安徽市场概况：1）整体表现：白酒产销大省，2021年市场规模约350亿元。2022年安徽省GDP以4.5万亿元位居全国第十，名义增长率达到5.83%。人均GDP为7.36元，同比+6%，良好的经济发展潜力，为安徽省白酒消费的提档升级提供了核心动力。2020年以来白酒产量基本位居全国前五，2022年的26.55万千升，占全国总产量约5%。2021年安徽省白酒市场规模约为350亿元，预计2022-2025年CAGR约为6%。2）市场竞争：一超两强格局奠定，全国名酒占据部分市场。安徽白酒市场竞争激烈，2021年安徽白酒市场大约69%的份额被徽酒四金花占据，以茅五洋泸汾剑为代表的省外名酒占据了24%左右的份额。分价格带看，2021年安徽省800元以上高端白酒市场规模约40亿元；300-800元次高端市场规模约35亿元；100-300元中高端市场规模约120亿元；100元以下的低端白酒市场规模约105亿元。2021年安徽300元以下价格带占比75%，次高端市场还有较大的增量空间。
　　安徽市场近期表现：大众消费价位带复苏持续，商务场景恢复在途。从市场表现看，年初直至今大众价位消费带受经济增速放缓的影响较小，尤其近期受益于家宴/升学宴/婚宴用酒需求，动销环比有所提升，展望中秋国庆，渠道反馈整体好于悲观预期，大流通名优酒偏好增长，打款意愿度较高，如茅台需求依旧旺盛，五粮液、剑南春等品牌畅销大单品备货节奏正常推进。
　　古井反馈：整体增长稳定，销售节奏正常推进。1）回款/发货：截至8月中旬整体回款进度70%，合肥地区古井发货进度近半，对比往年略慢，全年节奏更均衡；2）批价：古5/古8/古16批价及终端成交价同比略有提升，古20省内外成交价有回落；3）库存：截至8月中旬库存基本和22年同期持平；4）动销：300元以下价位带表现更好：其中古5表现较优秀，古8/16增长速度较快，古5表现不错；5）公司动作：23年费用投入上主要增加部分宴席评比投入及扫码返利，整体与往年差异较小。
　　迎驾反馈：省内消费氛围仍延续，整体反馈积极。1）回款：合肥市场H1回款接近60%，任务达成度较高，整体回款节奏与往年基本一致；2）批价：上半年整体批价同比有上涨，其中洞6同比有所下滑，洞9/16价格相对稳定；3）库存：月初合肥地区渠道库存3M左右。同比/环比有提升；4）公司动作：预收款政策与去年基本一致，今年给予渠道不定期费用，保证渠道利润空间，此外通过给予签订包量店业务人员奖励抢抓网点。三季度推进宴席考核，重点考核洞9产品占比。
　　风险提示：宏观环境不及预期、疫情影响反复、食品饮料的需求恢复不及预期、食品安全问题。

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报食品饮料食品饮料行业跟踪周报安徽白酒渠道调研反馈动销回款反馈良好2023年08月22日旺季备货正常推进证券分析师汤军增持维持执业证书S0600517050001021-60199793tangjdwzqcomcnTableTag证券分析师王颖洁投资要点TableSummary执业证书S0600522030001安徽市场概况1整体表现白酒产销大省2021年市场规模约350wangyjdwzqcomcn亿元年安徽省以万亿元位居全国第十名义增长率达2022GDP45到583人均GDP为736元同比6良好的经济发展潜力为行业走势安徽省白酒消费的提档升级提供了核心动力2020年以来白酒产量基本位居全国前五2022年的2655万千升占全国总产量约52021食品饮料沪深300年安徽省白酒市场规模约为亿元预计年约为63502022-2025CAGR3062市场竞争一超两强格局奠定全国名酒占据部分市场安徽-3-6白酒市场竞争激烈2021年安徽白酒市场大约69的份额被徽酒四金-9-12花占据以茅五洋泸汾剑为代表的省外名酒占据了24左右的份额分-15-18价格带看2021年安徽省800元以上高端白酒市场规模约40亿元300--21-24800元次高端市场规模约35亿元100-300元中高端市场规模约120亿20228222022122120234212023820元元以下的低端白酒市场规模约亿元年安徽元以1001052021300下价格带占比75次高端市场还有较大的增量空间相关研究安徽市场近期表现大众消费价位带复苏持续商务场景恢复在途从名优酒企业绩稳信心宏观利市场表现看年初直至今大众价位消费带受经济增速放缓的影响较小好释放看好板块配置价值尤其近期受益于家宴升学宴婚宴用酒需求动销环比有所提升展望中秋国庆渠道反馈整体好于悲观预期大流通名优酒偏好增长打款2023-07-31意愿度较高如茅台需求依旧旺盛五粮液剑南春等品牌畅销大单品白酒行业点评报告政治局会备货节奏正常推进议释放积极信号当前仍看好板古井反馈整