行业观点：社会库存由升转降，供需关系即将改善
　　本周回顾及展望：截至8月18日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3781元/吨、4138元/吨、3935元/吨、4631元/吨、4031元/吨，较上周环比分别变化0.37%、0.44%、-0.34%、0.13%、-0.49%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周58.87%的样本钢企处于盈利状态。
　　本周五大品种产量930.52万吨，较周上升0.91万吨。库存方面，本周钢材社会库存开始转降，库存下降10.37万吨；钢厂库存下降4.92万吨，厂内库存仍处于近年来低点。
　　需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化12%、9%、2%、-2%、3%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的96%、89%、101%、98%、116%；是2021年周均值的81%、79%、99%、98%、121%。
　　成本端，根据钢联数据对于64家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2710元，环比增加9元/吨。
　　观点：本周公布7月份粗钢产量情况，根据统计局数据显示，我国1-7月份粗钢产量累计生产6.27亿吨，较去年同期增加1723.4万吨。如果按照全年粗钢产量平控假设，8-12月份，月均粗钢产量将为7828.9万吨，较1-7月份月均粗钢产量下降12.53%。而根据目前周度五大品种产量情况观察，目前钢企生产强度仍然未见明显下降，因此我们认为，后续供给端收缩压力或将逐步放大。而需求端看，本周钢材社会库存开始由升转降，旺季降库周期有望开启。考虑到即将进入行业传统旺季，叠加供给减少即将启动，旺季阶段行业供需关系或迎来新一轮改善机遇。
　　公司观点：部分钢企公布上半年业绩，业绩阶段承压不改公司优质本质
　　甬金股份：23H1实现营业收入173.35亿元，同比下降17.35%；实现归母净利润2.14亿元，同比下降29.32%；
　　友发集团：23H1实现营业收入307.07亿元，同比下降10.99%；实现归母净利润3.35亿元，同比上升79.56%；
　　中信特钢：23H1实现营业收入583.25亿元，同比上升12.55%；实现归母净利润30.40亿元，同比下降19.52%；
　　观点：根据本周发布业绩的钢铁企业可以看出，尽管今年上半年整体经济环境维持弱复苏走势，需求恢复不及预期，但是龙头企业依然凭借自身优异的管理、产品结构不断升级及在各自领域的高市占率，在上半年实现了优异的业绩。我们认为，随着经济逐步企稳，需求有望进一步释放，作为龙头企业在经济复苏过程将充分受益，未来业绩重回增长可期。
　　股票观点：旺季临近，建议关注顺周期机遇
　　本周钢铁（申万）指数报收2278.81点，周下跌0.49%。同期万得全A指数报收4810.34点，下跌2.35%。估值角度看，板块整体市净率0.98倍，处于近五年32.36%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.79倍，处于近五年的15.75%分位；普钢当前市净率0.78倍，处于近五年29.72%分位；特钢当前市净率1.54倍，处于近五年11.42%分位。
　　随着目前高温+降雨影响逐步消退，本周钢材消费量环比有所回升，同时钢材社会库存开始下降。目前，板块估值仍然处于相对较低位置，随着需求进入旺季阶段，行业在产量平控落地及需求回升过程中，景气度有望提升。另外，随着稳经济政策的陆续出台，钢铁板块作为顺周期行业，有望从中受益。短期看，基本面恢复需要一段时间，在目前阶段建议关注优质龙头企业：华菱钢铁、甬金股份、新钢股份、宝钢股份。
　　中长期看，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注：
　　1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；
　　2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；
　　3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。
　　另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。
　　风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。

研究报告全文：行业研究证券研究报告钢铁2023年08月19日钢铁行业周报20230814-20230818推荐维持旺季临近库存转降看好顺周期金属行业观点社会库存由升转降供需关系即将改善华创证券研究所本周回顾及展望截至8月18日五大品种螺纹钢线材热轧冷轧中板分别报收3781元吨4138元吨3935元吨4631元吨4031元吨较证券分析师马金龙上周环比分别变化037044-034013-049根据Mysteel统邮箱majinlonghcyjscom计的247家钢铁企业盈利率看本周5887的样本钢企处于盈利状态执业编号S0360522120003本周五大品种产量93052万吨较周上升091万吨库存方面本周钢材社证券分析师马野会库存开始转降库存下降1037万吨钢厂库存下降492万吨厂内库存仍处于近年来低点邮箱mayehcyjscom执业编号S0360523040003需求端螺纹钢线材热卷冷轧中板周消费量分别环比变化1292-23参考2022年五大品种平均消费量水平目前五大品种本行业基本数据周消费量分别是2022年周均值的968910198116是2021占比年周均值的81799998121股票家数只54001成本端根据钢联数据对于64家钢厂铁水成本统计目前样本钢厂铁水成本总市值亿元980667108不含税2710元环比增加9元吨流通市值亿元845088121观点本周公布7月份粗钢产量情况根据统计局数据显示我国1-7月份粗钢产量累计生产627亿吨较去年同期增加17234万吨如果按照全年粗钢相对指数表现产量平控假设8-12月份月均粗钢产量