医药周观点：短期继续关注院外方向，包括CXO，周期底部、边际改善的原料药和低值耗材，OTC与药店，医药消费和医疗服务（包括眼科产业链等细分赛道机遇）。关注医疗反腐进度与影响，中长期继续坚定看好医药创新、医药先进制造和医药消费。1）CXO：新冠订单基本消化完成，常规业务快速增长，我们看好全球投融资在下半年逐渐改善、CXO企业新签订单环比提升，GLP-1药物快速放量也为上游产业链带来较大的成长机遇。下游药企和biotech创新研发需求有望持续恢复，建议关注平台型龙头、细分领域龙头。2）周期底部的低值耗材和原料药板块：关注疫后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域；关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇。关注原料药板块，原料药制剂一体化进展，头部企业和板块盈利能力边际改善拐点。3）中医药：建议重点关注院外OTC方向，头部企业渠道与品牌价值凸显。关注配方颗粒集采进度。4）药店：关注门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响，后续随着门诊统筹在各个区域落地，我们预计药店将迎来更多的处方外流。5）血制品与疫苗：血制品属于国家战略资源，国企化进程不断推进，同时2023年二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。随着新冠疫苗影响出清，需求恢复性提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期，关注新品种放量节奏。7）医疗服务：重点关注消费医疗方向。同时建议关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，且部分公司估值处于历史低位。8）创新药：诊疗及手术需求不减，看好具有明确临床疗效及优势的刚需药品持续放量，关注板块回调机会。国家医保局公示2023年医保目录调整通过初步形式审查的药品，关注重点品种进展。9）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏。10）IVD：化学发光技术壁垒高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望加速进口替代，提升检测渗透率。11）高值耗材：集采政策推进节奏短期加速，医药领域反腐整治进入推进阶段，但我们认为其对院内手术量的短期影响有限，并将在长期驱动行业健康发展，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域，及疫后复苏增长有望超预期的康复和介入瓣领域。12）仪器设备：国产替代趋势不变，关注仪器设备出口机会。随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复。
　　投资建议：建议关注药明康德、康龙化成、普蕊斯、迈得医疗、华润三九、葵花药业、太极集团、健友股份、普利制药、英科医疗、祥生医疗、恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康诺亚等。
　　风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险

研究报告全文：医药行业周报关注医药板块底部布局黄金位置2023年08月21日医药周观点短期继续关注院外方向包括CXO周期底部边际改善的推荐维持评级原料药和低值耗材OTC与药店医药消费和医疗服务包括眼科产业链等细分赛道机遇关注医疗反腐进度与影响中长期继续坚定看好医药创新医药先进制造和医药消费1CXO新冠订单基本消化完成常规业务快速增长我TableAuthor们看好全球投融资在下半年逐渐改善CXO企业新签订单环比提升GLP-1药物快速放量也为上游产业链带来较大的成长机遇下游药企和biotech创新研发需求有望持续恢复建议关注平台型龙头细分领域龙头2周期底部的低值耗材和原料药板块关注疫后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇关注原料药板块原料药制剂一体化进展头部企业和板块盈利能力边际改善拐点分析师王班3中医药建议重点关注院外OTC方向头部企业渠道与品牌价值凸显关注执业证书S0100523050002邮箱wangbanmszqcom配方颗粒集采进度4药店关注门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响后续随着门诊统筹在各个区域落地我们预计药店将迎来更多的处方外流5血制品与疫苗血制品属于国家战略资源国企化进程不断推进同