本周观点
　　1）7月全国能繁母猪存栏量同比环比均下降0.6%，去化速度处于今年以来正常范围内，我们认为目前养殖户对于后续行情仍然较为悲观。2）上周我们线下参加了生猪产业峰会及亚宠展展会。我们预计23Q3-Q4生猪供给仍较为充足，短期猪价大幅上涨的概率较小。宠物食品品类内新兴品牌层出不穷，产品差异化/创新性突出；智能用品/外出携宠出游服务等备受关注。
　　周专题：短期生猪供给或较充足，亚宠展各大宠牌百花齐放
　　上周我们线下参加了生猪产业峰会及亚宠展展会。综合各生猪/宠物行业专家观点及展会情况，我们认为：1）结合全国中大猪存栏量及新生仔猪数数据，我们认为23Q3-Q4生猪供给仍然较为充足；养殖户对行情较为悲观、产能去化趋势或将延续；结合今年消费恢复放缓及生猪供给压力，我们认为短期猪价大幅上涨的概率较小。2）我国宠物行业蓬勃发展，各新兴品牌层出不穷。宠食品类内湿粮主食化等趋势持续加深，“冻干双拼”/“烘焙粮”等主粮品类内产品持续创新；帕特/顽皮等品牌从食材/功能性/包装等方面打造产品差异化卖点。此外，智能宠物用品/外出携宠出游服务等需求高涨。
　　养殖：7月能繁持续去化，白鸡链跌价
　　1）生猪：7月全国能繁母猪存栏量持续去化，未受到7月末猪价上涨的影响，我们认为目前养殖户对于后续行情仍较为悲观。建议关注出栏量成长性高、具有成本优势的牧原股份/温氏股份等。2）上周白羽鸡均价周环比下跌3.85%，或系供给压力仍存及鸡肉产品出货低迷影响；白羽肉鸡苗周环比下降，或系鸡苗供给充足，同时毛鸡养殖盈利下滑影响。国内市场内食品深加工乃大势所趋，建议关注调理品产能和销量具备一定竞争优势的圣农发展。3）受秘鲁上半年捕捞暂停的影响，全球鱼粉价格自年初以来持续上涨，而海大集团的配方可大幅减少对于鱼粉的依赖。龙头公司优势凸显。
　　种植：转基因商业化稳步推进，种业高景气有望持续
　　近期粮价整体呈反弹态势。截至8月18日，玉米价格约2906元/吨、小麦价格约2912元/吨。一般而言，粮食价格上涨/下跌通常会影响农民在下一个种植季的种植行为，因此种子价格和销量的变化一般滞后于粮价，我们预计2023/24年度种业高景气仍有望持续。我国的转基因种子商业化稳步推进，或带动种业科技的技术升级，种子行业规模扩容可期。现阶段转基因技术及品种储备仍掌握在少数企业手中、研发及推广壁垒较高。研发实力强及转基因品种储备早的龙头种企有望受益。建议关注经营端边际改善的隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
　　宠物：7月人民币口径下宠食出口额同比保持增长
　　7月人民币/美元口径下我国宠物食品出口额同比+0.6%/-5.4%。其中出口量同比-10.8%、降幅较6月有所收窄；出口单价受宠物零食出口单价抬升带动而有所提升。我们预计海外去库或接近尾声，8~9月起宠食出口额有望转正。库存压力缓解或将推动上市公司23Q2业绩迎来明显改善。短期来看，海外客户去库或将接近尾声，头部公司海外业绩有望随之改善。长期来看，我国宠食市场呈现出国产品牌在中低端市场替代效应加深趋势。我们认为伴随宠物市场竞争格局优化，具备稳定供应链及研发实力的龙头企业有望受益。建议关注中宠股份、佩蒂股份等。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。