全球大类资产表现跟踪：本周（2023.8.21-8.22）大类资产：商品>权益>债券。上周大类资产：美元>债券>权益。本周（2023.8.21-8.22）全球权益资产表现分化，中资股表现相对靠后。上周全球权益资产普跌，港股表现相对靠后。本周（2023.8.21-8.22）大宗商品普涨，化工品>能源>农产品。上周大宗商品表现分化，化工品>农产品>能源。本周（2023.8.21-8.22）美元指数延续上涨，主要国家货币相对美元贬值。本周（2023.8.21-8.22）美债长短端利率均有所上行。上周美债短端利率小幅下行，长端利率上行。本周（2023.8.21-8.22）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。
　　全球流动性跟踪：7月FOMC美联储宣布加息25BP，同时维持950亿美元/月缩表计划。上周以来，美债利率有所上行，主要为实际利率上行贡献。花旗美国经济意外指数较上周下调，花旗中国&欧洲较上周上调。美元流动性整体相对平稳，上周以来，美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差小幅收窄。最近一周以来（23.8.16-23.8.22期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、加拿大、日本，分别流入53.44亿、8.06亿、6.67亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、中国台湾、欧元区，分别流出47.66亿、1.15亿、1.07亿美元。
　　港股市场数据跟踪：本周（2023.8.21-2023.8.22）港股普跌，恒生科技收跌0.16%，恒生指数收跌0.89%。恒生指数PE(TTM)从上周8.53倍下降至8.45倍，恒生指数PB(LF)从上周0.873倍下降至0.866倍，股权风险溢价指数从上周9.12%上升至本周9.28%，沪深港股通AH溢价从上周148.75上升至本周149.76。投资者情绪方面，CBOE报16.97%，较上周下降；恒指换手率均值为28.96%，较上周上升。本周南下资金累计净流入102.99亿港元，成交额占港股成交日均比16.55%。
　　风险提示：地缘政治冲突超预期、全球流动性收紧斜率超预期、国内经济增长不及预期等。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略定期报告2023年8月23日证券研究报告TableSummaryTableTitle美债利率有所回升美元延续上涨海外市场及流动性跟踪8月第4期说明周报的数据均来自于Wind和Bloomberg数据截止2023年8月22日本报告中上周指2023年8月14日-2023年8月18日的五个交易日本周指2023年8月21日-2023年8月22日两个交易日报告摘要全球大类资产表现跟踪本周2023821-822大类资产商品权益债券上周大类资产美元债券权益本周2023821-822全球权益资产表现分化中资股表现相对靠后上周全球权益资产普跌港股表现相对靠后本周2023821-822大宗商品普涨化工品能源农产品上周大宗商品表现分化化工品农产品能源本周2023821-822美元指数延续上涨主要国家货币相对美元贬值分析师TableAuthor戴康本周2023821-822美债长短端利率均有所上行上周美债短端利SAC执证号S0260517120004率小幅下行长端利率上行本周2023821-822MarkitiBoxx中资SFCCENoBOA313美元债券净价指数下跌细分项普遍下跌021-38003560全球流动性跟踪7月FOMC美联储宣布加息25BP同时维持950亿daikanggfcomcn美元月缩表计划上周以来美债利率有所上行主要为实际利率上行分析师吴迪SAC执证号S0260523020001贡献花旗美国经济意外指数较上周下调花旗中国欧洲较上周上调美元流动性整体相对平稳上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差小幅收窄最近一周以来23816-23822期间ETFshwudigfcomcn资金流入排名前三的国家地区分别是中国大陆加拿大日本分别流请注意吴迪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动入5344亿806亿667亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是美国中国台湾欧元区分别流出4766亿115亿107亿美元港股市场数据跟踪本周2023821-2023822港股普跌恒生科技收跌016恒生指数收跌089恒生指数PETTM从上周853倍下降至845倍恒生指数PBLF从上周0873倍下降至0866倍股权风险溢价指数从上周912上升至本周928沪深港股通AH溢价从上周14875上升至本周14976投资者情绪方面CBOE报1697较上周下降恒指换手率均值为2896较上周上升本周南下资金累计净流入10299亿港元成交额占港股成交日均比1655风险提示地缘政治冲突超预期全球流动性收紧斜率超预期国内经济增长不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略定期报告目录索引一全球大类资产表现跟踪4一全球主要大类资产4二全球主要权益资产5三全球主要大宗商品6四全球主要货币汇率7五全球主要国家债券收益率8六中资美元债券净价指数9二全球流动性跟踪10三港股市场数据跟踪13一港股市场表现概况13二港股市场估值概况13三港股投资者情绪概况15四港股流动性和资金概况17四风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略定期报告图表索引图1全球主要大类资产涨跌幅4图2全球主要权益资产指数涨跌幅5图3全球主要权益资产指数PETTM6图4标普500ERP6图5全球主要大宗商品涨跌幅7图6全球主要货币汇率涨跌幅8图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数9图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅9图9美国金融状况指数较上周小幅下调至01310图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模10图1110年期美债利率10图125年期美债利率10图13美国信用利差11图14花旗美国欧洲中国经济意外指数11图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差11图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差11图17美国OIS互换利差12图18港股股指涨跌幅对比13图19港股行业涨跌幅对比13图20恒生指数PETTM14图21恒生中国企业指数PETTM14图22恒生港股通PETTM14图23恒生指数PBLF14图24恒生中国企业指数PBLF14图25恒生指数ERP中债国债10年期14图26恒生指数ERP美国国债10年期15图27恒生沪深港通AH溢价15图28行业估值水平PBLF15图29恒指和CBOE波动率16图30恒指和卖空比例16图31恒指和换手率16图32恒指和成交金额16图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位17图34南下资金日净流入额和累计净流入额17图35HIBOR隔夜1月12月17表1全球主要国家1年期国债收益率变化9表2全球主要国家10年期国债收益率变化9表3主要国家地区ETF资金流动12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略定期报告一全球大类资产表现跟踪一全球主要大类资产本周2023821-822大类资产表现商品权益债券本周COMEX白银领涨涨324其次为COMEX铜涨139欧元区STOXX50涨113MSCI发达市场成长涨107MSCI全球成长涨098本周ICE布油领跌跌107其次为恒生指数跌08910Y美国国债期货跌057上证指数跌037MSCI发达市场价值跌031上周大类资产表现美元债券权益上周美元兑人民币CFETS领涨涨077其次为美元指数涨05510Y中国国债期货涨045美元兑日元涨031COMEX白银涨025上周恒生指数领跌跌589其次为MSCI新兴市场成长跌351MSCI新兴市场跌334MSCI新兴市场价值跌315MSCI全球成长跌268图1全球主要大类资产涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略定期报告二全球主要权益资产本周2023821-822全球权益资产表现分化中资股表现相对靠后本周纳斯达克指数领涨涨162其次为日经225指数涨129法国CAC40指数涨107德国DAX指数涨084巴西IBOVESPA指数涨065本周创业板指领跌跌151其次为恒生指数跌089深证成指跌080沪深300指数跌068道琼斯工业指数跌061上周全球权益资产普跌港股表现相对靠后上周全球权益资产普遍下跌其中恒生科技领跌跌622其次为恒生指数跌589英国富时100指数跌348韩国综合指数跌335深证成指跌324图2全球主要权益资产指数涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略定期报告全球主要权益资产估值截至8月22日全球主要权益资产估值PETTM历史分位数居前的为道琼斯工业指数2558倍8890历史分位日经225指数2537倍8700历史分位中国台湾加权指数1868倍7930历史分位历史分位数靠后的为英国富时100指数1025倍190历史分位创业板指3019倍240历史分位恒生指数845倍420历史分位ERP显示美股配置性价比较低截至8月22日标普500ERP水平为-016位于2010年以来历史偏低分位值风险溢价较上周下降图3全球主要权益资产指数PETTM图4标普500ERP数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三全球主要大宗商品本周2023821-822大宗商品普涨化工品能源农产品本周CZCE纯碱领涨涨1014其次为DCE焦煤涨601DCE铁矿石涨461DCE乙二醇涨385LME锡涨364本周CBOT玉米领跌跌284其次为DCE苯乙烯跌138NYMEX原油跌125ICE布油跌107CBOT大豆跌065上周大宗商品表现分化化工品农产品能源上周CZCE纯碱领涨涨682其次为DCE铁矿石涨598CBOT大豆涨356SHFE纸浆涨222LME铅涨178上周CZCE玻璃领跌跌1265其次为NYMEX天然气跌711LME锡跌456DCE焦煤跌449LME锌跌365识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略定期报告图5全球主要大宗商品涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心四全球主要货币汇率本周2023821-822美元指数延续上涨主要国家货币相对美元贬值本周美元指数涨015美元兑日元涨034新西兰元兑美元涨029美元兑港币跌001澳元兑美元涨036英镑兑美元跌001美元兑加元跌004欧元兑美元跌026上周美元指数小幅上涨主要国家货币相对美元贬值上周美元指数涨055美元兑日元涨031新西兰元兑美元跌094美元兑港币涨028澳元兑美元跌145英镑兑美元涨032美元兑加元涨081欧元兑美元跌067识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略定期报告图6全球主要货币汇率涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