7月服装社零总额同比增2.3%。据国家统计局，2023年7月社零总额3.7万亿元，同比增长2.5%，1-7月累计社零总额同比增长7.3%。服装、鞋帽、针纺织品类7月社零总额961亿元，同比增长2.3%（较21年同期增1.7%），在14个主要商品零售分类中增速排名第7，1-7月累计7776亿元，同比增长11.4%（较21年同期增长1.3%）。1-7月全国实物商品网上零售额8.3万亿元，同比增长12.5%，其中穿类同比增长12%。
　　 7月美国服装零售额同比增2.2%，环比增速居前。2023年7月美国零售总额同比增长3.2%，环比增长0.7%。主要分项中，增速前3名依次为食品服务、保健个人护理、汽车零部件，服装类7月零售额同比增长2.2%，是连续四个月同比下滑后首次增速回正，我们认为增速回正虽仍与去年基数较低存在一定关系（基数：+1.4%），但较6月已有较好改善，环比增速1.1%在主要分项中排名居前。
　　 7月美国CPI同比增3.3%，服装CPI同比增3.2%，服务类CPI增速偏高。7月美国CPI同比上涨3.3%（22年7月增速：8.4%），增速环比6月提升0.2pct，核心CPI同比增长4.7%，增速持续回落，主要与二手汽车价格回落有关（7月二手汽车CPI同比降5.6%）。主要子类目中，7月服装CPI同比增3.2%，增速环比6月略增0.1pct，总体维持平稳，食品和娱乐分别同比增4.8%和4.1%，增速持续回落。服务CPI增速高于商品，7月服务（不含住房租金）CPI同比增3.3%，服务（不含能源服务）CPI同比增6.1%，商品（不含食品和能源类商品）CPI同比增0.9%。
　　新秀丽23Q2盈利水平进一步提升，持续看好公司业绩增长。公司23H1收入17.8亿美元，汇率中性下同比增45.7%,，较19H1增16.2%，净利润1.5亿美元，同比增171.5%。在加大品牌投入的基础上，盈利水平进一步抬升，主因①高毛利亚洲快速修复，带动占比提升，②Tumi占比提升，③固定成本占收入比重同比降3.2pct至23%。23H1公司净杠杆比例2.15X，较2019的2.63X、2022年末2.85X显著改善。公司针对2018/4/25的信贷协议发布优先信贷融通再融资公告，再融资金额合计15亿美元，预计2023现金利息付款将减少500万美元。我们持续看好全球出行复苏下，公司的盈利水平进一步抬升。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注新秀丽、安踏体育、特步国际、波司登、李宁；A股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究纺织与服装证券研究报告行业周报2023年08月22日TableInvestInfo投资评级优于大市维持7月服装社零总额同比增23重申新秀市场表现丽投资机会TableSummaryTableQuoteInfo纺织与服装海通综指投资要点11766917月服装社零总额同比增23据国家统计局2023年7月社零总额37万亿205元同比增长251-7月累计社零总额同比增长73服装鞋帽针纺织-281品类7月社零总额961亿元同比增长23较21年同期增17在14-766个主要商品零售分类中增速排名第71-7月累计7776亿元同比增长114-1252202282022112023220235较21年同期增长131-7月全国实物商品网上零售额83万亿元同比增长125其中穿类同比增长12资料来源海通证券研究所7月美国服装零售额同比增22环比增速居前2023年7月美国零售总额相关研究同比增长32环比增长07主要分项中增速前3名依次为食品服务TableReportInfo7月鞋类部分制造台企增速环比改善旅行社出境政策更新下建议关注新秀丽保健个人护理汽车零部件服装类7月零售额同比增长22是连续四个月20230813同比下滑后首次增速回正我们认为增速回正虽仍与去年基数较低存在一定关23Q2纺服基金持仓低配比例收窄男系基数14但较6月已有较好改善环比增速11在主要分项中排装板块超配比例扩大20230806名居前海外观察Adidas发布23Q2业绩库存环比改善出售Yeezy库存上调全7月美国CPI同比增33服装CPI同比增32服务类CPI增速偏高7年指引20230808月美国CPI同比上涨3322年7月增速84增速环比6月提升02pct核心CPI同比增长47增速持续回落主要与二手汽车价格回落有关7月二手汽车CPI同比降56主要子类目中7月服装CPI同比增32增速环比6月略增01pct总体维持平稳食品和娱乐分别同比增48和41TableAuthorInfo增速持续回落服务CPI增速高于商品7月服务不含住房租金CPI同比增33服务不含能源服务CPI同比增61商品不含食品