将为78289万吨较1-7月份月均1M6M12M粗钢产量下降1253而根据目前周度五大品种产量情况观察目前钢企生绝对表现30-60-121产强度仍然未见明显下降因此我们认为后续供给端收缩压力或将逐步放相对表现4902-27大而需求端看本周钢材社会库存开始由升转降旺季降库周期有望开2022-08-182023-08-18启考虑到即将进入行业传统旺季叠加供给减少即将启动旺季阶段行业1供需关系或迎来新一轮改善机遇-5公司观点部分钢企公布上半年业绩业绩阶段承压不改公司优质本质-12220822102301230323062308甬金股份23H1实现营业收入17335亿元同比下降1735实现归-18母净利润214亿元同比下降2932友发集团23H1实现营业收入30707亿元同比下降1099实现归钢铁沪深300母净利润335亿元同比上升7956相关研究报告中信特钢23H1实现营业收入58325亿元同比上升1255实现归钢铁行业周报20230807-20230811旺季叠母净利润3040亿元同比下降1952加政策落地看好顺周期金属2023-08-12观点根据本周发布业绩的钢铁企业可以看出尽管今年上半年整体经济环钢铁行业周报20230731-20230804积极的境维持弱复苏走势需求恢复不及预期但是龙头企业依然凭借自身优异的政策转向正在加速落地看好顺周期金属管理产品结构不断升级及在各自领域的高市占率在上半年实现了优异的2023-08-05业绩我们认为随着经济逐步企稳需求有望进一步释放作为龙头企业钢铁行业周报宏观产业政策共振钢铁板在经济复苏过程将充分受益未来业绩重回增长可期块上涨2023-07-30股票观点旺季临近建议关注顺周期机遇本周钢铁申万指数报收227881点周下跌049同期万得全A指数报收481034点下跌235估值角度看板块整体市净率098倍处于近五年3236分位其中冶钢原料当前市净率179倍处于近五年的1575分位普钢当前市净率078倍处于近五年2972分位特钢当前市净率154倍处于近五年1142分位随着目前高温降雨影响逐步消退本周钢材消费量环比有所回升同时钢材社会库存开始下降目前板块估值仍然处于相对较低位置随着需求进入旺季阶段行业在产量平控落地及需求回升过程中景气度有望提升另外随着稳经济政策的陆续出台钢铁板块作为顺周期行业有望从中受益短期看基本面恢复需要一段时间在目前阶段建议关注优质龙头企业华菱钢铁甬金股份新钢股份宝钢股份中长期看新一轮国改蓄势待发钢铁行业国企众多自供给侧改革以来证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载钢铁行业周报钢铁国企在自身产品结构财务管理等多方面已取得长足进步我们认为在新一轮的国企改革活动中钢铁优质国企未来仍有较大发展空间建议关注1高确定性经济复苏下基建放量受益的中厚板建材龙头华菱钢铁南钢股份新钢股份凌钢股份三钢闽光中南股份方大特钢2强敏感性水利投资爆发受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头新兴铸管3大龙头价值重构宝武系鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会宝钢股份八一钢铁鞍钢股份本钢板材首钢股份太钢不锈马钢股份另外建议关注下游需求景气度较高的管道公司盛德鑫泰武进不锈常宝股份风险提示钢材需求减少原材料价格大幅上涨等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2钢铁行业周报目录一本周行情回顾5二行业重点数据追踪6一生产6二五大品种钢材消费量6三库存情况71钢材库存72原材料库存8四盈利情况8三风险提示9证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3钢铁行业周报图表目录图表1五大品种价格吨汇总元吨5图表2钢材细分品种价格汇总元吨5图表3原材料价格汇总元吨5图表4钢材五大品种周度产量万吨6图表5高炉产能利用率开工率情况6图表6电炉产能利用率开工利用率情况6图表7螺纹钢消费量6图表8线材消费量7图表9热轧板卷消费量7图表10冷轧板卷消费量7图表11中厚板消费量7图表12五大品种钢材社会库存万吨7图表13五大品种钢厂库存万吨7图表14钢厂铁矿石库存8图表15钢厂铁矿平均可用天数8图表16铁矿石港口库存8图表17钢厂焦炭库存8图表18247家钢铁企业盈利企业比例8图表19钢材吨钢毛利8证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4钢铁行业周报一本周行情回顾图表1五大品种价格吨汇总元吨20238182023811涨跌上周均价涨跌上月均价涨跌螺纹钢378137670373783-0063832-134线材4138412004441360054184-110热轧板卷39353948-0343969-0863919040冷轧板卷463146260134634-0064525234中厚板40314051-0494065-0844058-068资料来源Mysteel华创证券图表2钢材细分品种价格汇总元吨品种2023811202384涨跌上周均价涨跌上月均价涨跌焊管42154242-0634257-0994168113H型钢382538160253827-0043808044镀锌板卷51145166-1015174-1165096034锅炉板46444657-0284661-0364697-112热轧窄带钢39283940-0313963-0883900073无缝管48134834-0444834-0444788051型钢39563961-0123972-0403965-023造船板45804587-0144597-0364591-025资料来源Mysteel华创证券图表3原材料价格汇总元吨本周均价上周均价涨跌上月均价涨跌炼焦煤17251754-1671571975焦炭21742178-01719481157进口铁矿867873-064904-406废钢29932997-0142992006钢坯35423558-0463596-151资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5钢铁行业周报二行业重点数据追踪一生产图表4钢材五大品种周度产量万吨11501