一级行业行情回顾：截至2023年8月27日，本周非银金融行业下跌2.48%，跑输沪深300指数0.50个百分点，在申万31个行业中排名第11名。本月至今非银金融行业下跌4.89%，跑赢沪深300指数2.72个百分点，在申万31个行业中排名第5名。年初至今非银金融行业上涨9.36%，跑赢沪深300指数13.55个百分点，在申万31个行业中排名第4名。
　　二级行业行情回顾：本周证券板块下跌2.67%，保险板块下跌1.70%，多元金融板块下跌3.79%。从本月至今表现来看，证券板块下跌2.23%，保险板块下跌9.64%，多元金融板块下跌7.67%。从年初至今表现来看，证券板块上涨13.31%，保险板块上涨2.15%，多元金融板块上涨6.52%。
　　估值水平：截至2023年8月27日，证券Ⅱ（申万）PB估值为1.43，估值处于近三年中位数1.56以下，估值较低，具有一定的估值修复空间。
　　证券行业周观点：证券行业业绩与宏观环境及资本市场表现呈高度正相关，从市场环境看，本周A股日均成交额为7518.73亿元，环比+3.26%，日均交易额小幅上升但整体较低，投资者交易情绪有所升温。在当前较为低迷的股市环境下，券商纷纷响应监管层活跃资本市场的号召，包括将沪深交易所证券交易经手费下调的幅度主动跟进降低交易费用让利投资者，头部券商率先宣布下调佣金，中信证券、中信建投、国泰君安、财达证券、海通证券、华泰证券相继公告，自8月28日起下调交易佣金。另外，券商及旗下资管机构纷纷出手，以真金白银支持资本市场，近来头部几家券商及旗下资管机构计划投入总金额已超3亿元。
　　建议关注：各项业务都保持行业领先的龙头券商中信证券（600030），投行业务优势显著的中金公司（601995），财富管理业务突出的广发证券（000776），互联网券商龙头东方财富（300059），自营业务领先的华泰证券（601688）。
　　风险提示：宏观经济下行及利率波动风险；股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入下降；市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大；资本市场改革进展不及预期；公司治理机制变动风险；信用违约风险；行业监管趋严风险；行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：证券行业行标配维持证券行业周报2023821-2023827业多家券商下调证券交易费用周报2023年8月27日一级行业行情回顾截至2023年8月27日本周非银金融行业下跌248跑输沪深指数个百分点在申万个行业中排名第名本月至分析师雷国轩3000503111今非银金融行业下跌跑赢沪深指数个百分点在申万SAC执业证书编号48930027231S0340521070001个行业中排名第5名年初至今非银金融行业上涨936跑赢沪深300电话0769-22117626指数1355个百分点在申万31个行业中排名第4名邮箱leiguoxuandgzqcomcn二级行业行情回顾本周证券板块下跌267保险板块下跌170多元金融板块下跌379从本月至今表现来看证券板块下跌223保险板块下跌964多元金融板块下跌767从年初至今表现来看证券板块上涨1331保险板块上涨215多元金融板块上涨652估值水平截至2023年8月27日证券申万PB估值为143估值处于近三年中位数156以下估值较低具有一定的估值修复空间证券行业指数走势证券行业周观点证券行业业绩与宏观环境及资本市场表现呈高度正相行关从市场环境看本周A股日均成交额为751873亿元环比326业日均交易额小幅上升但整体较低投资者交易情绪有所升温在当前较研为低迷的股市环境下券商纷纷响应监管层活跃资本市场的号召包括究将沪深交易所证券交易经手费下调的幅度主动跟进降低交易费用让利投资者头部券商率先宣布下调佣金中信证券中信建投国泰君安财达证券海通证券华泰证券相继公告自8月28日起下调交易佣金资料来源iFind东莞证券研究所另外券商及旗下资管机构纷纷出手以真金白银支持资本市场近来头部几家券商及旗下资管机构计划投入总金额已超3亿元相关报告建议关注各项业务都保持行业领先的龙头券商中信证券600030投行业务优势显著的中金公司601995财富管理业务突出的广发证券000776互联网券商龙头东方财富300059自营业务领先的华泰证券601688风险提示宏观经济下行及利率波动风险股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入下降市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大资本市场改革进展不及预期公司治理机制变动风险信用违约风险行业监管趋严风险行业竞争加剧风险证券研究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明证券行业周报2023821-2023827目录1行情回顾311非银金融行业本周跑赢沪深300指数312子板块涨跌幅情况413证券板块个股涨跌幅情况414估值情况52市场指标63行业新闻74公司公告75本周观点96风险提示10插图目录图1非银金融行业近一年行情走势截至2023年8月27日3图2证券板块估值情况截至2023年8月27日6图3周A股日均成交额单位亿元截至2023年8月27日6图4本周两融余额情况截至2023年8月27日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月27日3表2非银金融行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