行情回顾。截至2023年08月25日，中信基础化工行业本周下跌3.71%，跑输沪深300指数1.74个百分点，在中信30个行业中排名第20。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是纯碱（4.65%）、聚氨酯（0.75%）、轮胎（0.20%）、钾肥（-1.21%）、食品及饲料添加剂（-1.7%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-10.06%）、锂电化学品（-9.56%）、涤纶（-7.1%）、橡胶助剂（-5.78%）、橡胶制品（-5.49%）。
　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸（+20.97%）、正丁醇（+20.00%）、重质纯碱（+15.54%）、醋酸丁酯（+8.32%）、丙烯酸丁酯（+6.11%），价格跌幅前五的产品是硫酸铵（-13.04%）、丙二醇（-5.49%）、焦炭（-4.96%）、碳酸二甲酯（-4.30%）、纯MDI（-1.52%）。
　　基础化工行业周观点：近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。这有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。若后续房地产市场景气修复，则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升，如与家电家居相关的原材料聚氨酯、玻璃上游原材料纯碱等。个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）、天然碱龙头远兴能源（000683）等。
　　近期氟化工板块表现相对坚挺，主要受三代制冷剂配额方案即将落地的影响。目前，2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性，但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动，三代制冷剂的供需格局、盈利能力有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳，当前行业开工率相对高位、库存低位，但近期成本端上行导致价差有所收窄。近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显。近期新凤鸣（603225）发布半年报，二季度业绩同环比改善明显；此前桐昆股份（601233）发布的业绩预告也显示二季度业绩环比大幅扭亏。涤纶长丝板块建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。轮胎板块，在需求回暖、原材料价格、海运费下行的背景下，行业业绩拐点已至，叠加泰国双反复审初裁税率下调，看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复，建议关注森麒麟（002984）。
　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。
　　

研究报告全文：基础化工行业标配维持基础化工行业周报2023821-2023827行本周纯碱涨幅居前业投资要点周行情回顾截至2023年08月25日中信基础化工行业本周下跌371报2023年8月27日跑输沪深300指数174个百分点在中信30个行业中排名第20具体到分析师卢立亭中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的SAC执业证书编号板块依次是纯碱465聚氨酯075轮胎020钾肥S0340518040001-121食品及饲料添加剂-17涨跌幅排名后五位的板块电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn依次是碳纤维-1006锂电化学品-956涤纶-71橡胶助剂-578橡胶制品-549化工产品涨跌幅重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸2097正丁醇2000重质纯碱1554醋酸丁酯832丙烯酸丁酯611价格跌幅前五的产品是硫酸铵-1304丙二醇-549焦炭-496碳酸二甲酯-430纯MDI-152行基础化工行业指数走势基础化工行业周观点近日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知业推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施这有助于降低居研民购房成本更好满足刚性和改善性住房需求若后续房地产市场景气究修复则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯资料来源Wind东莞证券研究所龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等近期氟化工板块表现相对坚挺主要受三代制冷剂配额方案即将落地的影响目前2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍相关报告存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳当前行业开工率相对高位库存低位但近期成本端上行导致价差有所收窄近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显近期新凤鸣603225发布半年报二季度业绩同环比改善明显此前桐昆股份601233发布的业绩预告也显示二季度业绩环比大幅扭亏涤纶长丝板块建议关注新凤鸣603225和桐昆股份证601233轮胎板块在需求回暖原材料价格海运费下行的背景券下行业业绩拐点已至叠加泰国双反复审初裁税率下调看好轮胎领研先企业盈利能力的持续修复建议关注森麒麟002984究风险提示能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险宏观经济复报苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险部分化工产品新增产告能过快释放导致供需格局恶化风险行业竞争加剧风险部分化工品出口不及预期风险本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明基础化工行业周报2023821-2023827目录一行情回顾3二本周化工产品价格情况6三产业新闻9四公司公告10五本周观点10六风险提示12插图目录图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年8月25日3表格目录表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月25日3表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年8月25日4表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年8月25日5表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月25日5表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月25日6表6本周化工产品价格涨幅前五品种6表7本周化工产品价格跌幅前五品种7请务必阅读末页声明2基础化工行业周报2023821-2023827一行情回顾截至2023年08月25日中信基础化工行业本周下跌371跑输沪深300指数174个百分点在中信30个行业中排名第20中信基础化工行业月初以来下跌919跑输沪深300指数158个百分点在中信30个行业中排名第22中信基础化工行业年初至今下跌1395跑输沪深300指数975个百分点在中信30个行业中排名第27图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年8月25日资料来源Wind东莞证券研究所表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年8月25日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005020WI农林牧渔005-755-10772CI005019WI食品饮料-027-600-4893CI005002WI煤炭-031-392-2964CI005021WI银行-035-5143955CI005028WI传媒-037-64625136CI005001WI石油石化-050-39811337CI005016WI家电-086-7109898CI005004WI电力及公用事业-167-3073129CI005003WI有色金属-206-867-42110CI005022WI非银行金融-231-448122711CI005018WI医药-265-786-131512CI005026WI通信-276-862237013CI005023WI房地产-284-802-93814CI005008WI建材-287-853-84415CI005013WI汽车-309-116603716CI005030WI综合金融-312-62630617CI005005WI钢铁-313-696-19218CI005014WI商贸零售-352-877-74319CI005017WI纺织服装-370-795061请务必阅读末页声明3基础化工行业周报2023821-202382720CI005006WI基础化工-371-919-139521CI005025WI电子-385-1158-28022CI005027WI计算机-437-954123923CI005010WI机械-438-961-13524CI005009WI轻工制造-445-888-53325CI005012WI国防军工-449-689-76526CI005024WI交通运输-460-772-83727CI005029WI综合-462-989-176628CI005015WI消费者服务-471-1289-326029CI005011WI电力设备及新能源-503-1079-152430CI005007WI建筑-524-1065657资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