时2023相关研究年二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复关注下半年行业供给与1医药行业周报关注院外方向创新产业链医药制造和医药消费-20230813需求双重景气度提升随着新冠疫苗影响出清需求恢复性提升国内疫苗行业2医药行业点评GLP-1海外进展迅速礼来有望进入新景气周期关注新品种放量节奏7医疗服务重点关注消费医疗实现GLP-1全布局-20230813方向同时建议关注刚性医疗服务具备较高的业绩韧性考虑到下半年属于传3行业专题研究迈百瑞招股说明书梳理-20统医疗旺季且部分公司估值处于历史低位8创新药诊疗及手术需求不减230807看好具有明确临床疗效及优势的刚需药品持续放量关注板块回调机会国家医4医药行业周报聚焦中报关注CXO院外保局公示2023年医保目录调整通过初步形式审查的药品关注重点品种进展OTC及眼科产业链等方向-202308065医药行业政策点评多项政策落地多元支9医药上游供应链创新药行情回暖叠加国内复工复产海外市场开拓带动付机制支持创新药械发展-20230804生科链板块业绩估值修复关注下半年制药工业端大订单落地节奏10IVD化学发光技术壁垒高国产化率低伴随集采政策逐步推广落地分级诊疗政策进一步推动有望加速进口替代提升检测渗透率11高值耗材集采政策推进节奏短期加速医药领域反腐整治进入推进阶段但我们认为其对院内手术量的短期影响有限并将在长期驱动行业健康发展内外因素扰动不改高耗行业向上态势关注全年择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向重点关注吻合器电生理等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现显著边际变化的细分领域及疫后复苏增长有望超预期的康复和介入瓣领域12仪器设备国产替代趋势不变关注仪器设备出口机会随着国内企业产品力增强市场可覆盖面积加大科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求相同趋势下政府端科研端医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复投资建议建议关注药明康德康龙化成普蕊斯迈得医疗华润三九葵花药业太极集团健友股份普利制药英科医疗祥生医疗恒瑞医药百济神州科伦博泰康诺亚等风险提示集采压力大于预期风险产品研发进度不及预期风险竞争加剧风险政策监管环境变化风险药物研发服务市场需求下降的风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告医药目录1南北向资金及公司回购梳理411南向资金412北向资金4138月医药板块主要公司回购情况42周观点更新521中医药周观点522创新药周观点723CXO板块周观点824医药上游供应链周观点925IVD周观点1026高值耗材周观点1127仪器设备板块周观点1328医疗服务周观点1429低值耗材板块周观点15210药店周观点16211血制品板块周观点17212疫苗板块周观点183医药政策跟踪2031山东省公共资源交易中心发布中药配方颗粒采购联盟集中采购文件征求意见稿2032国家医保局公示2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品204重点公司公告2141白云山发布2023年半年度报告2142华特达因发布2023年半年度报告2143片仔癀发布2023年半年度报告2144太龙药业发布2023年半年度报告2145益佰制药发布2023年半年度报告2246康恩贝发布2023年半年度报告2247健民集团发布2023年半年度报告2348达仁堂发布2023年半年度报告2349济川药业发布2023年半年度报告23410恒瑞医药2023年中期业绩发布24411基石药业2023年中期业绩发布24412和黄医药2023年中期业绩发布25413石药集团2023年半年度主要财务资料公布26414特宝生物2023年中期业绩发布26415博腾股份2023半年报更新27416圣诺生物2023半年报更新27本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告医药417普洛药业2023半年报更新27418九洲药业2023半年报更新285创新药研发进展2951国内企业创新药研发重点进展2952海外企业创新药研发重点进展336投资建议357风险提示36插图目录37表格目录37本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告医药1南北向资金及公司回购梳理11南向资金图1本周南向资金净买入量TOP10图2本周南向资金净买入额TOP10