周观点：本周碳纤维（光威复材、中复神鹰）、玻纤（中国巨石、中材科技、长海股份）、消费建材（青鸟消防、北新建材）企业发布中报，其中中材科技、青鸟消防、北新建材业绩表现亮眼，略超预期，下半年有望更进一步；从基本面来看，7月地产投资、销售、新开工等数据环比继续走弱，与居民中长期贷款减弱相匹配，弱现实下不断强化政策放松预期，从7月末的政治局会议定调地产政策基调开始，地产政策边际放松，二手房成交数据有所回暖，随着住建部指明的认房认贷、存量房贷利率、首套房贷利率等政策的落地，地产需求有望触底企稳；同时在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作电视会议中，提到拆除新建和净地出让的指导，那这次城中村改造或部分复制“棚改”，郑州最新的楼市十五条中也提到“未开工建设的安置房，原则上以货币化安置为主”。我们认为，若一二线城市城中村改造部分以“棚改”方式推进，则对产业链需求拉动明显；我们判断，当前修复可类比于去年11月份的修复行情，政策为主要催化因素，从政策底到基本面拐点出现仍是做多窗口期，上半年消费建材龙头企业体现出较强的经营韧性，且经营结构加速转型，提升经销及零售业务占比，整体经营质量提升，当前市场正经历从政策催化到基本拐点的过程，消费建材龙头企业将释放出向上弹性。建议关注东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（经营稳健，经营质量优质）、三棵树（小B端保持快速增长，C端经营稳健）、蒙娜丽莎（工程与零售占比均衡，弹性十足）、科顺股份（低估值，低基数，高弹性）、兔宝宝（零售端稳步增长）、青鸟消防（消安龙头，经营稳健）、重点关注低估值，有预期差的北新建材（石膏板经营稳健，防水触底回暖）等。非地产链建议关注中材科技和药玻，中材科技中报业绩超预期，玻纤业务，在当前价格体系下，部分小企业盈利压力加大，近期已有部分生产线放水冷修，因此价格继续下行空间不大；需求端热塑及风电订单持续回暖，高端产品需求依旧稳定，龙头企业优势明显，待库存逐步消化后，价格拐点渐行渐近；风电装机回暖，23H1风电新增装机同增77.7%，6月公告合并中复联众，上半年叶片盈利快速恢复；锂膜盈利稳定提升，复材业务占比逐步提升；其次关注中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，保持稳定增长）和力诺特玻（发力中硼硅模制瓶，未来弹性十足），药包材保持稳定增长，受宏观经济波动影响较小。
　　玻璃：本周库存连续七周下降，支撑价格持续上涨。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨，环比上周上涨45.61元/吨，涨幅2.24%，环比涨幅缩小。2023H1浮法玻璃行业产能收缩，“保交楼”背景下房地产竣工端韧性较强，行业重回紧平衡，浮法价格回补叠加纯碱价格走弱，企业盈利有所修复。7月玻璃市场量价小涨，成交较6月好转，浮法厂库存得到一定削减。1）需求端，7月下游加工厂订单稍有改善，在手订单较6月小增，开工率基本持稳，成品库存压力缓解；2）供应端，7月合计4条产线点火，产量供应增加不多，经过5-6月持续去库，7月中下游库存逐步降至较低位，价格提涨拉动中下游备货。我们认为，下半年行业进入传统旺季，8月随着旺季来临前补货需求增加，基本面有望持续改善：供给侧来看，行业刚刚开始盈利，复产生产线依旧有限，而个别窑龄较高的产线存冷修预期，供给端有望保持动态平衡；需求侧来看，随着下游终端项目启动增加，终端订单预期有一定好转，工程订单边际逐步好转，家装订单需求火热，对出货有一定支撑，4/5月份仍为玻璃需求旺季，玻璃供需重回紧平衡状态，涨价趋势有望延续；宏观层面来看，地产仍处于地产竣工大周期，18-21年地产销售面积均超17亿平，随着竣工周期到来以及“保交楼”持续推进，23年竣工端需求仍有支撑。同时，玻璃龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动。建议重点关注旗滨集团（当前浮法玻璃少数还在盈利的企业，成本优势明显，开春涨价，业绩弹性十足；23年光伏玻璃有望陆续投产，带来新的增量；电子玻璃渐入佳境，维持高增长）；信义玻璃（港股原片龙头）。
　　消费建材：静待政策进一步发力。本周青鸟消防、北新建材发布中报，Q2业绩表现亮眼，随着地产政策催化，需求有望触底企稳，下半年业绩可期；从上半年经营情况来看，消费建材龙头企业体现出较强的经营韧性，且经营结构加速转变，提升经销及零售业务占比，整体经营质量提升；我们认为，当前基本面承压背景下，市场对于政策放松预期提升，当前地产链板块的修复可以类比去年11月份，政策催化将是当前行情修复的主要推动力，而龙头企业在下行周期，战略调整能力及抗风险能力突出，市场份额有望继续提升。建议关注东方雨虹（加速战略调整，经营结构优化）、伟星新材（经营稳健，经营质量优质）、蒙娜丽莎（工程与零售占比均衡，弹性十足）、科顺股份（低估值，低基数，高弹性）、兔宝宝（零售端稳步增长）、三棵树（小B端保持快速增长，C端经营稳健）、北新建材（石膏板经营稳健，

