核心观点：
　　股价复盘。23Q1美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4月末各公司发布Q1业绩均超预期，纳指收盘创新高。23Q2通胀压力缓解、加息预期降温，企业经营改善且AI应用陆续落地，科技股股价走高。8月份以来美股陆续发布财报，业绩复苏预期和AI催化已充分反映于股价，而后股价高位回调。展望未来，美股走势主要受业绩及AI商业化进程两方面影响。美股业绩自底部回升以来连续2个季度超预期，当前业绩复苏预期基本反映于股价；AI方面，大模型持续迭代，英伟达业绩兑现，应用端商业化正在推进中，将影响后续走势。
　　23Q2美股头部科技公司业绩回升，AI赋能正向影响开始体现。23Q2美股主要头部科技公司总收入同比增长6.8%至3,872亿美元，总净利润同比增长27.6%至744亿美元。微软：FY23Q4收入同比+8%，云业务收入增速继续放缓，Azure同比+26%，Office业务增长稳健，Windows收入下滑5.3%。亚马逊：23Q2收入同比+10.8%超上季度指引上限，线上零售同比回升，3P、广告相对高增，订阅稳步增长。谷歌：23Q2营收同比+7.1%，净利润同比+14.8%，广告复苏，云盈利增强，经营利润率同比+9.9pct达0.5%。Meta：23Q2收入同比+11%，利润率提升明显；广告重回双位数增长，元宇宙业务继续投入。苹果：FY23Q3收入同比-1.4%，降幅略收窄，iPhone新兴市场表现亮眼，Mac下行趋势缓解，iPad表现低迷，可穿戴/家居/配件收入同比回升，服务业务增长优于公司预期。Netflix：23Q2营收稳健提升3%，符合预期，付费会员加速增长，付费共享和广告计划正扩大业务范围有望带来增量。
　　23Q3展望：预计收入增速继续优化，AI投入增加。微软预计FY24Q1收入同比+7.3%~9.3%；亚马逊预计23Q3收入同比+9%~13%，汇率或将产生120bp的有利影响；Meta预计23Q3收入同比+15.5%~24.5%，外汇顺风对总收入的正向影响约为3%；苹果预测FY23Q4营收同比表现与FY23Q3相似，汇率逆风造成超过2%的不利影响；Netflix预计23Q3营收同比增速达到7%，汇率逆风影响基本消除。资本开支方面，微软预计FY2024资本支出年增长率约为50%以满足AI需求信号，亚马逊预计2023全年资本投资略高于500亿美元；谷歌预计22Q3起增加AI基础设施资本支出，趋势将延续至2024年。
　　风险提示。汇率逆风加剧风险；宏观经济环境不及预期；AI技术落地及商业化不及预期。