体增长稳定销售节奏正常推进1回款发货截至8块配置价值月中旬整体回款进度70合肥地区古井发货进度近半对比往年略慢2023-07-28全年节奏更均衡2批价古5古8古16批价及终端成交价同比略有提升古20省内外成交价有回落3库存截至8月中旬库存基本和22年同期持平4动销300元以下价位带表现更好其中古5表现较优秀古816增长速度较快古5表现不错5公司动作23年费用投入上主要增加部分宴席评比投入及扫码返利整体与往年差异较小迎驾反馈省内消费氛围仍延续整体反馈积极1回款合肥市场H1回款接近60任务达成度较高整体回款节奏与往年基本一致2批价上半年整体批价同比有上涨其中洞6同比有所下滑洞916价格相对稳定3库存月初合肥地区渠道库存3M左右同比环比有提升4公司动作预收款政策与去年基本一致今年给予渠道不定期费用保证渠道利润空间此外通过给予签订包量店业务人员奖励抢抓网点三季度推进宴席考核重点考核洞9产品占比风险提示宏观环境不及预期疫情影响反复食品饮料的需求恢复不及预期食品安全问题117东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1安徽市场概况消费动能充足省酒优势凸显42安徽渠道调研反馈621主要食品饮料跟踪数据更新7211外资对板块及个股的持股数据7212重点产品价格数据跟踪9213食品饮料成本端价格数据更新103本周重要公告及新闻124风险提示16217东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1安徽省GDP总量及同比增速4图2安徽省城镇人均可支配收入及同比增速4图3安徽省白酒产量及同比增速4图42022年主要省份白酒产量占比4图5安徽省白酒市场规模及预测亿元4图62021年安徽省白酒竞争格局5图72021年安徽省白酒分价格带市场规模及竞争格局单位亿元5图8食品饮料板块外资持股总市值及占比亿元7图9茅台沪股通持股7图10五粮液深股通持股7图11泸州老窖深股通持股8图12山西汾酒沪股通持股8图13洋河股份深股通持股8图14海天味业沪股通持股8图15青岛啤酒沪股通持股9图16伊利股份沪股通持股9图17飞天茅台23年批价走势9图18飞天茅台22年批价走势9图19茅台1935批价走势9图20五粮液及国窖1573批价走势9图21i茅台销售数据10图22生鲜乳原奶主产区平均价元公斤10图23铝期货官方价美元吨11图24玻璃期货结算价元吨11图25除税纸箱均价元吨11图26大麦进口平均单价美元吨及进口数量万吨11图27大豆现货平均价元吨12图28白砂糖期货结算价元吨12图29棕榈油期货结算价元吨12图30国内PET切片纤维级现货价元吨12表12022年8月与2023年8月安徽市场主要产品成交价及库存情况6317东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1安徽市场概况消费动能充足省酒优势凸显经济稳健展现韧性消费升级动能强劲安徽处于长三角地区承东启西的战略位置与沪苏浙等发达地区资源优势互补后疫情下时代韧性凸显经济发展增速稳定2022年安徽省GDP以45045亿元位居全国第十名义增长率达到583此外2022年安徽省人均GDP为736元同比6城镇居民人均可支配收入为451万元同比5良好的经济发展潜力为安徽省白酒消费的提档升级提供了核心动力图1安徽省GDP总量及同比增速图2安徽省城镇人均可支配收入及同比增速城镇居民人均可支配收入万元GDP亿元yoyyoy500001451045000459124000048350001035730000836250002552000062415000415310000122500005100002018201920202021202220182019202020212022数据来源iFind东吴证券研究所数据来源iFind东吴证券研究所白酒产量全国前列2021年市场规模约350亿元安徽省横跨淮河长江及新安江三大水系自然环境优越是典型的酿酒大省2020年以来白酒产量基本位居全国前五白酒产量从2015年的465万千升持续下滑至2022年的2655万千升CAGR-62021年安徽省白酒市场规模约为350亿元酒业家预计2022-2025年CAGR约为6图3安徽省白酒产量及同比增速图42022年主要省份白酒产量占比安徽省白酒产量万千升yoy四川501027455湖北40035北京30-55225-10安徽420-15贵州154-20104山西5-25450-30其他201420152016201720182019202020212022数据来源iFind东吴证券研究所数据来源iFind东吴证券研究所图5安徽省白酒市场规模及预测亿元417