研究报告全文：中国公司债及企业债信用分析周报2023-08-24信用评级本周共发行7支企业债全部为城投发行金额536亿元公司债共发行38支其中7支为城投发行金额74亿元公司债发行金额479亿元本周企业债公司债合计发行额为5326亿元本周企业债发行人6家均为城投发行人城投发行人中投机级主体陆嘴主要承担浦东新区重点区域开发任务2022年浦东新区的一般公共预算收入和支出分别为11925亿元和1706亿元中金评级4仙桃城投为仙桃市的市政工程建设主体和国有资本运营平台2022年仙桃市的一般公共预算收入和支出分别为343亿元和977亿元中金评级5吕四为南通下辖县级市启东市沿海区域的港城开发集团2022年启东市的一般公共预算收入和支出分别为672亿元和1263亿元中金评级5债项方面23仙桃城投专项0123仙桃城投专项0223吕四债0123当建债23成华棚改02分别由湖北省融资担保集团有限责任公司重庆三峡融资担保集团股份有限公司江苏省信用再担保集团有限公司安徽省信用融资担保集团有限公司天府信用增进股份有限公司提供担保担保人中金评级分别为443-3-4债项评级同担保人中金评级本周公司债发行人32家城投发行人7家城投发行人中投机级主体珠华是珠海市国有资产授权经营并重点发展的大型企业集团之一2022年珠海市的一般公共预算收入和支出分别为4374亿元和7541亿元中金评级4龙建为深圳市龙华区的城市运营服务商2022年龙华区的一般公共预算收入和支出分别为1515亿元和3312亿元中金评级4-高科为武汉东湖高新区的投资建设主体2022年东湖高新区的一般公共预算收入和支出分别为1902亿元和2321亿元考虑到公司并非当地最主要平台中金评级5产业债发行人中投资级主体鲁高为山东省国资委实控下属6家上市公司是山东省高速公路投融资建设及运营主体吸收合并齐鲁交通后规模实力进一步增强吸收合并齐鲁交通后公司收入规模大幅扩张受商品销售和施工结算业务拖累毛利率不高投资收益是净利润的重要组成具备较好现金流产生能力经营现金流受施工和银行业务影响较大投资现金流入流出规模较大总债务规模较大短期流动性尚可中金评级3-绿发为多元化股权背景央企主营房地产开发和新能源产业2022年地产销售额同比下降拿地强度不大经营现金流为正投资计划较大债务负担较轻流动性压力小中金评级3-豫投为河南省国有独资企业是河南省省属大型国有资本运营主体主要投资领域在当地均有一定竞争优势收入持续增长电力板块拖累毛利率下滑投资收益是净利润重要组成受合并金融业务影响经营现金流波动大除固定资产外也有较多金融资产投资2021年以来承接专项债资金以及其他财政出资等较多债务负担仍较重持有金融资产较多短期流动性尚可中金评级3-投机级产业债发行人中中建国投是外商独资企业系中国建筑国际下属重要投资平台主营基础设施建设和基础设施投资管理营收保持增长毛利相对较高但部分成本计入财务费用经营现金流持续净流出未来支出压力仍存债务负担窄幅波动短期周转依赖外部授信中金评级4海南京粮为京粮集团下属上市公司主营油脂油料加工贸易和食品加工产品附加值低盈利能力较弱经营性现金流波动较大不过投资支出压力尚可债务负担不算重短期流动性压力尚可中金评级5债项方面23京粮0123青租03分别由北京首农食品集团有限公司青岛城市建设投资集团有限责任公司提供担保担保人中金评级分别为4和3-债项评级同担保人中金评级23安租Y4凯盛YK0506为可续期公司债在破产清算时的清偿顺序劣后于发行人普通债务考虑到发行人信用资质一般债项评级分别由主体评级下调一小档至4和4-本周不涉及外部评级调整鲁高短债占比提升较快流动性压力上升本次将公司中金评级由3下调至3-