基本金属：国内“稳经济”政策持续出台，美国加息预期增强，预计基本金属价格震荡。据Wind，8月21日至8月25日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为1.00%、0.63%、0.63%、3.83%、1.33%。据Wind、工信部官网，8月25日，鲍威尔称美联储未来可能还会进一步加息。《有色金属行业稳增长工作方案》提出23—24年十种有色金属产量年均增长5%左右，力争2023年有色金属工业增加值同比增长5.5%左右。建议关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。
　　钢铁：钢铁行业稳增长工作方案发布，23-24年工业增加值目标增速3.5左右、4%以上。据Wind，8月21日至8月25日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.02%、3.10%、-4.55%、持平，钢厂盈利率下降7.79 PCT至51.08%。23-24年钢铁行业稳增长目标发布，促进创新、优化供给、升级需求。建议关注：久立特材、抚顺特钢等。
　　贵金属：美国经济韧性强，金价短期震荡，中长期上行预期保持坚挺。据Wind，8月21日至8月25日，COMEX黄金上涨1.30%至1943.3美元/盎司，美元指数上涨0.73%至104.19。据美国劳工部，截至8月19日当周初请失业金人数23万，预期24万人。美国就业市场和实体经济韧性较强，高位通胀虽逐步放缓但距美联储2%的目标水平仍有一定距离，金价短期震荡为主，然高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行趋势保持坚挺。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。
　　能源金属：看好H2需求韧性，短期锂价或仍高位运行。据Wind，8月21日至8月25日，电池级碳酸锂价格下跌0.89%至22.30万元/吨，氢氧化锂价格下跌4.78%至19.90万元/吨。本周上游精矿价格坚挺，下游动力电池表观需求有所修复，锂价跌速放缓符合预期。展望未来，下游H2动力电池、储能电池具备需求韧性，而上游新增产量释放不确定性强，锂价有望保持跌幅收窄态势，短期或仍高位运行，关注板块预期改善机会。建议关注：华友钴业、盛新锂能、融捷股份、永兴材料等。
　　小金属：钼价上行，关注后期钼铁钢招修复情况。据Wind，8月21日至8月25日，轻稀土氧化镨钕价格上涨2.07%至49.30万元/吨，钨精矿价格上涨0.83%至12.15万元/吨，钼精矿价格上涨1.41%至4330.00元/吨度。小金属价格整体上行，预计钢招后期企稳，有望驱动钼价上行。建议关注：金钼股份、中国稀土、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；矿山供应增速、金属成本上涨超预期；美联储加息超预期；粗钢减产不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入黄金仍必配报告日期2023-08-27TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote基本金属国内稳经济政策持续出台美国加息预期增强预计基2本金属价格震荡据Wind8月21日至8月25日LME铜铝-2082209221022112212220123022303230423052306230723铅锌锡价环比变化为100063063383133-7据Wind工信部官网8月25日鲍威尔称美联储未来可能还会进-12一步加息有色金属行业稳增长工作方案提出2324年十种有色-17金属产量年均增长5左右力争2023年有色金属工业增加值同比增-21有色金属沪深长55左右建议关注洛阳钼业AH云铝股份天山铝业等300钢铁钢铁行业稳增长工作方案发布年工业增加值目标增速23-2435左右4以上据Wind8月21日至8月25日普钢铁矿分析师TableAuthor宫帅石焦炭废钢价格环比变化为002310-455持平钢厂SAC执证号S0260518070003盈利率下降779PCT至510823-24年钢铁行业稳增长目标发布SFCCENoBOB672促进创新优化供给升级需求建议关注久立特材抚顺特钢等010-59136627贵金属美国经济韧性强金价短期震荡中长期上行预期保持坚挺gongshuaigfcomcn据Wind8月21日至8月25日COMEX黄金上涨130至19433分析师王乐美元盎司美元指数上涨073至10419据美国劳工部截至8月SAC执证号S026052305000419日当周初请失业金人数23万预期24万人美国就业市场和实体021-38003617经济韧性较强高位通胀虽逐步放缓但距美联储2的目标水平仍有一wanglegfcomcn定距离金价短期震荡为主然高利率和高债务下投资者对美国经济边请注意王乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册际转弱预期不变美联储货币政策有望逐步迎来转向金价中长期上行持牌人不可在香港从事受监管活动趋势保持坚挺建议关注银泰黄金山东黄金AH招金矿业H相关研究TableDocReport中金黄金兴业银锡盛达资源赤峰黄金等能源金属看好H2需求韧性短期锂价或仍高位运行据Wind8月金属及金属新材料行业坚定2023-08-2021日至8月25日电池级碳酸锂价格下跌089至2230万元吨黄金信心氢氧化锂价格下跌478至1990万元吨本周上游精矿价格坚挺金属及金属新材料行业坚守2023-08-12下游动力电池表观需求有所修复锂价跌速放缓符合预期展望未来黄金下游H2动力电池储能电池具备需求韧性而上游新增产量释放不确金属及金属新材料行业基本2023-08-06定性强锂价有望保持跌幅收窄态势短期或仍高位运行关注板块预金属右侧机会渐近期改善机会建议关注华友钴业盛新锂能融捷股份永兴材