本报告导读：
　　上周五大品种钢材表观消费量明显回升，总库存转为降库。随着淡旺季切换，需求有望持续回升。我们认为在宏观预期修复，政策支持力度加大的背景下，市场对钢铁需求的预期有所修复。
　　摘要：
　　需求Table明显回升，库存转为降库。上周五大品种钢材社库为1210.53万吨，环比下降10.37万吨；厂库为449.80万吨，环比下降4.92万吨；总库存为1660.33万吨，环比下降15.29万吨，库存由升转降。上周五大品种钢材表观消费量为945.81万吨，环比上升47.59万吨。其中，螺纹、线材表观消费量分别为273.33、116.46万吨，环比分别上升29.24、9.54万吨；热轧、冷轧、中厚板表观消费量分别为313.86、80.15、162.01万吨，环比分别上升5.84、下降1.23、上升4.20万吨；截至上周，钢材表观消费量已连续回升两周，且上周升幅明显提升。我们认为在宏观预期修复，政策支持力度加大的背景下，市场对钢铁需求的预期有所修复。随着淡旺季逐步切换，我们预期季节性高温、雨水等因素对需求的抑制将逐渐趋弱，行业需求有望迎来进一步修复。
　　上周五大品种钢材总产量为930.52万吨，环比升0.10%，同比升1.65%。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，较前一周升0.29个百分点；全国电炉开工率63.46%，较前一周持平。2023年1-7月全国粗钢产量6.27亿吨，累计同比升2.50%；若保持2023年粗钢产量平控，则8-12月我国粗钢产量将存在收缩可能。
　　上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为105.40元/吨、105.40元/吨，环比分别升4.40元/吨、降45.60元/吨。从成本端来看，根据Mysteel数据，上周45港日均疏港量为326.72万吨，环比升9.87万吨；进口铁矿库存12050.99万吨，环比升105.08万吨。根据Mysteel数据，上周247家钢企盈利率为58.87%，较前一周下降6.07个百分点。2023年下半年钢铁行业供给弹性有限，在需求逐步走暖以及库存低位的背景下，行业利润有望逐渐修复。
　　维持“增持”评级。当前钢铁板块处于低配置、低预期、低估值阶段，需求预期的好转以及供给潜在的收缩预期，将带来行业盈利触底及估值修复。重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁，技术与产品结构领先的宝钢股份，低成本钢企新钢股份、三钢闽光、方大特钢以及产品不断优化的首钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。同时，推荐行业景气程度高的特钢新材料公司，硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气，锅炉管及油井管需求景气的常宝股份、盛德鑫泰，产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材，高温合金龙头图南股份，具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材，特种石墨快速发展的方大炭素。最后，在需求复苏的趋势下，上游资源品价格依旧有支撑，推荐钒矿与钛矿，对应钒钛股份、安宁股份，同时铁矿标的战略意义凸显，推荐河钢资源与大中矿业。
　　风险提示：限产政策超预期放松，需求修复不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo钢铁TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230820上次评级增持需求连升两周库存转为降库细分行业评级TablesubIndustry行普碳钢增持业李鹏飞分析师魏雨迪分析师王宏玉分析师不锈钢增持特殊钢增持010-83939783021-38674763021-38038343周钢铁贸易lipengfeigtjascomweiyudigtjascomwanghongyugtjascom钒电池增持报证书编号S0880519080003S0880520010002S0880523060005钢管增持本报告导读铁矿石增持上周五大品种钢材表观消费量明显回升总库存转为降库随着淡旺季切换需求有望持钢铁制品增持续回升摘要我们认为在宏观预期修复政策支持力度加大的背景下市场对钢铁需求的预期有所修需求复Table明显回升库存转为降Summary库上周五大品种钢材社库为121053万吨环比下降1037万吨厂库为44980万吨环比下降492万吨总库存为166033万吨环比下降1529万吨库存由升转降上周五大品种钢材表观消费量为万吨环比上升万吨其中螺纹线材表945814759相关报告TableDocReport观消费量分别为2733311646