23年第二季度业绩概况：银河净收益同比增长197%，环比上升23%到86.7亿港元（恢复到2019年同期的65.7%）。贵宾赌枱转码数同比增长697%,环比上升35%（恢复到2019年同期的16.2%）；中场博彩收益同比增长459%,环比上升28%（恢复到2019年同期的92%）。零售租金收入环比减少9.5%，主要受上一季度高基数的影响。纵使在「澳门银河」第三期推出后，经营开支还是比2019年有15-20%的减少，显示良好费用控制的能力。集团经调整EBITDA环比增长30%到24.7亿港元（恢复到2019年同期的57%），EBITDA率为28.6%。集团的资产负债状况维持非常稳健，持有净现金为220亿港元（在行业里是最强大的)。集团宣布派发特别股息每股0.2港元，为行业首家恢复派息的经营者。据了解，于第三季度中场收入和投注额的表现已超于2019年同期的水平（+120%）。目前没有看到内地往海外旅游团的恢复对澳门构成重大的影响，酒店预订和人流还是表现强劲。集团正在筹备在东京开设第一个海外业务发展的办事处，并计划在曼谷和首尔也设立办事处去拓展海外旅客。
　　「澳门银河」及星际酒店业绩概况:期内「澳门银河」和星际酒店的净收益分别环比增长23%和30%到66亿和12亿港元（分别恢复到2019年同期的69%及44%）；经调整EBITDA分别为21.7和3.6亿港元（分别恢复到2019年同期的67%及38%）。EBITDA率分别为33.2%及29.6%。「澳门银河」及星际酒店的酒店入住率分别为92%和100%。于第二季度低，已聘请了全数所需的员工。
　　「澳门银河」第三和四期的更新: 「澳门银河」第三期的莱佛士酒店（设有450间奢华套房）也于8月16日开始试业;将为旅客带来新层次的奢华服务及顾客体验。拥有700间客房的澳门安达仕酒店也接着将于9月开幕，此酒店能满足追求文化时尚和商务休闲旅客的需求。集团也在发展第四期的项目，预计在2027年推出；项目将聚焦在非博彩业务（主要针对MICE、娱乐和适合家庭旅客的设施比如园林和水上玩乐园区等）和计划提供6间高端品牌并首度进驻澳门的酒店（届时集团的酒店房间数将达7500间）。
　　维持买入评级,目标价67.67港元:集团23年第二季度业绩符合预期，恢复派息是惊喜。「澳门银河」第三期的推出有助集团市场份额的提升。由于集团拥有良好的产品和服务、资产负债状况在行业里最稳健、管理层的执行能力强劲、未来银河还有路凼第四期项目、横琴项目及潜在海外项目的推出;我们对集团的长期发展是充满信心。我们维持买入评级。目标价为67.67港元,相等于2024年EV/EBITDA的18倍。
　　风险因素：我们认为以下是一些比较重要的风险: 1)经济增长比预期差、2)政策风险、3）来自其他经营者的竞争