行情回顾：截至2023年8月25日，申万国防军工行业在本周下跌4.08%，跑输沪深300指数2.10个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防军工行业本月下跌7.55%，跑赢沪深300指数0.06个百分点，在申万31个行业中排名第11名；申万国防军工行业今年下跌5.58%，跑输沪深300指数1.39个百分点，在申万31个行业中排名第17名。
　　截至2023年8月25日，从本周表现看，航海装备板块下跌1.58%，军工电子板块下跌3.85%，航空装备板块下跌4.63%，航天装备板块下跌5.16%，地面兵装板块下跌7.13%。从本月表现看，航空装备板块下跌5.51%，军工电子板块下跌6.22%，地面兵装板块下跌9.79%，航天装备板块下跌11.27%，航海装备板块下跌13.27%。从今年表现看，航海装备板块表现最好，为+21.10%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨11.90%，地面兵装板块下跌6.58%，军工电子板块下跌6.65%，航空装备板块下跌13.51%。
　　国防军工行业周观点：关注航空板块高景气低估值机会，这周公布业绩数据的军工企业中，航空板块中下游的几家龙头企业表现较好，中航光电与中航电子业绩增速保持快速增长，中直股份与航天彩虹业绩实现高增。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：航天彩虹（002389）、航发动力（600893）、中航沈飞（600760）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业超配维持国防军工行业周报2023821-2023827行航天防务通信与协同探测技术论坛在山东威海成功举办业周2023年8月27日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年8月25日申万国防军工行业在本周下跌408SAC执业证书编号跑输沪深300指数210个百分点在申万31个行业中排名第22名申万S0340522040001国防军工行业本月下跌755跑赢沪深300指数006个百分点在申万电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn31个行业中排名第11名申万国防军工行业今年下跌558跑输沪深300指数139个百分点在申万31个行业中排名第17名截至2023年8月25日从本周表现看航海装备板块下跌158军工电子板块下跌385航空装备板块下跌463航天装备板块下跌516地面兵装板块下跌713从本月表现看航空装备板块下跌551军工电子板块下跌622地面兵装板块下跌979航天装备板块下跌中证军工指数走势1127航海装备板块下跌1327从今年表现看航海装备板块表现最好为2110其他板块表现如下航天装备板块上涨1190地面兵装板块下跌658军工电子板块下跌665航空装备板块下跌行1351业国防军工行业周观点关注航空板块高景气低估值机会这周公布业绩研数据的军工企业中航空板块中下游的几家龙头企业表现较好中航光究电与中航电子业绩增速保持快速增长中直股份与航天彩虹业绩实现高资料来源iFind东莞证券研究所增军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389航发动力600893中航沈飞600760风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本相关报告过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报2023821-2023827目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻8四公司公告8五本周观点9六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年8月25日3图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年8月25日4图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年8月25日6图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日6图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日7图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日7图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日7图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月25日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年8月25日5表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月25日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月25日6表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年8月25日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报2023821-2023827一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年8月25日申万国防军工行业在本周下跌408跑输沪深300指数210个百分点在申万31个行业中排名第22名申万国防军工行业本月下跌755跑赢沪深300指数006个百分点在申万31个行业中排名第11名申万国防军工行业今年下跌558跑输沪深300指数139个百分点在申万31个行业中排名第17名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年8月25日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月25日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801970SL环保127-2661392801130SL纺织服饰070-4712293801140SL轻工制造054-424-0724801740SL国防军工047-362-1575801710SL建筑材料002-570-7056801160SL公用事业-012-1922487801040SL钢铁-049-412-0318801170SL交通运输-070-342-6079801890SL机械设备-071-53