核心观点
　　今日市场午后大幅回升，万得全A今日收涨0.65%，科创50领涨1.01%，其中科创50在2点后上涨近2.6%。板块看，TMT领跑市场，通信、计算机、传媒涨幅排名前3，大金融包括银行、非银、地产等紧随其后，市场情绪在快速修复。往后看，资本市场改革、稳增长等政策有望发布，进而支撑市场包括科创行情。
　　近期美债利率飙升、全球市场普遍调整。7月以来美国经济数据走强，引发预期上修，同期原油上涨近20%、黄金下跌近5%，短端利率和期限利差同时上行，10年美债利率20日上涨超50Bp、美元指数走强、全球股市调整。
　　随着美债利率逐步高位企稳，参考2018年10月、2022年10月，可能领先A股市场底。美债利率飙升往往引发外资流出、A股调整，目前美债利率已经与2003-2007年定价水平相近（美国2%的增长和通胀），或进入上行尾声，A股承压的主要因素有望缓解。
　　回到国内，目前处于经济回暖、流动性宽松、政策加码的阶段，A股短期因为风险调整到低位，建议保持乐观、适时布局。A股短期遭遇海外紧缩、地产信托等风险压制，远期PE估值处于历史最低的20%位置，性价比突出。进一步看国内经济，除地产需求外其实相对韧性，生产数据火热、对应大宗商品走强，同时货币政策开启宽松周期，积极化解各类债务问题，活跃资本市场的多项举措也有所落地。
　　展望后市，运动战、向上磨，积极因素加速累积。若美债利率企稳、美联储逐渐退出加息周期，伴随着中国制造业的复苏，国内货币、财政、资本市场政策加码，极具性价比的A股市场有望磨底后向上，回归理性价值。
　　行业配置方面，节奏大概率为蓝筹搭台、成长表现，“高盈利成长+低估值蓝筹”组合进可攻、退可守，值得继续配置。1）蓝筹搭台重点关注大金融（券商、保险、地产）、PPI预期触底（聚氨酯、农化、钢铁）、中美地产链共振（建材、家居）；2）成长表现重点关注数据要素（近期以联通为代表的龙头公司表现优异）、受益全球供应链重构的高端制造。
　　风险提示：联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。
　　

研究报告全文：投资策略报告20230822市场底差不多了乐观向上磨证券研究报告分析师李美岑核心观点SAC证书编号S0160521120002limcctseccom今日市场午后大幅回升万得全A今日收涨065科创50领涨101其中科创在点后上涨近板块看领跑市场通信计分析师张日升50226TMTSAC证书编号S0160522030001算机传媒涨幅排名前3大金融包括银行非银地产等紧随其后市zhangrsctseccom场情绪在快速修复往后看资本市场改革稳增长等政策有望发布进联系人张洲驰zhangzcctseccom而支撑市场包括科创行情近期美债利率飙升全球市场普遍调整7月以来美国经济数据走强引相关报告发预期上修同期原油上涨近20黄金下跌近5短端利率和期限利1美债利率企稳是市场反转的重要参差同时上行10年美债利率20日上涨超50Bp美元指数走强全球股市考--A股策略专题报告20230820调整2023-08-202流动性冲击导致全球股市承压随着美债利率逐步高位企稳参考2018年10月2022年10月可能领美周市场复盘8月第3周先A股市场底美债利率飙升往往引发外资流出A股调整目前美债利2023-08-203宽基ETF流入超300亿元全率已经与2003-2007年定价水平相近美国2的增长和通胀或进入上球资金观察系列七十一2023-08-19行尾声A股承压的主要因素有望缓解回到国内目前处于经济回暖流动性宽松政策加码的阶段A股短期因为风险调整到低位建议保持乐观适时布局A股短期遭遇海外紧缩地产信托等风险压制远期PE估值处于历史最低的20位置性价比突出进一步看国内经济除地产需求外其实相对韧性生产数据火热对应大宗商品走强同时货币政策开启宽松周期积极化解各类债务问题活跃资本市场的多项举措也有所落地展望后市运动战向上磨积极因素加速累积若美债利率企稳美联储逐渐退出加息周期伴随着中国制造业的复苏国内货币财政资本市场政策加码极具性价比的A股市场有望磨底后向上回归理性价值行业配置方面节奏大概率为蓝筹搭台成长表现高盈利成长低估值蓝筹组合进可攻退可守值得继续配置1蓝筹搭台重点关注大金融券商保险地产PPI预期触底聚氨酯农化钢铁中美地产链共振建材家居2成长表现重点关注数据要素近期以联通为代表的龙头公司表现优异受益全球供应链重构的高端制造风险提示联储加息超预期海外金融风险超预期历史经验失效等请阅读最后一页的重要声明投资策略报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2