研究报告全文：上市公司电子2023年08月18日公司光峰科技688007研究2023年中报点评影院业务快速复苏盈利能力大公司幅改善点评报告原因有业绩公布需要点评事件2023年8月17日光峰科技发布2023年中报2023H1公司实现营收1073亿元增持维持同比下降15实现归母净利润075亿元同比增长63实现扣非后归母净利润034亿元证同比增长56券研市场数据2023年08月17日投资要点究收盘价元2035报一年内最高最低元31219523Q2归母净利润增长超预期公司2023H1实现营收1073亿元同比下降15实现告市净率34归母净利润075亿元同比增长63实现扣非后归母净利润034亿元同比增长56息率分红股价027流通A股市值百万元9369其中Q2单季度实现营收614亿元同比下降17实现归母净利润061亿元同比上证指数深证成指3163741064452增长118实现扣非后归母净利润046亿元同比增长113公司二季度归母净利润注息率以最近一年已公布分红计算超出我们此前在业绩前瞻中的预期预计主要系收入结构变化高毛利率业务占比提升及非经常损益增加所致基础数据2023年06月30日每股净资产元596影院业务快速回暖车载核心器件业务有序推进分业务看C端智能投影业务方面子资产负债率3654公司峰米科技持续优化业务结构大力发展具有性价比的子品牌小明业务积极应对当前总股本流通A股百万460460市场格局转变自有品牌业务占峰米科技总营业收入比重提升至78专业显示业务方面流通B股H股百万--23H1实现营收202亿元同比增长1379伴随线下教育活动回暖公司教育业务表一年内股价与大盘对比走势现亮眼影院业务方面23H1实现营收180亿元同比增长3275上半年公司新增租赁光源上线安装量超800套截止23H1ALPD激光光源放映解决方案在国内安装光峰科技沪深300指数收益率10量已突破286万套车载显示业务方面上半年公司车载核心器件技术新增相关授权及申0请专利数量62项同比增长11379除了目前已获的5个定点项目外公司还与多家-10-20车企客户就激光大灯AR-HUD等产品进行项目接洽将为后续的车企新车型定点项目-30进行铺垫-4003-1904-1909-1910-1911-1912-1901-1902-1905-1906-1907-1908-19收入结构改善盈利能力迎来修复23H1公司实现毛利率3770同比提升739个pcts主要系毛利率更高的影院业务及专业显示业务收入占比提升期间费用方面销售费用率相关研究同比提升388个pcts至1336主要系市场推广费增加管理财务费用率分别同比光峰科技688007点评2022年报暨-027-133个pcts至808-159研发费用率同比272个pcts至1178车载2023年一季报点评研发投入加大业绩核心器件业务研发投入增加最终录得净利率368同比提升222个pcts短期承压20230508光峰科技688007点评2022年业绩维持盈利预测及增持投资评级我们维持公司2023-2025年盈利预测预计可实现预告点评几获车企开发定点打开核心器件归母净利润130193292亿元对应当前市盈率分别为734832倍维持增持成长天花板23年春节档影院业务复苏已投资评级2022年公司ToB整机及影院租赁业务受疫情反复影响较大2023年以上受损现20230131业务有望贡献业绩弹性同时公司立足核心器件优势业务成功拓展至车载领域斩获多家车企开发定点长期来看成长空间可期证券分析师刘正A0230518100001风险提示市场竞争加剧影院上映片源及上座率不及预期车载业务拓展不及预期liuzhengswsresearchcom刘嘉玲A0230522120003财务数据及盈利预测liujlswsresearchcom周海晨A023051104003620222023H12023E2024E2025Ezhouhcswsresearchcom营业总收入百万元25411073303436204365联系人同比增长率17-154194193206沈呈熹归母净利润百万元11975130194293862123297818同比增长率-48863092487511shencxswsresearchcom每股收益元股026016028042064毛利率326377349369390ROE4527476591市盈率78734832注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入24982541303436204365其中营业收入24982541303436204365减营业成本16511712197522842663减税金及附加911131619主营业务利润838818104613201683减销售费用253335394471567减管理费用188194228271327减研发费用237262312391480减财务费用1-9102337经营性利润16037102164272加信用减值损失损失以-填列-7-10-3-2-2加资产减值损失损失以-填列-37-48-51-5-5加投资收益及其他12235545459营业利润23813101212324加营业外净收入5114000利润总额28928101212324减所得税67-3-12-28-43净利润22231113240367少数股东损益-12-89-184674归属于母公司所有者的净利润233119130194293全面摊薄总股本453457460460460每股收益元052026028042064资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想