料等小金属钼价上行关注后期钼铁钢招修复情况据Wind8月21日联系人TableContacts黄士菡010-59136627至8月25日轻稀土氧化镨钕价格上涨207至4930万元吨钨huangshihangfcomcn精矿价格上涨083至1215万元吨钼精矿价格上涨141至联系人陈琪玮021-38003631元吨度小金属价格整体上行预计钢招后期企稳有望驱chenqiweigfcomcn433000动钼价上行建议关注金钼股份中国稀土北方稀土厦门钨业等风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期矿山供应增速金属成本上涨超预期美联储加息超预期粗钢减产不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E云铝股份000807SZCNY139320230823买入18981361391024100258957318001630神火股份000933SZCNY149320221017买入227034236343741126025030002330天山铝业002532SZCNY62220230428买入104010412059851832829418501850西部矿业601168SHCNY125720230731买入146614715085583838138718401640宝钢股份600019SHCNY61720230428买入7100590651046949369340650690久立特材002318SZCNY166120230324买入22571501691107983109099120302020银泰黄金000975SZCNY140420230818买入1742058062242122651115105913501330盛新锂能002240SZCNY229620230505买入463330935974364053745518101740宝钛股份600456SHCNY314220230825买入53591852261698139097282913101480西部超导688122SHCNY437020230328买入10250293357149112241611134420102160金钼股份601958SHCNY106620230821买入15420910991171107771666921202240抚顺特钢600399SHCNY89120230820买入134703004929701818212213928901260山东黄金600547SHCNY257520230721买入3051061080422132191096958770910山东黄金01787HKHKD157020230721买入1921067087235917991079943770910中金黄金600489SHCNY108820230802买入1521061061178417847807831020940中国宏桥01378HKHKD75420220907买入155717420543336822920514491457中国铝业601600SHCNY58220230427买入7630510521141111925124514001260中国铝业02600HKHKD36020230427买入55005605764763523522914001260洛阳钼业603993SHCNY58020230720买入9910450551289105548941915801690洛阳钼业03993HKHKD47820230720买入80104906097479749840115801690天齐锂业002466SZCNY570020230504买入1032368826582821514175202060780天齐锂业09696HKHKD441520230505买入733775128958815274855852060780赣锋锂业002460SZCNY469320230505买入17000309393151911941791125612401360赣锋锂业01772HKHKD390020230505买入1414333742911579102627187612401360华友钴业603799SHCNY454920230721买入9580399564114080750737418402060数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内稳经济政策持续出台美国加息预期增强预计基本金属价格震荡6二钢铁钢铁行业稳增长工作方案发布7三贵金属美国经济韧性强金价短期震荡中长期上行预期保持坚挺7四能源金属看好H2需求韧性短期锂价或仍高位运行7五其他小金属钼价上涨关注需求回稳8二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内稳经济政策持续出台美国加息预期增强预计基本金属价格震荡据Wind8月21日至8月25日LME铜铝铅锌锡价环比变化为100063063383133LME库存环比变化为578882-332231156SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为137084227379183SHFE库存环比变化为346162-037-2016-308国外方面据Wind8月25日鲍威尔在杰克逊霍尔举行央行年度会议上呼吁在抗击通胀方面提高警惕并警告称美联储未来可能还会进一步加息并称没有迹象表明央行准备在短期内开始放松货币政策国内方面8月25日据央行工信部官网关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知发布推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施有色金属行业稳增长工作方案发布提出20232024年目标是铜铝等主要产品产量保持平稳增长十种有色金属产量年均增长5左右铜锂等国内资源开发取得积极