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报6005004003002001000201720212022E2023E2024E2025E数据来源华经产业研究院东吴证券研究所竞争加剧市场集中东不入皖壁垒稳固安徽白酒市场竞争激烈素有西不入川东不入皖的说法2021年安徽白酒市场大约69的份额被徽酒四金花占据而以茅五洋泸汾剑为代表的省外名酒也兵临城下占据了24左右的份额图62021年安徽省白酒竞争格局古井贡酒口子窖迎驾贡酒金种子酒茅五洋泸汾剑其他数据来源华经产业研究院东吴证券研究所主流价位徽酒强势未来决战次高端2021年安徽省800元以上高端白酒市场规模约40亿元茅五泸洋等省外名酒占据绝对优势300-800元次高端市场规模约35亿元省内外名酒混战100-300元中高端市场规模约120亿元省内名酒重点布局100元以下低端市场规模约105亿元本土品牌扎堆2021年安徽300元以下价格带占比75次高端市场还有较大的增量空间随着消费升级徽酒上攻和名酒下沉我们预计未来安徽省白酒次高端市场将会成为我之所得彼之所失的主战场图72021年安徽省白酒分价格带市场规模及竞争格局单位亿元517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报数据来源酒说东吴证券研究所2安徽渠道调研反馈整体表现大众消费价位复苏持续商务场景恢复在途从市场表现看年初直至今大众价位消费带受经济增速放缓的影响较小尤其近期受益于家宴升学宴婚宴用酒需求动销环比有所提升展望中秋国庆渠道反馈整体好于悲观预期大流通名优酒偏好增长打款意愿度较高如茅台需求依旧旺盛五粮液剑南春等品牌畅销大单品备货节奏正常推进古井经销商整体增长稳定销售节奏正常推进1回款发货截至8月中旬整体回款进度70合肥地区古井发货进度近半对比往年略慢全年节奏更均衡2批价古5古8古16批价及终端成交价同比略有提升古20省内外成交价有回落3库存截至8月中旬库存基本和22年同期持平4动销300元以下价位带表现更好其中古5表现较优秀古816增长速度较快古5表现不错5公司动作23年费用投入上主要增加部分宴席评比投入及扫码返利整体与往年差异较小迎驾专家省内消费氛围仍延续整体反馈积极1回款合肥市场H1回款接近60任务达成度较高整体回款节奏与往年基本一致2批价上半年整体批价同比有上涨其中洞6同比有所下滑洞916价格相对稳定3库存月初合肥地区渠道库存3M左右同比环比有提升4公司动作预收款政策与去年基本一致今年给予渠道不定期费用保证渠道利润空间此外通过给予签订包量店业务人员奖励抢抓网点三季度推进宴席考核重点考核洞9产品占比表12022年8月与2023年8月安徽市场主要产品成交价及库存情况公司单品20222023终端成交价元瓶渠道库存古井贡酒古5110-112112-1152-3个月3个月617东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报古8205-210207-210古16325-350330-335古20575580-600洞6130110-120洞9240230-240迎驾贡酒2个月3个月洞16350350洞20500510数据来源渠道调研东吴证券研究所21主要食品饮料跟踪数据更新211外资对板块及个股的持股数据从沪深港通持股情况来看白酒板块重点公司贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒洋河股份在本周末20230818沪深港通持股比例分别为723603354270254同比上周-013pct-049pct-018pct-009pct-005pct海天味业沪港通持股比例为463同比上周-018pct青岛啤酒沪港通持股比例为369同比上周025pct伊利股份沪港通持股比例为1527同比上周-045pct图8食品饮料板块外资持股总市值及占比亿元占总市值持股市值亿元450056400054350052300050250048200046150010004450042-4020220120202204202022071420221201202303012023052920230817数据来源Wind东吴证券研究所图9茅台沪股通持股图10五粮液深股通持股717东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报贵州茅台系统持股量万股五粮液系统持股量万股贵州茅台占流通A股计算五粮液占流通A股计算95007603000080074070090007202500060070020000850068050066015000400800064030062010000200750060050005801007000560-0001111