研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号农产品2023年8月21日星期一一行情建议品种行情评述操作建议疆棉单产减幅变数较大预计郑棉维持宽幅震荡现货截至8月17日全国3128皮棉均价17795元吨周环比下跌207其中新疆市场3128B新疆机采棉价格17550-17700元吨手采棉价格17750-17900元吨内地市场3128B新疆机采棉17800-17900元吨手采棉18000-18100元吨受储备棉持续投放市场以及下游纺企新增订单仍少棉花买兴不强周度价格也出现小幅下跌一口价和基差棉花资源成交表现清淡截止至8月17日港口美棉M1-18清关人民币价格报18100元吨周度跌16市场基差逢低点价成交较好当前青岛港2022年巴西棉M1-18报价17800-17900元吨美金报价97-98美分磅2022年美棉GC31-3-37报价18300-18400元吨美金报价1015-102美分磅市场澳棉花宽幅棉巴西棉西非报价较多美棉库存略下降纺企刚需低价买货为主震荡棉花其中期货下跌基差成交较多推荐星级分析调研结果显示北疆整体单产和面积情况不容乐观其中东线五家渠呼图壁单产减幅预计一至两成面积减幅不到一成中线石河子玛纳斯沙湾单产减幅预计5-10面积减幅一成左右西线奎屯乌苏单产减幅预计5-10面积减幅一成左右受前期低温天气影响新疆棉花整体生长进度偏慢10-15天7月坐桃期长时间超过35度甚至40度高温导致棉铃脱落率和不孕籽个数增加马值偏高总体来看北疆棉花减产幅度基本符合市场预期区间但单产情况仍有较大变数当前新疆主产区气温回升至30度附近适合棉铃生长九月底前持续关注产区天气情况警惕降温和早霜进入8月初下游纺服消费有启动迹象目前纺纱亏损在1000-1500农产品投研日报元吨之间在深度亏损的背景下开机率整体仍然维持高位原因在于停损失设备折旧和员培训成本于纺纱亏损后期关注金九银十旺季成色以及下游纱线渠道库存的去化情况籽棉价格按照75-8元公斤来算预计新年度皮棉开秤价不低于17500元吨考虑到期现倒挂1000元吨以上时轧花厂可能会减收或者停收01合约16500附近支撑较强另一方面棉农的种植成本介于2800-3300元亩之间预计新年度籽棉开秤价8-85元公斤才能完全回本则新棉现货预计最高能达到18500元吨考虑到1000元吨的基差01合约17500元吨附近的压力较大总体来看建议01合约在16500-17500区间操作为主低库存与消费旺季为内盘提供有力支撑现货本周期间制糖集团报价涨跌互现广西库存偏低还有三个月的销售期有一定惜售情绪报价稳中上调云南报价小幅回落港口货源不多报价上涨成交较上周略差终端市场上周采购当周采购情绪偏低在此810-817期间制糖集团报价下调产区现货价涨跌互现分析从供应端来看广西云南工业库存仍处于近十年来最低水平如白糖偏多果金九银十旺季消费达到常规以上水平则8-9月份全国工业库存对待白糖或将见底推荐星级从需求端来看虽然正值食糖消费旺季下游消费同样受到高糖价抑制但随着盘面下跌基差走强仓单压力得到释放后期关注下半年纯销售季的消费情况从内外价差来看三季度期间外盘受巴西糖丰产的压制预计继续维持区间震荡郑糖受国内低库存以及旺季消费支撑预计维持震荡偏强态势内外价差存在收敛的动力总而言之在北半球主产区榨季开榨前郑糖供需仍将维持紧张格局预计郑糖震荡偏强建议01合约多单持有玉米期现基差修复玉米震荡盘整玉米2农产品投研日报行情回顾震荡盘整8月18日国内玉米均价2910元吨较8月17日上涨1元吨今日东建议观望北玉米价格高位震荡部分贸易商刺激出货小幅下调报价产区玉米价推荐星级格仍然保持坚挺优质玉米供应趋紧但下游采购节奏放缓产区玉米走货节奏放缓目前市场观望情绪渐浓但产区优质粮源仍然偏紧玉米价格高位企稳今日华北玉米价格整体以稳为主部分报价出现调整方向不同山东河北玉米价格呈现弱势河南报价则小幅上涨目前深加工企业根据上货情况进行调整今日销区玉米市场价格趋稳运行市场观望气氛浓厚港口走货不佳但期货止跌反弹对市场形成一定支撑截至本周五8月18日下午收盘国内DCE玉米主力2311合约收盘价为2645元吨较上一交易日上涨19元吨较上周五8月11日下跌68元吨跌幅251截至8月18日美CBOT玉米主力合约收盘价为49250美分蒲式耳较上一交易日上涨6美分蒲式耳涨幅为123周内上涨525美分蒲式耳涨幅为108分析国外方面天气方面8月上旬美玉