资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-2023081812北向资金图3本周北向资金净买入量TOP10图4本周北向资金净买入额TOP10资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818138月医药板块主要公司回购情况图58月医药板块公司回购新公告汇总截至2023年8月19日公告时间公司名称回购价格回购金额最新进展818华熙生物不超过130元股2亿元-3亿元新公告818威高骨科不超过50元股不超过12亿元新公告818昊海生科不超过130元股1亿元-2亿元新公告818南模生物不超过50元股1500万元-3000万元新公告818诺唯赞不超过45元股2000万元-3000万元新公告817麦澜德不超过60元股2000万元-4000万元新公告817奥泰生物不超过60元股4200万元-6000万元新公告815苑东生物不超过73元股1亿元-2亿元新公告811翔宇医疗不超过65元股8000万元-16000万元8月17日以集中竞价方式回购8万股金额3158万元88三诺生物不超过35元股8000万元-15000万元8月11日以集中竞价方式回购168万股总金额4192万元81东亚药业不超过3918元股5000万元-10000万元新公告81济民医疗不超过125元股6000万元-12000万元新公告资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告医药2周观点更新21中医药周观点跟踪本周814-818SW二级中药指数下降264跌幅低于同期SW医药生物-295本周中药板块跌幅较大1当前SW中药指数调整至2023年2月中旬水平龙头个股股价也回调至较低位置2全国首次配方颗粒集采征求意见稿发布15个省份拟集采200个国标品种报价降幅40及以上的企业全部获得拟中选资格采购量尚未公布32023年国家医保目录调整结果公布390个药品通过初步形式审查其中目录外药品共226个这226个药品中包含14个中成药品种业绩层面二季度院内诊疗逐步恢复且2022Q2营收和归母净利润基数较低我们预计2023Q2中药板块业绩增速表现向好同时考虑到新冠订单逐步消化完成2023Q2营收和归母净利润环比预计出现下滑7月以来随着多个中药个股中报中报预告的披露也验证了我们以上对2023Q2业绩的判断后续个股层面来看受到产品销售季节销售区域销售渠道的影响以及当季销售费用和亏损减值等多方面影响个股业绩增速在下半年或将出现较大分化长期来看持续看好中药高质量发展大逻辑在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下中医药有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化12023年是国企改革重要年份中医药板块国企较多受益于中特估国企改革有望实现戴维斯双击2潜在基药目录修订的利好尚未兑现3结合2023年一季报表现我们判断2023年中医药板块业绩持续向好表观增速仍较好4全国首次中成药集采落地降幅符合预期后续有望重塑市场格局加速提升头部优质企业的市场份额核心观点中医药板块政策支持力度大全面利好政策不断建议关注1国企板块华润三九江中药业康恩贝太极集团达仁堂等2中医药创新和基药板块康缘药业天士力以岭药业盘龙药业等3中药OTC羚锐制药贵州三力桂林三金贵州百灵济川药业葵花药业等4中医药高端消费品广誉远同仁堂片仔癀寿仙谷等5配方颗粒中国中药红日药业神威药业等6中医诊疗固生堂等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告医药图6A股中药周涨幅TOP10图7A股中药周跌幅TOP100510152025300-2-4-6-8-10-12-14ST太安红日药业ST吉药达仁堂济川药业众生药业健民集团恩威医药康惠制药上海凯宝亚宝药业精华制药益佰制药华润三九启迪药业粤万年青特一药业白云山长药控股羚锐制药资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818数据范围SW中药数据范围SW中药本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告医药表12023年医保通过初步形式审查的目录中成药名单原序号编号通用名是否独家企业适应症注册分类首次上市时间申报通过条件药品申报条件321参葛补肾胶囊是新疆华春物轻中度抑郁症中药11类2022121112018年1月1日至2023年福建南少林药于醉酒呕吐积停滞欲不振胸腔痞6月30日含下同期间经国672橄榄晶冲剂是中药3类2002612业满暑湿腹泻家药监部门批准上市的新通用名药广金钱草总黄酮品但仅