研究报告全文：锡期货周报TinFuturesWeeklyReport摘要行情复盘作者有色与新能源金属研究中心胡彬本周沪锡主力合约2309前期快速下行后期震荡整理收于211570元吨周环比下跌457执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询重要资讯联系方式010-68576697hubin1foundersccom1美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束大多数与会者投资咨询业务资格京证监许可201275号仍然认为通胀存在显著上行风险2安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率成文时间2023年8月18日星期五97产量统计结果显示2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨环比小幅下滑131同比上涨21013CornishMetals离英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty矿的距离实现脱水又近了一步脱水预计需要18个月项目有望在2025年开始生产4Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部IskaIska银锡多金属项目的最新冶金结果结合预选技术特别是对较细的材料进行预富集以及提高锡的回收率可以大大提高项目的整体盈利能力交易策略美联储会议纪要偏空国内宏观利好频出基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费暂时企稳冶炼企业周度开工率环比小幅增加矿端资源紧张问题依然长期存在但随着银漫产量爬升稍有缓解市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈后续需要重点关注近期沪伦比震荡整理伦锡持续贴水进口盈利窗口开启需求方面整体继续呈现淡季表现6月锡焊料企业开工率继续下滑7月预计开工率也将继续回落镀锡板开工持稳7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅上升021库存方面上期所周库存因交割影响有所下降LME周库存继续上升smm社会库存周环比大幅减少精炼锡目前基本面需求端依然疲软供应端有所恢复市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存现货市场继续买跌不买涨的成交节奏央行降息提振市场情绪盘面跌势暂缓但美指上行压力仍存在国内外高库存的作用下我们建议空单谨慎续持中长期延续区间震荡走势需关注矿端供应情况及美指走势上方压力位240000下方支撑位175000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一内外盘价格走势1二美元指数与有色金属指数1三现货与升贴水2四沪伦比值3五锡精矿3六精练锡4七库存5八镀锡板6九全球精锡供需平衡表6十LME锡持仓7十一技术分析8十二宏观信息与行业信息8请务必阅读最后重要事项一内外盘价格走势本周沪锡主力合约2309前期快速下行后期震荡整理收于211570元吨周环比下跌457开盘价收盘价涨跌幅结算价成交量手成交额亿元持仓量手沪锡近月232900228170-222931014887352774沪锡主力234080228400-225229510564451130047173LME3个月锡288900275400-39627700021760期货收盘价活跃合约锡期货收盘价电子盘LME3个月锡4500006000040000050000350000400003000003000025000020000200000150000100001000000图沪锡及伦锡价格走势数据来源Wind方正中期研究院二美元指数与有色金属指数美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束仍然认为通胀存在显著上行风险美国7月零售销售月率录得07超出市场预期为2023年1月以来最大增幅实现连续四个月增长中国央行再降息下调逆回购操作利率10BPMLF下调15BPSLF三个品种下调10BP国内政策面利多消息频出本周美元指数震荡走强外盘伦铝震荡下跌请务必阅读最后重要事项第1页美元指数有色金属指数1205000115450011040001053500100300095902500852000图美元指数及有色金属指数走势数据来源Wind方正中期研究院三现货与升贴水8月18日当周现货锡价震荡走强但市场成交依然清淡周内最低触及189000元吨最高196500元吨周内华东升贴水最高价升水期货1000元吨最低贴水800元吨截至8月18日华东锡价均价升水200元吨现货均价1锡无锡1锡华东升贴水均价LME锡0-3升贴水右4000002000025003500001500020003000001500100002500001000500020000050001500000100000-5000-500图1锡现货价格图国内外锡现货升贴水数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页四沪伦比值锡现货进口盈亏955000040000903000085200008010000075-1000070-20000-3000065-4000060-50000图沪伦比价图锡进口盈亏数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院五锡精矿8月11日广西江西湖南地区60锡精矿加工费报10000-12000元吨均价11000元吨较前一周上涨750元吨云南地区40锡精矿加工费报14000-16000元吨均价15000元吨较前一周750元吨广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价云南40广西604035000353000030250002520000150002010000155000100图国内锡矿价格走势数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页海关数据显示6月份锡矿砂及精矿进口量21647吨同比增加53311-6月累计进口量114133吨同比下降1092进口数量锡矿砂及精矿累计值累计同比3535030300250252002015015100501005-500-1002017-062017-092017-122018-062018-122019-062019-122020-032020-062020-092021-032021-092022-032