行情回顾：本周医药生物指数下降2.44%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，行业涨跌幅排名第22。2023年初以来至今，医药行业下降11.09%，跑输沪深300指数8.83个百分点，行业涨跌幅排名第26。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为80.83%(-0.78pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为34.25%(-0.47pp)，相对沪深300溢价率为128.98%(+0.2pp)。医药子行业来看，本周医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为0.1%，其次是化学制剂，涨幅为-1.7%。年初至今表现最好的子行业是医药流通，上涨幅度为1.4%。
　　医药处于底部定投区间。23年8月17日，山东联盟发布中药配方颗粒集采文件，涉及200个中药配方颗粒国标品种，预计将按照首年约定采购量计算基数的70%约定采购量，采购周期为两年，降价幅度达到40%及以上企业即获得全部拟中选资格。我们认为，本次山东集采降价幅度温和，有利于行业集中度提升，龙头企业的成本优势、渠道优势仍然明显。以及23年6月29日，国家医保局发布关于《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，努力使药品目录结构更加合理优化、管理更加科学规范、支付更加管用高效。我们认为，结合近期发布的医保谈判征求意见稿，多项重要规则调整利好创新药谈判降幅收窄，有利于创新药实现以价换量。总体来看，医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，我们认为后续医药行业仍有结构性行情，展望2023年下半年，我们看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。
　　本周组合：科伦博泰生物-B (6990)、云南白药(000538)、马应龙(600993)、重药控股(000950)、华兰生物(002007)、卫光生物(002880)、福瑞股份(300049)、三诺生物(300298)、祥生医疗(688358)、贝达药业(300558)。
　　本周科创板组合：首药控股(688197)、亚虹医药(688176)、泽璟制药-U(688266)、荣昌生物(688331)、海创药业(688302)、心脉医疗(688016)、澳华内镜(688212)、迈得医疗(688310)、普门科技(688389)、欧林生物(688319)、百克生物(688276)。
　　本周稳健组合：恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、同仁堂(600085)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、上海医药(601607)、大参林(603233)、我武生物(300357)、通策医疗(600763)。
　　本周港股组合：瑞尔集团(6639)、微创机器人-B(2252)、和黄医药(0013)、康方生物-B(9926)、基石药业-B(2616)、诺辉健康(6606)、亚盛医药-B(6855)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、启明医疗-B(2500)。
　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年08月19日强于大市维持证券研究报告行业研究医药生物医药行业周报814-818医药处于底部定投区间投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary本周医药生物指数下降244跑赢沪深300指数014个百分点TableAuthor分析师杜向阳行业涨跌幅排名第222023年初以来至今医药行业下降1109跑输沪深执业证号S1250520030002300指数883个百分点行业涨跌幅排名第26本周医药行业估值水平电话021-68416017PE-TTM为25倍相对全部A股溢价率为8083-078pp相对剔除银行邮箱duxyswsccomcn后全部A股溢价率为3425-047pp相对沪深300溢价率为1289802pp医药子行业来看本周医疗设备为涨幅最大子行业涨幅行TableQuotePic业相对指数表现为01其次是化学制剂涨幅为-17年初至今表现最好的子行业是医药医药生物沪深300流通上涨幅度为1494医药处于底部定投区间23年8月17日山东联盟发布中药配方颗粒集采文-1件涉及200个中药配方颗粒国标品种预计将按照首年约定采购量计算基数的70约定采购量采购周期为两年降价幅度达到40及以上企业即获得全-6部拟中选资格我们认为本次山东集采降价幅度温和有利于行业集中度提-11升龙头企业的成本优势渠道优势仍然明显以及23年6月29日国家医-1622822102212232234236238保局发布关于2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整数据来源聚源数据工作方案努力使药品目录结构更加合理优化管理更加科学规范支付更加管用