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报建筑材料2023年08月20日建筑材料周观点关注中报绩优股静待政策中性维持进一步发力证券分析师TableSummary投资要点闫广资格编号S0120521060002周观点本周碳纤维光威复材中复神鹰玻纤中国巨石中材科技长海邮箱yanguangteboncomcn股份消费建材青鸟消防北新建材企业发布中报其中中材科技青鸟消防北新建材业绩表现亮眼略超预期下半年有望更进一步从基本面来看研究助理7月地产投资销售新开工等数据环比继续走弱与居民中长期贷款减弱相匹配弱现实下不断强化政策放松预期从7月末的政治局会议定调地产政策基调王逸枫开始地产政策边际放松二手房成交数据有所回暖随着住建部指明的认房认邮箱wangyf6teboncomcn贷存量房贷利率首套房贷利率等政策的落地地产需求有望触底企稳同时在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作电视会议中提到拆除新建和净地市场表现出让的指导那这次城中村改造或部分复制棚改郑州最新的楼市十五条中也沪深300提到未开工建设的安置房原则上以货币化安置为主我们认为若一二线城4市城中村改造部分以棚改方式推进则对产业链需求拉动明显我们判断0-4当前修复可类比于去年11月份的修复行情政策为主要催化因素从政策底到基-7本面拐点出现仍是做多窗口期上半年消费建材龙头企业体现出较强的经营韧-11性且经营结构加速转型提升经销及零售业务占比整体经营质量提升当前-15市场正经历从政策催化到基本拐点的过程消费建材龙头企业将释放出向上弹-182022-082022-122023-04性建议关注东方雨虹加速战略调整经营结构优化伟星新材经营稳健经营质量优质三棵树小B端保持快速增长C端经营稳健蒙娜丽莎工程与零售占比均衡弹性十足科顺股份低估值低基数高弹性兔宝宝零售端稳步增长青鸟消防消安龙头经营稳健重点关注低估值有预相关研究期差的北新建材石膏板经营稳健防水触底回暖等非地产链建议关注中材1青鸟消防002960SZQ2科技和药玻中材科技中报业绩超预期玻纤业务在当前价格体系下部分小业绩表现亮眼经营质量稳步提企业盈利压力加大近期已有部分生产线放水冷修因此价格继续下行空间不升2023817大需求端热塑及风电订单持续回暖高端产品需求依旧稳定龙头企业优势明27月行业数据点评基本面持续显待库存逐步消化后价格拐点渐行渐近风电装机回暖23H1风电新增装机向下政策面静待落地同增7776月公告合并中复联众上半年叶片盈利快速恢复锂膜盈利稳定2023815提升复材业务占比逐步提升其次关注中硼硅药包材快速放量的山东药玻模德邦建材周观点月居民37制瓶龙头保持稳定增长和力诺特玻发力中硼硅模制瓶未来弹性十足药长贷继续走弱弱现实不断强化政包材保持稳定增长受宏观经济波动影响较小策放松预期20238134东方雨虹002271SZ渠道玻璃本周库存连续七周下降支撑价格持续上涨根据卓创资讯本周国内浮变革初见成效经营质量稳步提法玻璃均价208537元吨环比上周上涨4561元吨涨幅224环比涨幅缩升202389小2023H1浮法玻璃行业产能收缩保交楼背景下房地产竣工端韧性较强德邦建材周观点乐观一5行业重回紧平衡浮法价格回补叠加纯碱价格走弱企业盈利有所修复7月玻点政策底或已现板块仍在做多璃市场量价小涨成交较6月好转浮法厂库存得到一定削减1需求端7月窗口期202386下游加工厂订单稍有改善在手订单较6月小增开工率基本持稳成品库存压力缓解2供应端7月合计4条产线点火产量供应增加不多经过5-6月持续去库7月中下游库存逐步降至较低位价格提涨拉动中下游备货我们认为下半年行业进入传统旺季月随着旺季来临前补货需求增加基本面有望8持续改善供给侧来看行业刚刚开始盈利复产生产线依旧有限而个别窑龄较高的产线存冷修预期供给端有望保持动态平衡需求侧来看随着下游终端项目启动增加终端订单预期有一定好转工程订单边际逐步好转家装订单需求火热对出货有一定支撑45月份仍为玻璃需求旺季玻璃供需重回紧平衡状态涨价趋势有望延续宏观层面来看地产仍处于地产竣工大周期18-21年地产销售面积均超17亿平随着竣工周期到来以及保交楼持续推进23年竣工端需求仍有支撑同时玻璃龙头企业产业链延伸渐露端倪成长性业务占请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料比逐步提升逐步平滑周期波动建议重点关注旗滨集团当前浮法玻璃少数还在盈利的企业成本优势明显开春涨价业绩弹性十足23年光伏玻璃有望陆续投产带来新的增量电子玻璃渐入佳境维持高增长信义玻璃港股原片龙头消费建材静待政策进一步发力本周青鸟消防北新建材发布中报Q2业绩表现亮眼随着地产政策催化需求有望触底企稳下半年业绩可期从上半年经营情况来看消费建材龙头企业体现出较强的经营韧性且经营结构加速转变提升经销及零售业务占比整体经营质量提升我们认为当前基本面承压背景下市场对于政策放松预期提升当前地产链板块的修复可以类比去年11月份政策催化将是当前行情修复的主要推动力而龙头企业在下行周期战略调整能力及抗风险能力突出市场份额有望继续提升建议关注东方雨虹加速战略调整经营结构优化伟星新材经营稳健经营质量优质蒙娜丽莎工程与零售占比均衡弹性十足科顺股份低估值低基数高弹性兔宝宝零售端稳步增长三棵树小B端保持快速增长C端经营稳健北新建材石膏板经营稳健防水触底回暖青鸟消防消安龙头经营稳健等玻纤7月行业持续累库行业竞争分化加剧本周中国巨石