202142520229292022314202311112021425202292920223142023数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所图11泸州老窖深股通持股图12山西汾酒沪股通持股泸州老窖系统持股量万股山西汾酒系统持股量万股泸州老窖占流通A股计算山西汾酒占流通A股计算700045050004006000400350350400050003003003000250400025020030002002000150150200010010010001000050050-000-000111120214252022929202231420231111202142520229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-7月四川白酒产量下降1748月16日四川统计局发布1-7月四川省国民经济主要指标数据1-7月四川省规上企业白酒产量905万千升同比下降174规上企业啤酒产量1644万千升同比增长23其中7月白酒产量112万千1417东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报升同比增长57啤酒产量292万千升同比增长5酒业家8月16日红旗连锁上半年烟酒收入1664亿8月16日红旗连锁发布2023年半年度报告据报告红旗连锁今年1-6月实现营收5003亿元同比增长245实现净利润257亿元同比增长1523其中烟酒的营收金额为1664亿元同比增长414占营收比重为3325酒业家8月16日雪花啤酒40万千升项目10月投产西昌发布消息近日在四川省凉山州西昌市成凉工业园区雪花啤酒凉山有限公司搬迁新建年产40万千升啤酒项目有序推进将于今年10月底建成试投产11月出酒项目规划包括发酵罐区筒仓基础联合车间包装车间成品库及综合楼等新建项目正常投产后将为西昌增加近4亿元工业产值年税收将从14亿元增至约22亿元年产值从8亿元增至约12亿元整个新建项目将采用智能制造的理念由原来生产中低档产品转向以生产高中档产品为主以西昌为中心辐射凉山州攀枝花云南市场酒业家8月17日燕京惠泉啤酒上半年营收增长10268月17日燕京惠泉啤酒发布半年业绩报告报告显示今年上半年营业收入347亿比上年同期增长1026归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为022亿比上年同期增长4396经营活动产生的现金流量净额为132亿比上年同期增长005此外燕京惠泉啤酒发布公告称董事会聘任谢艺云先生为公司副总经理酒业家8月18日1-7月宜宾规上酒类增加值增长778月18日宜宾市政府发布数据显示1-7月全市规模以上工业增加值同比增长108从144产业看144产业增加值同比增长12其中酒类增长77酒业家8月18日遵义规上白酒增加值增长1558月18日遵义市委市政府发布上半年全市白酒行业企稳回升全市规上酒企增加值增长155增速较一季度提高47个百分点拉动规上工业116个百分点占规上工业比重达771酒业家8月18日上半年会稽山营收622亿元8月18日会稽山绍兴酒股份有限公司发布2023年半年度报告1-6月会稽山营业收入622亿元同比增长1425归属于上市公司股东的净利润为785137万元同比增长129酒业家8月18日华润啤酒上半年营收23871亿8月18日华润啤酒控股有限公司发布中报显示上半年未经审计综合营业额为23871亿元同比上升136上半年未计利息及税项前盈利及公司股东应占溢利为人民币6245亿元及4649亿元分别较去年同期上升211及223上半年次高档及以上啤酒销量约1444百万千升同比增长264其中喜力品牌销量录得接近60增长白酒业务上半年营业额为977亿元酒业家8月18日迎驾贡酒发布上半年财报8月18日迎驾贡酒发布2023年半年度财报1-6月迎驾贡酒实现营收3143亿同比增长2425净利润1064亿同比增长1517东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3653迎驾贡酒在财报中表示业绩增长主要系以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入增长酒业家8月18日舍得酒业发布上半年财报8月18日晚舍得酒业发布2023年半年度报告报告显示2023年上半年舍得酒业营收3528亿元同比增长1664净利润920亿元同比增长1007酒业家4风险提示宏观环境不及预期疫情影响反复食品饮料的需求恢复不及预期食品安全问题1617东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn