观点分享：
　　Jackson Hole全球央行年会本周五即将召开。市场关注9月议息决定和长期高通胀两大问题。根据美联储上周三公布的7月会议纪要显示，美联储FOMC委员会的大部分官员认为通胀仍有上行风险。核心驱动来自于强劲的劳动力市场和地产市场远超预期。就业岗位月增长速度约21.7万个，远超过美联储预期的10万个，工资增速或持续快速增长。地产维持偏强格局的同时，汽油、汽车等也维持高位，耐用品端价格仍然上涨。全球供应链的重新定位和全球经济脱钩可能会产生持续的通胀影响，加上人口老龄化和移民减少，劳动力市场的强劲可能会超出预期。利率或难回到疫情前的水平
　　集运指数（欧线）：上周五，集运指数（欧线）期货EC迎来开盘大涨。其中，近月合约04大涨逾17%，远月合约06、08、10、12悉数涨停。从盘面看，远月合约表现极为强势，呈现近低远高的Contango结构。对于首日行情，我们认为：一方面，EC780点的挂牌价估值在历史价格波动区间中处于中性偏低位置，存在一定的向上修复空间；另一方面，市场对于明年二、三季度出口需求预期乐观，海外部分行业（如家具）补库周期的开启或将对订舱需求带来提振。短期来看，考虑到上市首日市场多头情绪高亢，且班轮公司仍有机会在9月收缩运力、削减航次，EC日内偏强概率较大。需要注意的是，部分市场观点对于首日EC大涨给出了“补贴水”的解读，我们观点有所不同。集运本身不同于实货商品，当前SCFIS实际点数和8个月后的EC2404基差对行情走势指导意义有限，不宜过度解读。虽然SCFIS过去一周大涨33%，但本月以来欧线实际价格仍在下跌
　　期指：延续整固，中期继续构筑市场底。上周五盘后监管层结合交易所等发布资本市场一揽子政策措施，包括优化完善交易时间与费用、提高上市公司投资吸引力等六大举措，共25项具体改革措施。周末央行等三大金融监管部门联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议。整体上政策面再度释放温和的稳经济、防风险与活跃资本市场举措。本周市场关注中国1、5年期LPR是否降息，中国元首将参加金砖国家峰会。周五夜间美联储主席将在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。当前市场对宏观走弱、中期增长悲观看法增多；在信托、房企违约问题上，担忧风险尚未出清，避险情绪主导，而政策在增长、风险方面发力也仍待加强。叠加外部美债收益率走高，美股短期能否企稳也存不确定性。市场或仍需整固，但随着利空情绪的宣泄，政策底后的市场底也将由此产生。
　　白糖：高基差，期货偏强震荡。国际市场基本面多空交织，巴西增产略超预期利空，印度季风降雨减少利多，纽约原糖高位震荡。国内市场配额外进口仍亏损，预计23年下半年进口量偏低，现货价格易涨难跌，高基差背景下，期货偏强震荡为主。

研究报告全文：期货研究所长早读国泰君安期货2023821期请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究所长早读2023821美联储削减今日发现QE灰犀牛迟则终本周关注全球央行年会至观点分享JacksonHole全球央行年会本周五即将召开市场关注9月议息决定和长期高通胀两大问题根据美联储上周三公布的7月会议纪要显示美联储FOMC委员会的大部分官员认为通胀仍有上行风险核心驱动来自于强劲的劳动力市场和地产市场远超预期就业岗位月增长速度约217万个远超过美联储预期的10万个工资增速或持续快速增长地产维持偏强格局的同时汽油汽车等也维持高位耐用品端价格仍然上涨全球供应链的重新定位和全球经济脱钩可能会产生持续的通胀影响加上人口老龄化和移民减少劳动力市场的强劲可能会超出预期利率或难回到疫情前的水平美国国债收益率曲线2年美国国债收益率曲线10年6543210请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究所长首推板块关注指数集运指数欧线集运指数欧线上周五集运指数欧线期货EC迎来开盘大涨其中近月合约04大涨逾17远月合约06081012悉数涨停从盘面看远月合约表现极为强势呈现近低远高的Contango结构对于首日行情我们认为一方面EC780点的挂牌价估值在历史价格波动区间中处于中性偏低位置存在一定的向上修复空间另一方面市场对于明年二三季度出口需求预期乐观海外部分行业如家具补库周期的开启或将对订舱需求带来提振短期来看考虑到上市首日市场多头情绪高亢且班轮公司仍有机会在9月收缩运力削减航次EC日内偏强概率较大需要注意的是部分市场观点对于首日EC大涨给出了补贴水的解读我们观点有所不同集运本身不同于实货商品当前SCFIS实际点数和8个月后的EC2404基差对行情走势指导意义有限不宜过度解读虽然SCFIS