本周行情回顾（08.14-08.18）：
　　中信钢铁指数报收1610.10点，下跌0.45%，跑赢沪深300指数2.13pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第6位。
　　重点领域分析：
　　库存再度转降，需求显著好转。本周全国高炉产能利用率回升，钢材产量略增，国内247家钢厂高炉产能利用率为91.8%，环比+0.8pct，同比+7.9pct，91家电炉产能利用率为56.1%，环比+1.2pct，同比+7.1pct，五大品种钢材周产量为930.5万吨，环比+0.1%，同比+1.6%；本周长流程产量显著上行，日均铁水产量周增2万吨至245.6万吨，钢材产量环比微增，螺纹钢产量回落的同时板材产量上行，主因为铁水转产板材叠加建材企业检修比例较高；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1210.5万吨，环比-0.8%，同比+3.2%，钢厂库存为449.8万吨，环比-1.1%，同比-5.6%；本周钢材总库存连增三周后转降，周回落0.9%，较上周增幅-2.8pct，近期企业加速厂库前移节奏提高出货效率，建材供应水平偏低，库存持续去化；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为945.8万吨，环比+5.3%，同比-2.3%，其中螺纹钢周表观消费273.3万吨，环比+12.0%，同比-12.2%，本周五大品种钢材及螺纹钢表需环比增加，但较去年同期持续偏弱，建材成交周均值环比+7.9%；本周钢材现货价格小幅上涨，现货矿价走强的同时焦价持稳，主流钢材品种长流程即期毛利环比持平，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为58.9%，环比-2.6pct。
　　粗钢产量同比高增，后续基本面有望显著改善。根据wind数据，2023年7月国内粗钢产量9080万吨，同比+11.5%，1-7月粗钢累计产量62651万吨，同比+2.5%，后续若实施粗钢平控，8-12月均粗钢产量均值为7829万吨，较前七个月月均粗钢产量回落12.5%，行业供给有望显著收缩；7月下游主要耗钢行业中地产投资依旧低迷，但由于基数偏低，各项数据同比增速均有改善，竣工端增速明显好转，基建投资增速环比下行，钢铁相关制造行业增加值同比增速多数回落；随着后续政策端预期逐步兑现，行业基本面有望持续改善，钢铁板块增配正当时。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-6月国内火电投资完成额为392亿元，同比增长13.0%，核电投资完成额359亿元，同比增长56.1%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给略有增加，库存由增转降，表需环比显著改善，近期地产及消费等政策向好带动钢市需求预期改善，同时粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日钢铁粗钢产量同比高增终端需求显著好转本周行情回顾0814-0818增持维持中信钢铁指数报收点下跌跑赢沪深指数位列个中信161010045300213pct30一级板块涨跌幅榜第6位重点领域分析行业走势库存再度转降需求显著好转本周全国高炉产能利用率回升钢材产量略增国内247家钢厂高炉产能利用率为918环比08pct同比79pct91家电炉产能利用率为561钢铁沪深300环比12pct同比71pct五大品种钢材周产量为9305万吨环比01同比1616本周长流程产量显著上行日均铁水产量周增2万吨至2456万吨钢材产量环比微增螺纹钢产量回落的同时板材产量上行主因为铁水转产板材叠加建材企业检修比例较高库存方面本周五大品种钢材周社会库存为12105万吨环比-08同比32钢厂库0存为4498万吨环比-11同比-56本周钢材总库存连增三周后转降周回落09较上周增幅-28pct近期企业加速厂库前移节奏提高出货效率建材供应水平偏低库存-16持续去化本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为9458万吨环比53同比-23其中螺纹钢周表观消费2733万吨环比120同比-122本周五大品种钢材及螺纹钢表需环比增加但较去年同期持续偏弱建材成交周均值环比-3279本周钢材现货价格小幅上涨现货矿价走强的同时焦价持稳主流钢材品种长流2022-082022-122023-042023-08程即期毛利环比持平根据wind数据本周247家钢厂盈利率为589环比-26pct粗钢产量同比高增后续基本面有望显著改善根据wind数据2023年7月国内粗钢产量9080万吨同比1151-7月粗钢累计产量62651万吨同比25后续若实施作者粗钢平控8-12月均粗钢产量均值为7829万吨较前七个月月均粗钢产量回落125行业供给有望显著收缩7月下游主要耗钢行业中地产投资依旧低迷但由于基数偏低各项分析师张津铭数据同比增速均有改善竣工端增速明显好转基建投资增速环比下行钢铁相关制造行业执业证书编号S0680520070001增加值同比增速多数回落随着后续政策端预期逐步兑现行业基本面有望持续改善钢铁板块增配正当时邮箱zhangjinminggszqcom分析师高亢钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