进展有色金属深加工产品供给质量进一步提升供需基本实现动态平衡力争2023年有色金属工业增加值同比增长55左右2024年增长55以上铜据Wind8月21日至8月25日LME铜价上涨100至835900美元吨LME铜库存增加578至97525吨SHFE铜价上涨137至6893000元吨SHFE铜库存增加346至40585吨据SMMMysteel供给端截至8月25日铜社会库存国内合计742万吨环比减013万吨需求端本周国内铜棒铜管产量分别变化-171388至172245万吨主要精铜杆企业开工率为6871环比下降062PCT预计国内需求预期改善铜价震荡铝据Wind8月21日至8月25日LME铝价上涨063至215200美元吨LME铝库存增加882至526175吨SHFE铝价上涨084至1855500元吨SHFE铝库存增加162至98114吨据WindMysteelSMM国家统计局供给端截至8月24日国内铝社会库存494万吨环比上升04万吨云南电解铝复产进入尾声需求端本周再生铝合金铝线缆原生铝合金铝型材铝板带铝箔开工率环比分别变化000400-03-0600PCT至486604516673754786预计国内需求预期改善铝价震荡锌据Wind8月21日至8月25日LME锌价上涨383至239850美元吨LME锌库存增加231至149350吨SHFE锌价上涨379至2065000元吨SHFE锌库存减少2016至43054吨据SMM供给端截至8月25日SMM七地锌锭库存总量为815万吨环比减少178万吨需求端本周镀锌压铸锌合金氧化锌的开工率分别变化-017-112080PCT至648347216250铅据Wind8月21日至8月25日LME铅价上涨063至216000美元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属LME铝库存减少332至54575吨SHFE铅价上涨227至1643500元吨SHFE铅库存减少037至53600吨据SMMMysteel供给端截至8月25日国内主要市场铅锭社会库存合计达572万吨较上周五减少022万吨本周再生铅开工率为4738较上周基本持平需求端需求整体较淡锡据Wind8月21日至8月25日LME锡价上涨133至2558500美元吨LME锡库存增加156至6185吨SHFE锡价上涨183至21545000元吨SHFE锡库存减少308至8152吨据SMMWind供给端佤邦禁矿持续影响全球锡供应截至8月25日国内主要市场锡锭社会库存合计10504吨较上周五上升137吨云南和江西精炼锡开工率为4024环比上升615PCT需求端费城半导体指数环比下跌183关注锡需求回暖佤邦禁矿后续二钢铁钢铁行业稳增长工作方案发布据Wind8月21日至8月25日上海线螺采购量上升132至1530000吨全国高炉产能利用率下降002PCT至9177普钢价格上涨002至406624元吨铁矿石价格上涨310至90868元吨焦炭价格下跌455至210000元吨废钢价格不变为269000元吨钢厂盈利率下降779PCT至5108据国家统计局M1-7期间基建投资同比上升941全国房地产开发投资额同比下降85商品房销售面积同比下降65房屋竣工面积同比上升205固定资产投资完成额同比上升57挖掘机产量同比降203汽车产量同比升45基本面温和改善预计钢价23H2继续回稳钢铁行业稳增长工作方案发布23-24年工业增加值目标增速35左右4以上工业和信息化部国家发展改革委财政部自然资源部生态环境部商务部海关总署等七部门近日联合印发钢铁行业稳增长工作方案提出20232024年钢铁行业稳增长的主要目标是2023年钢铁行业供需保持动态平衡全行业固定资产投资保持稳定增长经济效益显著提升行业研发投入力争达到15工业增加值增长35左右2024年行业发展环境产业结构进一步优化高端化智能化绿色化水平不断提升工业增加值增长4以上三贵金属美国经济韧性强金价短期震荡中长期上行预期保持坚挺据Wind8月21日至8月25日COMEX黄金上涨130至19433美元盎司美元指数上涨073至10419据美国劳工部截至8月19日当周初请失业金人数23万预期24万人前值239万人美国就业市场和实体经济韧性较强高位通胀虽逐步放缓但距美联储2的目标水平仍有一定距离金价短期震荡为主然高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期不变美联储货币政策有望逐步迎来转向金价中长期上行趋势保持坚挺未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属看好H2需求韧性短期锂价或仍高位运行锂看好H2需求韧性短期锂价或仍高位运行据Wind8月21日至8月25日电池级碳酸锂价格下跌089至2230万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属氢氧化锂价格下跌478至1990万元吨本周上游精矿价格坚挺下游动力电池表观需求有所修复锂价跌速放缓展望未来下游H2动力电池储能电池具备需求韧性而上游新增产量释放不确定性强锂价有望保持跌幅收窄态势短期或仍高位运行关注板块预期改善机会镍据Wind8月21日至8月25日LME镍价上涨318至2077000美元吨LME镍库存减少028至36936吨SHFE镍价上涨139至16950000元吨SHFE镍库存增加1249至3351吨硫酸镍价格不变为355万元吨五其他小金属钼价上涨关注需求回稳稀土永磁氧化镨钕价格上涨据Wind8月21日至8月25日轻稀土氧化镨钕价格上涨207至4930万元吨中重稀土氧化铽价格上涨772至79500万元吨氧化镝价格上涨317至24400万元吨稀土磁材市场短期仍处于供过于求态势但供应商对需求前景持乐观态度预计未来随着需求改善稀土磁材价格有望逐步修复关注下半年国内稀土开采及冶炼指标情况钨钨价上涨据Wind8月21日至8月25日黑钨精矿65以上价格上涨083至1215万元吨钼钼价上涨据Wind8月21日至8月25日钼精矿45以上价格上涨141