米主产区降水丰沛气温适宜对美玉米种植带墒情有所改善USDA的最新报告显示截至8月13日当周美国玉米生长优良率为59周比上涨2高于市场预期的58截至8月15日当周约42的美国玉米种植区域受到干旱影响周比下降7不过从预报来看未来一周降水不容乐观整体较为干燥且部分地区预期存在32度以上的高温天气这可能会对大豆单产造成一些不利影响但因大豆长势趋于成熟预期不会造成优良率的较大回落此外未来8-14天预期降水有所恢复气温有所下降有助于缓解部分作物压力出口方面美玉米周度出口检验量有所上升但仍同比偏低巴西二季玉米出口进展顺利据ANEC预估巴西玉米8月份出口量为980万吨高于去年同期的680万吨据SECEX统计截至8月11日巴西8月份已出口玉米3148万吨日均出口量35万吨同比增加81黑海局势仍然紧张但对盘面的影响逐步弱化此外宏观经济形势也令大宗商品承压国内方面台风影响不如预期新作回归丰产预期盘面回吐天气升水受市场情绪影响贸易商出货相对积极粮源供给有所改善进口供应方面近期巴西港口装运速度有所加快根据国家粮油信息中心数据预计8月中旬到9月底将有154万吨进口玉米到达广东港口全部为巴西产玉米需求方面饲用方面本周整体生猪出栏情况较为一般二育入场较为有限需求端整体支撑薄弱猪价有所下跌东北地区饲料企业采购糙米陆续到货采购玉米意向一般华北华中地区春玉米陆续上市饲企对小麦芽麦采购积极性较高玉米成交清淡华南地区进口玉米陆续到港内贸玉米成交清淡深加工方面受期货价格下行影响企业采购偏谨慎贸易销售意愿增强下游普遍完成刚需采购成交减量明显本周玉米副产品价格大幅上涨玉米淀粉企业利润上涨替代品方面本周小麦价格停止涨势距离新季玉米上市还有一个月时3农产品投研日报间贸易商陆续腾出库容为收购新季玉米做准备小麦短期继续上涨动力不足预计9月前仍是小麦替代玉米的高峰期目前猪料重小麦添加比例在30-80鸭料中可以全部使用小麦替代玉米另外89月进口玉米大麦高粱又将大量到港有效补充国内玉米供应澳麦开始进口预期9月中旬有到港供应本周第三批糙米拍卖挂拍2004万吨流拍38万吨成交1617万吨成交率8069较上周有所下降黑龙江地区基本无溢价关内地区溢价程度较前两周有所下降整体来看台风影响不如预期盘面回吐天气升水市场情绪受到影响贸易商出货积极粮源供给有所改善而下游采购趋于谨慎本周玉米价格弱势调整此外新季玉米局部上市进口玉米和替代谷物供应增量整体供应格局预期改善需求端受期货价格下行影响下游企业采购心态谨慎饲料企业以采买替代谷物为主内贸玉米成交清淡深加工利润有所好转企业以维持刚需采购为主本周盘面下行调整后预期短期维持震荡运行态势随着新季玉米上市量增加后市存在看空预期美产区天气转干连粕表现强劲行情回顾8月18日连粕偏强运行截至收盘主力合约M01报收于4010元吨涨70元吨涨幅178持仓17661万手日增仓730万手现货方面今日油厂豆粕报价整体上调其中沿海区域油厂主流报价在4780-4850元吨广东4850涨70元吨江苏4800涨60元吨山东4780涨60元吨天津4830涨70元吨截至8月18日CBOT美豆11月合约收于1354美分蒲式耳较前一交易日上涨4775美分蒲式耳涨幅366分析豆粕国外方面未来天美豆主产区整体降水低于历史均值具体来看15近月合约维除了大平原北部地区降水量高于历史均值外全美大豆主产区未来7天整持震荡偏强体降水稀少未来8-14天降水量有所增加未来7天美豆主产区温度高运行豆粕于历史均值内布拉斯加州爱荷华洲和堪萨斯州可能出现32度以上高推荐星级温天气未来8-14美豆主产区气温有所下降8月上旬美豆主产区降水丰沛气温适宜对美豆种植带墒情有所改善有利于结荚期大豆的生长USDA最新干早报告显示载至8月15日当周约38的美国大豆种植区域受到干旱影响周比下降5去年同期为24不过从预报来看未来一周降水不容乐观整体较为干燥且部分地区预期存在32度以上的高温天气这可能会对大豆单产造成一些不利影响但因大豆长势趋于成熟预期不会造成优良率的较大回落此外未来8-14天预期降水有所恢复气温有所下降有助于缓解部分作物压力需求方面nopa压榨报告显示7月压榨量173亿蒲超过历史同期继续表现出美豆国内消费的旺盛出口方面巴西预期丰产造成前期南北美大豆巨大的CNF价差巴西大豆不断抢占出口份额美豆新作出口受限今年预售阶段的新作销售预计能达到1000-1100万吨与去年美豆2000万吨以上的新季预售量有较大差距随着巴西大豆库容压力释放之后南北美价