年8月27日4表3申万证券行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月27日5表4申万证券行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月27日5表5建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2证券行业周报2023821-20238271行情回顾11非银金融行业本周跑输沪深300指数非银金融行业本周下跌248截至2023年8月27日本周非银金融行业下跌248跑输沪深300指数050个百分点在申万31个行业中排名第11名本月至今非银金融行业下跌489跑赢沪深300指数272个百分点在申万31个行业中排名第5名年初至今非银金融行业上涨936跑赢沪深300指数1355个百分点在申万31个行业中排名第4名图1非银金融行业近一年行情走势截至2023年8月27日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月27日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1801970SL环保085-1832252801010SL农林牧渔-003-767-11883801120SL食品饮料-031-610-6734801760SL传媒-038-65323325801950SL煤炭-038-409-10686801780SL银行-039-519-2767801960SL石油石化-050-3997468801110SL家用电器-115-8184769801050SL有色金属-218-894-71010801210SL社会服务-243-869-133311801790SL非银金融-248-48993612801150SL医药生物-262-747-1342请务必阅读末页声明3证券行业周报2023821-202382713801160SL公用事业-272-458-03014801030SL基础化工-272-811-121815801710SL建筑材料-282-836-96616801040SL钢铁-283-683-31417801770SL通信-286-893267018801880SL汽车-328-1123-06219801130SL纺织服饰-339-794-11820801180SL房地产-342-848-104621801080SL电子-371-1168-27822801740SL国防军工-408-755-55823801750SL计算机-420-938107424801980SL美容护理-421-979-192225801230SL综合-433-934-149126801200SL商贸零售-441-1112-250027801140SL轻工制造-465-869-53428801170SL交通运输-484-809-106229801890SL机械设备-499-100702430801730SL电力设备-540-1099-162031801720SL建筑装饰-555-1091358资料来源iFind东莞证券研究所12子板块涨跌幅情况本周非银金融所有子版块下跌本周证券板块下跌267保险板块下跌170多元金融板块下跌379从本月至今表现来看证券板块下跌223保险板块下跌964多元金融板块下跌767从年初至今表现来看证券板块上涨1331保险板块上涨215多元金融板块上涨652表2非银金融行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年8月27日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1801193SL证券II申万-267-22313312801194SL保险II申万-170-9642153801191SL多元金融申万-379-767652资料来源iFind东莞证券研究所13证券板块个股涨跌幅情况本周国盛金控涨幅第一本周涨幅前十的个股里国盛金控锦龙股份华鑫股份涨幅前三涨幅分别达932787和766从本月至今表现上看首创证券信达证券国盛金控涨幅前三涨幅分别达43622226和2094从年初至今表现上来看信达证券太平洋国盛金控三家公司涨幅前三涨幅分别达155306420和5358请务必阅读末页声明4证券行业周报2023821-2023827表3申万证券行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月27日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002670SZ国盛金控932601136SH首创证券4362601059SH信达证券15530000712SZ锦龙股份787601059SH信达证券2226601099SH太平洋6420600621SH华鑫股份766002670SZ国盛金控2094002670SZ国盛金控5358601995SH中金公司568002945SZ华林证券1661601136SH首创证券4662601059SH信达证券270600621SH华鑫股份1386601688SH华泰证券3710600095SH湘财股份079000712SZ锦龙股份1163601555SH东吴证券3465002500SZ山西证券016601995SH中金公司861600621SH华鑫股份3333600864SH哈投股份-016601456SH国联证券747601881SH中国银河3304600030SH中信证券-021