和能源类商品同比增CPI09新秀丽23Q2盈利水平进一步提升持续看好公司业绩增长公司23H1收入178亿美元汇率中性下同比增457较19H1增162净利润15亿美分析师盛开元同比增1715在加大品牌投入的基础上盈利水平进一步抬升主因Tel02123154510高毛利亚洲快速修复带动占比提升Tumi占比提升固定成本占收入比Emailsk11787haitongcom重同比降32pct至2323H1公司净杠杆比例215X较2019的263X2022证书S0850519100002年末285X显著改善公司针对2018425的信贷协议发布优先信贷融通再融分析师梁希资公告再融资金额合计15亿美元预计2023现金利息付款将减少500万美Tel02123185621元我们持续看好全球出行复苏下公司的盈利水平进一步抬升Emaillx11040haitongcom投资建议品牌服饰国产运动品牌业绩强韧流水增速优于国际品牌服饰证书S0850516070002品牌线下业务占比高疫后客流复苏利好业绩修复看好国产运动品牌市占率联系人王天璐提升及服饰品牌边际变化港股建议关注新秀丽安踏体育特步国际波Tel02123185640司登李宁A股建议关注比音勒芬歌力思海澜之家优质制造海外Emailwtl14693haitongcom头部品牌库存清理拐点逐步清晰订单能见度或将逐步明朗看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业建议关注华利集团申洲国际盛泰集团风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧零售环境疲软请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业2目录1行情回顾511A股市场一周回顾512港股市场一周回顾613建议关注组合62行业数据跟踪721宏观数据跟踪722原材料价格跟踪83重点公告及新闻931公司公告932行业新闻94风险提示10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业3图目录图120230814-20230818申万一级行业指数涨跌幅5图2纺织服饰板块2023818PE估值1976倍低于历史平均水平TTM剔除负值6图3服装类零售额亿元7图4服装鞋帽针纺织品类零售额亿元7图5纺织品服装月度出口额及增速亿美元8图6美元兑人民币即期汇率8图7国内外棉花价格指数元吨8图8涤纶POY及短纤价格指数元吨8图9锦纶价格指数元吨9图10布伦特原油期货结算价美元桶9图11重量无烙印阉牛皮价格指数美分磅9图12澳大利亚羊毛交易指数美分公斤9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业4表目录表120230814-20230818A股涨跌幅前五公司信息汇总5表220230814-20230818港股涨跌幅前五公司信息汇总6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业51行情回顾11A股市场一周回顾上周20230814-20230818申万纺织服饰板块上涨070跑赢沪深300328个百分点在31个申万一级行业中位列2位其中纺织制造板块上涨135服装家纺板块上涨086个股方面中银绒业上海三毛美尔雅棒杰股份聚杰微纤涨幅居前ST贵人壹网壹创星期六日播时尚华凯创意等个股跌幅靠前从PE估值水平来看纺织服饰板块目前PE估值1976倍TTM剔除负值下同低于历史均值历史均值为2761倍其中纺织制造板块1931倍服装家纺板块1985倍图TablePicPe120230814-20230818申万一级行业指数涨跌幅210-1-2-3-4-5-6环纺轻国建公钢交机银建美综非家煤石房食基商医农社通电有传计电保织工防筑用铁通械行筑容合银用炭油地品础贸药林会信力色媒算子服制军材事运设装护金电石产饮化零生牧服设金机饰造工料业输备饰理融器化料工售物渔务备属资料来源Wind海通证券研究所表120230814-20230818A股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅收盘价元总市值亿元000982SZ中银绒业25772058737600689SH上海三毛152910862183涨幅前五600107SH美尔雅14586132207002634SZ棒杰股份1097853997300819SZ聚杰微纤99614572174603555SHST贵人-9181882954300792SZ壹网壹创-58824995962跌幅前五002291SZ星期六-54610910144603196SH日播时尚-53