板块依次是纯碱465聚氨酯075轮胎020钾肥-121食品及饲料添加剂-17月初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎-289纯碱-309合成树脂-327印染化学品-502聚氨酯-525年初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎1668合成树脂1299涤纶601其他塑料制品206聚氨酯185表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年8月25日本周涨跌幅前五本月涨跌幅前五本年涨跌幅前五本周涨代码名称代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅跌幅CI005415WI纯碱465CI005430WI轮胎-289CI005430WI轮胎1668CI005250WI聚氨酯075CI005415WI纯碱-309CI005427WI合成树脂1299CI005430WI轮胎020CI005427WI合成树脂-327CI005238WI涤纶601CI005234WI钾肥-121CI005255WI印染化学品-502CI005429WI其他塑料制品206食品及饲料添CI005424WI-170CI005250WI聚氨酯-525CI005250WI聚氨酯185加剂资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-1006锂电化学品-956涤纶-71橡胶助剂-578橡胶制品-549月初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-2346锂电化学品-1594有机硅-1323磷肥及磷化工-1291橡胶制品-1174年初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-4118锂电化学品-315磷肥及磷化工-2257膜材料-2152有机硅-2022请务必阅读末页声明4基础化工行业周报2023821-2023827表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年8月25日本周涨跌幅后五本月涨跌幅后五本年涨跌幅后五本周涨本月涨跌代码名称代码名称代码名称本年涨跌幅跌幅幅CI005414WI碳纤维-1006CI005414WI碳纤维-2346CI005414WI碳纤维-4118CI005420WI锂电化学品-956CI005420WI锂电化学品-1594CI005420WI锂电化学品-3150CI005238WI涤纶-710CI005248WI有机硅-1323CI005412WI磷肥及磷化工-2257CI005422WI橡胶助剂-578CI005412WI磷肥及磷化工-1291CI005428WI膜材料-2152CI005431WI橡胶制品-549CI005431WI橡胶制品-1174CI005248WI有机硅-2022资料来源Wind东莞证券研究所在本周涨幅靠前的个股中天晟新材洪汇新材苏盐井神表现最好涨幅分别达25561789和1549从月初至今表现上看涨幅靠前的个股中天晟新材ST榕泰洪汇新材表现最好涨幅分别达40243755和1551从年初至今表现上看天晟新材利通科技华西股份表现最好涨幅分别达129548686和7583表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年8月25日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300169SZ天晟新材2556300169SZ天晟新材4024300169SZ天晟新材12954002802SZ洪汇新材1789600589SHST榕泰3755832225BJ利通科技8686603299SH苏盐井神1549002802SZ洪汇新材1551000936SZ华西股份7583600929SH雪天盐业1172002584SZ西陇科学1302300576SZ容大感光7226600328SH中盐化工1149603879SH永悦科技1231300225SZ金力泰7058002584SZ西陇科学1101600796SH钱江生化1029603879SH永悦科技6689300437SZ清水源1001603379SH三美股份999600589SHST榕泰6439688359SH三孚新科931301156SZ美农生物835002694SZ顾地科技5699600796SH钱江生化930301092SZ争光股份829000589SZ贵州轮胎5281603078SH江化微920300796SZ贝斯美772002211SZST宏达4899资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅靠前的个股中恩捷股份天力锂能惠丰钻石表现最差跌幅分别达-2451-1716和-1676从月初至今表现上看跌幅靠前的个股中恩捷股份天力锂能金博股份表现最差跌幅分别达-3053-3051和-2723从年初至今表现上看ST必康海优新材震安科技表现最差跌幅分别达-9109-5778和-5718请务必阅读末页声明5基础化工行