600906SH财达证券713600864SH哈投股份3213601788SH光大证券-080601099SH太平洋550000686SZ东北证券2578资料来源iFind东莞证券研究所本周太平洋跌幅第一本周跌幅前十的个股里太平洋首创证券天风证券跌幅前三跌幅分别为925641和637从本月至今表现上看中国银河国海证券华创云信跌幅前三跌幅分别为11261007和941从年初至今表现上看仅国联证券和东方财富下跌跌幅分别为276和198表4申万证券行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月27日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅601099SH太平洋-925601881SH中国银河-1126601456SH国联证券-276601136SH首创证券-641000750SZ国海证券-1007300059SZ东方财富-198601162SH天风证券-637600155SH华创云信-941000776SZ广发证券079601375SH中原证券-626600369SH西南证券-764002939SZ长城证券587000728SZ国元证券-485000166SZ申万宏源-719601878SH浙商证券704601990SH南京证券-433601162SH天风证券-637601990SH南京证券715600909SH华安证券-426600909SH华安证券-617601696SH中银证券816601456SH国联证券-420000783SZ长江证券-615002797SZ第一创业930601696SH中银证券-420601375SH中原证券-584601066SH中信建投971002926SZ华西证券-401601198SH东兴证券-541600999SH招商证券1026资料来源iFind东莞证券研究所14估值情况当前证券板块估值处于三年中位数以下截至2023年8月27日证券申万PB估值为143估值处于近三年中位数156以下估值较低具有一定的估值修复空间请务必阅读末页声明5证券行业周报2023821-2023827图2证券板块估值情况截至2023年8月27日资料来源iFind东莞证券研究所2市场指标本周A股日均成交额较上周环比326本周A股日均成交额为751873亿元环比326日均交易额小幅上升但整体较低投资者交易情绪有所升温图3周A股日均成交额单位亿元截至2023年8月27日资料来源Wind东莞证券研究所本周两融余额环比下跌本周平均两融余额为1570442亿元环比-046其中融资余额为1482242亿元环比-041融券余额为88220亿元环比-127总体来看本周平均两融余额较上周小幅下跌市场交易情绪有所降温请务必阅读末页声明6证券行业周报2023821-2023827图4本周两融余额情况截至2023年8月27日资料来源Wind东莞证券研究所3行业新闻18月25日上海证券报降费让利降低交易成本是交易端改革的重要方面头部券商率先宣布下调佣金中信证券中信建投国泰君安财达证券海通证券华泰证券相继公告自8月28日起下调交易佣金券商交易佣金中包括经手费由于交易所下调股票交易经手费因此券商跟随下调相同幅度的佣金费率中信证券率先公布自2023年8月28日起将对存量投资者交易佣金统一进行下调其中沪深交易所涉及A股B股存托凭证品种的交易佣金将在投资者原有佣金基础上统一下调000146个百分点沪深A股沪市B股大宗交易佣金将在投资者原有佣金基础上统一下调0001022个百分点深市B股大宗交易将在投资者原有佣金基础上统一下调000073个百分点北交所普通股优先股交易佣金将在投资者原有佣金基础上统一下调00125个百分点28月25日上海证券报创业板注册制改革3年来多元包容的市场体系更为健全三创四新底色更加鲜明作为连接资本市场与实体企业的中介机构券商投行积极主动担责适应新环境下的新挑战不断完善发行承销制度激发企业上市融资意愿服务实体经济强调以信息披露为核心压实发行主体与中介机构责任放弃带病闯关心态健全常态化退市机制畅通多元退出渠道投资投行投研模式崛起券商投行在助力创业板擦亮三创四新底色的同时也在为投资者遴选出更有价值的优质公司请务必阅读末页声明7证券行业周报2023821-202382738月24日上海证券报8月24日香港交易所在上海举办首届HKEX中国论坛香港交易所行政总裁欧冠升为论坛致开幕辞欧冠升表示对于中国内地的投资者而言目前是至关重要的时刻从许多角度看我们正处在一个转折点上一方面内地的资本市场流动性十分充足交投也非常活跃预期未来十年更会实现指数级增长市值有望从30万亿美元增至百万亿美元以上但另一方面宏观环境也充满挑战从全球经济格局到错综复杂的地缘政治以及气候变化等等内地的投资者正在寻找全球增长机遇同时也更加审慎的管理风险48月23日上海证券报基金半年报近期陆续公布分仓佣金费率成为市场关注焦点之一分仓佣金收入历来被视为考察券商研究能力的重要指标业内人士表示公募基金降费让利是大势所趋分仓佣金费率下滑对券商研究所存在一定的短期冲击长期来看将倒逼行业加速转型机构认为基于自身规模收入结构及研究业务定位差异未来券商对于研究业务的投入程度或将有所不同对于业务综合化的大型券商而言研究业务兼顾对外输出及对内赋能预计这类券商将对研究业务保持战略性投入对于部分将研究业务定位于盈利中心公募分仓佣金排名靠前的中型特色券商而言预计其未来将加大竞争力度通过提升份额以弥补佣金费率下行的影响对于小型券商而言预计随着研究业务长期赚钱效应下降这类券商或将逐步精简投研人员或将研究部门的定位转变为内部研究中心58月21日上海证券报券商及旗下资管机构纷纷出手以真金白银支持资本市场截至8月21日已有