555010801780SL银行-081-482-23811801720SL建筑装饰-083-567967请务必阅读末页声明3国防军工行业周报2023821-202382712801980SL美容护理-083-583-156713801230SL综合-141-524-110614801790SL非银金融-143-248121415801110SL家用电器-148-71259816801950SL煤炭-163-372-103417801960SL石油石化-183-35179918801180SL房地产-193-524-72819801120SL食品饮料-226-581-64420801030SL基础化工-238-553-97221801200SL商贸零售-238-703-215422801150SL医药生物-244-499-110923801010SL农林牧渔-278-764-118524801210SL社会服务-290-642-111725801880SL汽车-336-82227526801770SL通信-364-625304327801730SL电力设备-376-591-114228801050SL有色金属-406-691-50329801760SL传媒-406-618237930801750SL计算机-426-541155931801080SL电子-477-828097资料来源iFind东莞证券研究所图2申万31个行业本年涨跌幅情况单位截至2023年8月25日资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年8月25日从本周表现看航海装备板块下跌158军工电子板块下跌请务必阅读末页声明4国防军工行业周报2023821-2023827385航空装备板块下跌463航天装备板块下跌516地面兵装板块下跌713从本月表现看航空装备板块下跌551军工电子板块下跌622地面兵装板块下跌979航天装备板块下跌1127航海装备板块下跌1327从今年表现看航海装备板块表现最好为2110其他板块表现如下航天装备板块上涨1190地面兵装板块下跌658军工电子板块下跌665航空装备板块下跌1351表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年8月25日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801744SL航海装备-158-132721102801745SL军工电子-385-622-6653801742SL航空装备-463-551-13514801741SL航天装备-516-112711905801743SL地面兵装-713-979-658资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里捷强装备中航光电和奥维通信三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达1865363和260从本月表现上看捷强装备菲利华和华力创通三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达15051298和735从今年表现上看中航电测中船科技和华力创通三家公司表现较好涨幅分别达307627318和6554表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月25日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300875SZ捷强装备1865300875SZ捷强装备1505300114SZ中航电测30762002179SZ中航光电363300395SZ菲利华1298600072SH中船科技7318002231SZ奥维通信260300045SZ华力创通735300045SZ华力创通6554300810SZ中科海讯250002179SZ中航光电594300875SZ捷强装备4203688151SH华强科技190688636SH智明达593300159SZ新研股份4044300159SZ新研股份096688239SH航宇科技438601698SH中国卫通3669600150SH中国船舶014002025SZ航天电器323300600SZ国瑞科技3482002013SZ中航机电000300810SZ中科海讯290300589SZ江龙船艇3247300589SZ江龙船艇-007603267SH鸿远电子264002338SZ奥普光电3169603267SH鸿远电子-008688002SH睿创微纳121688081SH兴图新科2791资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里国光电气长城军工中航电测表现较弱跌幅分别达18951299和1265从本月表现上看中航电测国瑞科技国光电气表现较弱跌幅分别达25382184和1952从今年表现上看国光电气光威复材鸿远电子表现较弱跌幅分别达48944061和4022请务必阅读末页声明5国防军工行业周报2023821-2023827表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月25日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅688776SH国光电气-1895300114SZ中航电测-2538688776SH国光电气-4894601606SH长城军工-1299300600SZ国瑞科技-2184300699SZ光威复材-4061300114SZ中航电测-1265688776SH国光电气-1952603267SH鸿远电子-4022000697SZST炼石-1260600072SH中船科技-1768688311SH盟升电子-3769688311SH盟升电子-1160688122SH西部超导-1741688122SH西部超导-3470688070SH纵横股份-1160301050SZ雷电微力-1647688636SH智明达-3269000547SZ航天发展-1130000519SZ中兵红箭-1615301050SZ雷电微力-3104300922SZ天秦装备-1087600150SH中国船舶-1552605123SH派克新材-2824300447SZ全信股份-1015000547SZ航天发展-1518603712SH七一二-2755688586SH江航装备-1013300159SZ新研股份-1505000697SZST炼石-2583资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年8月25日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工7055682181545709343-13482357801741SL航天装备6427642691455077001-29722659801742SL航空装备5239