行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　今日LPR调降幅度低于预期，叠加A股走弱，支撑国债期货全线高开高走，长端大幅收涨。今日30年期主力合约TL2312收盘价报101.160元，涨幅0.78%；10年期主力合约T2312收盘价报102.740元，涨幅0.30%；5年期主力合约TF2312收盘价报102.520元，涨幅0.14%；2年期主力合约TS2312收盘价报101.425元，涨幅0.04%。
　　利率现券：
　　今日银行间主要利率债现券收益率全面回落，长端下行幅度更大，十年国债活跃券突破2.55%点位。至16:30，十年国债活跃现券230012收益率报2.54%下行1.75bp。
　　资金市场：
　　税期扰动减弱，资金面平稳，逆回购净回笼280亿元。今日有60亿元逆回购到期，央行开展了340亿元7天逆回购操作，实现净投放280亿元。税期扰动进一步减弱，银行间资金理论窄幅变动，整体维持平稳，今日隔夜资金加权在1.95%左右，7天加权在1.9%左右。
　　结论：
　　今日挂钩MLF的LPR报价并未与公开市场操作利率的下调幅度保持一致，其中1年MLF下调10bp低于1年MLF的15bp，5年以上则保持不变，并未进一步加大对于新房销售的刺激力度，降低了市场对政策刺激的担忧，更加利好与基本面关系紧密的长端利率。这一操作一方面可能与当前新房贷款利率已经降至历史低值，进一步调降的意义有限，而推进存量房贷利率的下调，缓解当前居民集中提前还款压力并促进其消费投资意愿的作用可能更大。另一方面可能也与政策层无意过度刺激地产，重心更在于对防范化解风险、调整经济结构的长期部署，而对短期经济增速放缓仍具一定容忍度。由此来看，基本面大概率仍然维持弱复苏，并对债市形成坚固支撑。
　　另一方面，22年4月建立存款利率市场化调整机制后，存款利率挂钩1年LPR和十年国债利率，因此后期也有望跟随迎来下调，那么在广谱利率整体下行的低息环境下，债市利率维持低位可能成为常态。所以当前债市的调整风险并不大，而且下半年宽松空间仍存，国债期货有望继续向上突破。
　　行业要闻
　　【宏观】本周国内方面，中国7月工业企业利润将于8月27日公布。国际方面，2023年杰克逊霍尔全球央行年会重磅来袭，美联储主席鲍威尔有望透露重大货币政策举措。重要会议方面，国新办将于8月21日就服务贸易发展和服贸会筹备进展召开发布会；金砖国家领导人第十五次峰会将于8月22日至24日举行；中国恒大债权人协议安排会议将于8月23日举行。
　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%（上次为3.55%），5年期以上LPR为4.2%（上次为4.2%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。尽管本月LPR报价调降不及预期，但并不妨碍国内金融继续加大实体经济支持力度。
　　央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。

研究报告全文：行业日期国债日报2023年8月22日宏观金融团队研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwenxinccbccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezhuoqiaoccbccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员董彬股指外汇021-60635731dongbinccbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtianleccbccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明summary每日报告一行情回顾与操作建议表1国债期货8月21日交易数据汇总涨跌幅合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量仓差TL2309100730100960101550101510082008158837926-1167TL2312100380100600101160101230078007821405222283879TL240310003010025010086010090008300834581133164T230910279510285010305510306502600254724892326-15345T231210243510256010274010275503050306977314151015767T2403102035102110102360102400032503216424552154TF230910261510265010269010271000750074404060080-9012TF2312102375102445102520102530014501438344770549038TF240310210510215510228510231001800187712989252TS230910146010147510147510147500150014390331489-2234TS2312101385101420101425101425004000435174388534430TS24031013201013551013501013500030003159784-37数据来源Wind建信期货研究发展部当日行情今日LPR调降幅度低于预期叠加A股走弱支撑国债期货全线高开高走长端大幅收涨今日30年期主力合约TL2312收盘价报101160元涨幅07810年期主力合约T2312收盘价报102740元涨幅0305年期主力合约TF2312收盘价报102520元涨幅0142年期主力合约TS2312收盘价报101425元涨幅004利率现券今日银行间主要利率债现券收益率全面回落长端下行幅度更大十年国债活跃券突破255点位至1630十年国债活跃现券230012收益率报254下行175bp资金市场税期扰动减弱资金面平稳逆回购净回笼280亿元今日有60亿元逆回购到期央行开展了340亿元7天逆回购操作实现净投放280亿元税期扰动进一步减弱银行间资金理论窄幅变动整体维持平稳今日隔夜资金加权在195左右7天加权在19左右请阅读正文后的声明-2-每日报告结论今日挂钩MLF的LPR报价并未与公开市场操作利率的下调幅度保持一致其中1年MLF下调10bp低于1年MLF的15bp5年以上则保持不变并未进一步加大对于新房销售的刺激力度降低了市场对政策刺激的担忧更加利好与基本面关系紧密的长端利率这一操作一方面可能与当前新房贷款利率已经降至历史低值进一步调降的意义有限而推进存量房贷利率的下调缓解当前居民集中提前还款压力并促进其消费投资意愿的作用可能更大另一方面可能也与政策层无意过度刺激地产重心更在于对防范化解风险调整经济结构的长期部署而对短期经济增速放缓仍具一定容忍度由此来看基本面大概率仍然维持弱复苏并对债市形成坚固支撑另一方面22年4月建立存款利率市场化调整机制后存款利率挂钩1年LPR和十年国债利率因此后期也有望跟随迎来下调那么在广谱利率整体下行的低息环境下债市利率维持低位可能成为常态所以当前债市的调整风险并不大而且下半年宽松空间仍存国债期货有望继续向上突破二行业要闻宏观本周国内方面中国7月工业企业利润将于8月27日公布国际方面2023年杰克逊霍尔全球央行年会重磅来袭美联储主席鲍威尔有望透露重大货币政策举措重要会议方面国新办将于8月21日就服务贸易发展和服贸会筹备进展召开发布会金砖国家领导人第十五次峰会将于8月22日至24日举行中国恒大债权人协议安排会议将于8月23日举行中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布8月21日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为345上次为3555年期以上LPR为42上次为42以上LPR在下一次发布LPR之前有效尽管本月LPR报价调降不及预期但并不妨碍国内金融继续加大实体经济支持力度央行金融监管总局证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议强调金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用要注重保持好贷款平稳增长的节奏适当引导平缓信贷波动增强金融支持实体经济力度的稳定性调整优化房地产信贷政策要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系请阅读正文后的声明-3-每日报告三数据概览1国债期货行情国债期货主力合约走势数据来源Wind建信期货研究发展部国债期货主力合约跨期价差数据来源Wind建信期货研究发展部国债期货主力合约跨品种价差2年与30年10年5年数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-每日报告国债期货主力合约跨品种价差5年与30年10国债期货主力合约跨品种价差10年与30年年数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部2货币市场图4SHIBOR期限结构变动图5SHIBOR走势数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图6银行间质押式回购加权利率变动图7银存间质押式回购利率变动数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-每日报告3衍生品市场图14Shibor3M利率互换定盘曲线均值图15FR007利率互换定盘曲线均值数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-7-