期根据Wind数据1-6月国内火电投资完成额为392亿元同比增长130核电投资完成额359亿元同比增长561在当执业证书编号S0680523020001前能源自主可控加快规划建设新型能源体系的背景下煤电与核电机组建设相关标的有望邮箱gaokanggszqcom显著受益另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期相关研究投资策略本周钢材供给略有增加库存由增转降表需环比显著改善近期地产及消费等政策向好带动钢市需求预期改善同时粗钢产量调控政策预期持续升温行业估值及盈利向1钢铁7月数据跟踪粗钢产量高位运行政策调上修复空间打开中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复行业龙头具备战略配置价值建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁宝钢股份受益于煤电控预期升温2023-08-16新建及进口替代趋势的武进不锈持续推荐受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管受2钢铁淡季需求延续板块增配正当时2023-08-益于油气核电景气周期的久立特材受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份13风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格超预期上涨3钢铁持续看好钢铁板块基本面有望显著改善2023-08-06重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E002318SZ久立特材买入132147165185131111771048935300881SZ盛德鑫泰买入067180266342482217951215945603191SH望变电气买入089118158201203115321144900603995SH甬金股份买入128165201244163412681041857000778SZ新兴铸管增持042050063068969814646599000932SZ华菱钢铁-092097112119509604524492600019SH宝钢股份-05506007107810211043876794武进不锈-603878SH-05406910211620041176796700资料来源Wind国盛证券研究所注未评级公司为wind一致预期请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录1本周核心观点411供给钢材产量略增412库存总库存由增转降513需求表观消费环比明显改善714原料铁矿价格偏强运行715价格与利润钢材现货价格涨跌互现即期吨钢毛利环比持平102本周行情回顾123本周行业资讯1231行业要闻1232重点公司公告134风险提示15图表目录图表1247家样本钢厂炼铁产能利用率4图表2唐山钢厂产能利用率4图表391家样本钢厂电炉产能利用率5图表4五大品种钢材周度产量万吨5图表5螺纹钢周度产量万吨5图表6热轧卷板周度产量万吨5图表7五大品种钢材社会库存万吨6图表8螺纹钢社会库存万吨6图表9热轧卷板社会库存万吨6图表10五大品种钢材钢厂库存万吨6图表11螺纹钢钢厂库存万吨6图表12热轧卷板钢厂库存万吨6图表13五大品种钢材周度表观消费量万吨7图表14螺纹钢周度表观消费量万吨7图表15热轧卷板周度表观消费量万吨7图表16主流贸易商日度建材成交量五日移动平均万吨7图表17普氏铁矿石价格指数62FeCFR美元吨8图表18澳洲周度发货量万吨8图表19巴西周度发货量万吨8图表20北方港口到港量万吨8图表2145港口铁矿库存万吨9图表22钢厂进口铁矿库存可用天数天9图表23焦炭现货价格天津港准一级元吨9图表24230家独立焦化厂焦炉生产率9图表25焦炭港口钢厂焦企加总库存万吨9图表26247家钢厂焦炭库存可用天数天9图表27螺纹钢与热卷现货价格上海地区元吨10图表28螺纹钢与热卷现货基差元吨10图表29螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利元吨11P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表30热卷综合成本及即期吨钢毛利元吨11图表31原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利元吨11图表32原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利元吨11图表33废钢现货价格张家港6-8mm不含税元吨11图表34短流程螺纹即期成本与吨钢毛利元吨11图表35本周市场及行业表现12图表36本周中信一级各行业涨跌幅12图表37本周钢铁中信个股涨跌幅12图表38本周重点公司公告13P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日1本周核心观点11供给钢材产量略增本周长流程产量显著上行日均铁水产量周增2万吨至2456万吨钢材产量环比微增螺纹钢产量回落的同时板材产量上行主因为铁水转产板材叠加建材企业检修比例较高国内247家钢厂炼铁产能利用率为