心五全球主要国家债券收益率本周2023821-822美债长短端利率均有所上行1年期国债收益率中美国升400BP欧元区升053BP日本升060BP中国升510BP印度升210BP巴西升1220BP上行越南降1000BP下行10年期国债收益率中美国升800BP欧元区升345BP日本升410BP印度升060BP越南升550BP上行中国降185BP巴西降330BP下行上周美债短端利率小幅下行长端利率有所上行1年期国债收益率中欧元区升131BP日本升070BP印度升950BP巴西升800BP越南升130BP上行美国降100BP中国降1043BP下行10年期国债收益率中美国升1000BP欧元区升268BP日本升410BP印度升160BP巴西升3640BP越南升240BP上行中国降780BP下行识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略定期报告表1全球主要国家1年期国债收益率变化表2全球主要国家10年期国债收益率变化本周1年期国债收益上周1年期国债收益本周10年期国债收益上周10年期国债收益率变国家国家率变化幅度BP率变化幅度BP率变化幅度BP化幅度BP美国400-100美国8001000欧元区053131欧元区345268日本060070日本410410中国510-1043中国-185-780印度210950印度060160巴西860800巴西-3303640越南-1000130越南550240数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心六中资美元债券净价指数本周2023821-822MarkitiBoxx中资美元债券净价指数下跌细分项普遍下跌本周债券指数跌022其中高收益跌039投资级跌021企业债跌022金融债跌018地产债跌079上周债券指数跌096其中高收益跌273投资级跌076企业债跌102金融债跌137地产债跌520图7MarkitiBoxx中资美元债券净价指数图8MarkitiBoxx中资美元债券净价指数涨幅数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略定期报告二全球流动性跟踪7月FOMC美联储宣布加息25BP同时维持950亿美元月缩表计划北京时间2023年7月27日凌晨美联储公布7月议息决议宣布上调联邦基金利率目标区间至525-55符合市场主流预期截至2023年8月22日美联储隔夜逆回购使用量达181万亿美元较上周平均使用量有所上升图9美国金融状况指数较上周小幅下调至013图10美联储SOMA账户规模和隔夜逆回购规模数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心上周以来美债利率有所上行主要为实际利率上行贡献截至2023年8月22日美国5年期和10年期国债利率分别为449和434环比上周均有所上行图1110年期美债利率图125年期美债利率数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略定期报告花旗美国经济意外指数较上周下调花旗中国欧洲较上周上调截至2023年8月22日花旗美国经济意外指数达692较上周下调花旗中国经济意外指数达-523花旗欧洲经济意外指数达-522较上周上调美元流动性整体相对平稳上周以来美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差小幅收窄截至2023年8月22日分别达到228BP254BP截至2023年8月22日90天金融行业商票利率-OIS利差达0034美国信用利差小幅走阔截至2023年8月22日美国高收益债-10Y国债利差为423较上周小幅走阔美国投资级债-10Y国债利差为183较上周基本持平图13美国信用利差图14花旗美国欧洲中国经济意外指数数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15美国LIBOR-OIS利差美国FRA-OIS利差图1690天非金融行业商票-OIS利差90天金融行业商票利率-OIS利差数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略定期报告美国远期互换利差截至2023年8月22日USDOISFWDswap3Y3M-2Y3M达-014USDOISFWDswap2Y3M-1Y3M达-073USDOISFWDswap18M3M-1Y3M达-049主要国家和地区ETF资金流动最近一周以来23816-23822期间ETF资金流入排名前三的国家地区分别是中国大陆加拿大日本分别流入5344亿806亿667亿美元ETF资金流出排名前三的国家地区分别是美国中国台湾欧元区分别流出4766亿115亿107亿美元图17美国OIS互换利差表3主要国家地区ETF资金流动主要国家地区ETF净流量百万美元国家地区1天1周中国大陆5995344加拿大-13806日本158667中国香港-245588美国-2296-4766中国台湾25-115欧元区105-107越南-11-51数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心数据来源Bloomberg广发证券发展研究中心标为非单一国家注1天指20238221周指2023816-2023822识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略定期报告三港股市场数据跟踪一港股市场表现概况本周2023821-2023822港股整体延续下跌截至8月22日本周恒生科技收跌016恒生指数收跌089上周港股整体下跌恒生指数收跌589恒生科技收跌622截至8月22日本周2023821-2023822港股各行业普遍下跌仅有原材料业医疗保健业和电讯业录得上涨其中跌幅较大的为工业地产建筑业上周港股各行