中材科技长海股份均发布2023年半年报玻纤龙头业绩显示当前行业仍处于底部盘整阶段龙头玻纤或制品销量增长但价格承压影响龙头盈利能力根据卓创资讯23年7月玻纤库存约8908万吨环比增长484绝对值再创新高主要系前期新增产能陆续投产以及阶段性出货放缓部分厂家库存有所增加但热塑及风电订单回暖行业出现结构性差异中高端产品价格坚挺低端产品竞争加剧我们认为当前玻纤行业底部盘整中小企业生存空间持续压缩行业出现明显分化拥有热塑风电等高端产品的龙头有望受益于局部需求回暖率先实现销量及业绩回升随着价格下行进入底部区间行业亏损企业增多成本支撑下价格基本触底静待下半年行业迎来触底反弹我们认为2023年玻纤供需两端有望好转周期上行期有望展现顺周期特性1供给端2023年行业新增产能有限23H1新增产能多以前期冷修复产为主个别新建产线点火时间有望推迟2需求端玻纤下游三大应用领域为风电建筑建材汽车领域Q1处于传统淡季需求相对疲弱风电22年招标量大增23H2新增装机有望发力建筑基建领域伴随房企供给端政策和保交楼政策推进落地房企项目资金压力有望缓解竣工端存向好预期我们认为2023年顺周期的玻纤需求或迎复苏而国内新增产能有限供需有望重回紧平衡建议关注当前低估值的玻纤龙头建议关注中国巨石中材科技长海股份水泥本周水泥价格保持下跌西南等局部地区降幅较大供给端部分省份维持错峰生产部分缓解供应压力而四川恢复生产整体供应状况恢复需求端四川需求也同步恢复前期状态其他地区因为天气好转需求趋于增长但总体需求仍然偏弱成本端能源成本略有下跌仍不具备影响水泥价格的能力我们认为2023年影响水泥需求的两条主线地产及基建或出现边际利好1地产政策放松预期不变7月新房及二手房销售加速走弱基本面下滑有望强化政策放松预期从政治局会议定调地产政策基调到住建部则明确政策方向再到北上广深表态将适时优化房地产政策郑州南京等地出台地产优化政策同时在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作以及央行再次提出要调整存量房贷利率政策组合拳有望快速推动地产需求触底企稳2基建作为政府托底经济的手段之一2023年有望再次发力截至6月底地方新增专项债发行规模已达到23万亿我们认为地产与基建链仍是稳经济的重要一环后续需求有望持续恢复低估值高分红的水泥板块将最受益建议关注龙头海螺水泥华新水泥及弹性标的上峰水泥碳纤维23年行业进入分化阶段价格下调助力需求纵深拓展本周光威复材和中复神鹰发布半年报行业景气下行影响龙头业绩表现本周碳纤维价格环比下降截至本周五国内碳纤维市场均价约为1087元千克其中大丝束均价90元千克已跌破百元以下T3002425K约95元千克T3004850K约85元千克小丝束均价1275元千克T70012K约160元千克当前下游需求仍然弱势需求尚未完全释放行业库存压力凸显但当前价格下碳纤维企业利润承压后230请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料续价格持续下降空间不大我们认为碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路23年价格多次阶梯式下调下游产业链进入价格博弈和验证阶段短期价格弱势整理但有利于后续市场持续渗透短期行业扰动下23年建议关注3条投资主线1主线1通用级与高性能碳纤维竞争分化高性能韧性更强行业产能过剩主要集中在T300大丝束通用级碳纤维领域重点关注中复神鹰高性能碳纤维龙头成长确定性强光威复材高性能碳纤维新产能放量在即2龙头竞争优势突出规模及工艺壁垒助力周期穿越两大龙头竞争市场有所差异重点关注中复神鹰注重民用高性能高附加值碳纤维领域建议关注吉林化纤竞争低成本民用领域3原丝竞争环境或优于碳丝重点关注吉林碳谷国内最大的原丝供应商深耕大丝束原丝21年原丝市占率超50风险提示固定资产投资低于预期贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻环保督查边际放松供给收缩力度低于预期原材料价格大幅上涨带来成本压力330请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料内容目录1行情回顾72水泥市场价格整体继续回落需求略有复苏921分地区价格和库存表现10211华北地区水泥价格震荡调整企业库存高位运行10212东北地区水泥价格小幅下跌市场需求持续疲软11213华东地区水泥价格大稳小动市场需求持续低迷11214中南地区水泥价格涨跌互现市场需求稳中向好12215西南地区水泥价格继续回落下游需求较为平淡14216西北地区水泥价格保持稳定市场需求稳中承压1522行业观点163玻璃浮法库存继续消化价格环比上涨1731浮法玻璃市场需求略有降低库存环比持续下降17311价格变化玻璃市场价格继续走高交投情况稳中放缓17312供给端变化正常在产产线稳定周内产线暂无变化1932光伏玻璃总体成交尚可局部库存降至合理水平1933行业观点214玻纤碱粗纱市场价格承压下滑电子纱市场价格稳中有涨2241无碱粗纱价格弱势走低成交不温不火2242电子纱市场价格稳中有涨出货一般2243行业观点235碳纤维市场出货较难价格继续持稳2451价格本周价格继续持稳2452供应开工负荷持稳2453需求夏季需求持续清淡2654成本利润丙烯腈价格