918环比08pct同比79pct唐山高炉产能利用率为756环比持平同比30pct91家电弧炉产能利用率为561环比12pct同比71pct五大品种钢材周产量为9305万吨环比01同比16螺纹钢周度产量为2638万吨环比-07同比-05热卷周度产量为3147万吨环比09同比78根据wind数据2023年7月国内粗钢产量9080万吨同比1151-7月粗钢累计产量62651万吨同比25后续若实施粗钢平控8-12月均粗钢产量均值为7829万吨较前七个月月均粗钢产量回落125行业供给有望显著收缩7月下游主要耗钢行业中地产投资依旧低迷但由于基数偏低各项数据同比增速均有改善竣工端增速明显好转基建投资增速环比下行钢铁相关制造行业增加值同比增速多数回落随着后续政策端预期逐步兑现行业基本面有望持续改善钢铁板块增配正当时图表1247家样本钢厂炼铁产能利用率图表2唐山钢厂产能利用率资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表391家样本钢厂电炉产能利用率图表4五大品种钢材周度产量万吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表5螺纹钢周度产量万吨图表6热轧卷板周度产量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所12库存总库存由增转降本周钢材总库存连增三周后转降周回落09较上周增幅-28pct近期企业加速厂库前移节奏提高出货效率建材供应水平偏低库存持续去化五大品种钢材周社会库存为12105万吨环比-08同比32螺纹钢周社会库存6021万吨环比-14同比140热卷周社会库存2893万吨环比04同比85五大品种钢材钢厂库存回落五大品种钢材周钢厂库存为4498万吨环比-11同比-56螺纹钢周钢厂库存2043万吨环比-05同比-21热卷周钢厂库存854万吨环比-05同比34P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表7五大品种钢材社会库存万吨图表8螺纹钢社会库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表9热轧卷板社会库存万吨图表10五大品种钢材钢厂库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表11螺纹钢钢厂库存万吨图表12热轧卷板钢厂库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日13需求表观消费环比明显改善本周五大品种钢材及螺纹钢表需环比增加但较去年同期持续偏弱建材成交周均值环比79五大品种钢材周表观消费为9458万吨环比53同比-23螺纹钢周表观消费2733万吨环比120同比-122热卷周表观消费3139万吨环比19同比38建材成交环比上行截至8月18日本周建筑钢材成交量均值为1548万吨环比前一周79图表13五大品种钢材周度表观消费量万吨图表14螺纹钢周度表观消费量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表15热轧卷板周度表观消费量万吨图表16主流贸易商日度建材成交量五日移动平均万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源钢联数据国盛证券研究所14原料铁矿价格偏强运行铁矿方面本周铁矿现货价格偏强运行澳巴发运环比大幅上行到港量攀升至历年新高疏港量随着日均铁水产量增加持续回升铁矿港口库存小幅累积本周铁水产量再度上行钢材终端需求改善及汇率变动利好矿价但随着后续粗钢产量调控环保限产延续中期铁矿价格难有持续上涨行情P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日普氏62品位进口矿价格指数1088美元吨周环比35同比61澳洲铁矿发运量173270万吨环比167同比31巴西铁矿发运量76870万吨环比448同比396北方港口铁矿到港量169660万吨环比784同比-37345港口铁矿日均疏港量32670万吨环比31同比17445港口铁矿港口库存121亿吨环比09同比-13264家钢厂进口矿库存可用天数双周为15天环比持平同比-6天焦炭方面本周焦炭现货平稳运行钢厂提降预期升温焦企利润好转背景下出货积极独立焦企产能利用率环比继续增加加总库存小幅回落近期终端需求好转的同时钢厂库存处于低位双焦价格或持稳运行继续关注钢厂利润回落幅度及粗钢产量调控情况天津港准一级冶金焦报价为2240元吨周环比持平同比-203全国230家独立样本焦企产能利用率761周环比04同比29pct焦炭加总库存8238万吨周环比-03同比-116焦炭钢厂可用天数103天周环比02天同比-09天图表17普氏铁矿石价格指数62FeCFR美元吨图表18澳洲周度发货量万吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表19巴西周度发货量万吨图表20北方港口到港量万吨资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWindP8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表2145港口铁矿库存万吨图表22钢厂进口铁矿库存可用天数天资