业普遍下跌跌幅较大的为原材料业非必需性消费业图18港股股指涨跌幅对比图19港股行业涨跌幅对比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心二港股市场估值概况港股估值位于均值-1STD水平环比上周有所下降截至8月22日恒生指数PETTM为845倍位于自2010年以来42分位恒生中国企业指数PETTM为723倍位于自2010年以来的1234分位截至8月22日恒生指数PBLF为0866倍位于历史12分位水平恒生中国企业指数PBLF为0760倍位于历史139分位水平截至8月22日对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为928750分别位于历史98004920分位数恒生沪深港股通AH溢价指数位于14976水平分位数处于历史9950分位港股行业估值偏高的是原材料业非必需性消费业原材料业PBLF为108倍位于历史5388分位数非必需性消费PBLF为240倍位于历史3421分位数估值偏低的是公用事业工业公用事业PBLF为097倍位于历史046分位数工业PBLF为076倍位于历史070分位数识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略定期报告图20恒生指数PETTM图21恒生中国企业指数PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图22恒生港股通PETTM图23恒生指数PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图24恒生中国企业指数PBLF图25恒生指数ERP中债国债10年期数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略定期报告图26恒生指数ERP美国国债10年期图27恒生沪深港通AH溢价数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图28行业估值水平PBLF数据来源彭博广发证券发展研究中心三港股投资者情绪概况截至8月22日CBOE波动率报1697较上周下降港股主板卖空比例为1889较上周下降本周港股日均成交金额换手率分别为105405亿港元2896成交金额换手率均环比上周上升8月22日共617只港股被卖空8月18日为618只总卖空金额为14383亿港元8月18日为15486亿港元其中卖空金额超1亿港元的个股有31只8月18日为35只本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股阿里巴巴美团中国移动香港交易所其中腾讯控股715处于首位上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股中国平安比亚迪股份阿里巴巴美团其中腾讯控股615处于首位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略定期报告图29恒指和CBOE波动率图30恒指和卖空比例数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图31恒指和换手率图32恒指和成交金额数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略定期报告图33个股卖空明细卖空金额占市场总卖空比例前十位数据来源Wind广发证券发展研究中心四港股流动性和资金概况本周南向资金延续净流入截至8月22日本周南下资金累计净流入10299亿港元成交额占港股成交日均比例为1655上周南下资金累计净流入18440亿港元成交额占港股成交日均比例为1553从HIBOR利率情况来看本周HIBOR隔夜1月12月利率处于286438531分别跌3624BP跌2492BP跌317BP图34南下资金日净流入额和累计净流入额图35HIBOR隔夜1月12月数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略定期报告四风险提示地缘政治冲突超预期俄乌冲突持续扰动能源供给伊核协议无法顺利达成等全球流动性收紧斜率超预期美联储加速紧缩欧央行快速加息日本央行宽松货币政策转向等国内经济增长不及预期出口超预期受海外需求拖累地产消费信心难恢复等等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略定期报告广发投资策略研究小组TableResearchTeam戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验吴迪资深分析师海外及港股策略复旦大学经济学硕士2023年加入广发证券发展研究中心李学伟资深分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁高级研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾高级研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨藤研究员海外策略新加坡国立大学硕士2023年加入广发证券广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格投接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略定期报告重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不存潜利益冲突而独性产生影响应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规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