因为转产再注册等原763是武汉光谷人福用于输尿管结石中医辨证属湿热蕴结证者中药12类2022911胶囊因单纯更改通用名的药品除外符774虎贞清风胶囊是制药轻中度急性痛性关节炎中药11类20211211合本条件的新冠抗病毒用药可按程黄蜀葵花总黄酮中药12类原序申报825是杭州康恩贝轻型复发性口腔溃疡轻型复发性阿弗他溃疡20221211口腔贴片中药5类22018年1月1日至2023年866金蓉颗粒是广州奇绩医药用于乳腺增生症痰瘀互结冲任失调证中药第6类20195116月30日期间经国家药监部门批准适应症或功能主治发生重大变967连榆烧伤膏是扬子江药业用于浅深烧烫伤创面的治疗中药20191211化且针对此次变更获得药品批准用于中阳不足之痰饮症见胸胁支满目眩心1038苓桂术甘颗粒是康缘药业中药31类20221211证明文件的通用名药品悸短气而咳舌苔白滑脉弦滑3纳入国家基本药物目录20181249蒲苓盆炎康颗粒是翔宇药业用于盆腔炎性疾病后遗症中医辨证属湿瘀内结者中药第三类2004411年版的药品12710芪胶调经颗粒是湖南安邦制药用于上环所致经期延长中医辨证属气血两虚证原中药61类2022121142023年6月30日前经国家药13911散寒化湿颗粒是康缘药业用于寒湿郁肺所致疫病中药32类20221011监部门批准上市纳入卫生健康委于急性智冠周炎胃上炎证出现的痛14212石辛含片是芙林药业中药第6类2010212等部门首批鼓励研发申报儿童药品龈红肿疼痛等症状清单第二批鼓励研发申报儿童用于瘀血阻脉所致的胸痹症见胸闷憋气心前药品清单第三批鼓励研发申报儿18613益心酮滴丸否长春普华制药区刺痛心悸健忘眩晕耳鸣冠心病心绞痛中药2005112童药品清单以及第一批鼓励仿高脂血症脑动脉供血不足见上述证候者制药品目录第二批鼓励仿制药品目录的药品用于不适合或患者拒绝接受标准治疗且既往未52023年6月30日前经国家药接受过全身系统性治疗的不可切除的肝细胞癌监部门批准上市说明书适应症或18714淫羊藿素软胶囊是北京珅诺基HCC患者外周血复合标志物满足以下检测中药12类2022111功能主治中包含有卫生健康委第一指标的至少两项AFP400ngmLTNF-批罕见病目录所收录罕见病的药25pgmLIFN-70pgmL品资料来源国家医保局民生证券研究院22创新药周观点本周814-818A股SW化学制剂板块下跌344A股SW其他生物制品板块下跌287港股SW化学制剂板块下跌208港股SW其它生物制品板块下跌299行业高压环境下诊疗及手术需求不减看好具有明确临床疗效及优势的刚需药品持续放量关注板块回调机会医药创新进入高质量高标准的新阶段看好具有技术平台及出海潜力的公司1国内创新药审评要求趋严长期来看有利于优胜劣汰改善同质化竞争格局2看好具有新型技术平台公司ADC领域建议关注恒瑞医药科伦药业荣昌本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告医药生物百利天恒双抗领域关注康方生物3看好具有出海潜力的公司百济神州泽布替尼海外业绩持续放量科伦药业康方生物康诺亚乐普生物ADC产品相继达成大金额对外授权有望实现借船出海建议关注后续潜在国产创新药对外授权带来的估值提升图8A股化药生物药周涨幅TOP10图9A股化药生物药周跌幅TOP10012345670-5-10-15-20-25-30苑东生物圣诺生物微芯生物多瑞医药科伦药业翰宇药业吉贝尔海辰药业海思科德展健康赛隆药业神奇制药百奥泰-U海特生物亚太药业润都股份艾力斯-U广生堂恒瑞医药粤万年青资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818数据范围SW化学制剂SW其它生物制品数据范围SW化学制剂SW其它生物制品图10H股化药生物药周涨幅TOP10图11H股化药生物药周跌幅TOP1005101520250-5-10-15-20亚盛医药-B康哲药业中生北控生物科技康诺亚-B东曜药业-B丽珠医药福森药业诺诚健华-B寿康集团和黄医药精优药业先声药业中国生物科技服务翰森制药华领医药-B科济药业-B方达控股中国抗体-B雅各臣科研制药兆科眼科-B资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818数据范围SW化学制剂SW其它生物制品数据范围SW化学制剂SW其它生物制品23CXO板块周观点投融资有望企稳向上看好下半年常规业务快速增长新签订单环比改善同时关注AI药物发现领域和多肽产业链相关订单落地带来的投资机遇我们看好全球投融资在下半年逐渐改善药企和biotech的创新研发需求有望保持恢复本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告医药核心观点1CXO板块目前处于估值底部新冠业务快速退