全国温室气体自愿减排交易系统8月17日起开通开户功能，CCER重启再进一步。8月17日，全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能，接受市场参与主体对登记账户和交易账户的开户申请。2017年3月14日前已经获得备案的减排量（以下简称“旧有CCER”）仍在北京绿色交易所等九家交易机构继续交易。有交易旧有CCER需求的主体可继续通过九家交易机构（北京绿色交易所、天津排放权交易所、上海环境能源交易所、广州碳排放权交易中心、深圳排放权交易所、湖北碳排放权交易中心、重庆联合产权交易所、四川联合环境交易所、海峡股权交易中心）开立旧有自愿减排注登系统登记账户和九家交易机构中任意一家交易系统交易账户。我们认为，本次全国统一的CCER交易系统上线并开通开户功能，令CCER重启迈出坚实的一步。
　　碳市场相关政策持续释放响应碳排放双控，碳市场建设小步快跑。7月7日，《生态环境部对温室气体自愿减排交易管理暂行办法（试行）》（征求意见稿）公开征求意见。7月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议强调，从能耗双控逐步转向碳排放双控，加强碳排放双控基础能力建设，健全碳排放双控各项配套制度。7月25日，发改委等三部门发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。8月17日，全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能。我们认为，基于近两月的中央会议精神及碳市场相关政策、通知释放频率，反映了我国正有条不紊地推进碳市场建设，也印证了我国对于完善、活跃碳市场的决心。
　　短期CCER经济性不及绿证，中长期CCER有望追平。根据复旦大学可持续发展中心数据，8月全国CCER中间价格约56.70元/吨。据我们测算，CCER中间价格换算约32.34元/MWh，与单个绿证价格相差9.26-9.76元/MWh。我们认为，短期绿证价格高于CCER，但中长期绿证与CCER价差将逐步收窄。由于当前发电企业选择申请绿证具备更高经济性（根据7月28日《CCER望重启完善我国碳市场，助力能耗双控转变碳排放双控》报告，CCER项目中水电、森林碳汇造林项目收入弹性较大），因此CCER供给将减少（企业只能择其一）。我们预计CCER市场供不应求，我们预计CCER价格有望上行，而绿证的分流将推动CCER价格进一步上升，逐渐追平绿证实现平衡。
　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，碳配额纳入八大高耗能行业有望加速，CCER也将重启成为重要补充，我国碳市场建设将日趋完善，建议关注碳市场产业链：雪迪龙（碳监测）、瑞晨环保（节能装备）、百川畅银（填埋气发电）、蓝焰控股（煤层气开采）、山高环能（废油脂利用）、高能环境（金属资源化）。
　　风险提示：政策推进不达预期，CCER价格大幅波动，市场空间测算存在偏差

研究报告全文：TableMainInfo行业研究环保证券研究报告行业信息点评2023年08月23日TableInvestInfo投资评级优于大市维持全国CCER交易系统开启开户CCER重市场表现启迈出坚定一步TableSummaryTableQuoteInfo863投资要点环保海通综指297-269全国温室气体自愿减排交易系统8月17日起开通开户功能CCER重启再进-835一步8月17日全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能接受市场参-1400与主体对登记账户和交易账户的开户申请2017年3月14日前已经获得备案-1966202282022112023220235的减排量以下简称旧有CCER仍在北京绿色交易所等九家交易机构继续交易有交易旧有CCER需求的主体可继续通过九家交易机构北京绿色交易资料来源海通证券研究所所天津排放权交易所上海环境能源交易所广州碳排放权交易中心深圳排放权交易所湖北碳排放权交易中心重庆联合产权交易所四川联合环境相关研究交易所海峡股权交易中心开立旧有自愿减排注登系统登记账户和九家交易TableReportInfo绿证交易体系完善推动碳排双控期待机构中任意一家交易系统交易账户我们认为本次全国统一的CCER交易系需求侧支持政策落地20230812统上线并开通开户功能令重启迈出坚实的一步CCER望重启完善我国碳市场助力能CCER耗双控转变碳排放双控20230728环保年报一季报总结利润小幅下滑碳市场相关政策持续释放响应碳排放双控碳市场建设小步快跑7月7日生经营质量提升低估值期待修复态环境部对温室气体自愿减排交易管理暂行办法试行征求意见稿公开20230510征求意见7月11日中央全面深化改革委员会第二次会议强调从能耗双控逐步转向碳排放双控加强碳排放双控基础能力建设健全碳排放双控各项配套制度7月25日发改委等三部门发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知8月17日全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能我们认为基于近两月的中央会议精神及碳市场TableAuthorInfo相关政策通知释放频率反映了我国正有条不紊地推进碳市场建设也印证了我国对于完善活跃碳市场的决心短期CCER经济性不及绿证中长期CCER有望追平根据复旦大学可持续发展中心数据8月全国CCER中间价格约5670元吨据我们测算CCER中间价格换算约3234元MWh与单个绿证价格相差926-976元MWh我们认为短期绿证价格高于CCER但中长期绿证与CCER价差将逐步收窄由于当前发电企业选择申请绿证具备更高经济性根据7月28日CCER望重启完善我国碳市场助力能耗双控转变碳排放双控报告项目中水电分析师戴元灿CCER森林碳汇造林项目收入弹性较大因此CCER供给将减少企业只能择其一Tel02123185629我们预计CCER市场供不应求我们预计CCER价格有望上行而绿证的分流Emaildyc10422haitongcom将推动CCER价格进一步上升逐渐追平绿证实现平衡证书S0850517070007联系人杨寅琛投资建议我们认为为了推动能耗双控向碳排放双控转变碳配额纳入八大Emailyyc15266haitongcom高耗能行业有望加速CCER也将重启成为重要补充我国碳市场建设将日趋完善建议关注碳市场产业链雪迪龙碳监测瑞晨环保节能装备百川畅银填埋气发电蓝焰控股煤层气开采山高环能废油脂利用高能环境金属资源化风险提示政策推进不达预期CCER价格大幅波动市场空间测算存在偏差请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业2信息披露分析师声明TableA戴元灿nalyst环保行业s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围Tabl重点研究上市公司eStocks盛剑环境华宏科技投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明