业周报2023821-2023827表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年8月25日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002812SZ恩捷股份-2451002812SZ恩捷股份-3053002411SZST必康-9109301152SZ天力锂能-1716301152SZ天力锂能-3051688680SH海优新材-5778839725BJ惠丰钻石-1676688598SH金博股份-2723300767SZ震安科技-5718301283SZ聚胶股份-1619300505SZ川金诺-2664688560SH明冠新材-5667836077BJ吉林碳谷-1582002895SZ川恒股份-2346688116SH天奈科技-5137688456SH有研粉材-1438836077BJ吉林碳谷-2268301071SZ力量钻石-4976603110SH东方材料-1379688268SH华特气体-2222603212SH赛伍技术-4941688116SH天奈科技-1322688707SH振华新材-2188002812SZ恩捷股份-4894301059SZ金三江-1282839725BJ惠丰钻石-2157603026SH石大胜华-4718301300SZ远翔新材-1223603051SH鹿山新材-2086603051SH鹿山新材-4552资料来源iFind东莞证券研究所二本周化工产品价格情况重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是硫酸2097正丁醇2000重质纯碱1554醋酸丁酯832丙烯酸丁酯611价格跌幅前五的产品是硫酸铵-1304丙二醇-549焦炭-496碳酸二甲酯-430纯MDI-152表6本周化工产品价格涨幅前五品种本周涨产品规格后市预测幅原料面下周原料硫磺价格预计僵持盘整长江港口颗粒硫磺价格约为1070-1090元吨下周适逢月底原料硫铁矿新一轮定价存上涨预期成本面给硫酸市场带来一定支撑供应面下周湖北甘肃地区大厂检修持续供应端利好延续辽宁地区酸企库存中高位呈缓慢下降趋势其余地区酸企库存低位为主需求面下周肥料市场延续向上行情目前肥料企业待发订单充足秋季肥刚需仍存市场供应中国98冶炼硫酸2097偏紧现货不多肥料企业平均开工率保持6-7成高位稳定而肥料出口价格也高位运行预计肥料酸均价价格依旧走势向上钛白粉企业下游房地产市场缺乏持续的需求动力钛白粉价格涨势受到抑制预计钛白粉价格整体盘整为主磷酸氢钙企业行情将延续向上走势目前氢钙企业多数排单充足库存偏低或接近零库存销售无压力预计磷酸氢钙价格继续推涨整体来看硫酸市场需求面利好依旧综合来看下周预计硫酸市场保持强劲氛围价格继续向上下游企业预计延续向上走势需求端持续释放利好酸企库存普遍低位运行硫酸市场供应偏紧预计下周硫酸价格继续上行供应面目前正丁醇市场各地区现货紧张市场存一定价差业者心态坚挺加之华昌以及利华益装置近期检修场内检修较为密集市场供应紧张局面或将加剧业者看涨情绪仍存厂家限量出售市场或将延续涨势正丁醇华北地区2000需求端下游厂家对原料储备不多市场刚需表现尚可但下游面临自身销售困难以及原料价格持续上涨的困境若下游成本倒挂严重企业或将有降负荷或检修的操作成本端原料价格高位震荡货源流通相对可控下游厂家刚需入市等因素影响下丙烯市场价请务必阅读末页声明6基础化工行业周报2023821-2023827格或将触底反弹预计下周国内丙烯主流市场价格震荡偏强综合来看成本丙烯或将触底反弹下游厂家刚需采购为主正丁醇市场现货紧张加之后期仍有部分厂家存检修计划场内现货紧张的局面难以缓解预计下周正丁醇市场重心向上供应端福建耀隆纯碱装置停车待开青海昆仑江西晶昊纯碱装置预期复工唐山三友山东海天徐州丰成纯碱装置预期继续低产青海五彩中盐内蒙古纯碱装置预期停车检修整体纯碱行业开工预期低位整理国内纯碱供小于求的市场格局预期延续需求端伏法玻璃市场行情偏暖前期点火玻璃产线持续日产对纯碱需求有所上行重碱用户多持续采购但因目前纯碱现货价格较高纯碱用户抵涨心理尚存目前多少量多次采购后期纯碱重质纯新增产量释放后纯碱供应偏紧现象结束纯碱后期价格或将看跌市场均价1554碱进出口2023年1-7月中国纯碱全国总计进口量达2063万吨进口均价33295美元吨1-7月份纯碱总计出口量达11142万吨出口均价33862美元吨2023年纯碱出口量较同比仍有增长预期出口量仍持续乐观综合来看下周国内纯碱供给量或将高位维稳纯碱厂检修仍在持续厂家供给量低位整理而近期纯碱厂家接新单较为谨慎以发前期订单为主下游用户询单积极直供用户预期持续刚需拿货散户拿货价格或将持续上行纯碱市场预期持有涨情综合预计下周纯碱市场价格预期高位整理本周醋酸丁酯市场价格不断走涨预计下周醋酸丁酯市场价格偏强震荡运行原料方面下周醋酸市场整体开工或走弱华东地区检修装置增加局部供应端利好支撑延续但鉴于近期醋酸价格持续拉涨业者对高价货源抵触情绪强烈下游装置存在降负预期叠加部分下游行业陷入成本倒挂境地届时下游需求会有一定缩减需求面支撑或削弱预计下周醋酸市场供需持续博弈预计醋酸价格高位整理运行正丁醇成本丙烯或将触底反弹下游厂家刚需采购为主正丁醇市场现货紧张加之后期仍有部分厂家存检修计划场内现货紧张的局面难以缓解预计下周正丁醇市场重心向上波动参考200-500元吨