117664215300592SZ华凯创意-42224287021资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业6图2纺织服饰板块2023818PE估值1976倍低于历史平均水平TTM剔除负值70SW纺织服饰倍历史均值倍6050403020100资料来源Wind海通证券研究所12港股市场一周回顾上周恒生指数下跌589个股方面新秀丽佐丹奴国际九兴控股维珍妮和冠城钟表珠宝涨幅位居前五分别增长1224721491000和000思捷环球361度千百度李宁和江南布衣跌幅位居前五分别下跌2353154312781053和902表220230814-20230818港股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅收盘价港元总市值亿港元1910HK新秀丽1224275396930709HK佐丹奴国际7213425483涨幅前五1836HK九兴控股49181264472199HK维珍妮00026532440256HK冠城钟表珠宝0001252220330HK思捷环球-235303911041361HK361度-15434338953跌幅前五1028HK千百度-127801162412331HK李宁-10533911030693306HK江南布衣-9027774031资料来源Wind海通证券研究所13建议关注组合李宁公司致力于成为源自中国并被世界认可的具有时尚性的国际一流专业运动品牌李宁品牌与生俱来的体育基因使公司强调产品的专业性和功能性通过加大研发投入实现产品性能的不断升级在此基础上公司通过对潮流文化的透彻解读不断赋予运动产品新风尚和新面貌强化品牌影响力风险提示同店和线上增速不及预期中国李宁势能减弱管理层变动带来的战略不确定性拳头产品发售不及预期安踏体育安踏品牌创立于1991年经历中国运动市场多年起伏积累了品牌也驼上过包袱2010-2018年公司提升了产品开发能力强化了零售导向的订货管理推行了多维度营销策略风险提示零售环境疲软新品牌收购整合不达预期店铺拓展进程放缓等请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业7波司登公司深耕羽绒服市场40年品牌升级迈向新阶段坚持品牌引领的发展模式虽疫情和暖冬导致销量承压但顺畅提价带动主业稳步增长FY2022公司收入增20利润增206贴牌业务保持稳健健康发展线上销售渠道进一步变革及扩大伴随品牌进一步升级及产品创新集团中高价位段产品销售收入占比稳步提升风险提示产品提价不及预期极端气候影响零售环境疲软等申洲国际公司海外扩产稳步推进越南面料工厂扩建完成进一步加大了对海外工厂的面料供应保证同时越南新建成衣工厂已完成土建项目和一半以上生产车间的设备安装将逐步增加员工聘用人数柬埔寨聘用员工规模达到14万人海外产能增加将继续扩大公司在全球供应链的优势我们看好待下游国内外需求均恢复正常后公司重现作为优质制造商的龙头地位风险提示客户订单下滑的风险原材料剧烈波动的风险人工成本上涨的风险汇率波动的风险销售目的地国进口关税变化的风险华利集团公司产能持续扩张将继续在越南扩建和新建工厂也将在印尼缅甸等国新建产能公司的客户认可度高合作紧密我们认为未来产能的扩张与分散配臵将有利于公司发挥自身优势满足客户多样化的需求持续提升对主要客户的销售份额从而推动业绩增长风险提示客户集中导致个别客户订单下滑的风险原材料剧烈波动的风险人工成本持续上涨的风险2行业数据跟踪21宏观数据跟踪零售数据2023年7月社会消费品零售总额同比增加248较上年同期增速减少022pct我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加089较上年同期增速减少146pct服装鞋帽针纺织品零售额同比增加230较上年同期增速增加150pct图3服装类零售额亿元图4服装鞋帽针纺织品类零售额亿元200080200080限额以上单位服装类零售额亿元左轴yoy右轴服装鞋帽针纺织品类零售总额亿元左轴yoy右轴180018006060160016001400401400401200120020100010002008008000600-20600400400-20-402002000-600-402017082018032018082019032019082020032020082021032021082022032022082023-122023072017082018032018082019032019082020032020082021032021082022032022082023-12202307资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