过去一周大涨33但本月以来欧线实际价格仍在下跌品种关注指数期指期指延续整固中期继续构筑市场底上周五盘后监管层结合交易所等发布资本市场一揽子政策措施包括优化完善交易时间与费用提高上市公司投资吸引力等六大举措共25项具体改革措施周末央行等三大金融监管部门联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议整体上政策面再度释放温和的稳经济防风险与活跃资本市场举措本周市场关注中国15年期LPR是否降息中国元首将参加金砖国家峰会周五夜间美联储主席将在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话当前市场对宏观走弱中期增长悲观看法增多在信托房企违请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究约问题上担忧风险尚未出清避险情绪主导而政策在增长风险方面发力也仍待加强叠加外部美债收益率走高美股短期能否企稳也存不确定性市场或仍需整固但随着利空情绪的宣泄政策底后的市场底也将由此产生品种关注指数白糖白糖高基差期货偏强震荡国际市场基本面多空交织巴西增产略超预期利空印度季风降雨减少利多纽约原糖高位震荡国内市场配额外进口仍亏损预计23年下半年进口量偏低现货价格易涨难跌高基差背景下期货偏强震荡为主提醒关注指数最高为相关品种详细研报见下方本期内容提供研究所主编林小春请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商品2023年08月21日研究国泰君安期货商品研究晨报观点与策略集运指数欧线日内或偏强但不宜追多7黄金表现震荡10白银继续疲软10铜国内现货高升水支撑价格12国铝18500关口仍是重要阻力14泰氧化铝2900关口上下踌躇14君锌下游存补库韧性震荡调整16安铅成本托底易涨难跌18期镍内外比价边际出现修复新增投产在即20货不锈钢镍矿原料趋紧不锈钢远端成本预期抬升20研锡高位下行22究工业硅区间震荡13900或有阻力24碳酸锂低位震荡26所铁矿石市场博弈减产落地节奏宽幅震荡28螺纹钢预期反复弱势震荡30热轧卷板预期反复弱势震荡30硅铁供应趋增利润承压32锰硅需求反复震荡延续32焦炭成材驱动宽幅震荡34焦煤成材驱动宽幅震荡34动力煤疲弱态势不改偏弱运行36玻璃或将开启中期调整38PTA单边成本支撑偏强11-01反套39MEG反套持有39合成橡胶原料端拖拽区间震荡41沥青高位震荡裂解修复43LLDPE短期偏强45PP短期偏强中期震荡市47纸浆宽幅震荡48甲醇9-1反套1-5正套49尿素高位震荡51苯乙烯短期扩利润53纯碱现货极限挤压54LPG高位震荡55短纤扩利润持有57PVC短期或仍然偏强震荡走势为主58燃料油延续宽幅震荡走势为主短期强于低硫60低硫燃料油海外柴油价格仍有利好低硫估值短期有支撑60棕榈油产地供应基本稳定62豆油关注美豆田间调查以及国内现货情绪62请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究豆粕美豆收涨延续偏强64豆一高位震荡64玉米区间运行66白糖仍处于强现实阶段68棉花等待短期走势企稳70鸡蛋关注原料情绪影响72生猪关注轻仓试多机会73请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年8月21日品研究集运指数欧线日内或偏强但不宜追多黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom郑玉洁联系人从业资格号F03107960zhengyujie026585gtjascom研基本面跟踪究表1集运指数欧线基本面数据所昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动EC24049163174734388212099期货昨日价差价差变动涨跌EC04-06-197-197EC04-12-197-197本期2023814单位周涨幅SCFIS欧洲航线11100点3392运价SCFIS美西航线12185点1041指数本期2023818单位周涨幅SCFI欧洲航线852TEU-222SCFI美西航线2003FEU075航线价格承运人航程天ETDETA40GP20GPMSC2023821上海洋山港2023923鹿特丹331375750欧OOCL2023821上海洋山港2023919鹿特丹291650925现线MSC2023821上海洋山港2023105鹿特丹451375750货COSCO2023822上海洋山港202394长滩13242019402023822上海外高桥港202394长滩24201940美HPL13线COSCO2023