研究报告全文：光峰科技688007影院业务收入及盈利改善汽车业务未来可期2023-08-22业绩回顾1H23业绩符合我们预期光峰科技公布1H23业绩营业收入1073亿元同比下滑15归母净利润075亿元同比增长63整体毛利率377同比增加74ppt2Q23单季度光峰实现收入614亿元同比下降17归母净利润061亿元同比增长118毛利率394提升58ppt我们认为光峰1H23经营改善主因1影院租赁业务及专业显示业务复苏带动公司毛利率水平提升2优化供应链管理减少采购付款正向影响经营性现金流发展趋势深化技术与客户基础推动车载业务稳定发展光峰围绕ALPD半导体激光光源技术布局专利护城河持续加大研发投入半年报显示光峰1H23新增专利62项截至1H23已累计专利176项根据公司公告光峰已陆续收获比亚迪北汽新能源等车企出具的开发定点通知书并与多家车企客户就激光大灯AR-HUD等产品进行项目接洽为宝马发布的全球首台搭载四车窗融合显示技术的概念车提供核心器件我们看好光峰凭借核心光源的技术优势不断拓展下游客户推动汽车业务加速发展市场复苏助力影院器件业务表现亮眼国内影院市场逐渐复苏影片供应充足放映场次增加等多重利好驱动光峰影院放映服务1H23实现收入18亿元同比增长331H23光峰新增租赁光源上线安装量超800套累计安装量突破286万套我们看好光峰在不断丰富影院产品矩阵的同时积极拓展海外电影市场充分受益观影需求恢复ALPD50产品化在即率先导入家用领域光峰于2022年11月正式发布ALPD50超级全色激光技术有效克服散斑和彩边问题获得更亮无散斑且拥有更舒适色彩的画面呈现效果1H23光峰家用核心器件事业部助力当贝优派安克等客户发布新品我们预计下半年将率先在家用领域推出ALPD50光机产品让消费者体验更优异的投影产品盈利预测与估值我们维持光峰202324eEPS034052元对应2024e423xPE我们维持跑赢行业评级及目标价250元对应2024e477xPE对比当前仍有13上升空间风险核心器件业务开拓不及预期下游需求恢复进展不及预期