坡常规业务高速增长看好今年下半年常规业务保持高增长节奏新签订单逐渐改善2医疗反腐促进行业改革加速对药企院端销售的合规性提出严格要求CXO作为创新研发的上游行业基本不参与下游企业的产品销售是目前医药行业的优质板块3AI深度赋能药物发现机器学习深度学习可挖掘大量的结构-活性关系数据促使新药发现增效降本看好AI药物研发持续高景气4GLP-1药物放量为多肽产业链带来新成长机遇上游CDMOCRO原料药制剂和试剂耗材的市场需求有望持续扩张重点关注平台型龙头和细分领域龙头等方向建议关注药明康德药明生物普蕊斯诺泰生物等本周814-818AH股CXO板块涨幅前十的公司分别是数字人068普洛药业-017药明康德-106百诚医药-109普蕊斯-150方达控股-214诺思格-300百花医药-339凯莱英-446成都先导-4918月18日纳斯达克生物技术指数收涨004报402645点周涨跌幅为-217本周814-818海外CXO龙头公司涨跌幅SYNEOS-021美国控股实验室-164IQVIA-267ICON-312CATALENT-354SAMSUNGBIOLOGICS-375CELLTRION-390LONZA-438MEDPACE-645查尔斯河-726FORTREA-1488图12AH股CXO板块周涨幅TOP10图13海外CXO龙头公司周涨幅资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-2023081824医药上游供应链周观点创新药行情回暖叠加国内复工复产海外市场开拓带动生科链板块业绩估值修复从2023年一季报的披露情况来看新冠褪去后收入及利润均有所回调且利润端受费用高增及收入萎缩影响回调更为明显板块三项费用率合计超40行业仍处于早期的国产替代阶段板块研发费用率较高本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告医药从基本面复苏来看1国内自12月中旬以来伴随新冠疫情防控的全面放开科研复苏强劲工业需求维持平稳增长从业绩面来看23年45月经营情况环比改善明显我们认为23Q1为业绩面和情绪面的低点Q2-Q4环比经营及盈利能力均可实现大幅提升2海外伴随国内企业的产品力和品牌力提升出海力度加大有望成为第二增长引擎持续贡献收入来源核心观点1化学试剂看好自主产品品牌提升与平台型运营企业建议关注泰坦科技和毕得医药2生物试剂看好兼具品牌规模效应以及海外增长逻辑确定的企业建议关注诺唯赞和百普赛斯3模式动物看好高端品系小鼠的竞争力以及全球化拓展的企业建议关注药康生物图14生科链周涨跌幅南模生物311康为世纪-189毕得医药-216药康生物-311诺禾致源-322优宁维-364义翘神州-382百普赛斯-468诺唯赞-508奥浦迈-609近岸蛋白-710-800-600-400-200000200400资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-2023081825IVD周观点化学发光技术壁垒高国产化率低伴随集采政策逐步推广落地分级诊疗政策进一步推动有望加速进口替代提升检测渗透率从2021安徽化学发光集采结果来看国产龙头市占率提升明显且出厂价受影响较小有利于打破此前化学发光行业的固有格局加速行业出清并推动常规品类在三级医院的快速放量核心观点集采为IVD行业的大势所趋2023年3月国家医保局发文强调将重点指导安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购因此1建议关注高端特色产品放量海外布局领先的企业如新产业2建议关注特色产品优势突出带动常规品放量的企业如亚辉龙3建议关注具备消费级别大单品的企业如诺辉健康康为世纪本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告医药图15IVD周涨幅TOP10图16IVD周跌幅TOP10易瑞生物77美康生物-37博拓生物24凯普生物-37爱威科技23硕世生物-38睿昂基因21九强生物-38ST东洋15博晖创新-41仁度生物07明德生物-47奥泰生物06艾德生物-48浩欧博-01科华生物-51安必平-02之江生物-51中源协和-09安图生物-56-2000002004006008001000-600-500-400-300-200-100000资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818数据范围SW体外诊断数据范围SW体外诊断26高值耗材周观点政策更新集采政策推进节奏短期加速第四批高值耗材国采启动在即12023年第四批高值耗材国采即将启动将首次纳入两个品种方向包括眼科晶体及骨科运动医学从国采数量和集采产品成熟度上看第四批高值耗材集采力度进一步加强