601867455239-1295-2233000801743SL地面兵装4983472556793923546-12252702801744SL航海装备12357108802043866761357-39548511801745SL军工电子5829558067854559446-14092786资料来源iFind东莞证券研究所图3申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年8月图4申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日25日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报2023821-2023827资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图5申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月图6申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日25日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图7申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年8月图8申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年8月25日25日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7国防军工行业周报2023821-2023827三行业新闻1中新网8月21日电据路透社当地时间20日报道丹麦和荷兰两国已表示将向乌克兰提供F-16战斗机首批战机将于2024年新年前后交付2中新社8月21日电21日从中国国家航天局获悉于8月13日发射的陆地探测四号01星经过4次变轨后于近日顺利进入工作轨道合成孔径雷达SAR天线成功展开完成了卫星入轨初期飞控试验主要工作卫星工况正常状态良好后续将继续开展在轨测试等工作38月21日中新网报道韩美两国当地时间8月21日正式启动乙支自由护盾UFS的联合军事演习据悉韩美两国自此次军演开始将全面调整演习内容以应对进一步升级的朝鲜核导能力及安全形势变化并吸取了乌克兰危机的经验教训此外美国调派B-1B战略轰炸机等战略武器参演的可能性较大4中新网8月22日电据法新社报道当地时间21日美国国防部宣布美国务院已批准向波兰出售96架AH-64E阿帕奇攻击直升机及相关设备总价值高达120亿美元5中国日报8月23日电日前以智能融合创新共赢为主题航天防务通信与协同探测技术论坛在山东威海成功举办论坛由中国航天科工二院25所主办威海市环翠区人民政府威海激光通信先进技术研究院制导与引信信息网毫米波遥感技术重点实验室协办来自中国工程院的院士以及来自航天科工集团航天科技集团等30余家军地单位的百余名专家教授科技工作者携带最新科研成果和对未来趋势的思考充分交流68月24日国际船舶网报道近日中国船舶集团外高桥造船联合七一一所SMDERI共同开发的国内首艘应用船上碳捕捉系统CCS的11万吨阿芙拉油船获得英国劳氏船级社LRAIP认证78月25日全球最大江海两用半潜驳45万吨宽扁浅吃水半潜驳四航永兴号正式交付使用该船舶由中交第四航务工程局有限公司简称中交四航局自主研发设计中交四航局江门航通船业有限公司负责建造四公司公告18月23日中航电子2023年上半年公司实现营业收入13980亿元较上年同期增长275归属于上市公司股东的净利润1024亿元较上年同期增长2530归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润781亿元较上年同期增长780428月23日中直股份2023年上半年公司实现营业收入10557亿元同比增长5638归属于上市公司股东的净利润126亿元同比增长63248归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润098亿元同比增长395153请务必阅读末页声明8国防军工行业周报2023821-202382738月23日中航光电2023年上半年公司实现营业收入10758亿元同比增长3133归属于上市公司股东的净利润1953亿元同比增长2940归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1919亿元同比增长302048月24日紫光国微2023年上半年公司实现营业收入3735亿元同比增长2856归属于上市公司股东的净利润1392亿元同比增长1622归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1323亿元同比增长146458月25日航天彩虹2023年上半年公司实现营业收入1137亿元同比下降2244归属于上市公司股东的净利润114亿元同比增长5743归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润104亿元同比增长1184668月25日振华科技2023年上半年公司实现营业收入4311亿元同比增长1241归属于上市公司股东的净利润1530亿元同比增长2021归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1500亿元同比增长207478月25日三角防务2023年上半年公司实现营业收入1273亿元同比增长3972归属于上市公司股东的净利润421亿元同比增长3977归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润414亿元同比增长3905五本周观点国防军工板块本周观点关注航空板块高景气低估值机会这周公布业绩数据的军工企业中航空板块中下游的几家龙头企业表现较好中航光电与中航电子业绩增速保持快速增长中直股份与航天彩虹业绩实现高增军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升建议关注航天彩虹002389航发动力600893中航沈飞600760表6建议关注标的理由代码名称主题002389航天彩虹无人机在现代战争中的地位逐步提升公司是国内军民两用无人机龙头企业600893航发动力军民两用发动机替代提速国产发动机渗透率不断提升600760中航沈飞国内战斗机龙头加强能力建设盈利能力有望提升资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期请务必阅读末页声明9国防军工行业周报2023821-2023827研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报2023821-2023827东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11