至433000元吨度其他小金属钛精矿价格上涨锑价格上涨据Wind8月21日至8月25日海绵钛价格上涨204至500万元吨钛精矿价格上涨045至022万元吨锗锭价格维持在097元千克锑价格上涨127至800万元吨镁锭价格上涨301至240万元吨铌价格维持在58000元千克电解锰价格维持在137万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指08月21日至08月25日据Wind8月21日至8月25日申万工业金属指数下跌064收于154995点申万贵金属指数上涨554收于1304611点申万小金属指数下跌422收于1505198点申万金属新材料指数下跌531收于560156点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属800申万行业指数小金属600申万行业指数金属新材料申万行业指数工业金属右轴400250002000200200000001500-20015000-4001000-60010000-800500500000202282620232262023826数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind8月21日至8月25日申万冶钢原料指数下跌380收于282734点申万普钢指数下跌183收于215772点申万特钢指数下跌479收于267923点图申万钢铁行业指数走势3图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢申万行业指数冶钢原料0004000-1003000-200-3002000-4001000-5000-600202282620232262023826普钢冶钢原料特钢数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较0-1-2-3-4-5-6数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司1600140-2120-4100-680-860-1040-1220-1400-16数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司10005-200-4-05-6-10-8-15-10-20-12数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind8月21日至8月25日标普500指数上涨082收于440571点标普金属与矿业指数下跌152收于257898点美国金甲虫指数上涨438收于80098点富时100指数上涨105收于733858点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数5000270004500250002300040002100035001900030001700025001500020001300015001100010009000700050050000202282520221025202212252023225202342520236252023825富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌1050-5-10-15-20-25-30-35铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌6040200-20-40-60-80镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨2230-020-089-5627锂氢氧化锂万元吨1990-100-478-6245长江钴万元吨2580-080-301-2086钴MB钴高级美元磅1813045255-3640MB钴低级美元磅1665057358-4158硫酸镍万元吨355000000-2040镍LME镍美元吨207700064000318-128SHFE镍元吨169500002330001391110LME铜美元吨8359008300100-1466铜SHFE铜元吨689300093000137-115LME铝美元吨2152001350063-2402铝SHFE铝元吨185550015500084-819LME铅美元吨2160001350063-601铅SHFE铅元吨164350036500227682LME锌美元吨2398508850383-3294锌SHFE锌元吨206500075500379-1414LME锡美元吨255850033500133-3473锡SHFE锡元吨21545000388000183-2569海绵钛万元吨500010204-3750钛钛精矿万元吨022000045575锰电解锰万元吨137000000-1988锗锗锭万元千克0970000002138锑万元吨800010127667锑锑锭万元吨798010127633铌铌元千克58000000000943镁镁锭万元吨240007301481COMEX金美元盎司1943302490130619金SHFE金元克458503400751163COMEX银美元盎司2429149651043银SHFE银元千克58230022400400858氧化镝万元吨24400750317-201稀土氧化铽万元吨795005700772-4301氧化镨钕万元吨4930100207-3076钨65黑钨精矿万元吨1215010083519钼45钼精矿元吨度4330006000141117数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨3000001200030000090000LME铜价右轴美元吨SHFE铜价右轴元吨80000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