事项：
　　8月21日，财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财会〔2023〕11号，以下简称《暂行规定》），自2024年1月1日起施行。
　　评论：
　　《暂行规定》细化了数据资源的会计处理办法，凸显数据资源重要性。《暂行规定》中提出企业在编制资产负债表时，应当根据重要性原则并结合本企业的实际情况，在“存货”、“无形资产”，反映资产负债表日确认为存货或无形资产的数据资源的期末账面价值；在“开发支出”项目下增设“数据资源”项目，反映资产负债表日正在进行数据资源研究开发项目满足资本化条件的支出金额。相较于2022年12月发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》，本次《暂行规定》更加明确、细化地提出了数据资源的会计处理办法，充分体现出数字经济背景下数据资源的重要性日益凸显。我们认为《暂行规定》的落地有望加快推进数据要素市场体系建设，有助于数据要素生态的进一步成熟。
　　数据资源入表有望优化运营商的资产端和利润端，进一步打开估值空间。运营商拥有覆盖B域（业务支持系统BSS）、O域（运营支持系统OSS）和M域（管理支持系统MSS）的高质量数据，以中国移动为例，其目前已沉淀的高质量数据超过650PB，每天新增沉淀数量约5PB。随着《暂行规定》落地，三大运营商的数据资源将以存货或无形资产的形式进入资产负债表，实现资产端的增厚，同时数据资源相关投入可以实现资本化，有望提升利润端表现。资产端和利润端的优化，预计将有助于估值水平下修，进一步打开运营商估值提升空间。
　　运营商作为数据要素市场的重要参与者，能够充分发挥自身数据和基础设施融合供给的优势，有望核心受益。运营商在数据要素市场中扮演数据产品提供方、数据技术与应用服务商等多重角色。数据产品提供方面，运营商大数据业务增速迅猛，大数据产品线均已形成，例如中国移动的“梧桐”大数据平台，中国电信的鲲鹏、星图、飞龙等大数据平台，以及中国联通在数据治理、数据应用、数据安全、数据服务等方面布局的多类产品。数据技术与应用服务方面，一方面运营商可以对包括自有数据在内的海量数据进行深度应用，如AI大模型训练等场景应用，实现对内运营优化和对外商用赋能，另一方面随着数据资源生态建设加速，数据资产流通和应用有望在市场需求和政策支持等多方带动下日益活跃，对于数据资源的管理、数据要素的流通等需求有望大幅提升，运营商凭借在网络基础设施建设的优势，有望提供“连接+算力+安全+合规”的数据应用能力，进一步拓展在数据要素市场的商业边界，实现价值提升。
　　重点推荐中国移动、中国联通、中国电信。三大运营商在大数据领域已经具备长期积淀，数据资源储量丰富，数据产品、数据基础设施建设以及数据安全等方面均具备显著优势。当前数据的价值进一步得到政策认可，数据要素市场建设得到加速，运营商作为数据要素市场的重要参与者有望核心受益。
　　风险提示：宏观经济下滑风险，数据要素市场建设推进不及预期，数据要素市场活跃度不及预期，企业对数据管理需求不及预期
　　
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告通信2023年08月22日通信行业重大事项点评数据资源会计规定正式印发关注运营商数推荐维持据领域的商业潜能事项华创证券研究所8月21日财政部制定印发了企业数据资源相关会计处理暂行规定财会证券分析师欧子兴202311号以下简称暂行规定自2024年1月1日起施行邮箱ouzixinghcyjscom评论执业编号S0360523080007暂行规定细化了数据资源的会计处理办法凸显数据资源重要性暂行规定中提出企业在编制资产负债表时应当根据重要性原则并结合本企业的行业基本数据实际情况在存货无形资产反映资产负债表日确认为存货或无形资占比产的数据资源的期末账面价值在开发支出项目下增设数据资源项目股票家数只127002反映资产负债表日正在进行数据资源研究开发项目满足资本化条件的支出金总市值亿元3937460438额相较于2022年12月发布的企业数据资源相关会计处理暂行规定征求流通市值亿元1314618190意见稿本次暂行规定更加明确细化地提出了数据资源的会计处理办法充分体现出数字经济背景下数据资源的重要性日益凸显我们认为暂行相对指数表现规定的落地有望加快推进数据要素市场体系建设有助于数据要素生态的进1M6M12M一步成熟绝对表现-6389148数据资源入表有望优化运营商的资产端和利润端进一步打开估值空间运营相对表现-39189250商拥有覆盖B域业务支持系统BSSO域运营支持系统OSS和M域2022-08-222023-08-21管理支持系统MSS的高质量数据以中国移动为例其目前已沉淀的高36质量数据超过650PB每天新增沉淀数量约5PB随着暂行规定落地三大运营商的数据资源将以存货或无形资产的形式进入资产负债表实现资产端19的增厚同时数据资源相关投入可以实现资本化有望提升利润端表现资产1端和利润端的优化预计将有助于估值水平下修进一步打开运营商估值提升-16空间220822112301230323062308通信沪深300运营商作为数据要素市场的重要参与者能够充分发挥自身数据和基础设施融合供给的优势有望核心受益运营商在数据要素市场中扮演数据产品提供相关研究报告方数据技术与应用服务商等多重角色数据产品提供方面运营商大数据业务增速迅猛大数据产品线均已形成例如中国移动的梧桐大数据平台通信行业周报20230814-202308205G阅信中国电信的鲲鹏星图飞龙等大数据平台以及中国联通在数据治理数据商用加速梦网科技有望核心受益2023-08-20应用数据安全数据服务等方面布局的多类产品数据技术与应用服务方面通信行业重大事项点评中国移动招募5G阅信一方面运营商可以对包括自有数据在内的海量数据进行深度应用如AI大模终端解析能力合作伙伴看好行业龙头受益机会型训练等场景应用实现对内运营优化和对外商用赋能另一方面随着数据资2023-08-17源生态建设加速数据资产流通和应用有望在市场需求和政策支持等多方带动通信行业周报20230807-20230813通信设备下日益活跃对于数据资源的管理数据要素的流通等需求有望大幅提升运及服务的出海之路在机遇与挑战下扬帆远航2023-08-15营商凭借在网络基础设施建设的优势有望提供连接算力安全合规的数据应用能力进一步拓展在数据要素市场的商业边界实现价值提升重点推荐中国移动中国联通中国电信三大运营商在大数据领域已经具备长期积淀数据资源储量丰富数据产品数据基础设施建设以及数据安全等方面均具备显著优势当前数据的价值进一步得到政策认可数据要素市场建设得到加速运营商作为数据要素市场的重要参与者有望核心受益风险提示宏观经济下滑风险数据要素市场建设推进不及预期数据要素市场活跃度不及预期企业对数据管理需求不及预期重点公司盈利预测估值及投资评级EPS元PE倍PB倍简称股价元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E评级中国移动9736641705756152013821288160推荐中国联通511027030034192116851498098推荐中国电信568034038040165415121425118推荐资料来源Wind华创证券预测注股价为2023年8月21日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号通信行业重大事项点评通信组团队介绍组长首席分析师欧子兴北京邮电大学通信专业硕士学士6年中国移动集团采购和供应链管理经验曾任职于招商证券2022年加入华创证券研究所研究领域包括运营商通信上游元器件天线及射频器件光模块光纤光缆等通信设备卫星通信卫星导航等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2通信行业重大事项点评华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3通信行业重大事项点评华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A际商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4