稳中下行生产成本略有下滑2755行业观点286风险提示28430请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图表目录图1建筑材料SW指数2022年初以来走势7图2建筑材料SW周内主力资金流入情况2021版指数7图3全国高标水泥价格元吨9图4全国水泥平均库存9图5华北地区高标水泥价格元吨10图6华北地区水泥平均库存10图7东北地区高标水泥价格元吨11图8东北地区水泥平均库存11图9华东地区高标水泥价格元吨12图10华东地区水泥平均库存12图11中南地区高标水泥价格元吨14图12中南地区水泥平均库存14图13西南地区高标水泥价格元吨15图14西南地区水泥平均库存15图15西北地区高标水泥价格元吨16图16西北地区水泥平均库存16图17玻璃行业产能变化吨天17图18全国玻璃库存万重箱17图19全国5MM玻璃平均价格元吨18图20全国重质纯碱平均价格元吨19图21全国浮法玻璃在产产能19图22浮法玻璃表观需求增速19图23光伏玻璃月度产能万吨20图24光伏玻璃月度毛利润-天然气20图25光伏玻璃月度毛利润-焦炉煤气20图26光伏玻璃月度消费量万吨21图27重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价元吨22图28全国G75电子纱主流成交价元吨23图29碳纤维市场价格走势图元千克24图30碳纤维分产品市场价格走势图元千克24图31国内碳纤维周度产量吨25图32国内碳纤维周度开工率25530请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图33国内碳纤维月度产量及开工率25图34国内碳纤维总产能及企业有效产能吨25图35碳纤维月度进口总量及金额走势25图36碳纤维月度进口均价走势25图37国内碳纤维工厂库存走势26图38国内碳纤维月度表观消费量和实际消费量走势26图39国内碳纤维月度表观消费量结构拆分26图40国内碳纤维2023年5月表观消费量结构拆分26图41碳纤维月度出口总量及金额走势27图42碳纤维月度出口均价走势27图43丙烯腈市场价格走势27图44国内碳纤维行业单位成本27图45国内碳纤维行业单位毛利28图46国内碳纤维行业毛利率28表1主要建材标的股价表现收盘价截止20238187630请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料1行情回顾本周建筑材料SW收益相较于上周末环比上涨001个百分点同期沪深300指数收益环比下跌203个百分点周内建材行业主力资金净流入092亿元根据我们跟踪的重点标的表现来看周内涨幅居前的是中材科技坚朗五金东鹏控股海螺水泥三棵树周内跌幅居前的是中国联塑中国建材-H华润水泥-H帝欧家居南玻-A图1建筑材料SW指数2022年初以来走势图2建筑材料SW周内主力资金流入情况2021版指数资料来源Wind德邦证券研究所资料来源Wind德邦证券研究所表1主要建材标的股价表现收盘价截止2023818股票名称代码收盘价市值绝对表现元港元亿元人民币港元1日1周1月1年年初至今相对上证指数水泥海螺水泥600585SH2568127938016130-538-1693-061556塔牌集团002233SZ85310170-104-173-34066422652882冀东水泥000401SZ79221053-088-100-306-1356-106512华新水泥600801SH134623447-139-139-330-2107-559059万年青000789SZ8356658-071000-268-1576184801上峰水泥000672SZ9559258-185-195-852-3421-730-113祁连山600720SH11238718-062-035-603-14911301747天山股份000877SZ82471387-144-202-668-2324182800华润水泥-H1313HK28519901-172-404-1568-4259-3094-2477中国建材-H3323HK41835257-095-435-1469-4342-3065-2448玻璃旗滨集团601636SH83822488-199-187-852-3040-2541-1924南玻-A000012SZ58614055-101-217-456-1341-977-360信义玻璃-H0868HK112846971-035-157-1050-2625-1790-1172玻纤中国巨石600176SH143057245-007-014-364-0749681585再升科技603601SH4544638-066-173-087-3202-1171-554长海股份300196SZ13625567225-109-600-2315-151466中材科技002080SZ224237624356472-307-16307791396其他消费建材东方雨虹002271SZ289072784-120024-632-2264-1077-460730请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料伟星新材002372SZ209433338-160019-346