822上海洋山港202395长滩1424351955HPL2023822上海外高桥港202395长滩1424351955昨日万TEU较前日变动运力跨大西洋集装箱运力16290投放跨太平洋集装箱运力5245007昨日价格较前日变动汇率美元指数10344-001美元兑离岸人民币731010资料来源同花顺iFind简易运Alphaliner国泰君安期货研究宏观及行业新闻1中国宏观继6月后7月出口增速再次不及市场预期7月-145WIND市场预期-114创下自2020年2月以来的最低同比增速7月欧美市场出口增速-2173较6月进一步下滑2美联储官员对股市上涨越来越警惕美联储调查美国民众认为美联储行为是通胀降温的主因3路透调查超过一半的经济学家表示美联储将等到至少明年3月底才会降息美国经济将避免陷入衰退一年内的中位数概率下降至40为一年多来最低水平4达飞轮船CMACGM决定增加9月份从亚洲至西北欧空班航次空班航次如下9月5日FAL79月19日FAL79月27日FAL89月28日FAL15马士基宣布自2023年7月31日起上调从远东港口至地中海的FAK费率其中从亚洲主要港口请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究到摩洛哥卡萨布兰卡的FAK费率将上调至2750美元20GP和3600美元40GP从亚洲主要港口到鹿特丹费利克斯托和格但斯克三个北欧枢纽港的FAK费率上调至每20英尺1025美元和每40英尺1900美元自8月3日起对巴拿马运河过境货物的巴拿马运河收费PCC进行修订适用于干货和冷藏货物新PCC将为175美元20GP和305美元40GP45HC6MSC宣布上调从印度和巴基斯坦到比利时安特卫普港和西班牙巴伦西亚港的最新运价将于8月7日起生效直至另行通知但不超过2023年8月31日7赫伯罗特宣布提高从巴基斯坦印度和孟加拉国至北欧和南欧的费率自2023年8月6日起生效直至另行通知自7月17日起从中东和印度次大陆到梅尔辛港和从远东到梅尔辛港的干货和冷藏集装箱征收150美元TEU和300美元FEU的拥堵附加费8HMM宣布对从印度到美国西海岸的航线上调GRI自7月15日起生效9达飞轮船CMACGM决定调整从印度西海岸至南美东海岸的旺季附加费PSS更新后的附加费为每个集装箱150美元仅适用于干货有效期为8月13日至9月15日10Alphabliner马士基在2023年上半年进一步削减了运力同时订单最少目前在集运市场的份额占全球运力152比五年前降低了32个百分点11据航运界网报道在投标截止前三天消息人士称THE联盟成员赫伯罗特Hapag-Lloud对收购韩国旗舰班轮公司韩新海运HMM表现出了兴趣这使其成为第一家参与的外国实体12地中海航运MSC仍在寻求通过收购意大利航运货运公司AlisCargo多数股权计划在2024年初获得全部所有权以扩大其航空货运业务13赫伯罗特Hapag-Lloyd近日宣布成功完成了对SMSAAM码头业务和相关物流服务的收购14根据巴拿马运输管理局的计划由于持续的干旱接下来的数月运河的吃水将维持在1341米即每天只允许32艘船通过15船舶经纪公司Intermoda由于8月份持续的炎热干燥天气预计202324年度美国玉米产量将下降1预计总产量为367亿吨这可能导致货运需求的变化16克拉克森中国首次取代全球船舶吨位十年霸主希腊成为世界上最大的船东国17赫伯罗特Hapag-Lloyd与德铁信可DBSchenker达成战略合作伙伴关系以实现供应链脱碳18德迅集团宣布与达飞轮船合作持续在为客户提供的海运物流服务中使用高品质生物燃油此次合作首批投入使用的生物燃料为3350吨几近于12000个标准集装箱TEU以零排放完成运输在航程中可规避约1万吨二氧化碳的排放趋势强度集运指数欧线趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议上周五集运指数欧线期货EC迎来开盘大涨其中近月合约04大涨逾17远月合约06081012悉数涨停从盘面看远月合约表现极为强势呈现近低远高的Contango结构对于首日行情我们认为一方面EC780点的挂牌价估值在历史价格波动区间中处于中性偏低位置存在一定的向上修复空间另一方面市场对于明年二三季度出口需求预期乐观海外部分行业如家具补库周期的开启或将对订舱需求带来提振短期来看考虑到上市首日市场多头情绪高亢且班轮公司仍有机会在9月收缩运力削减航次EC日内偏强概率较大需要注意的是请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究部分市场观点对于首日EC大涨给出了补贴水的解读我们观点有所不同集运本身不同于实货商品当前SCFIS实际点数和8个月后的EC2404基差对行情走势指导意义有限不宜过度解读虽