所2023年7月我国出口纺织品服装约27115亿美元同比下降-1838其中出口纺织纱线织物及制品11154亿美元出口服装及衣着附件15961亿美元截至7月2023年我国纺织品服装累计出口172317亿美元同比下降-923纺织品出口79555亿美元同比下降-1190服装及其附件出口92763亿美元同比下降-830上周美元兑人民币汇率上升最新汇率为7290请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业8图5纺织品服装月度出口额及增速亿美元图6美元兑人民币即期汇率500400纺织品服装出口额亿美元左轴8即期汇率美元兑人民币yoy右轴40030075730020065200100655100050-100资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所22原材料价格跟踪棉花价格方面中国328棉花价格指数上周下跌023报收18076元吨cotlookA指数上周下跌057报收15335元吨截至最新一日数据外棉指数较内棉指数低2741元涤纶方面POY指数上周下跌111报收7600元吨短纤上周上涨000报收7480元吨锦纶方面POY上周下跌060报收16500元吨DTY上周下跌053报收18700元吨CPL上周下跌174报收12675元吨布伦特原油上周下跌076报收85美元桶重量无烙印阉牛皮最新报价460美分磅较22年3月上涨1220较21年同期下跌20澳大利亚羊毛价格交易指数最新较此前报价下跌277较去年同期下跌1865报收772美分公斤图7国内外棉花价格指数元吨图8涤纶POY及短纤价格指数元吨3000010000250009000800020000700060001500050004000CCFEI价格指数涤纶POY元吨10000中国棉花价格指数328元吨CotlookA指数元吨3000CCFEI价格指数涤纶短纤元吨20005000100000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业9图9锦纶价格指数元吨图10布伦特原油期货结算价美元桶140通用格式120通用格式100通用格式80通用格式60CCFEI价格指数锦纶POY元吨40通用格式CCFEI价格指数锦纶DTY元吨期货结算价活跃合约布伦特原油美元桶20MICEXCCFEI价格指数己内酰胺CPL内盘元吨通用格式0资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图11重量无烙印阉牛皮价格指数美分磅图12澳大利亚羊毛交易指数美分公斤70110060100050900408003070020离岸价重量无烙印阉牛皮芝加哥美分磅600澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数美分公斤105000资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所3重点公告及新闻31公司公告中银绒业中银绒业发布中期业绩收入同比增813至入2857千万元归母净利润同比增9910至983百万元华利集团华利集团发布中期业绩收入同比减694至入9212亿元归母净利润同比减680至1456亿元百隆东方百隆东方公司发布中期业绩收入同比减1877至入3220亿元归母净利润同比减6482至2732千万元锦鸿集团锦泓集团2022年年度权益分派A股每股现金红利01元共计派发现金红利3425百万元32行业新闻Nike全国首座撒开脚丫主题环保运动球场落成Nike打造的全国首座撒开脚丫主题环保运动球场日前正式落成Nike邀请了设计师SusanFang为球场进行了特别设计她以蝴蝶彩虹和爱心元素为主题将全国回收的旧鞋打造成一个可以让女孩肆意奔跑的环保运动空间资料来源Nike官网请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业104风险提示疫情反复消费者喜好改变行业竞争加剧经济下行零售环境疲软请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究纺织与服装行业11信息披露分析师声明TableA盛开nalyst纺织服装行业s梁希纺织服装行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司歌力思361度华利集团新澳股份伟星股份李宁滔搏开润股份新秀丽波司登宝胜国际健盛集团安踏体育申洲国际盛泰集团子不语特步国际投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明