223年下半年疝补片体外诊断等高值耗材大类领域将相继开始联盟集采各级集采推进节奏边际加速核心观点短期看院内手术量环比增速出现波动我们认为主要原因是在感染预防的考量下高温的三季度从来是传统手术淡季考虑今年春节以来院内持续复苏的强劲态势以及往年三季度的低基数因素今年三季度院内手术量同比增速仍然可期医疗行业反腐对院内手术的影响有限近期医疗行业反腐持续推进并对以学术会议医生培训为代表的技术推广活动产生一定影响诚然常规活动的推迟将从供给端对手术渗透率的提升趋势产生短期的扰动但不会对患者的治疗意愿和手术需求产生决定性的影响因此也不会动摇行业长期持续增长的基本面在现行国民收入水平下公立医疗体系具有更强的普惠医疗属性院内手术承载的核心是必要紧迫的刚性需求手术的开展基于患者诉求及立足临床共识的医生判断具有坚实的逻辑基础无论从短期或长期看院内手术不会因反腐而减少行业反腐无疑将肃清部分乱象驱动行业健康发展我们继续看好着眼解决患者未满足需求的创新医疗器械领域及其中国产龙头的成长机会从基本面研究的视角来看高值耗材行业政策分析的着力点仍然应是集采政策快速推进背景下的市场量价变化与术式产品厂商格局重构在去年低基数叠加疫情后院内复苏两大因素影响下我们预计高值耗材板块本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告医药业绩情况整体向好部分公司业绩有望超预期建议重点关注手术复苏弹性较大及集采降价温和且手术量较快释放的领域1我们认为康复领域有望持续受益于院内择期手术复苏重点关注翔宇医疗麦澜德及伟思医疗2除康复领域以外生物介入瓣领域市场教育进程疫后重启行业复苏或将延续至全年关注沛嘉医疗心通医疗及启明医疗的投资机会322年吻合器15省联盟集采电生理27省联盟集采均已进入执标阶段看好下半年政策驱动下的手术量释放及国产替代进程加速重点关注相关领域头部公司惠泰医疗微电生理戴维医疗天臣医疗图17高值耗材周涨幅TOP10图18高值耗材周跌幅TOP10-1012340-2-4-6-8-10-12-14赛诺医疗爱康医疗安杰思冠昊生物佰仁医疗东星医疗伟思医疗归创通桥-B康拓医疗三友医疗微创脑科学威高骨科康基医疗心脉医疗大博医疗微电生理-U微创医疗先健科技启明医疗-B戴维医疗资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818261重点领域梳理康复领域产业链环节较短全产业链有望持续大幅受益于下游市场的高增长康复医疗产业链较短大致可以分为三个部分上游是康复器械的生产和研发商中游是代理及服务商终端则是直接与目前患者群体进行接触的综合医院康复科康复医院及连锁康复中心近年受益于行业主流厂商的持续教育投入康复市场进入持续高增长状态产业链各环节有望共同分享下游市场的高增长红利图19康复领域产业链示意图资料来源海尔医疗金融火石创造民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告医药262重点领域梳理仍处于产品发展浪潮起点现有产品集中解决简单狭窄病变问题新方向拓展潜力广阔中国患者主动脉疾病谱多元现有产品在主流技术路线和重点适应症领域竞争格局容易出现恶化其他适应症和技术路线方向又缺少解决市场痛点的突破创新产品目前国产厂商的重点产品开发方向为简单狭窄病变由于产品的开发历史仍然较短使得复杂狭窄病变的产品组合相对薄弱部分头部厂商的产品超适应症用于反流病患之中尽管短期来看主瓣介入领域呈现竞争趋向激烈的态势随着新产品逐步推向市场空白市场的开拓将打开行业及重点厂商成长天花板图20介入瓣产业图谱资料来源动脉网民生证券研究院27仪器设备板块周观点271政策端持续加码鼓励校企联合攻坚加速国产替代求是杂志将发表习近平总书记加强基础研究实现高水平科技自立自强8月1日出版的第15期求是杂志将发表总书记习近平重要文章加强基础研究实现高水平科技自立自强文章强调建设基础研究高水平支撑平台从根本上解决两头在外问题鼓励高校和企业开展联合攻关协同构建中国特色国家实验室体系科学规划布局前瞻引领型战略导向型应用支撑型重大科技基础设施打好科技仪器设备操作系统和基础软件国产化攻坚战272近况更新和展望科学仪器上半年需求端偏弱但国产仪器订单上仍能维持增长并不断推出新产品提高国产仪器的市场覆盖面积如谱育科技的质谱流式光谱流式微波消解仪禾信仪器的四极杆联用飞行时间质谱海能技术的高效液相色谱等我们预计随着下半年科学仪器需求端回暖并且行业有望迎来更多国产支持政策看好下半本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告医药年科学仪器行业的增速恢复仪器设备板块整体逻辑仍是以国产替代仍为主旋律间奏国企改革AI海外市场等方向谱写新篇章包括科研仪器制药装备医疗设备在内的医药高端制造企业仍处于国产份额提升阶段