737122740永高股份002641SZ5777092-170-154-38380633513968北新建材000786SZ264844738-064-023-653-0187481366科顺股份300737SZ89810572-175-186-1256-2035-2769-2151兔宝宝002043SZ10708986-308056-12372580028645蒙娜丽莎002918SZ18187548-184-093-10623395218835三棵树603737SH776140901-141081-5151699-563054坚朗五金002791SZ619319913-204252-418-2469-3894-3276东鹏控股003012SZ109512844-064139-913262539614578中国联塑2128HK42613216-470-936-1962-5227-4426-3809帝欧家居002798SZ6762602-245-245-1117-1766-1082-464资料来源Wind德邦证券研究所830请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料2水泥市场价格整体继续回落需求略有复苏本周全国水泥市场价格环比小幅回落07价格回落区域主要有山西湖北重庆四川和贵州等地幅度10-30元吨价格上涨区域是河南幅度10-20元吨8月中旬由于下游市场资金短缺情况未能缓解工程项目和搅拌站开工率依旧偏低导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢全国重点地区水泥出货率环比提升不足1个百分点价格方面大部分地区价格保持稳定仅局部尚有回落空间的区域仍在走低河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨周边河北和山东地区陆续跟随复价参考数字水泥网图3全国高标水泥价格元吨图4全国水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所930请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料21分地区价格和库存表现211华北地区水泥价格震荡调整企业库存高位运行京津冀京津唐地区水泥企业公布价格上调30-35元吨受环保投入增加等因素影响为提升运营质量企业积极推动价格上调目前北京地区企业出货在6-7成天津地区日发货3-4成唐山地区受环保管控影响企业生产以及工地施工均受限供需双弱水泥日出货在3-4成因水泥需求整体仍较为疲软预计价格完全落实难度较大河北石家庄保定地区水泥价格平稳雨水天气减少但下游工程项目和搅拌站水泥采购量一般企业发货维持在4-6成库存高位运行目前企业多在执行错峰生产邯郸邢台地区水泥企业公布价格上调40元吨8月份错峰生产15天减产50以及受河南地区价格上调带动本地企业尝试跟涨但受资金紧张影响下游需求在5成左右且库存高位承压价格执行情况待观察内蒙古内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳房地产市场需求较弱重点工程项目需求尚可企业日出货维持在5-6成受益于企业执行错峰生产库存多在中等水平乌海乌兰察布以及兴安盟地区水泥价格稳定房地产不景气新建工程项目因资金短缺进展缓慢水泥需求较差日发货仅在3-4成水泥和熟料库存均在高位运行企业库满后自行停产检修山西山西太原地区水泥价格下调20-30元吨受市场资金紧张影响工程项目和搅拌站开工率较差水泥需求持续疲软企业发货仅在5-6成同时周边地区低价水泥不断进入为维护市场份额本地企业被迫跟降临汾运城地区水泥企业公布价格上调30元吨但根据数字水泥网看价格上涨暂未执行由于本地需求不足企业发货仅在5成左右且外围水泥价格较低难以支撑价格上调图5华北地区高标水泥价格元吨图6华北地区水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所1030请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料212东北地区水泥价格小幅下跌市场需求持续疲软辽宁辽宁水泥外销空间不大本地市场需求疲软价格维持低位辽中地区出厂价普遍低于200元吨黑吉吉林水泥价格有小幅下跌主导企业散装价格下滑10元吨需求没有明显好转天气转好后仅是正常性恢复黑龙江市场没有明显变化哈尔滨等地价格保持上旬水平库存压力略有加大图7东北地区高标水泥价格元吨图8东北地区水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所213华东地区水泥价格大稳小动市场需求持续低迷江苏江苏南京和镇江地区水泥价格平稳受阶段性降雨影响搅拌站开工率降低市场需求表现一般企业发货在7-8成部分企业对局部市场存在点对点优惠情况苏锡常地区水泥价格稳定阴雨天气干扰水泥需求表现清淡企业发货在6-7成主导企业虽有意自律推动价格恢复性上调但短期需求偏弱库存高位运行价格上涨乏力盐城南通等地区水泥价格稳定在建重点工程项目较少房地产项目因资金短缺施工缓慢水泥需求表现欠佳企业发货仅在4-5成价格或有进一步回落可能浙江浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳房地产不景气搅拌站方量有所萎缩但民用和基建项目水泥需求量略有提升企业综合发货在7-8成部分企业正在执行错峰生产库存高低不一金建衢地区水泥价格稳定目前水泥需求主要依靠重点工程项目企业整体出货在8成左右受益于错峰生产库存无压力甬温台地区水泥价格平稳阶段性降雨影响有限搅拌站和基建项目水泥需求量均有好转企业发货恢复到8-9成安徽安徽合肥六安和安庆地区水泥价格平稳受资金和高温天气影响下游工程和搅拌站开工不足水泥需求表现清淡企业发货仅在6-7成库存高位运行沿江芜湖和铜陵地区水泥价格以稳为主天气晴好水泥需求表现稳定1130请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料企业发货保持8-9成且有部发熟料生产线停窑检修库存在60-70皖北地区水泥市场价格稳定房地产不景气搅拌站方量较差工程项目因资金紧张施工进度缓慢整体需求仍表现低迷企业日出货在5成左右短期价格以稳为主江西江西南昌地区水泥价格平稳雨水天气干扰下游需求表现清淡企业日出货维持在5-6成不排除价格有继续回落可能宜春九江地区水泥价格下调20元吨市场资金紧张水泥需求表现一般企业发货在6-7成且受周边低价水泥影响为维护市场份额本地企业小幅下调价格赣州地区水泥价格下调30-40元吨房地产不景气搅拌站因资金紧张开工率不足水泥需求持续低迷企业发货仅在5成左右库存高位运行为求发货价格持续回落福建福建龙岩及厦漳泉地区水泥价格下调10-20元吨市场资金紧张新开工程项目较少水泥需求持续低迷企业发货仅在4-5成库存高位承压企业销售压力较大为增加出货量部分企业不断小幅下调价格其他企业陆续跟降福州和宁德地区水泥价格稳定房地产基建项目均较弱水泥需求环比无变化企业发货在4成左右库存高位运行山东山东济南和淄博地区水泥价格趋强运行天气晴好受重点工程项目支撑下游需求表现尚可企业发货在7-8成库存偏高运行聊城泰安德州地区水泥价格平稳房地产和工程项目均表现较弱水泥需求表现不佳企业发货仅在4-5成枣庄济宁地区水泥价格稳定市场需求环比变化不大企业发货在6-7成个别外运企业出货量较好能达8成左右据数字水泥网由于省内价格基本降至成本线或以下为改善经营状况企业有意愿借助错峰生产和行业自律推动价格上涨预计幅度50元吨图9华东地区高标水泥价格元吨图10华东地区水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所214中南地区水泥价格涨跌互现市场需求稳中向好广东广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定天气持续晴好下游需求缓慢恢复需求量环比增加5大部分企业出货在7-8成个别优势企业出货可1230请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料达正常水平目前部分企业仍正在执行错峰生产或自主停窑检修库存在70左右由于外围水泥价格较低短期价格仍以稳为主粤东地区水泥价格稳定房地产市场不景气同时农村自建房管理严格水泥需求表现清淡企业发货仅在6成左右库存高位运行广西广西南宁和崇左地区水泥价格稳定受资金紧张影响新建房地产和重点工程项目较少加之雨水天气频繁水泥需求持续低迷企业发货仅在5成左右错峰生产已无明显效果企业库满自主停窑库存高位运行玉林和贵港地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业发货维持在6成左右库存70上下柳州地区水泥价格下调20-30元吨工程项目因资金紧张施工进度缓慢水泥需求表现不佳企业发货在5成左右且受来宾方向低价水泥冲击为维护市场份额企业降价应对海南海南水泥市场价格暂时平稳天气好转水泥需求恢复到正常水平7成不过未来两周受到鬼节气氛影响农村市场基本不施工水泥需求可能短暂小幅萎缩湖南湖南长株潭娄底地区水泥价格底部维稳市场需求略有好转企业日出货在6成左右库存持续高位运行企业多为库满停窑郴州地区水泥价格下调20-30元吨现PO425散出厂价250-280元吨搅拌站因资金短缺开工率不足水泥需求表现欠佳企业发货仅在5成左右且受周边低价水泥影响本地企业陆续下调价格因价格降至成本线企业后期稳价意愿强烈常德张家界和邵阳等地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业发货在5-6成湖北湖北武汉孝感地区水泥价格下调5-10元吨市场需求稳定企业发货在5成左右库存高位运行外来低价水泥不断降价抢量本地企业陆续小幅跟进荆门荆州地区水泥价格平稳雨水天气减少水泥需求环比提升10企业发货增至6成左右目前企业多在执行8月份错峰生产库存压力不大十堰地区水泥价格平稳受益于重点工程拉动水泥需求表现较好库存低位运行另外周边河南价格上调本地企业后期有跟涨计划河南河南地区水泥企业继续推涨价格30元吨从跟踪情况看两轮累计落实上调40-50元吨8月20日起水泥企业将执行为期20天错峰生产市场供应大幅减少水泥企业将继续推动价格上调需求方面由于价格连续上调下游搅拌站拿货谨慎水泥需求环比下滑10左右综合出货降至5成左右库存高位或满库运行从与企业交流看尽管已经实施两次价格上调但当前价格仍处于相对偏低水平为提升盈利后期将继续推涨1330请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图11中南地区高标水泥价格元吨图12中南地区水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所215西南地区水泥价格继续回落下游需求较为平淡四川四川成德绵地区水泥价格下调30元吨企业恢复正常生产后对市场信心不足同时受外来低价水泥冲击严重本地企业发货无明显起色维持在5-6成为维护市场份额企业陆续下调价格广元巴中地区水泥价格下调30元吨限电解除企业恢复正常生产下游受资金紧张影响需求表现欠佳企业发货仅在5-6成为增加出货量部分企业先行下调价格其他企业陆续跟进重庆重庆主城地区水泥价格下调20元吨受高温天气和市场资金紧张影响工程项目施工进度缓慢水泥需求表现清淡企业出货仅在5成左右错峰生产执行情况欠佳库存不断上升企业间竞争激烈导致价格继续下行渝东北地区部分企业水泥价格下调30元吨天气晴好但市场需求环比无明显变化企业发货维持在5-6成水平库存高位运行部分企业为抢占市场份额价格不断下调其他企业跟降预期较大云南云南保山和德宏地区水泥价格下调30元吨雨水天气断断续续且新开工程项目较少水泥需求表现疲软企业发货仅在3-4成虽然有错峰生产但市场仍供大于求企业为增加出货量继续下调价格昆明和周边地区水泥价格稳定市场需求保持在4成左右库存仍高位运行大理地区部分水泥企业下调价格20元吨新工程项目因资金紧张开工延期水泥需求量环比没有起色部分企业为求发货先行下调价格预计其他企业将陆续跟进贵州贵州贵阳安顺地区水泥价格回落5-20元吨不等市场需求持续低迷企业出货仅在3-4成虽然在执行错峰生产但供需矛盾仍旧存在且前期推涨价格过程中部分企业涨价未能落实到位导致高价企业陆续回撤价格黔南黔东南以及黔西南地区水泥价格平稳房地产市场不景气搅拌站开工率较弱水泥需求表现疲软企业出货2-4成不等库存高位运行1430请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图13西南地区高标水泥价格元吨图14西南地区水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所216西北地区水泥价格保持稳定市场需求稳中承压甘肃甘肃兰州白银地区水泥价格平稳民建市场表现较差虽有重点工程拉动但由于资金紧张项目施工进度缓慢企业综合出货维持在7成左右库存升至高位水平据数字水泥网为稳定价格企业计划于8月中下旬增加错峰生产15天临夏甘南以及陇南地区受益于重点工程项目较多企业出货较好日发货能达8成左右库存低位运行价格平稳运行陕西陕西关中地区水泥价格平稳下游需求表现欠佳企业出货维持在5-6成库存高位运行据数字水泥网随着河南地区水泥价格上调为提升盈利企业有再次推涨价格计划榆林地区水泥价格平稳房地产不景气搅拌站资金回笼困难开工率偏低企业发货5成左右目前部分生产线停产检修库存多在合理水平安康地区下游需求环比变化不大日发货6-7成库存高位运行宁夏宁夏市场表现疲软受前期内蒙临近厂家水泥下跌压力银川等本地市场价格略降5-10元吨甘肃和陕西水泥价格平稳但基建需求仍然偏弱部分地区表现出基建项目青黄不接的问题对水泥需求造成较大压力新青青海和新疆乌鲁木齐等地价格和需求都维持稳定基建项目施工量保持较好水平1530请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图西北地区高标水泥价格元吨15图16西北地区水泥平均库存资料来源数字水泥网德邦证券研究所资料来源数字水泥网德邦证券研究所22行业观点本周水泥价格保持下跌西南等局部地区降幅较大供给端部分省份维持错峰生产部分缓解供应压力而四川恢复生产整体供应状况恢复需求端四川需求也同步恢复前期状态其他地区因为天气好转需求趋于增长但总体需求仍然偏弱成本端能源成本略有下跌仍不具备影响水泥价格的能力我们认为2023年影响水泥需求的两条主线地产及基建或出现边际利好1地产政策放松预期不变7月新房及二手房销售加速走弱基本面下滑有望强化政策放松预期从政治局会议定调地产政策基调到住建部则明确政策方向再到北上广深表态将适时优化房地产政策郑州南京等地出台地产优化政策同时在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作以及央行再次提出要调整存量房贷利率政策组合拳有望快速推动地产需求触底企稳2基建作为政府托底经济的手段之一2023年有望再次发力截至6月底地方新增专项债发行规模已达到23万亿我们认为地产与基建链仍是稳经济的重要一环后续需求有望持续恢复低估值高分红的水泥板块将最受益建议关注龙头海螺水泥华新水泥及弹性标的上峰水泥1630请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料3玻璃浮法库存继续消化价格环比上涨31浮法玻璃市场需求略有降低库存环比持续下降根据卓创资讯数据截至本周四全国浮法玻璃生产线共计311条正常在产248条日熔量共计169350吨周内产线暂无变化周内国内库存总量3906万重量箱较上周库存减少83万重量箱环比下降21同比减少2098万重量箱同比下降349图17玻璃行业产能变化吨天图18全国玻璃库存万重箱250000200000150000100000500000200203200703