面，白酒整体以库存消化为主，关注Q3中秋、国庆旺季动销表现。
　　估值水平及交易热度：全A（非金融两油）、沪深300股权风险溢价均位于7年90%分位上方；上证指数/上证50估值分别处于5年28.5%/33.6%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年4.3%/0.0%分位数附近。交易热度方面，申万一级板块中，环保板块热度高企。申万二级板块中，机器人、证券交易热度高位。
　　风险提示
　　1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同时由于数据存在滞后性，如10月25日披露数据仅反应9月行业情况，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。
　　2）海内外经济衰退：当前海外处于经济衰退周期，国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现。
　　3）市场流动性风险：股价行情需依赖资本市场流动性支持，流动性风险恐导致估值下行。

研究报告全文：证券研究报告策略周报全A指数PETTM5年207分位分析师陈果分析师郑佳雯chenguodcqcsccomcnzhengjiawencsccomcnSAC编号S1440521120006SAC编号S14405230100012023年08月27日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供请务必阅读正文之后的免责条款和声明本周市场表现景气估值要点概览核心观点市场表现层面本周低市盈率小盘消费风格表现居前盈利层面8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理商贸零售食品饮料近一周汽车零部件盈利预测上调明显景气层面认房不认贷推进后续观察一线城市执行情况乘用车销售有韧性看好金九银十表现猪价维稳调整短期需求或有所提升估值及交易热度层面机器人证券交易热度高位市场表现本周819-825低市盈率小盘消费风格表现居前交通运输高市盈率大盘表现靠后主要指数成分中上证50沪深300表现居前宁组合中证1000表现靠后行业涨跌幅上环保农林牧渔食品饮料涨幅居前建筑装饰电力设备机械设备跌幅居前热门概念普遍下跌盈利预测变动8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理436商贸零售020食品饮料002下调幅度靠前的行业为农林牧渔建筑材料数字经济产业链细分方面以Wind一致预期看23年盈利预期排序SAAS146网络安全143数据安全120显示面板107在线教育79数字政府73游戏除世纪华通72IDC66行业景气核心指标变动1周期价格上行焦煤焦炭玻璃水泥动力煤等价格震荡铝等价格下行螺纹钢布油铜等2大金融地产方面认房不认贷推进后续观察一线城市执行情况据克尔瑞地产监测截至8月20日当周14城二手房成交面积环比下降2同比下降730城新房成交面积同比-267降幅较上周收窄08pct销售仍承压银行方面MLF下调后5年LPR未降银行净息差维护3高端制造汽车方面乘用车销售有韧性看好行业金九银十表现据乘联会初步统计8月1-20日乘用车市场零售947万辆同比增长5环比增长1新能源车市场零售351万辆同比增长29环比增长1光伏方面产业链上游再续涨势静待需求改善4消费必选方面猪价维稳调整短期需求或有所提升可选方面白酒整体以库存消化为主关注Q3中秋国庆旺季动销表现估值水平及交易热度全A非金融两油沪深300股权风险溢价均位于7年90分位上方上证指数上证50估值分别处于5年285336分位数附近创业板指宁组合分别处于市盈率5年4300分位数附近交易热度方面申万一级板块中环保板块热度高企申万二级板块中机器人证券交易热度高位风险提示数据统计存在误差海内外经济衰退市场流动性风险2股指及风格市场表现低市盈率小盘占优本周819-825低市盈率小盘消费风格表现居前设备制造高市盈率交通运输风格表现靠后主要股指中上证50沪深300表现居前宁组合中证1000表现靠后图本周主要股指涨跌幅表现00-20-09-20-22-29-30-40-34-37-37-39-60-48上沪上万茅中创科中宁100030050050证50深证得指证业创证组指全A数板合数指图本周主要风格涨跌幅表现大小盘低中高市盈率中信风格时间小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技07MW411216053333804481528019727736802408MW1-011107005239091194000049-090-15330008MW2-248-349-325-330-358-339-245-390-094-248-45708MW3-044-237-162-256-361-119-205-287-035-229-24608MW4-373-375-171-288-417-144-257-395-445-136-388资料来源Wind中信建投3行业涨跌幅表现环保农林牧渔食品饮料表现居前申万一级行业中环保涨幅居前建筑装饰电力设备机械设备跌幅居前申万二级行业中表现居前的前五大细分领域为渔业贵金属出版环境治理数字媒体图本周申万一级行业涨跌幅表现20080000-03-04-04-04-05-20-11-22-24-25-26-27-27-28-28-29-40-33-34-34-37-41-42-42-44-47-48-60-50-54环农食传煤银石家有社非医公基建钢通汽纺房电国计美商轻交机电-建56保林品媒炭行油用色会银药用础筑铁信车织地子防算容贸工通械力筑牧饮石电金服金生事化材服产军机护零制运设设装渔料化器属务融物业工料饰工理售造输备备饰图本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现250232200150554710021501907070606050403030100-50-03-04-05-06-06-07渔贵出环数专白广家影国养通煤炼农白股工城业金版境字业酒告电视有殖信炭化商色份业商行属治媒服营零院大业服开及行家制金行理体务销部线型务采贸电银属件银易行资料来源Wind中信建投4本周涨幅靠前板块分析图本周涨幅靠前板块分析五日成交额占行业近一周涨跌幅原因比五年分位数8月24日日本启动福岛第一核电站核污染水排海同日海关总署发布公告决定自2023年8渔业2321000月24日含起全面暂停进口原产地为日本的水产品含食用水生动物带动淡水养殖景气度提升板块迎来底部反弹水产养殖板块活跃据中国黄金协会统计上半年黄金饰品消费量达36826万吨同比增长1482市场关注鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