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表23焦炭现货价格天津港准一级元吨图表24230家独立焦化厂焦炉生产率资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表25焦炭港口钢厂焦企加总库存万吨图表26247家钢厂焦炭库存可用天数天资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日15价格与利润钢材现货价格涨跌互现即期吨钢毛利环比持平现货价格方面本周钢材现货价格涨跌互现周中宏观数据偏弱压制钢价及矿价表现市场对粗钢平控政策落地预期摇摆随着后续政策逐步落地及季节性旺季预期到来钢价或将偏强运行Myspic综合钢价指数为1433周环比持平同比-56北京地区螺纹钢HRB40020mm现货价格3630元吨周环比持平同比-99上海地区螺纹钢HRB40020mm现货价格3730元吨周环比08同比-108本周五螺纹钢现货基差为30元吨周环比21元吨北京地区热轧卷板Q235B475mm现货价格4030元吨周环比-05同比-05上海地区热轧卷板Q235B475mm现货价格3910元吨周环比-05同比持平本周五热轧卷板期现货基础5元吨周环比12元吨成本及毛利方面本周华东长流程钢材现货即期吨钢毛利环比持平原料滞后三周吨钢毛利略有回升电炉方面废钢与钢价同步走强短流程吨钢毛利变动不大长流程螺纹热卷即期现货成本分别为3993元吨与4219元吨毛利分别为-233元吨与-74元吨长流程螺纹热卷原料滞后三周现货成本分别为3938元吨与4164元吨毛利分别为-184元吨与-225元吨废钢张家港6-8mm不含税价格为2540元吨周环比08同比-96短流程螺纹即期现货成本为40403元吨毛利为-2803元吨图表27螺纹钢与热卷现货价格上海地区元吨图表28螺纹钢与热卷现货基差元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表29螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利元吨图表30热卷综合成本及即期吨钢毛利元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表31原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利元吨图表32原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表33废钢现货价格张家港6-8mm不含税元吨图表34短流程螺纹即期成本与吨钢毛利元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日2本周行情回顾本周上证指数报收313195点下跌180沪深300指数报收378400点下跌258中信钢铁指数报收161010点下跌045跑赢沪深300指数213pct位列30个中信一级板块涨跌幅榜第6位个股方面本周钢铁板块上市公司有16家上涨涨幅前五ST沪科华菱钢铁抚顺特钢银龙股份中钢洛耐涨幅分别为9941353231跌幅前五甬金股份永兴材料广大特材玉龙股份友发集团跌幅分别为-121-54-39-39-39图表35本周市场及行业表现指数值周涨跌幅年初至今上证综指313195-18014沪深300378400-258-23钢铁中信161010-04512资料来源Wind国盛证券研究所图表36本周中信一级各行业涨跌幅图表37本周钢铁中信个股涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所3本周行业资讯31行业要闻2023年7月全国钢铁产量2023年7月全国生产粗钢90800万吨同比增长1150日产29290万吨日环比下降356生产生铁77600万吨同比增长1020日产25032万吨日环比下降245生产钢材116530万吨同比增长1450日产37590万吨日环比下降611-7月全国累计生产粗钢627亿吨同比增长250累计日产29552万吨生产生铁529亿吨同比增长350累计日产24949万吨生产钢材789亿吨同比增长540累计日产37217万吨来源中钢协2023-8-15P12请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日32重点公司公告图表38本周重点公司公告股票回购注销公司发布通知债权人公告宝山钢铁股份有限公司以下称公司于2023年8月14日召开2023年第三次临时股东大会会议审议通过关于第三期限制性股票计划回购注销有关事宜的议案据此公司决定按授予价格429元股回购因公司2022年业绩考核目标未达成的1870名激励对象持有的尚未达到解除限售条件的限制性股票共135461250股600019宝钢股份按授予价格429元股加上银行同期定期存款利息之和回购因调动退休及离岗的43名激励对象持有的尚未达到解锁条件的限制性股票共6501000股按授予价格429元股回购因辞职的3名激励对象持有的尚未达到解锁条件的限制性股票共380000股本次限制性股票回购注销后公司将减少注册资本142342250元项目中标公司发布关于收到中标通知书的公告天津银龙预应力材料股份有限公司以下简称公司于2023年8月12日收到中铁十九局集团有限公司雄商高铁站前三标项目经理部发来的中标通知书在新建北