高效我们认为结合近期发布的医保谈判征求意见稿多项重要规则基础数据调整利好创新药谈判降幅收窄有利于创新药实现以价换量总体来看医药股票家数TableBaseData367行业持仓仍处于低配状态估值处于历史底部区间我们认为后续医药行业仍行业总市值亿元5395122有结构性行情展望2023年下半年我们看好创新出海复苏后半程中流通市值亿元5269936特估三条医药投资主线行业市盈率TTM254沪深300市盈率TTM115本周组合科伦博泰生物-B6990云南白药000538马应龙600993重药控股000950华兰生物002007卫光生物002880福瑞股份300049相关研究三诺生物300298祥生医疗688358贝达药业3005581TableReport疫苗行业研究框架2023-08-1722023年8月第二周创新药周报附小本周科创板组合首药控股688197亚虹医药688176泽璟制药专题PD-1CTLA-4组合抗体研发概-U688266荣昌生物688331海创药业688302心脉医疗688016澳况2023-08-14华内镜688212迈得医疗688310普门科技688389欧林生物6883193医药行业周报87-811医药处于底百克生物688276部区间中长期仍是较好配置板块2023-08-13本周稳健组合恒瑞医药600276爱尔眼科300015迈瑞医疗3007604医药行业中特估专题2023-08-09同仁堂600085太极集团600129华润三九000999上海医药60160752023年8月第一周创新药周报附小大参林我武生物通策医疗603233300357600763专题KRASG12C抑制剂研发概况本周港股组合瑞尔集团6639微创机器人-B2252和黄医药0013康2023-08-08方生物-B9926基石药业-B2616诺辉健康6606亚盛医药-B68556医药行业2023年8月投资月报短期无需过度悲观建议底部区域逐步加大先声药业2096科济药业-B2171启明医疗-B2500配置2023-08-08风险提示医药行业政策风险超预期研发进展不及预期风险业绩不及预期风险请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报814-818目录1投资策略及重点个股111当前行业投资策略112上周弹性组合分析313上周稳健组合分析314上周港股组合分析415上周科创板组合分析52医药行业二级市场表现621行业及个股涨跌情况622资金流向及大宗交易1123期间融资融券情况1224医药上市公司股东大会召开信息1325医药上市公司定增进展信息1426医药上市公司限售股解禁信息1527医药上市公司本周股东减持情况1828医药上市公司股权质押情况183最新新闻与政策1931审批及新药上市新闻1932研发进展194研究报告2041上周研究报告2042核心公司深度报告2043精选行业报告235风险提示27请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报814-818图目录图1本周行业涨跌幅6图2年初以来行业涨跌幅6图3最近两年医药行业估值水平PE-TTM7图4最近5年医药行业溢价率整体法PE-TTM剔除负值7图5行业间估值水平走势对比PE-TTM整体法7图6行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率7图7本周子行业涨跌幅7图82023年初至今医药子行业涨跌幅7图9子行业相对全部A股估值水平PE-TTM8图10子行业相对全部A股溢价率水平PE-TTM8图11短期流动性指标R007与股指市盈率的关系9图122015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系9图13净投放量和逆回购到期量对比图亿元9图14投放量和回笼量时间序列图亿元10图15最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值10图16最近5年十年国债到期收益率情况月线10表目录表1本周组合稳健组合科创组合港股组合公司盈利预测1表2上周弹性组合表现情况3表3上周稳健组合表现情况4表4上周港股组合表现情况5表5上周科创板组合表现情况6表620230814-20230818医药行业及个股涨跌幅情况8表7陆港通20230814-20230818医药行业持股比例变化分析11表820230814-20230818医药行业大宗交易情况12表920230814-20230818医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况13表10医药上市公司未来三个月股东大会召开信息20230821-2023112113表11医药上市公司定增进展信息截至2023年08月18日已公告预案但未实施汇总14表12医药上市公司未来三个月限售股解禁信息20230821-2023112116表13医药上市公司股东减持情况截至2023年08月18日18表14医药上市公司股权质押前20名信息截至2023年08月18日18请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报814-8181投资策略及重点个股11当前行业投资策略行情回顾本周医药生物指数下降244跑赢沪深300指数014个百分点行业涨跌幅排名第222023年初