话贵金属提前走强8月25日鲍威尔发表讲话警告贵金属55304通胀依旧过高并表示如果适宜美联储准备继续加息表明未来还会进一步加息的可能性金价有所回落8月21日财政部发布关于印发企业数据资源相关会计处理暂行规定的通知并明确文件于2024年1月1日起施行明确数据资源可入表适用于现行会计准则数据资源根据类型按照出版47944无形资产以自用为目的或存货以出售为目的的会计准则进行处理或可降低当期表观损益情况直接利好拥有数据资源公司8月24日国家发改委生态环境部住建部印发了环境基础设施建设水平提升行动环境治理2194920232025年部署推动补齐环境基础设施短板弱项全面提升环境基础设施建设水平同日日本启动福岛第一核电站核污染水排海核污染防治概念持续发酵资料来源Wind中信建投5宏观高频数据跟踪服务业复苏情况图18城地铁客运量高位万图执行航班数量高位执行航班中国国内航班不含港澳台2019202020212022202316000800014000600012000100004000800060002000400002000w3w5w7w9w10w29w31w13w15w17w19w21w23w25w27w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w112022-062022-092022-122023-032023-06图爱尔眼科周度支付交易金额降幅收窄万元图观影人数高位万350002019202020212022202314000300001200025000100002000080001500060001000040005000200000w3w5w7w92021-022021-072021-122022-052022-102023-03w1w11w15w13w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投6宏观高频数据跟踪生产复苏情况图汽车全钢胎重型卡车开工率上行图日均粗钢产量上行万吨天2019202020212022202320192020202120222023100025080023060021040019020017000150中上下中上下上下中上下中上下中下中上79112334556789w1w4w710111112w34w10w13w16w19w22w25w28w31w37w40w43w46w49w52图石油沥青装置开工率基本稳定图江浙织机开工率小幅上行20192020202120222023706050403020100w1w4w7w28w10w13w16w19w22w25w31w34w37w40w43w46w49w52资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投7宏观高频数据跟踪需求复苏情况图南方八省电厂煤炭日耗量回落万吨图水泥价格指数环比略回升260日耗量煤炭南方八省电厂20192020202120222023240225220205200185180165160145140125105w1w3w5w7w9w27w11w13w15w17w19w21w23w25w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51图钢材库存指数显示目前库存维稳图30城商品房销售面积同比仍大幅下降201920202021202220232019202020212022202330020025015020010015050100050-500-100w1w3w5w7w9w1w4w7w45w47w49w51w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w16w10w13w19w22w25w28w31w34w37w40w43w46w49w52资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投8工业企业库存周期6月继续被动去库图目前整体工业企业处于主动去库阶段周期阶段起始时间终止时间持续时间工业企业产成品存货同比工业企业利润总额累计同比主动补库存2009812010519被动补库存201051201110117主动去库存20111012012911145被动去库存20129120138111主动补库存2013812013111335被动补库存201311120149110主动去库存20149120151211525被动去库存20151212016616主动补库存201661201731915被动补库存20173120188117主动去库存2018812019101145主动补库存20191012020113被动补库存2020112020312-5被动去库存20203120201017主动补库存20201012021416-15被动补库存20214120211117主动去库存20211112022314-25被动补库存2022312022512主动去库存20225120235112被动去库存20235120226312资料来源Wind中信建投9股指PETTM宽基指数普遍位于5年35分位以下图主要指数PETTM表现PETTM10年分位PE60茅指数50中位数TTM5045上证50万得全A除金40科创5040万得全A除金融石油石化35万得全A融石油石化上证指数茅指数30中证1000上证指数30宁组合创业板指中证100020中证500万得全A25沪深300中证50020沪深30010上证50科创5015创业板指宁组合010-110-90-70-50-30-1010510152025303540PE整体法TTM近四周23年盈利预测变动近四周23年盈利预PEPE指数3年分位5年分位10年分位3年分位5年分位10年分位PBLF3年分位5年分位10年分位测变动整体法TTM中位数TTM万得全A-09167712072493151116822951152156137868万得全A除金-1226552234263320811682373119121700156152融石油石化上证指数-06126208285273281122724435248012997144109沪深300-11114781522162013649198416401323974105上证50-06971823363671773532468876855124143420471中证500-19220416355184237835714319216717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