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段站前工程施工XSZQ-03标段自购物资材料采购XSGC-01包件中公司被确认为中标人项目概况新建北京603969银龙股份至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段站前工程XSZQ-03标段进行钢材预应力筋锚固板螺旋筋起吊套管接地端子电子标签快速封锚砂浆绝缘扎丝物资集中招标采购公司可以为其提供钢材预应力筋锚固板螺旋筋等材料中标价格人民币28518600000元发布半年报公司发布2023年半年度报告2023年上半年实现营业收入68963549273元同比增长4949归属于上市公司股东的净利润17861242942元同比增长5240归属300855图南股份于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17255826179元同比增长4969基本每股收益045元股同比增长5000限售股上市公司发布关于2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售暨上市公告天津友发钢管集团股份有限公司于2023年6月13日召开的第四届董事会第三十五次会议审议通过了关于2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除601686友发集团限售条件成就的议案公司2021年限制性股票激励计划草案规定的首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件已经成就本次解除限售的限制性股票上市流通日2023年8月23日解除限售的限制性股票上市流通数量73602万股限制性股票激励计划授予价格668元股发布半年报公司发布2023年半年度报告2023年上半年实现营业收入1733520514031元同比减少1735归属于上市公司股东的净利润21351606812元同比减少2932归603995甬金股份属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19800461763元同比减少3255基本每股收益060元股同比减少3333股权收购公司发布关于现金收购江苏锐美汽车零部件有限公司51股权的公告盛德鑫泰新材料股份有限公司拟以现金人民币28050万元收购江苏锐美汽车零部件有限公司5100的股300881盛德鑫泰权本次交易完成后公司将直接持有江苏锐美5100的股权本次交易不构成关联交易不构成重大资产重组也不构成重组上市603969银龙股份提供担保公司发布关于对全资子公司提供担保的公告天津银龙预应力材料股份有限公司于2023年8月16日与华夏银行股份有限公司沧州分行签署最高额保证合同为宝泽龙向华夏P13请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日银行融资提供连带责任保证本次担保的金额为人民币6000万元本次担保不提供反担保无对外担保逾期发布半年报公司发布2023年半年度报告更正后上半年营业收入3070731177117元同比减少1099归属于上市公司股东的净利润33516924431元同比增长7956归属601686友发集团于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26520980684元同比增长7072基本每股收益024元股同比增长8462发布半年报公司发布2023年半年度报告上半年营业收入287926850209元同比减少531归属于上市公司股东的净利润13669029329元同比增长800归属于上市公司002443金洲管道股东的扣除非经常性损益的净利润12682548726元同比增长1036基本每股收益026元股同比增长833发布半年报公司发布2023年半年度报告上半年营业收入422058267732元同比增长1062归属于上市公司股东的净利润15712716209元同比减少1427归属于上市公600399抚顺特钢司股东的扣除非经常性损益的净利润12496740241元同比减少1705基本每股收益008元股同比减少1111发布半年报公司发布2023年半年度报告上半年营业收入5832460341026元同比增长1255归属于上市公司股东的净利润303977251585元同比减少1952归属于上市000708中信特钢公司股东的扣除非经常性损益的净利润288877215364元同比减少2173基本每股收益060元股同比减少2000发布半年报公司发布2023年半年度报告上半年营业收入67052160263元同比减少1953归属于上市公司股东的净利润10651691258元同比减少3463归属于上市公000655金岭矿业司股东的扣除非经常性损益的净利润10546882076元同比减少3436基本每股收益0179元股同比减少3467资料来源Wind公司公告国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日4风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格超预期上涨P15请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP16请仔细阅读本报告末页声明