事件描述
　　阿特斯发布2023年半年报，2023H1公司实现收入261亿元，同比增长32%；归母净利19.2亿元，同比增长322%；其中，2023Q2实现收入143亿元，同比增长18%；归母净利10.05亿元，同比增长161%，环比增长9%。
　　事件评论
　　出货方面，2023H1公司组件出货14.3GW，同比增长65%。其中Q28.2GW，环比增长超30%，符合此前预期，含税均价约1.94元/W。分市场看，2023H1公司出货量排名前三的分别是美洲、中国、欧洲，其中欧洲、拉美、中国、非洲市场出货同比增长分别为57%、115%、80%以上、340%。
　　盈利水平方面，我们计算Q2公司归母单瓦净利1.2毛/W，环比Q1的1.5毛/W有所下降，原因或在于市场结构变化以及组件跌价。剔除存货跌价损失2.5亿、资产减值损失0.4亿、政府补助2.1亿、投资收益-1.2亿、汇兑收益近4亿后，单瓦净利在1.0毛/W左右，环比下降预计3分/W左右。
　　展望后续，我们认为公司凭借一体化率加速提升、美国市场优势、储能高爆发力，有望实现业绩的持续高增：
　　1）组件业务，公司Q3预计出货8.5-8.7GW，全年出货30-35GW预期不变，其中美国出货占比预计15%。公司回A后加速N型产能建设，宿迁一期8GW、扬州14GW分别于4月、8月投产，泰国8GW、宿迁二期8GW、呼和浩特一期10GW，预计分别在今年底前、明年Q1、明年9月投产。据此推算，24Q1末公司总电池产能有望达到60GW左右，其中TOPCon 40GW左右。目前公司TOPCon电池量产效率达到25.6%，目标良率98%，处于行业第一梯队水平；HJT电池中试线量产效率亦达到25.6%，预计Q4借助双面微晶达到26%。
　　2）储能业务，2023H1公司出货较少，更多确收集中在下半年，全年1.8-2.0GWh出货预期不变。公司盐城大储产线已投产，预计年底具备10GWh以上的量产能力。23H1末公司大储已签订单规模超过21亿美元，为2024年高增打下基础。
　　我们预计公司2023-2024年实现利润分别为43、55亿，对应PE为12、10倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　1、竞争格局恶化；
　　2、光伏装机不及预期。