022-092022-122023-032023-062018-092019-032019-092020-122021-062021-122022-062018-03图国内锡矿累计进口量数据来源Wind方正中期研究院六精练锡据SMM调研7月国内精炼锡产量为114万吨较6月份环比变动-1972同比变动128821-7月累计产量961万吨同比变动141预计8月国内精炼锡产量在094万吨精炼锡产量累计值累计同比1860192017201820192020202120222023165017144012301510201381060114-10092-200-3007052017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07010203040506070809101112图国内精练锡累计产量图国内精练锡产量季节图数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页年初精炼锡进口窗口处于关闭状态2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态海关最新数据显示2023-06月精练锡进口量241150吨环比减少-3629进口数量精炼锡累计值累计同比35000900800300007002500060050020000400150003002001000010005000-1000-2002018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06图精练锡进口量数据来源Wind方正中期研究院七库存8月17日当周LME锡库存较前一周增加340吨至6035吨上期所锡库存减少424吨至9184吨两大交易所总库存为15219吨较前一周减少84吨国内外锡库总体处于高位未来或还将维持较高水平SMM数据显示社会库存方面锡库存较前一周增加471吨至12056吨上期所库存LME库存120001000080006000400020000图交易所锡库存请务必阅读最后重要事项第5页数据来源Wind方正中期研究院八镀锡板2023年6月镀锡板产量为11万吨环比减少-15较去年同期减少0万吨2018201920202021202220231412108642123456789101112图镀锡板产量数据来源Wind方正中期研究院九全球精锡供需平衡表世界金属统计局WBMS公布的最新数据报告显示2023年5月全球精炼锡产量为294万吨消费量为337万吨供应短缺044万吨2023年1-5月全球精炼锡量为1393万吨消费量为1364万吨供应过剩029万吨2023年5月全球锡矿产量为278万吨1-5月全球锡矿产量为1255万吨请务必阅读最后重要事项第6页WBMS供需平衡锡累计值1050-05-1-15-2-25-32016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05图WBMS锡市供需平衡数据来源Wind方正中期研究院十LME锡持仓锡价自2020年二季度以来强势上行3月更是屡创新高投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高2022年3月下旬开始反转回落截止8月11日LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1026手较上一周减少-28手LME锡投资基金净多持仓为1011手较上一周增长379手LME锡商业企业净多持仓为-1668手较上一周减少261手LME锡价左商业企业60000投资公司或信贷机构投资基金40003000500002000400001000030000-100020000-2000-300010000-40000-5000c请务必阅读最后重要事项第7页十一技术分析图沪锡主力走势图数据来源文华财经方正中期研究院十二宏观信息与行业信息1安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨环比小幅下滑131同比上涨2101分地区产量来看西南华南和华北地区产量环比分别下滑303169和231华东华中地区产量环比分别上涨90和470截至今年前7个月国内样本企业共计生产精锡106万吨同比上涨1322Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部IskaIska银锡多金属项目的最新冶金结果结合预选技术特别是对较细的材料进行预富集以及提高锡的回收率可以大大提高项目的整体盈利能力3在两台潜水泵成功投入调试使用后CornishMetals离英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty矿的距离实现脱水又近了一步自20世纪末关闭以来SouthCrofty矿一直被水淹没请务必阅读最后重要事项第8页矿井的排水是恢复生产的必要步骤脱水预计需要18个月项目有望在2025年开始生产对于目前缺乏初级锡生产的欧洲和北美锡市场来说SouthCrofty的发展前景良好4据安泰科分析按国内精锡月产量估算目前矿库存可以维持一个半月的锡锭生产需求虽然今年非洲巴西俄罗斯等矿也将会有所增加但以他们的总和还不足以与缅矿的体量相比因此8月后进口矿将明显减少预计全年佤邦进口总量将下降30左右减少量9000吨全年总进口量将下滑12以上国内矿总的缺口或达到6000吨5根据4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知佤经字202306号和5月20日出台的关于执行暂停一切矿产资源开采的通知佤邦在8月1日后矿山将停止一切勘探开采加工等作业6奥迪环境基金会AudiEnvironmentalFoundationAEF与德国弗莱贝格工业大学FreibergUniversityofMiningandTechnology合作资助了一个研究项目重点研究一种可规模化生产的回收工艺该方法被命名为镊子技术可选择性地从电子垃圾中提取锡铟和镓等战略金属旨在实现更具可持续性的资源循环7根据中国海关公布的数据与安泰科的折算2023年上半年我国共进口锡精实物量114万吨折金属量31万吨同比下滑137从主要进口国家及地区数据看上半年从缅甸进口锡精矿实物量达到86万吨折金属量不足15万吨同比下滑245非洲国家进口含锡量总和同比增长73其中刚果金进口含锡量同比增长达到102上半年澳洲进口量同比下滑3408精锡贸易方面2023年上半年我国共进口精锡12万吨同比下滑132上半年我国共出口精锡6610吨同比上涨4522023年上半年我国仍保持精锡净进口状态净进口量5782吨请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页