3家券商及旗下资管机构计划投入总金额达32亿元与去年10月至11月的券商自购潮金额基本持平去年10月A股持续走弱后有6家券商及旗下资管机构密集发布自购计划合计投入金额约33亿元4公司公告18月21日国盛金控公司上半年实现营业收入898亿元同比下降849净利润990445万元上年同期亏损679916万元基本每股收益005元28月21日浙商证券浙商证券公告上半年净利润911亿元同比增长252938月22日哈投股份哈投股份公布2023年半年度报告报告期实现营业总收入1533亿元同比增长923归属于上市公司股东的净利润107亿元同比扭亏为盈归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润232533万元同比扭亏为盈基本每股收益005元48月23日西部证券西部证券公布2023年半年度报告报告期营业收入3935亿元同比增长4355归属于上市公司股东的净利润714亿元同比增长9865归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润699亿元同比增长9615基本每股收益01597元58月23日长城证券长城证券披露半年报上半年归母净利润889亿元同比增长10504请务必阅读末页声明8证券行业周报2023821-202382768月23日华西证券华西证券发布半年报上半年实现营业收入约2021亿元同比上升1551净利润524亿元同比增长7991基本每股收益020元78月23日方正证券方正证券发布半年报上半年实现营业收入约4054亿元同比下降054净利润约144亿元同比增长129基本每股收益017元88月24日南京证券南京证券发布半年报上半年实现营业收入约1295亿元同比增加3494净利润约456亿元同比增加2673基本每股收益012元98月24日第一创业第一创业公布2023年半年度报告报告期营业总收入1445亿元同比增长880归属于上市公司股东的净利润316亿元同比增长1002基本每股收益008元108月24日东北证券东北证券披露半年报公司上半年实现营业收入3562亿元同比增长4825净利润547亿元同比增长16448基本每股收益023元5本周观点多家券商下调证券交易费用证券行业业绩与宏观环境及资本市场表现呈高度正相关从市场环境看本周A股日均成交额为751873亿元环比326日均交易额小幅上升但整体较低投资者交易情绪有所升温在当前较为低迷的股市环境下券商纷纷响应监管层活跃资本市场的号召包括将沪深交易所证券交易经手费下调的幅度主动跟进降低交易费用让利投资者头部券商率先宣布下调佣金中信证券中信建投国泰君安财达证券海通证券华泰证券相继公告自8月28日起下调交易佣金另外券商及旗下资管机构纷纷出手以真金白银支持资本市场近来头部几家券商及旗下资管机构计划投入总金额已超3亿元建议关注各项业务都保持行业领先的龙头券商中信证券600030投行业务优势显著的中金公司601995财富管理业务突出的广发证券000776互联网券商龙头东方财富300059自营业务领先的华泰证券601688表5建议关注标的理由代码名称主题各项业务都保持行业领先的龙头券商2022年公司业绩表现较为稳健投行业务手续600030SH中信证券费净收入8654亿元同比增长611公司资本实力优势显著多项业务的经营业绩维持行业领先公司行业龙头地位稳固投行业务优势显著公司不断巩固投行业务核心优势业务收入延续较高增长2022601995SH中金公司年实现投行业务净收入7006亿元与上年基本持平财富管理业务突出公司拥有强大的投顾团队提供全面的财富管理服务公司不断发力金融科技坚持以科技创新引领业务发展主动运用先进理念技术和工具持续提000776SZ广发证券升公司金融科技与业务的深度融合及数字化水平2022年公司实现投行业务净收入610亿元同比增长4088互联网券商龙头公司自身拥有东方财富网天天基金等平台公司C端客户粘性强300059SZ东方财富东方财富披露年报2022年公司实现营业总收入12486亿元同比下降465归母净利润8509亿元同比下降051请务必阅读末页声明9证券行业周报2023821-2023827投资收益快速增长2023年一季度公司实现营业收入8993亿元同比增长2414601688SH华泰证券实现归母净利润3245亿元同比增长4649Q1实现投资净收益6319亿元同比大幅扭亏为盈资料来源东莞证券研究所6风险提示1宏观经济下行及利率波动风险证券行业表现与宏观经济环境密切相关若宏观经济下行市场流动性不足利率水平波动较大将导致证券发行与交易量减少行业整体表现不佳2股基成交额大幅萎缩导致经纪业务收入锐减经纪业务是证券公司重要的收入来源之一若股票和基金成交额大幅萎缩将导致经纪业务收入锐减3市场大幅波动导致投资收益和公允价值变动损益变大自营业务是证券公司重要的收入来源之一若市场大幅波动压制企业股价表现将导致自营业务净收益减少4信用违约风险证券公司信用业务是资金占用型业务若信用违约量大幅上升公司将面临大额违约成本导致信用业务收入减少5公司治理机制变动风险若公司治理机制变动或规划发展方向变化或将与行业发展趋势相悖进而影响公司经营水平6资本市场改革进展不及预期若资本市场改革进展不及预期行业政策无法及时落地将影响证券行业改革进程从而影响企业相关业务收入7行业监管趋严风险若行业监管趋严或将导致公司原来正常经营的业务受到影响进而减少业务收入8行业竞争加剧风险各证券公司业务类型趋同加上近年来对外资证券公司限制逐步放开行业竞争加剧的情况下公司行业地位或将受到影响请务必阅读末页声明10证券行业周报2023821-2023827东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11