然SCFIS过去一周大涨33但本月以来欧线实际价格仍在下跌整体来看从驱动上看未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高箱量过剩幅度甚至比2022年运价快速回落阶段还要大历史上少有此类情形叠加2023年四季度2024年一季度期间海外尤其是欧洲较大的宏观下行压力EC在未来半年时间里下行驱动相对明确因此出现趋势上涨的概率较低趋势策略上暂时不宜逢低多历史上看欧线FEUXSI-C运费到达过500美元FEU以下的水平对应SCFIS400点以下的水平因此中长期看EC2404在交割前的低点仍距离挂牌价有较大空间或有20以上的跌幅更长期来看美国家具行业库存周期已经接近底部或在2024年一旦补库周期开启或对EC构成支撑时间上看出现在2024年二季度及以后概率相对更多或给出阶段性多配置机会详见我们8月17日发布的上市首日策略集运指数欧线首日关注反套机会年内仍有下行压力请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年8月21日品研究黄金表现震荡白银继续疲软产业服王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom务研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金231045510-03945466-025黄金TD45583-02245520-015Comex黄金2309188720-007--伦敦金现货189370-014--沪银23105609-046559600-087期货及现货电白银TD5583-0595587-055子盘Comex白银230923115026--伦敦银现货22740009--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金23080000Comex黄金2308110336-36434369596-1832沪银23080000Comex白银23078267-3173750380昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓890103SLV白银ETF持仓前天1403927-29昨日库存较前日变动沪金千克2646-42库存Comex黄金金衡盎司前日21832185-171215沪银千克14263661498Comex白银金衡盎司前日279707153539555昨日前日较前日变动黄金TD对AU2308价差073-002075沪金2308合约对2312合约价差000000000买沪金12月抛6月跨期477564-087套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差663111355496白银TD对AG2308价差19190沪银2312合约对2308合约价差-5623-567754买沪银12月抛6月跨期73418474-113套利成本白银TD对伦敦银的价差591-4151006昨日价格较前日变动美元指数10344-001美元兑人民币CNY即期729-028汇率美元兑离岸人民币CNH即期731-044欧元兑美元109-027美元兑日元14618466英镑兑美元121014注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1中国央行重磅报告坚决防范汇率超调风险支持地方债务风险化解适时调整房地产政策请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究2美联储官员对股市上涨越来越警惕美联储调查美国民众认为美联储行动是通胀降温的主因趋势强度黄金趋势强度0白银趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期来看我们继续调低对贵金属的预期主要基于两点商品能源反弹令市场通胀预期重燃以及目前来看几乎垂直向下移动的贝弗里奇曲线一方面虽然6月的美国CPI数据中核心通胀的放缓令人振奋且这样的持续走弱在7月数据继续延续令市场普遍预期加息已经接近终点但是近期来自能源商品的反弹又令市场重新开始担忧通胀我们认为这对贵金属的利空不仅仅是通过加息预期进一步抬升来传导的毕竟美联储在55的利率中枢上再加息的条件较为苛刻短端名义利率已经超过了去年11月位置进一步上抬空间比较有限反而是通过长端利率中的期限溢价影响其中期限溢价分为通胀风险溢价和实际风险溢价在能源反弹且市场风险情绪较高的情况下无论哪个都支撑了近期10年起美债收益率回升至421的历史高位进而压制金银此外最直接影响市场衰退预期的就业数据虽然有所走软新增就业人口回