以来至今医药行业下降1109跑输沪深300指数883个百分点行业涨跌幅排名第26本周医药行业估值水平PE-TTM为25倍相对全部A股溢价率为8083-078pp相对剔除银行后全部A股溢价率为3425-047pp相对沪深300溢价率为1289802pp医药子行业来看本周医疗设备为涨幅最大子行业涨幅为01其次是化学制剂涨幅为-17年初至今表现最好的子行业是医药流通上涨幅度为14医药处于底部定投区间23年8月17日山东联盟发布中药配方颗粒集采文件涉及200个中药配方颗粒国标品种预计将按照首年约定采购量计算基数的70约定采购量采购周期为两年降价幅度达到40及以上企业即获得全部拟中选资格我们认为本次山东集采降价幅度温和有利于行业集中度提升龙头企业的成本优势渠道优势仍然明显以及23年6月29日国家医保局发布关于2023年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案努力使药品目录结构更加合理优化管理更加科学规范支付更加管用高效我们认为结合近期发布的医保谈判征求意见稿多项重要规则调整利好创新药谈判降幅收窄有利于创新药实现以价换量总体来看医药行业持仓仍处于低配状态估值处于历史底部区间我们认为后续医药行业仍有结构性行情展望2023年下半年我们看好创新出海复苏后半程中特估三条医药投资主线本周组合科伦博泰生物-B6990云南白药000538马应龙600993重药控股000950华兰生物002007卫光生物002880福瑞股份300049三诺生物300298祥生医疗688358贝达药业300558本周科创板组合首药控股688197亚虹医药688176泽璟制药-U688266荣昌生物688331海创药业688302心脉医疗688016澳华内镜688212迈得医疗688310普门科技688389欧林生物688319百克生物688276本周稳健组合恒瑞医药600276爱尔眼科300015迈瑞医疗300760同仁堂600085太极集团600129华润三九000999上海医药601607大参林603233我武生物300357通策医疗600763本周港股组合瑞尔集团6639微创机器人-B2252和黄医药0013康方生物-B9926基石药业-B2616诺辉健康6606亚盛医药-B6855先声药业2096科济药业-B2171启明医疗-B2500表1本周组合稳健组合科创组合港股组合公司盈利预测股价归母净利润同比增速EPS元PE倍投资代码公司元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E评级本6990HK科伦博泰生物-B825111-124748032-368-191212-18-36买入周000538SZ云南白药527451412242275306221917-组600993SH马应龙246402210156191210161312买入合000950SZ重药控股56171615064074086976买入请务必阅读正文后的重要声明部分1医药行业周报814-818股价归母净利润同比增速EPS元PE倍投资代码公司元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E评级002007SZ华兰生物218272015075090104292421-002880SZ卫光生物349931422100114139353125买入300049SZ福瑞股份217986250074119179291812买入300298SZ三诺生物23681717082097113292421买入688358SH祥生医疗380502523142177217272218买入300558SZ贝达药业4511203836077106144594331持有688197SH首药控股-U414-31-34-153-157-150-42-41-43买入688176SH亚虹医药10718-6865-036-060-021-30-18-52买入688266SH泽璟制药-U415-249243-194-099142-24-4632持有688331SH荣昌生物5981843105-151-087004-33-581193-科688212SH澳华内镜5082938843064120171804330买入创688302SH海创药业-U435-181019-359-324-262-20-23-28买入板688016SH心脉医疗15853423296638171051241915买入组688212SH澳华内镜5082938843064120171804330买入合688310SH迈得医疗298454727116170216753买入688389SH普门科技202213637077106145261914买入688319SH欧林生物1611747678018032057885028-688276SH百克生物5491523632111151200503628买入600276SH恒瑞医药400191822073086105554638买入300015SZ爱尔眼科181453225051067084463528买入300760SZ迈瑞医疗271817212193011231361292420买入稳600085SH同仁堂563182018123147174463832-健60012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