100105010009509008508002020年2021年2022年2023年资料来源Mysteel华创证券图表5高炉产能利用率开工率情况图表6电炉产能利用率开工利用率情况959090807085608050754030702065100602022-03-252022-04-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252023-01-252023-02-252023-03-252023-04-252023-05-252023-06-252023-07-25247家钢铁企业高炉产能利用率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂产能利用率中国周百分比247家钢铁企业高炉开工率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂开工率中国周百分比资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券二五大品种钢材消费量图表7螺纹钢消费量400350300250200150100500螺纹钢消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6钢铁行业周报图表8线材消费量图表9热轧板卷消费量2003801803601603401403201203001002808060260402402022002002022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-06线材消费量中国周万吨热轧板卷消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券图表10冷轧板卷消费量图表11中厚板消费量951709016085150807514070130651206055110501002022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-06冷轧板卷消费量中国周万吨中厚板消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三库存情况1钢材库存图表12五大品种钢材社会库存万吨图表13五大品种钢厂库存万吨30001600250014001200200010001500800100060040050020000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579147111315171921232527293133353739414345474951101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019年万吨2020年万吨2021年万吨2020年万吨2021年万吨2022年万吨2023年万吨2022年万吨2023年万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7钢铁行业周报2原材料库存图表14钢厂铁矿石库存图表15钢厂铁矿平均可用天数1300045120004035110003010000259000201580001070005600002022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-03铁矿进口库存247家钢铁企业周万吨铁矿进口平均可用天数64家钢厂周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券图表16铁矿石港口库存图表17钢厂焦炭库存1700011001816000100017900161500015800140001470013130006001212000500111100040010100002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-172023-08-172021-12-17焦炭247家钢铁企业库存中国周万吨铁矿进口库存47个港口周万吨焦炭247家钢铁企业库存可用天数中国周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券四盈利情况图表18247家钢铁企业盈利企业比例图表19钢材吨钢毛利10080090806007040060502004003020-20010-40002022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-03冷轧板卷毛利中国日元吨螺纹钢高炉利润中国日元吨247家钢铁企业盈利率中国周百分比热轧板卷毛利中国日元吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8钢铁行业周报三风险提示下游施工持续性不及预期本周下游开复工数据较去年同期上涨同时建筑钢材成交量环比改善明显后续若持续性不及预期钢材价格或难有支撑原材料价格大幅上涨若原材料价格大幅上涨钢铁企业利润会受到原材料吞噬影响业绩利润恢复证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9钢铁行业周报金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收并购尽职调查2年卖方研究经验2022年加入华创证券研究所助理研究员李梦娇对外经济贸易大学人口资源与环境经济学硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10钢铁行业周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11钢铁行业周报华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号恒地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号花奥中心C座3A商务中心A座19楼旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12