一、经济决定税收？价格也能主导
　　经济决定税收。但今年前7月税收增速为负（剔除退税），明显低于GDP增速，经验规律失效了吗？
　　价格也能主导。看总量，税收增速和PPI更匹配，而非GDP；看结构，我国税收的两大特征，决定了价格的影响力：一是流转税占一半以上，可通过价格渠道转嫁。二是企业交税超90%，其中工业生产部分受出厂价、购进价影响大。
　　根据这两大特征，我们定义PPI相关税=4种流转税（增值税、消费税、城建税、关税）+2种工业相关税（企业所得税、资源税），占税收比重近80%。
　　二、量价机制：价格如何影响6种PPI相关税
　　（一）增值税：PPI下行期，减收更明显
　　价的影响：工业增加值（不变价）走平时，价格决定增值税方向。
　　量的影响：PPI下行推动企业去库存，增值空间缩水。
　　影响机制：增值税=销项税额-进项税额，PPI上行周期，PPI上涨带来的增收效果更明显：因前几个月采购成本价格较低，进项税额相对少，而当月销售产品价格较高，销项税额相对多。反之，在PPI下行周期，减收效果也更明显。以钢铁生产为例，价格下跌50%，增值税或下跌95%（详见正文）。
　　（二）企业所得税：价跌推动去库，成本拖累盈利
　　价的影响：PPI是工业企业利润三因素之一，影响企业所得税应纳税所得额。
　　量的影响：PPI下行推动企业去库存、调降盈利目标。
　　影响机制：价格下跌时，一方面，销售额受量价两方面影响、增速下降；另一方面，成本和费用滞后下降、销售利润率大幅下滑，导致企业盈利持续回落。
　　（三）消费税：量价不同向，减收相对少
　　价的影响：作为流转税，价格天然嵌入从价/复合征收的烟酒车消费税。
　　量的影响：烟酒油PPI和产量对应一般→近年消费税增速常和PPI反向变动。
　　影响机制：油车产量和PPI同向，车对应更好，但占比较小；油受间接影响（价跌往往需求差），占35%，车受直接影响（非必需品），占7%。
　　（四）资源税：量价同向，减收明显
　　价的影响：资源税和煤PPI对应较好，因价格影响销售额、应纳税额。
　　量的影响：原煤产量和煤PPI对应也较好→资源税量价同向，价格影响较大。
　　影响机制：煤价下跌时，煤炭生产商无利可图则减产→减收效果更明显。
　　（五）关税：大宗主导价格，价格主导税额
　　价的影响：关税和进口价格指数对应较好，因价格影响进口金额。
　　量的影响：量价同向不明显，价格主导方向。
　　影响机制：中国进口商品中，大宗占比高、依赖大，需求价格弹性较小。
　　（六）城建税：增值税、消费税的影子税收
　　三、减收效应：规模测算和政策意义
　　（一）规模测算：或导致财政短收2000~4000亿
　　1-7月，税收增速受PPI、地产拖累，财政收入进度已落后2019年1.2个百分点（当年未完成预算）；全年，假设非税按预算，按税收对PPI增速弹性中性测算，财政或短收约2000~4000亿。
　　（二）政策意义：或倒逼准财政后续加量
　　近3个财政短收年，均倒逼了资本金政策；今年PPI卖地双弱，后续或再度倒逼准财政、即金融工具加量。
　　风险提示：稳增长政策不及预期、缓税、部分税收错期入库拉高今年收入增幅。