研究报告全文：有色金属行业动态钼价短暂承压锑锗维持强势钨钒镁较为疲软2023-08-20行业近况本周钨精矿钼精矿五氧化二钒钛精矿金属镁金属锗锑锭价格分别环比126-117持平045137持平128评论锑价格小幅连续上行旺季到来支撑锑价继续攀升根据亚洲金属网本周锑锭价格周环比1287月20日以来连续小幅上行现价较7月最低点上涨5我们认为在矿端供应刚性且库存低位背景下供应侧对于价格支撑较强随着海外夏休结束出口有望迎来改善国内传统需求在稳增长政策刺激有望迎来复苏叠加光伏玻璃需求高速拉动锑价有望持续攀升钼钼价暂时承压回调但跌幅或将有限我们认为主要一是近期国内钼价持续跳涨对钢厂利润空间侵蚀较快目前下游招标采购节奏略有放缓二是海外价格同步下行根据SMM部分贸易商高位价格出货结利离场叠加海外终端消费积极性短期有限价格难以支撑展望未来考虑矿山生产物流运输可能产生供给扰动下游采购节奏仅是放缓暂未出现明显下降我们预计钼价本轮更可能是承压回调跌幅或将有限钨钨价短期弱势震荡本周国内钨价略有反弹我们认为主要一是钨矿供给较为刚性二是中游冶炼厂盈利持续承压成本支撑较强考虑终端粉末及合金消费仍未出现明显回暖拐点我们预计三季度钨价或弱势震荡钒短期需求边际转弱但钒价调整空间或将有限根据百川资讯由于上旬钢招进入尾声钒市场整体活跃度有所降低本周钒价弱势承压虽然短期需求边际转弱但考虑到供给端矿山供给较为刚性当前产业库存偏低我们认为钒价调整空间或将有限钛宏观稳增长政策刺激下钛价有望止跌企稳此前由于地产工业制造等终端需求仍较为疲软钛价格不断下跌考虑近期稳增长预期逐渐改善我们认为钛白粉作为地产后周期产品价格有望逐渐止跌企稳镁盈利有望逐步回升轻量化应用继续推进据亚洲金属网7月我国镁合金产量同环比均增长我们测算本周原镁利润继续回升近期龙头企业汽车轻量化应用继续取得进展我们认为在原镁供给持续偏紧且行业格局集中的背景下汽车轻量化镁基储氢等新兴需求有望带动行业盈利回升锗成本支撑较强锗价高位运行根据亚洲金属网7月份金属锗产量环比-132生产企业开工率环比-844ppt上游原料供应依然偏紧支撑锗价高位运行需求侧处于传统淡季导致出货较难整体成交偏淡我们认为随着国内秋季旺季需求复苏锗价有望高位震荡后重回上行通道估值与建议我们维持相关公司盈利预测评级目标价不变建议关注锑钒钛钼行业机会标的上建议关注华锡有色未覆盖华钰矿业未覆盖湖南黄金钒钛股份未覆盖安宁股份未覆盖风险金属价格超预期下跌经济复苏不及预期