整体来看下周醋酸丁酯成本面依旧强势支撑醋酸丁供应方面预计下周醋酸丁酯市场整体开工率稳中下探如若原料端正丁醇价格持续拉涨而未市场均价832酯能顺利传导至醋酸丁酯厂家或存降负减产操作需求方面预计下周醋酸丁酯市场难说乐观终端下游伴随着原料价格升至高位业者对于高价醋酸丁酯接受力度有限恐难有囤货意愿滋生多退市观望消耗库存场内成交或持续冷清仍刚需小单成交居多综合来看原料端市场价格将延续高位运行成本端支撑仍向好醋酸丁酯厂家在成本端提振市拉涨意愿浓厚但需求弱势的拖拽导致价格传导缓慢但厂家为避免盈利亏损或存减产降负操作预计短时内醋酸丁酯市场价格缓慢持续跟涨运行未来持续关注原料面与供应面支撑以及市场成交情况实时跟进丙烯酸原料价格延续震荡成本支撑有所增强下游需求好转市场交投气氛活跃当前需求面稍有恢市场均价611丁酯复丙烯酸丁酯震荡上行下游刚需采购为主资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所表7本周化工产品价格跌幅前五品种本周跌产品规格后市预测幅供给方面焦化级整体焦化行业开工将近779独立焦企738较上周开工水平提升周内焦炭价格一轮提降开启但并未完全落地随着原料焦煤价格下调焦企利润有所修复个别企业小幅硫酸铵山西-1304提产综合来看本周独立焦企整体平均开工水平较上周有所提升己内级本周己内酰胺整体开工率7655左右目前湖北及河南某厂后期存短停检修计划整体开工略有下滑请务必阅读末页声明7基础化工行业周报2023821-2023827需求方面本周国内复合肥市场保持上行走势多地市价上调30-100元吨截至目前315氯基市场均价2424元吨较上周涨幅224315硫基市场均价2801元吨较上周涨幅260复合肥价格受原料磷钾肥影响持续上涨稀土稀土产品价格稳中小幅波动市场影响因素有限刚需采购稳定出货成本支撑让价意愿下降原料方面供应稳定价格持稳为主预计近期稀土矿价格稳定运行库存方面焦企出货积极性不减硫酸铵库存低位或者无库存成本方面本周炼焦煤市场价格承压下行目前钢厂盈利情况不佳对焦炭价格存压价情绪利润方面原料焦煤价格弱势下调焦企成本压力缓解但焦炭一轮提降博弈部分焦企持抵制态度整体看焦化企业利润空间略有压缩供应面山东一厂家预计周末恢复开工其余厂家开工维持稳定华东一厂家月底存检修计划供应端减负并不足以缓解供需间的矛盾预计下周丙二醇市场供应小幅增加需求面国内需求增量有限丙二醇国内开工相对增加市场终端处于不温不火状态采购丙二醇山东市场-549积极性一般观望情绪较浓需求的实际变化仍需等待时间验证综合来看成本端对丙二醇支撑一般成交乏力市场人士多持买涨不买跌心态谨慎观望下游采购需求一般需求疲软给丙二醇价格回升带来压力丙二醇价格走势呈现持续下跌态势预计下周丙二醇市场价格或将小幅下调预计下周焦炭市场偏弱运行从成本端来看煤矿虽受到安全事故影响个别煤种供应偏紧但焦企对高价煤种接受度不高高价订单成交偏少整体煤价仍呈下跌趋势对焦炭利好有限从下游来看轧钢厂成品材交易氛围好转但对钢坯采买情绪无明显变化市场交易氛围偏谨慎焦炭二级山西-496钢厂成本压力偏高利润始终未见好转对焦炭市场支撑稍有减弱综合来看原料价格震荡偏弱对焦炭价格支撑不足下游钢厂补库需求偏低利润无明显变化对焦炭压价情绪仍存第一轮提降或能完全落地因此预计下周焦炭市场或将偏弱运行本周国内碳酸二甲酯价格呈下滑趋势下周碳酸二甲酯市场价格偏弱运行供需面下周来看供应端市场货源供应量充足然需求端下游采购情绪谨慎需求端整体表现依旧欠佳碳酸甲乙酯碳酸二乙酯和非光气法聚碳酸酯等主力下游市场偏弱运行总体成交氛围欠佳观望情绪仍存需求端短期难以释放电池级市场均碳酸二甲酯-430成本利润面目前PO酯交换工艺中原料环氧丙烷价格坚挺运行但联产产品丙二醇价格近期价有所回落叠加碳酸二甲酯价格偏弱运行工厂利润空间收窄各工厂成本压力仍存综合来看工厂多存成本压力加上业者对市场需求恢复的看空场内实质利好匮乏供需面短期内难有明显好转但仍需关注后市需求变化情况及成本利润面变化情况预计下周价格偏弱运行原料端本周国内纯苯市场行情上涨截至本周四华东主流市场均价为7930元吨较上周同期均价上涨250元吨涨幅328纯苯华东库存水平宽幅下降听闻国内部分纯苯生产装置停车检修涉及年产能20万吨纯苯下游行业受原料面支撑价格上涨厂家装置亏损幅度增大原料面供应收窄以及装置盈利欠佳博弈加剧纯苯下游采购人员压力部分持货商对远月持积极心态纯苯合约订单成交尚可山东炼厂纯苯报价上涨部分装置延期重启出货正常整体来看供应端释放紧张讯息推涨纯苯市场价格供应面北方某工厂于15日进入检修状态预计检修40天左右浙江某工厂8月初进入检纯MDI华北-152修状态大概检修一个月时间上海H工厂装置负荷尚未提满福建某工厂装置负荷运行不高国内其他部分装置开工变化不大整体供应量小幅波动海外装置德国某工厂因电解阴线受到严重破坏MDI装置127日发生不可抗力目前恢复时间无法确定匈牙利某工厂35万吨年MDI装置于2023年7月18日开始停车检修并进行产能技改技改后产能将提升至40万吨年预计检修时间80天左右日本某工厂20万吨年MDI装置计划9月中旬开始停车检修预计检修1个月时间韩国某工厂41万吨年MDI装置计划10月初开始停产检修预计检修1个月时间其他装置负荷波动不大海外整体供应量波动不大请务必阅读末页声明8基础化工行业周报2023821-2023827需求面下游氨纶开工运行7附近虽然局部需求有所回升但整体需求跟进依旧一般氨纶工厂仍保持