公司发布23H1业绩公告：业绩超预期。
　　23H1：收入11亿（-15%），归母0.75亿（+63%），扣非0.34亿（+56%）；
　　23Q2：收入6亿（-17%），归母0.61亿（+118%），扣非0.46（+113%）。
　　器件：Q2业绩超预期。
　　收入：Q2业绩高增，预计环比超翻倍增长，其中光源高速增长。
　　利润：收入增长拉动利润提升。
　　影院：整体业绩提升引擎。
　　收入：预计Q2租赁+销售放映机业务大双位数增长，Q3展望暑期档+去年低基数，H2展现更高增速。
　　利润：子公司中影光峰H1净利率超19%，已恢复至2021年水平，但距离2019年最高水平（24%）仍有提升空间。
　　工程商教：恢复良好。
　　收入：预计Q2收入双位数增长，夜经济+教育需求恢复良好带动H1增长。
　　利润：2B业务利润更高，拉动公司整体利润率提升。
　　C端：自主品牌稳健发展。
　　收入：小米ODM下滑幅度较大，是公司收入下滑的主因，自主品牌维持稳定。
　　利润：上半年有亏损，在消费更谨慎的环境C端业务增速放缓，但毛利率更高的小明增速较高，小米代工毛利率持续提升，下半年有望尽量少亏。
　　车：期待定点持续放量。
　　1）收入：23年定点利好下半年有望陆续放出。2）利润：短期存在前置研发费用影响利润，今年以投入为主，我们预计24年出利润。
　　投资建议：买入评级。
　　今年B端影院等恢复带动利润改善，但整体利润向上仍需关注车载等新业务进度，预计24年节奏更优。23H1业绩超预期，上调盈利预测，预计23、24年利润1.6亿、2.6亿（前值1.2和2.4亿元），对应24年PE38x。维持买入评级。
　　风险提示：景气度不及预期、业务拓展不及预期、研发投入成本过大。
　　

研究报告全文：高毛利业务显著修复光峰科技2023H1点评光峰科技688007SH家证券研究报告公司点评2023年8月19日电TableIndustry评级TableTitle买入维持公司盈利预测及估值TableFinance1市场价格2198元指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元分析师邓欣24982541285036524189增长率yoy282122815执业证书编号S0740518070004净利润百万元233119161264407电话021-20315125增长率yoy105-49356455每股收益元051026035057088Emaildengxinztscomcn每股现金流量013039156079-002净资产收益率9461015PE434847629384248PB4238373430备注收盘价取自于2023818基本状况TableProfit投资要点总股本百万股460公司发布23H1业绩公告业绩超预期流通股本百万股460市价元219823H1收入11亿-15归母075亿63扣非034亿56市值亿元1012023Q2收入6亿-17归母061亿118扣非046113流通市值亿元10120股价与行业TableQuotePic-市场走势对比器件Q2业绩超预期收入Q2业绩高增预计环比超翻倍增长其中光源高速增长10光峰科技沪深3005利润收入增长拉动利润提升0-5影院整体业绩提升引擎2022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08-102022-08-15收入预计Q2租赁销售放映机业务大双位数增长Q3展望暑期档去年低基数H2-20展现更高增速-25利润子公司中影光峰H1净利率超19已恢复至2021年水平但距离2019年最高-30水平24仍有提升空间-35公司持有该股票比例相关报告工程商教恢复良好深度报告收入预计Q2收入双位数增长夜经济教育需求恢复良好带动H1增长光峰科技从0到N激光龙头迈利润2B业务利润更高拉动公司整体利润率提升入消费级市场20210601点评跟踪C端自主品牌稳健发展收入小米ODM下滑幅度较大是公司收入下滑的主因自主品牌维持稳定22年报及23一季报点评后续可期2023428利润上半年有亏损在消费更谨慎的环境C端业务增速放缓但毛利率更高的小明增速较高小米代工毛利率持续提升下半年有望尽量少亏年业绩预告点评蓄势成长2022期待开花结果2023131车期待定点持续放量年三季报点评核心业务增长20221收入23年定点利好下半年有望陆续放出2利润短期存在前置研发费用影响强劲20221030利润今年以投入为主我们预计24年出利润2022年半年报点评拐点已至全面向上20220826投资建议买入评级今年B端影院等恢复带动利润改善但整体利润向上仍需关注车载等新业务进度预计24年节奏更优23H1业绩超预期上调盈利预测预计2324年利润16亿26亿前值12和24亿元对应24年PE38x维持买入评级风险提示景气度不及预期业务拓展不及预期研发投入成本过大请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评盈利预测表资产负债表TableFinance2单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E货币资金1356186321932104营业收入2541285036524189应收票据2000营业成本1712194224402770应收账款208227263288税金及附加11111416预付账款48293742销售费用335371475545存货8667177551112管理费用194242329356合同资产1344研发费用262348420461其他流动资产504408421431财务费用-9-21-30-22流动资产合计2985324436693977信用减值损失-10-15-15-15其他长期投资12131719资产减值损失-48-50-55-50长期股权投资162162162162公允价值变动收益-3302216固定资产428460454449投资收益4303021在建工程279279309339其他收益34545454无形资产290252217186营业利润1374189其他非流动资产178183185187营业外收入17495050非流动资产合计1348135013431343营业外支出2222资产合计4333459350135319利润总额285489137短期借款13097226335所得税-3122132应付票据201153220255净利润314268105应付账款277583739848少数股东损益-89-119-196-302预收款项114192222235归属母公司净利润120161264407合同负债37516675NOPLAT21254589其他应付款0000EPS摊薄026035057088一年内到期的非流动负债178178178178其他流动负债152178229253主要财务比率流动负债合计1089143118802180会计年度20222023E2024E2025E长期借款404334284234成长能力应付债券0000营业收入增长率17122281147其他非流动负债99999999EBIT增长率-937792779972非流动负债合计503433383333归母公司净利润增长率-488347638545负债合计1592186422632513获利能力归属母公司所有者权益2648275529703330毛利率326319332339少数股东权益94-25-221-523净利率12151925所有者权益合计2742272927492807ROE445996145负债和股东权益4333459350135319ROIC01-050423偿债能力现金流量表单位百万元资产负债率425434367406会计年度20222023E2024E2025E债务权益比296259286301经营活动现金流177716363-10流动比率27232018现金收益155168192232速动比率19181513存货影响-96149-39-356营运能力经营性应收影响296531220总资产周转率06060708经营性应付影响-147335255156应收账款周转天数43272424其他影响-3111-56-63应付账款周转天数738098103投资活动现金流48-79-95-112存货周转天数172147109121资本支出-210-142-142-144每股指标元股权投资131000每股收益026035057088其他长期资产变化127634732每股经营现金流038156079-002融资活动现金流116-1306233每股净资产575598645723借款增加182-1037959估值比率股利及利息支付-82-37-47-58PE85633825股东融资77000PB4433其他影响-61103032EVEBITDA204171146117来源wind中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分