落至20万人以下但是整体仍然保持十分坚挺的韧性特别是失业率继续保持在35的历史低位附近观察贝弗里奇曲线从2022年3月开始几乎以垂直的斜率进行移动这意味着在劳动力供需续地以健康的方式提高匹配率满足市场需求不过本轮周期的确有劳动力供给永久流失的问题以及消费需求旺盛的支撑那么贵金属最为强烈的做多逻辑例如看到供需过剩天然地要往后置还需要等待下半年是否能真正迎来兑现请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年08月21日品研究铜国内现货高升水支撑价格季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰基本面跟踪君安铜基本面数据期昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅货沪铜主力合约6800000368230034研伦铜3M电子盘8276051--究昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪铜主力合约62392-10735149439-4305所伦铜3M电子盘12397-85122800006437昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜15936-4477--伦铜92200800057-000昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-2675-3465790保税区仓单升水4546-1保税区提单升水47470上海1光亮铜价格6390063700200现货对期货近月价差500525-25现货近月合约对连一合约价差29025040买近月抛连一合约的跨期套利成本187--上海铜现货对LMEcash价差18415232沪铜连三合约对LME3M价差-207-26053上海铜现货对上海1再生铜价差801909-108再生铜进口盈亏20101234776资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻中国人民银行金融监管总局中国证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议继续落实好稳健货币政策精准有力的要求用好政策空间找准发力方向不断推动经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解秘鲁能矿部与矿企开展建设性对话以扫除阻碍或延迟矿产勘查开发项目障碍中国新能源电力投融资联盟表示2023年上半年已经新增光伏装机7842GW同比增长154将全年装机量预估值从95-120GW上调至120-140GW智利铜矿商Codelco表示尽管Chuqui地下矿运营最初出现延迟但该公司预计未来几年将达到请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究其生产目标趋势强度铜趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜价格回升沪铜指数震荡中国货币政策利好持续释放提升市场风险情绪进口铜精矿现货加工费TC稍有回落但依然处于高位驱动冶炼企业提高产能利用率8月精铜产量继续增加国内再生铜供应收紧再生铜进口盈利扩大但精废价差回落明显低于盈亏平衡点终端消费有所回升且铜价低位带动下游企业逢低补库国内仓单库存减少伦铜仓单库存增加注销仓单比例低位国内现货对期货升水高位沪铜近远月升水扩大伦铜0-3现货贴水缩窄整体来看中国利好政策持续释放提升市场风险情绪从基本面角度看国内仓单库存减少现货升水较大支撑短期价格请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商2023年08月21日品研究铝18500关口仍是重要阻力氧化铝2900关口上下踌躇王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国泰基本面跟踪君安铝基本面数据TT-1T-5T-22T-66期沪铝2309收盘价18400-65-25145285沪铝2309夜盘收盘价184055---货LME铝3M收盘价21385-45-3-705-1455沪铝2309成交量175707409814088724633-71028沪铝2309持仓量168878-16447-4846810679-45835研电解铝LME铝3M成交量12328-5582-4969-2430-8671究LME注销仓单占比58761522156412512599LME铝cash-3M价差-478-108-05-43-543