万吨环比分别上升2924954万吨需求有所回升库存维持累库热轧冷轧中厚板表观消费量分别为31386801516201万吨环20230813比分别上升下降上升万吨截至上周钢材表观消费钢铁行业周报数据库2023081258412342020230813量已连续回升两周且上周升幅明显提升我们认为在宏观预期修复政需求有望逐步修复20230806证策支持力度加大的背景下市场对钢铁需求的预期有所修复随着淡旺季钢铁行业周报数据库20230806券逐步切换我们预期季节性高温雨水等因素对需求的抑制将逐渐趋弱20230806钢铁行业周报数据库20230729行业需求有望迎来进一步修复研20230730究上周五大品种钢材总产量为93052万吨环比升010同比升165报上周247家钢厂高炉开工率8409较前一周升029个百分点全国电炉开工率6346较前一周持平2023年1-7月全国粗钢产量627亿告吨累计同比升250若保持2023年粗钢产量平控则8-12月我国粗钢产量将存在收缩可能上周螺纹热卷模拟生产利润分别为10540元吨10540元吨环比分别升440元吨降4560元吨从成本端来看根据Mysteel数据上周45港日均疏港量为32672万吨环比升987万吨进口铁矿库存1205099万吨环比升10508万吨根据Mysteel数据上周247家钢企盈利率为5887较前一周下降607个百分点2023年下半年钢铁行业供给弹性有限在需求逐步走暖以及库存低位的背景下行业利润有望逐渐修复维持增持评级当前钢铁板块处于低配置低预期低估值阶段需求预期的好转以及供给潜在的收缩预期将带来行业盈利触底及估值修复重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁技术与产品结构领先的宝钢股份低成本钢企新钢股份三钢闽光方大特钢以及产品不断优化的首钢股份马钢股份鞍钢股份等同时推荐行业景气程度高的特钢新材料公司硅钢产品放量以及电网需求景气的望变电气锅炉管及油井管需求景气的常宝股份盛德鑫泰产能持续扩张以及风电需求景气的广大特材高温合金龙头图南股份具备光伏行业供应技术壁垒的铂科新材特种石墨快速发展的方大炭素最后在需求复苏的趋势下上游资源品价格依旧有支撑推荐钒矿与钛矿对应钒钛股份安宁股份同时铁矿标的战略意义凸显推荐河钢资源与大中矿业风险提示限产政策超预期放松需求修复不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1钢铁钢材价格震荡上行总库存转降311螺纹现货价格上涨期货价格上涨钢材总库存下降312钢材表观消费量环比上升建材成交量均值环比上升413唐山高炉开工率持平全国247家钢厂高炉开工率上升514螺纹钢模拟生产利润上升热卷模拟生产利润下降715美国钢价持平欧盟钢价持平日本钢价下跌82原料铁矿石现货价格上升焦炭现货价格持平821铁矿石现货价格上升期货价格上升焦炭现货价格持平期货价格下跌822铁矿石港口库存上升四大铁矿石生产商总发货量周环比上升923钢厂焦炭库存上升焦化厂焦炭库存环比下降1124钢厂焦煤库存下降焦化厂焦煤库存环比上升123炉料废钢价格持平硅铁价格上涨取向硅钢价格下降钒铁价格下降钛精矿价格上升1231废钢价格持平普通功率石墨电极价格持平高功率石墨电极价格上升超高功率石墨电极价格上升1232硅铁价格上涨硅锰价格下跌1433取向硅钢价格下降无取向硅钢价格持平1434钒铁价格下降五氧化二钒价格下降1535菱镁块矿价格上升燃结矾土价格持平1536钛精矿价格上升钛白粉价格上升海绵钛价格下降164特钢及新材料不锈钢价格上升工业级碳酸锂价格下降电池级碳酸锂价格下降1741不锈钢价格上升纯镍生产模式下吨钢毛利上升钼铁价格下降1742工业级碳酸锂价格下降电池级碳酸锂价格下降1843氧化镨钕价格上升钕铁硼价格持平185宏观2023年1-7月粗钢产量维持同比上升下游基建制造业维持同比回暖房地产继续下探1951粗钢产量累计同比增速上升钢材出口量累计同比增速下降19521-7月基建制造业仍维持同比增长地产继续下探216投资建议247风险提示2571限产政策超预期放松2572需求修复不及预期25请务必阅读正文之后的免责条款部分2of26行业周报1钢铁钢材价格震荡上行总库存转降11螺纹现货价格上涨期货价格上涨钢材总库存下降上周上海螺纹钢现货涨30元吨至3730元吨涨幅081期货涨9元吨至3700元吨涨幅024热轧卷板现货跌20元吨至3980元吨跌幅050期货跌32元吨至3905元吨跌幅081上海中板价格下降冷卷价格上升线材价格上升中板跌20元吨至3980元吨跌幅050冷卷涨30元吨至5130元吨涨幅059线材涨20元吨至4270元吨涨幅047截至上周钢材表观消费量已连续回升两周且上周升幅明显提升库存由累库转为降库我们认为在宏观预期修复政策支持力度加大的背景下市场对钢铁需求的预期有所修复随着淡旺季逐步切换我们预期季节性高温雨水等因素对需求的抑制将逐渐趋弱行业需求有望迎来进一步修复图1螺纹钢现货价格上升期货价格上升图2