A股观点：周期底部调整蓄力，积势以待破局
　　上证指数上周收跌2.17%，沪深两市主力合计净流出993.73亿元，北向资金合计流出224.20亿元，市场情绪仍相对低迷。上周风险一致性指标为0.28，相较前值有所改善。上证指数取同比的预测结果位于上行区间，国内增长因子正处上行周期，国内货币同步因子仍处宽松状态，A股或在周期底部持续积势，蓄力破局。行业层面仍建议关注顺周期和大消费相关行业，近一年公募基金对电子行业配置比重持续增加，电子行业滚动4年PB_LF即将触及-2倍标准差，建议关注电子。
　　港股观点：恒指风险溢价高于机会水平，把握时机低位布局
　　恒生指数上周小幅收涨0.03%，滚动4年PE-TTM已跌破-2倍标准差，风险溢价水平已连续16周超过最近5年80%分位线。恒生指数同比即将向上触及零轴，三周期拟合曲线也处于上行区间，港股反弹机会或趋强。美元强势周期使港股流动性持续承压，近期沪深港通大宗交易机制的引入有利于释放港股流动性，提升港股市场活跃度。建议把握港股配置机会，低位累积筹码。
　　海外观点：PMI不及预期预示需求下滑，美股中期或有配置机会
　　上周美股行情有所好转，道指收跌0.45%，纳指和标普分别收涨2.26%和0.82%。8月23日公布的美欧综合PMI数据均不及预期，美国综合PMI为50.4，低于前值52.0，欧元区综合PMI为47，低于前值48.6，欧美经济可能面临需求下滑。10Y美债收益率上周下跌0.26pct，若加息降温或将加速制造业补库动能。长期来看，纳斯达克指数取同比的周期预测结果已上行突破零轴，海外增长因子持续边际改善，中期或仍有配置机会。
　　景气投资进攻信号：推荐传媒、商贸零售、消费者服务、食品、电力
　　行业景气投资进攻端包括宏观、中观、微观视角。宏观视角使用宏观因子捕捉行业戴维斯双击机会；中观视角使用中观基本面数据实时预测行业财务状况；微观视角使用真实财报和分析师预期数据构建财务指标得分，使用北向资金持仓数据构建北向资金得分。根据2023-08-01的建模结果，宏观视角看好农林牧渔、消费者服务、石油石化等行业；中观视角看好传媒、食品、医药等行业；微观视角下，商贸零售、饮料等行业的财务指标得分较高，北向资金看好汽车、通信等行业。三个视角按0.2:0.5:0.3综合后，推荐传媒、商贸零售、消费者服务、食品、电力及公用事业。
　　景气投资防御信号：石油石化估值分位数最高，非银和农业拥挤度适中
　　以估值和拥挤度作为防御信号，融入行业景气投资模型，来规避一部分景气投资失效的风险。其中，估值选用PB_LF滚动1000日分位数，拥挤度选用超额收益净值乖离率、超额收益动量、流通市值换手率、换手率乖离度等四个指标进行打分。截至2023-08-25，石油石化行业的PB_LF滚动4年分位数大于90%；非银和农业拥挤度适中、市场关注度较高。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。