通过国企改革降本增效AI赋能增量市场和差异化竞争开辟海外高毛利市场多路径做好业绩高质量增长建议关注健麾信息聚光科技海能技术华大智造图21仪器设备周涨跌幅涨跌幅-923健麾信息-878森松国际-748华大智造-437奕瑞科技-417聚光科技-401祥生医疗-165东富龙-007楚天科技030新华医疗-1000-800-600-400-200000200资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-2023081828医疗服务周观点本周814-818申万三级医院指数下跌295跑输同期沪深300-258跑赢创业扳指-311一季度复盘及二季度展望自2022年11月至1月以来的交易疫后复苏逻辑暂告一段落申万三级医院指数处于阶段性下行阶段后又受益于4月一季报业绩部分公司大超预期的驱动申万三级医院指数又处于震荡上调的趋势后由于45月6月整体消费数据相对较弱市场表现整体受到消费拉动有所下滑至今相关医疗服务板块公司市值基本已跌至2022年底低位附近目前具备较高性价比空间近期医疗服务板块表现较好主要在于医疗服务板块整体估值较低此外一方面是市场流动性有所改善另一方面部分医疗服务公司公布中报业绩预期超于市场预期的情况拉动了板块整体上扬此外7月24日召开的中央政治局会议强调优化民营企业建设扩大内需通过居民收入扩大消费加大民生保障力度等方向后续相关政策的逐步落地有望提振居民消费信心从而拉动医疗消费及服务板块的整体短期上涨然而近一周目前跟踪到7月部分医疗服务本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告医药公司数据不及预期加大了对消费力复苏的担忧因而本周医院申万板块涨幅弱于大盘整体走势核心观点医疗服务板块经过前期调整整体板块处于行业历史低位此外叠加中央政治局政策提出扩大内需扩大居民收入提振消费等大方向后续政策有望进一步推动落地此外消费医疗在整体政策不确定性较强的大背景下具备较好的避险属性后续建议重点关注消费医疗方向1眼科医疗服务方向678为传统眼科医疗旺季叠加今年白内障整体宣教活动的增加带来白内障高增速建议重点关注前期低基数今年运营层面存在明显改善的企业建议重点关注普瑞眼科等2口腔医疗服务疫情后种植正畸需求有望逐步回归建议重点关注通策医疗瑞尔集团此外建议关注刚性医疗服务具备较高的业绩韧性考虑到下半年属于传统医疗旺季且部分公司估值处于历史低位建议重点关注国际医学海吉亚医疗固生堂等图22医院申万周涨跌幅创新医疗华厦眼科澳洋健康普瑞眼科国际医学盈康生命美年健康新里程爱尔眼科通策医疗何氏眼科三博脑科皓宸医疗光正眼科ST中珠-600-400-200000200400600资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-2023081829低值耗材板块周观点GLP-1赛道以司美格鲁肽和替尔泊肽为代表的药物创造了减肥的领域的巨大市场GLP-1研发热潮来临我们认为国内低值耗材有望进入减肥药物供应链在辅包材上分享减肥药带动的增量市场建议关注美好医疗采纳股份华兰股份五洲医疗低值耗材板块重点关注手套赛道马来西亚手套企业近期丁腈手套提价趋势已现国内手套企业在开工率较高水平下有望持续跟涨另外原油价格回暖后国内本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业定期报告医药企业有望进一步体现成本优势加剧订单的国内集中趋势加强对下游议价权建议关注英科医疗中红医疗回溯低值耗材其他板块在2023年Q1-Q2多数处于延续去年下游去库存和供给端出清的状态展望下半年行业下游有望逐步进入补库存阶段建议布局壁垒高竞争格局好的赛道头部企业建议关注昌红科技振德医疗图23低值耗材周涨跌幅资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818210药店周观点本周814-818申万线下药店指数下跌253跑赢同期沪深300-258以及同期创业板指-311一方面药店经过一段时间调整后处于相对低估的位置另一方面财政部税务局为了刺激经济出台了关于增值税小规模纳税人减免增值税政策的公告将小规模纳税人税率由3降至1并执行至2027年12月31日此政策拉动了药店行业的整体增长然受到医疗反腐等因素的影响板块又出现了短期回调核心观点药店行业经过了较长时间回调后股价具备较高的性价比空间短期我们认为后续药店板块短期将出现分化重点关注业绩相对确定性较高前期存在低基数的企业中期我们建议重点关注后续门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响后续随着门诊统筹在各个区域落地我们预计药店将迎来更多的处方外流我们建议重点关注大参林老百姓益丰药房一心堂健之佳漱玉