热轧卷板现货价格下降期货价格下降价格螺纹钢HRB40020mm上海价格热轧板卷Q235B30mm上海期货收盘价活跃合约螺纹钢期货收盘价活跃合约热轧卷板650075005500650055004500450035003500250025001500150015-1217-1219-1221-1215-1217-1219-1221-12数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3线材价格上升单位元吨图4中板价格下降冷卷价格上升单位元吨价格中板普20mm上海价格高线65HPB300广州价格冷轧板卷05mm上海7000800065006000700055006000500045005000400040003500300030002020-02-212021-02-212022-02-212023-02-2120-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-06数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究上周钢材社会库存下降钢厂库存下降上周主要钢材社会库存周环比下降1037万吨钢厂库存下降492万吨社会库存方面上周螺纹钢社会库存60212万吨环比下降855万吨线材社会库存8242万吨环比下降290万吨热卷社会库存28932万吨环比上升121万吨钢厂库存方面上周螺纹钢钢厂库存20428万吨环比下降098万吨线材钢厂库存5446万吨环比下降393万吨热卷钢厂库存8540万吨环比下降041万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分3of26行业周报图5五大品种钢材社会库存下降单位万吨图6螺纹钢社会库存下降单位万吨350017502500125015007505002501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7五大品种钢材厂库下降单位万吨图8螺纹钢厂库下降单位万吨1450850125075065010505508504506503504502502501501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9五大品种钢材总库存下降单位万吨图10螺纹钢总库存下降单位万吨4500265040002150350016503000250011502000650150010001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12钢材表观消费量环比上升建材成交量均值环比上升上周钢材表观消费量环比上升五大品种表观消费量为94581万吨环比上升530同比降226其中螺纹钢表观消费量为27333万吨环比升1198同比降1218请务必阅读正文之后的免责条款部分4of26行业周报图11五大品种钢材表观消费量上升单位万吨图12螺纹钢表观消费量上升单位万吨1400600120050010004008003006002004001001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-10-1002016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究上周建材成交量均值环比上升上周建材成交均值为1533万吨环比升1497同比升698图13建材成交量均值环比上升单位万吨353025201510501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201520162017201820192020202120222023数据来源Wind国泰君安证券研究13唐山高炉开工率持平全国247家钢厂高炉开工率上升唐山高炉开工率与前一周持平全国247家钢厂高炉开工率上升根据Wind数据上周唐山高炉开工率8315与前一周持平全国电炉开工率6346与前一周持平根据Mysteel数据上周全国247家钢厂高炉开工率8409较前一周上升029个百分点上周唐山钢企产能利用率为8820较前一周上升141个百分点全国盈利钢厂比率为5887较前一周下跌607个百分点请务必阅读正文之后的免责条款部分5of26行业周报图14全国电炉开工率持平单位开工率电炉全国857565554535252017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-03数据来源Wind国泰君安证券研究图15全国247家钢厂高炉开工率上升单位图16唐山高炉开工率上升单位247家钢铁企业高炉开工率全国唐山钢厂高炉开工率1101101001009090808070706060505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