期货市场9010535所近月合约对连一合约价差15010买近月抛连一跨期套利成本4484330-710-600-165沪氧化铝2311收盘价28951416882895沪氧化铝2311夜盘收盘价2900----沪氧化铝2311成交量4956120318943-3384149561氧化铝沪氧化铝2311持仓量60726-3361-9244-4373460726近月合约对连一合约价差25-3-12525买近月抛连一跨期套利成本2034033-001-029374现货升贴水130-20150100-20上海保税区Premium10000-15-15欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB28500-10-45预焙阳极市场价4985000-325佛山铝棒加工费370500-100-60山东1A60铝杆加工费3500050-150铝锭精废价差208-13981-113电解铝电解铝企业盈亏26745000822241210220铝现货进口盈亏158260293054709320铝3M进口盈亏-4171104036605690铝板卷出口盈亏1078-63-28-962-466国内铝锭社会库存万吨434-24-34-84-25上期所铝锭仓单万吨32-03-06-15-75LME铝锭库存万吨484-04-13-31-75现货市场国内氧化铝平均价2906276438氧化铝连云港到岸价美元吨367211152氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨30300000澳洲氧化铝FOB美元吨333-2-2-7-32山西氧化铝企业盈亏52-027118澳洲进口三水铝土矿价格美元吨540046印尼进口铝土矿价格美元吨690000Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格美元吨铝土矿680001Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格50000-3020含税现货矿山价AlSi45烧碱陕西离子膜液碱32折百270000-2550注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度-1氧化铝趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究观点及建议近日沪铝AL2309仍在18500一线遭遇明显阻力该关口仍是下游有所抵抗的价位不过有色板块横向对比铝的表现依然最为坚挺过去一周铝锭社库较上周去库34万吨至434万吨持续去库从SMM下游周度开工调研数据来看下游龙头企业开工较前周小幅回落03个百分点至6377月开工同比增速在59较6月环比明显上升终端地产高频成交最新一周继续季节性走低仍显著处在历年同期最低位截至周五铝棒加工费广东较前周五持平在370元吨氧化铝AO2311近期基本在2900关口上下波动该关口在市场运行阶段更多形成了一定的阻力氧化铝期货总持仓继续小幅回落至109万手沉淀资金降至接近114亿元氧化铝现货价格维持温和走高局面截至周五山东现货4网价格较前周五抬高至2869元吨较AO2311贴水26元吨依据期限正反套的空间去反推AO2311的合理估值我们认为或可在2843-2937之间即AO2311相对现货的最大贴水约在26元吨最大升水约在68元吨整体看在铝锭持续去库下铝价底部支撑偏强这使得铝在整个有色板块中最为坚挺然而沪铝一直未能有效突破18500关口叠加进口窗口打开现货买兴回落铝价短期或小幅承压而氧化铝在现货仍坚挺的格局下高位横盘格局不变波动区间或小幅调整至2843-2937区间内请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究商2023年08月21日品研究锌下游存补库韧性震荡调整季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄投资咨询从业资格号Z0019413moxiaoxiong023952gtjascom泰基本面跟踪君安锌基本面数据期昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅货沪锌主力合约19895-04820075090研伦锌3M电子盘2310059--究昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约149443-4359482967-6197所伦锌3M电子盘6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