出货心态对原料按需采购为主下游TPU负荷运行6-7成左右虽成本面继续承压但终端市场回暖缓慢下游刚需采购填充库存TPU大厂库存充足对外持续压价出货抢占市场份额因而对原料消耗短期难有提升下游鞋底原液工厂负荷5-6成因传统旺季即将来临鞋材工厂开始旺季备货但终端需求恢复缓慢入市刚需补充为主整体需求端牵制下鞋材新单量释放有限因而对原料按需采购为主下游浆料负荷运行5-6成虽然协会上调普通干湿法树脂浆料报价但因下游刚需备货为主集中采购情绪尚未释放因而对原料采购短期难有放量综上述所说受旺季即将来临部分下游工厂开始旺季备货但因终端需求恢复缓慢因而对原料消耗能力有限后市预测虽然传统旺季即将来临但终端需求仍待恢复下游企业新单尚未集中释放加上从利润方面考虑部分下游仍存出售库存原料货需求端拖拽下部分获利盘出货情绪尚存市场仍存下滑预期但因目前部分装置仍处于检修状态供方货源填充依旧有限叠加临近月底供方新月挂结将陆续公布恐高结算下一手商仍保持低价惜售状态市场价格仍存拉涨预期预计短期纯MDI市场震荡运行资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所三产业新闻18月24日工业和信息化部国家发展改革委财政部等7部委联合发布石化化工行业稳增长工作方案方案提出2023年至2024年石化化工行业稳增长的主要目标是行业保持平稳增长年均工业增加值增速5左右2024年石化化工行业不含油气开采主营业务收入达15万亿元乙烯产量超过5000万吨化肥产量折纯量稳定在5500万吨左右方案还指出加强化工园区认定管理规范化工园区建设有序开展化工园区扩容支持地方创建具有竞争优势园区智慧化工园区建设磷资源高效高值利用产业基地和世界级盐湖产业基地打造化工新材料非粮生物基材料等细分领域中小企业特色产业集群2证券时报网消息为做好关于推动现代煤化工产业健康发展的通知的贯彻落实8月22日国家发改委产业司组织召开推动现代煤化工产业健康发展政策宣贯会会议要求各有关方面要凝聚共识抓住关键协同发力统筹推进进一步强化系统观念和底线思维全面抓好现代煤化工产业发展相关政策落实共同推动产业高端化多元化低碳化发展3证券时报网消息近日住建部中国人民银行金融监管总局联合印发关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施通知明确居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策此项政策作为政策工具纳入一城一策工具箱供城市自主选用请务必阅读末页声明9基础化工行业周报2023821-2023827四公司公告18月25日中农立华发布2023年半年报公司上半年实现营业收入6285亿元同比增长315归属于上市公司股东的净利润152亿元同比增长95628月25日广信股份发布2023年半年报公司上半年实现营业收入3772亿元同比下降1623实现归属于上市公司股东的净利润1023亿元同比下降177338月25日三友化工发布公告公司拟将所属子公司三友硅业分拆至深交所创业板上市本次分拆完成后公司股权结构不会发生变化公司仍将维持对三友硅业的控股权48月25日龙佰集团发布2023年半年报公司上半年实现营业收入13248亿元同比增长684实现归母净利润1262亿元同比下降443158月25日硅烷科技发布2023年半年报公司上半年实现营业收入552亿元同比增长877归属于公司股东的净利润138亿元同比增长372568月25日钱江生化发布2023年半年报公司上半年实现营业收入867亿元同比下降136归母净利润844680万元同比增长68578月24日中核钛白公告显示将自2023年8月25日起全面上调公司各型号钛白粉销售价格其中国内客户销售价格上调700元人民币吨国际客户销售价格上调100美元吨五本周观点近日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施这有助于降低居民购房成本更好满足刚性和改善性住房需求若后续房地产市场景气修复则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等近期氟化工板块表现相对坚挺主要受三代制冷剂配额方案即将落地的影响目前2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳当前行业开工率相对高位库存低位但近期成本端上行导致价差有所收窄近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显近期新凤鸣603225发布半年报二季度业绩同环比改善明显此前桐昆股份601233发布的业绩预告也显示二季度业绩环比大幅扭亏涤纶长丝板块建议请务必阅读末页声明10基础化工行业周报2023821-2023827关注新凤鸣603225和桐昆股份601233轮胎板块在需求回暖原材料价格海运费下行的背景下行业业绩拐点已至叠加泰国双反复审初裁税率下调看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复建议关注森麒麟002984表8相关标的看点整理代码个股主要看点公司深耕氟化工领域20年已形成无水氟化氢与氟制冷剂氟发泡剂自主配套的氟化工产业链并成为行业内主要的供应商公司现有HFC-134a产能65万吨HFC-125产能52万吨HFC-32产能4万吨HFC-143a产能1万吨拥有AHF产能131万吨HFCs制冷剂和AHF产能位居行业603379三美股份前列此外公司现有HCFC-22产能144万吨HCFC-142b产能042万吨HCFC-141b产能356万吨其中根据生态环境部公示的2022年度HCFCs生产配额情况公司HCFC-22HCFC-142bHCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额分别为118万吨025万吨28万吨占全国生产配额的比例分别为52518235505公司作为第三代制冷剂全球龙头企业预计基线期内HFCs配额处国内第一位根据蒙特利尔约定书基加利修正案我国作为发展中国家第一组HFCs的基线年为2020-2022年2023600160巨化股份年起不存在基线年期间因HFCs配额争夺这一竞争因素且配额总量将在2024年开始锁定随着需求的逐步修复三代制冷剂供需格局和盈利有望迎来改善公司将从中受益1公司发布2023年中报上半年实现营业收入87626亿元同比-167实现归母净利润8568亿元同比-1748实现扣非归母净利润8310亿元同比-1870单季度来看公司Q2实现营业收入45687亿元YoY-348QoQ894实现归母净利润4515亿元YoY-986600309万华化学QoQ1140毛利率是1540YoY-119pctsQoQ-213pcts净利率是1064YoY-049pctsQoQ018pcts期间费用率是434YoY109pctsQoQ-102pcts公司二季度业绩同比下滑但环比改善预计与公司销量环比提升及费用率环比有效控制有关2公司已成为全球最大的TDI生产商龙头地位凸显1政治局会议指出要切实防范化解重点领域风险适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展若下半年房地产市场景气修复则利好纯碱需求提升2控股子公司银根矿业在建的阿拉善塔木素天然碱开发利用项目一期第一条150万吨年纯碱000683远兴能源生产线于2023年6月28日投料顺利打通工艺流程并产出产品目前正对生产装置进行调试优化和完善后续公司将按照项目整体建设安排对一期其余生产线逐条投料试车银根矿业阿拉善塔木素天然碱开发利用项目一期投料试车后将逐步扩大公司天然碱业务规模提高公司产品市场占有率增强公司持续盈利能力和发展潜力有利于公司长期健康发展12023Q1公司实现营业收入1658亿元同比增长1453环比增长752实现归母净利润250亿元同比增长733环比增长7986实现扣非归母净利润240亿元同比增长433环比增长21579毛利率是2234同比-019pct环比399pcts净利率是1509同比-102pcts环比609pcts公司一季度业绩盈利能力环比大幅改善002984森麒麟2公司当前订单充裕二季度业绩有望继续向好3公司近期发布了关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告公司复审初裁税率124相比原审税率1706下降1582个百分点有利于公司后续盈利能力提升601233桐昆股份1公司发布2023年上半年业绩预告预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润请务必阅读末页声明11基础化工行业周报2023821-20238279000万元至13000万元与上年同期相比减少21716105万元至22116105万元降幅9435至9609预计公司2023Q2实现归母净利润58-62亿元同比-22至-27环比大幅扭亏2公司与新凤鸣合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目项目报批总投资8624亿美元主要产品包括成品油430万吨年对二甲苯PX485万吨年醋酸52万吨年苯170万吨年硫磺45万吨年丙烷70万吨年正丁烷72万吨年聚乙烯FDPE50万吨年EVA光伏级37万吨年聚丙烯24万吨年等项目建成后预计年均营业收入1043821万美元年均税后利润132762万美元税后财务内部收益率1668项目的建设有利于公司产业链一体化发展保障产业链韧性与安全更好实现转型升级与高质量发展12022年涤纶长丝产量全国占比1445全国排名第二603225新凤鸣2公司与桐昆股份合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目有望强化产业链一体化布局发挥规模优势资料来源Wind东莞证券研究所六风险提示1油价煤价等上游能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险2宏观经济恢复不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险3房地产基建汽车需求不及预期风险4部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险5行业竞争加剧风险6部分化工品出口不及预期风险7天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明12基础化工行业周报2023821-2023827东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明13