差逐步消失4农产品投研日报黑海局势紧张对市场的影响有所弱化此外宏观形势令大宗商品承压国内方面根据排船及发船量情况推算预计9-10月我国大豆到港量较小供应总量可能逐月递减沿海港口大豆库存预计也将季节性下降叠加部分地区海关检疫时间拉长的影响大豆到港压榨不顺畅后续中国面对的全球大豆供应仍将是偏紧的格局届时我国豆粕库存偏低的情况或延续部分油厂仍限量提货挺价意愿较强下游市场因豆粕供应节奏不确定存在恐慌情绪需求端近期猪价上涨带动养殖利润修复和饲用需求转好目前生猪存栏量同比偏高二季度末生猪存栏43517万头同比增长11支撑豆粕需求预期11月之前豆粕需求较为坚挺家禽养殖效益尚可水产需求仍存内陆养殖户用豆粕替代菜粕豆粕需求存在增量整体来看美豆天气市进入尾声8月下旬天气转干和持续旺盛的美豆国内消费预期或为期价带来一定支撑但单产后期上调的可能及出口需求前景不佳预期带来美豆未来下行空间预期短期内美豆维持震荡运行态势国内方面受预期后期供应趋紧及下游需求表现良好的影响连粕近月合约或维持震荡偏强走势期货价格大幅反弹但价格支撑不足行情回顾现货市场根据中国汇易统计的数据8月18日华南棕榈油现货价7800元吨期货市场8月18日DCE棕榈油活跃合约收盘价7614元吨基本面情况供给端方面印尼8月下半月的毛棕榈油参考价格为82035美元吨棕榈油低于上半月美元吨但出口关税和专项税将保持不变月82648MPOB中性偏空报数据显示马来西亚7月棕榈油产量为161万吨环比增长1121马建议观望来西亚7月棕榈油库存量为173万吨环比增长068据SPPOMA数据显棕榈油推荐星级示2023年8月1-10日马棕油单产增加1075出油率增加022产量增加12据AmSpec数据马来西亚8月1日至15日棕榈油出口量为633585吨上月同期为518849吨环比增加14据ITS数据马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为658475吨上月同期为554054吨环比增加1885国外进口方面印度7月棕榈油进口量为108万吨6月份为68万吨国内现货方面8月17日24度棕榈油成交量为5400吨环比上个交易日增加15592分析库存为历史高位且8月积极买船近期消费难以消化虽近一个多月出口量激增但预期需求后劲不足整体中性偏空建议观望巴西大豆预期增产美豆下调单产国内供给回升豆油行情回顾中性偏多现货市场根据中国汇易统计的数据8月18日华北豆油现货价8720w豆油建议观望元吨期货市场8月18日DCE豆油活跃合约收盘价为8084元吨推荐星级基本面情况5农产品投研日报天气方面USDA最新干旱报告显示截至8月15日当周约38的美国大豆种植区域受到干旱影响而此前一周为43去年同期为24供给端方面USDA发布8月供需月报显示202324年度豆油产量预期27025亿磅环比持平总供应量总消耗量及期末库存分别调减预期055亿磅05亿磅005亿磅CONAB月报预计202223年度巴西大豆产量达到155亿吨同比增加2905万吨增加231国外进口方面据印度贸易机构7月大豆油进口量为34万吨6月份为44万吨国内方面8月17日豆油成交量为17300吨环比上个交易日减少3865全国主流地区进口大豆压榨利润平均为6269元吨较上一交易日增加7155元吨截至8月18日全国主要油厂大豆压榨量为18662万吨273万吨截至8月18日全国主要油厂大豆压榨开机率为6271上周为618分析虽USDA报告中性偏空但国内双节需求偏好豆油需求端或有支撑整体中性偏多建议观望二重点数据监测1棉花图1新疆郑棉09基差单位元吨数据来源WIND图2郑棉9-1月差单位元吨6农产品投研日报数据来源WIND2白糖图1柳州-09基差单位元吨数据来源WIND7农产品投研日报3玉米图1玉米主力合约基差走势单位元吨数据来源WIND钢联4豆粕图1豆粕主力合约基差走势单位元吨数据来源WIND汇易网8农产品投研日报5棕榈油图1棕榈油对主力合约现货基差单位元吨数据来源WIND汇易图2棕榈油港口周度库存单位万吨数据来源WIND汇易6豆油图3豆油对主力合约现货基差单位元吨9农产品投研日报数据来源WIND汇易图4豆油港口周度库存单位万吨数据来源WIND汇易国贸期货研究院农产品研究中心杨璐琳从业资格号F3042528投资咨询资格号Z0015194谢威从业资格号F03087820投资咨询资格号Z001950810农产品投研日报期市有风险入市需谨慎11