平民等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业定期报告医药图24线下药店周涨跌幅一心堂老百姓健之佳益丰药房第一医药大参林漱玉平民华人健康-800-600-400-2000002004006008001000资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818211血制品板块周观点跟踪本周814-818SW血液制品下跌249截至2023年8月18日收盘板块市盈率29X关注供给与需求双向上的景气度提升供给侧来看过去十年浆站审批数量较少十四五期间国家对新建浆站有望逐渐放开血制品生产依赖于血浆供应量龙头企业批文获得能力较强有望迎来采浆供给增量新时期需求侧来看国内市场仍处于紧平衡状态1白蛋白进口和国产占比分别为64和36仍有较大国产替代空间2静丙在疫情期间国内医生的知晓率和使用量有所提高已经实现海外出口应急供应并布局海外长期注册出口3广东血制品集采的降价预期温和利空出尽中标后利于产品的院内放量核心观点血制品属于国家战略资源二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复建议关注天坛生物上海莱士卫光生物派林生物博雅生物等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业定期报告医药图25血制品周涨跌幅-8-6-4-202卫光生物天坛生物华兰生物博雅生物上海莱士博晖创新派林生物资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818212疫苗板块周观点跟踪本周814-818SW疫苗截至2023年8月18日收盘下跌383板块市盈率20X关注需求恢复性提升随着新冠疫苗的影响逐步出清凭借常规疫苗放量预计疫苗行业的经营情况有望逐季改善康泰生物2023H1业绩预告的发布也印证了上述观点1消费型疫苗关注带状疱疹疫苗和HPV疫苗截至2023H1批签发增长明显同时目前国内市场HPVPCV13带状疱疹和多联多价疫苗仍以进口为主导但各个品种均有国产疫苗上线未来国产疫苗占比有望持续提升2季节性疫苗关注流感疫苗每年9-12月流感疫苗需求提升业绩集中体现于下半年3海外市场空间广阔一方面新冠疫情促进了国产新冠疫苗出口另一方面海外重磅品种处于新一轮产品迭代窗口期国内疫苗品种出海大有可为核心观点随着新冠疫苗影响出清常规疫苗需求恢复性提升国内疫苗行业有望进入新景气周期建议关注百克生物智飞生物万泰生物康泰生物华兰疫苗欧林生物等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业定期报告医药图26疫苗周涨跌幅-15-10-505智飞生物康泰生物百克生物华兰生物成大生物辽宁成大欧林生物金迪克康华生物康乐卫士万泰生物华兰疫苗沃森生物康希诺资料来源wind民生证券研究院数据选取时间20230814-20230818本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业定期报告医药3医药政策跟踪31山东省公共资源交易中心发布中药配方颗粒采购联盟集中采购文件征求意见稿2023年8月17日山东省公共资源交易中心发布中药配方颗粒采购联盟集中采购文件征求意见稿由山东山西内蒙古辽宁吉林黑龙江安徽江西海南云南西藏陕西青海新疆新疆生产建设兵团共15省组成的省际联盟对200个中药配方颗粒品种开展集中带量采购工作本次集采采购周期为2年意向采购量为需求量70最高有效申报价另行公布报价降幅达到40及以上的企业全部获得拟中选资格降幅不足40的企业中选数量依据降幅达40及以上企业的数量而定若所有拟中选企业产能不满足联盟约定采购量的则根据报价由低到高的顺序与未获得拟中选资格的企业进行议价谈判32国家医保局公示2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品8月18日国家医保局发布关于公示2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告按照2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案和2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南国家医保局组织力量对2023年医保药品目录调整的药品申报资料进行了初步形式审查现将通过初步形式审查的药品及相关信息予以公示通过形式审查不等于纳入国家医保药品目录后续还需要按程序开展专家评审谈判竞价等环节本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20