201203201703202203在产产能吨天停产及冷修产能吨天资料来源玻璃期货网德邦证券研究所资料来源卓创资讯德邦证券研究所311价格变化玻璃市场价格继续走高交投情况稳中放缓卓创资讯数据显示本周国内浮法玻璃均价208537元吨较上周均价203976元吨上涨4561元吨涨幅224环比涨幅缩小141个百分点华北价格重心上移交投放缓周内华北玻璃市场价格重心多数仍有上移成交放缓主产区沙河贸易商兑现利润沙河区域小板货源紧俏周内价格进一步上涨大板成交放缓相对明显贸易商灵活出售自身库存库房现货价格逐步倒挂于厂装价格目前5mm大板市场主流成交1900-1950元吨京津唐区域周内出货维持尚可多数厂家库存仍有小幅缩减部分上涨2-3元重量箱华东零星报涨走货逐渐放缓本周华东浮法玻璃市场价格主流走稳局部零星上调1-2元重量箱不等周初成交维持良好近日出货逐步放缓周内深加工厂观望情绪略增按需采购为主部分使用前期库存下周来看市场需求难有明显起色价格上涨支撑不足原片厂或存稳价心态华中价格部分小涨出货减缓本周华中浮法玻璃市场成交尚可部分厂涨2-3元中下游部分消化自身库存接单情况维持尚可厂家出货较上周有所减缓库存低位部分规格缺货厂家观望情绪浓郁区域内厂家产销差异明显湖北产销良好江西产销一般湖南维持尚可下周来看短期价格维持稳1730请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料定下游提货动力不足华南价格零星上调出货略缓本周华南浮法玻璃市场价格以稳为主少数白玻超白及色玻价格上调1-3元重量箱多数厂稳价维持出货周内厂家出货较前期略有放缓但多数仍处于降库状态终端订单情况表现一般或影响价格上涨的持续性河源旗滨600TD二线暂未出产品预计短期市场趋稳运行西南稳中小涨产销良好本周西南浮法玻璃市场价格重心继续上移部分厂报价累计上调1-3元重量箱周内厂家整体出货维持良好部分厂库存已降至低位货源供应偏紧周边市场交投略有降温西南企业调价趋谨慎低库位支撑下预计短期西南市场大概率延续上涨趋势东北价格小涨交投尚可本周东北区域成交良好价格上调1-3元重量箱周内部分区域受降水影响出货放缓近期下游订单改善厂家产销维持尚可库存处于正常或偏低水平目前东北区域供需结构尚可叠加外发支撑预期出货仍可得到一定维持西北价格稳中有涨出货尚可本周西北浮法玻璃价格稳中有涨整体交投氛围尚可周内部分厂报价累计涨幅2-7元重量箱不等下游阶段性补货刚需缓慢释放多数厂出货尚可个别厂价格近期存调涨意向关注新价落实情况图19全国5MM玻璃平均价格元吨资料来源卓创资讯德邦证券研究所本周国内纯碱市场持续上涨本周国内轻碱主流出厂价格在2050-2300元吨轻碱主流送到终端价格在2200-2300元吨截至8月17日国内轻碱出厂均价在2167元吨较8月10日价格上涨22较上周涨幅扩大本周国内重碱主流送到终端价格在2250-2450元吨1830请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图20全国重质纯碱平均价格元吨450040003500300025002000150010005000市场价中间价重质纯碱全国资料来源Wind德邦证券研究所312供给端变化正常在产产线稳定周内产线暂无变化本周产能稳定个别保窑产线暂未恢复生产截至本周四全国浮法玻璃生产线共计311条正常在产248条日熔量共计169350吨周内产线暂无变化图21全国浮法玻璃在产产能图22浮法玻璃表观需求增速100806040200-20-40-602015-012017-012019-012021-012023-01表观需求增速资料来源玻璃期货网德邦研究所资料来源Wind德邦研究所32光伏玻璃总体成交尚可局部库存降至合理水平供给端根据卓创资讯截至本周四全国光伏玻璃在产生产线共计449条日熔量合计89880吨日环比持平较上周由减少转为平稳同比增加4197个百分点较上周增幅收窄274个百分点1930请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报建筑材料图23光伏玻璃月度产能万吨资料来源卓创资讯德邦证券研究所成本端来看本周国内纯碱市场持续上涨本周国内轻碱主流出厂价格在2050-2300元吨轻碱主流送到终端价格在2200-2300元吨截至8月17日国内轻碱出厂均价在2167元吨较8月10日价格上涨22较上周涨幅扩大本周国内重碱主流送到终端价格在2250-2450元吨价格方面主流价格暂稳部分成交偏灵活截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格175-18元平方米环比持平32mm原片主流订单价格175元平方米环比持平较上周由上涨转为平稳32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比持平较上周由上涨转为平稳图24光伏玻璃月度毛利润-天然气图25光伏玻璃月度毛利润-焦炉煤气资料来源卓创资讯德邦证券研究所资料来源卓创资讯德邦证券研究所需求方面近期组件开工稳定部分刚需采购需求端支撑尚可产业链方面近期组件厂家开工偏高随着生产推进部分刚需补货短期需求端存支撑2030请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明