贵金属：联储7月FOMC纪要放鹰，金价承压
　　本周金价承压下行。本周公布美联储发布7月FOMC会议纪要，大多数与会者认为通胀上行风险显著，货币政策或需进一步收紧，结合能源价格回升带来的二次通胀风险担忧，本周市场对降息时点的主流预期已从2024年3月推移至当年5月，金价短期承压下行。从数据上看，美国7月CPI同比增速回升0.2个百分点至3.2%，但低于预期3.3%；核心CPI同比增速下降0.1个百分点至4.7%，符合预期。美国7月非农就业数据低于预期，新增非农就业18.7万人，失业率降至3.5%，小时工资增速保持粘性，同比、环比与上期持平。从短期维度看，能源价格回升引发对通胀的担忧，同时时薪增速和失业率表现仍较为强劲，因此短期市场对联储降息预期仍存在较大波动，并导致金价宽幅震荡。但从中期维度看，美国经济逐步放缓仍是大概率事件，即便后期继续加息但处于尾声较为确定。我们复盘了历史上处于加息尾声阶段金价表现，整体金价处于震荡上行态势，长期向上空间较为确定，短期回调反而是较好买入时点，具体内容参考前期深度《加息尾声，牛途未止》。股票方面建议关注：银泰黄金、山东黄金、招金矿业、盛达资源等。
　　价格：黄金价格普遍下跌
　　本周COMEX黄金、SHFE黄金、伦敦现货黄金、上金所黄金（T+D）分别收于1918.4美元/盎司、455.1元/克、1893.7美元/盎司、455.83元/克，周涨跌幅分别达到-1.40%、-0.10%、-1.15%、0.22%；本周COMEX白银、SHFE白银、伦敦现货白银、上金所白银（T+D）分别收于22.8美元/盎司、5599元/千克、22.79美元/盎司、5583元/千克，周涨跌幅分别达到0.24%、-0.12%、0.44%、-0.02%。
　　库存及持仓：7月我国延续购金步伐，增持黄金74万盎司至6869万盎司
　　本周库存方面，COMEX黄金库存为2179.88万盎司，环比减少31.30万盎司，COMEX白银库存为27969.71万盎司，环比减少90.08万盎司；SHFE黄金库存为2.65吨，环比减少0.07吨，SHFE白银库存为1426.37吨，环比减少57.98吨。购金方面，根据世界黄金协会数据，二季度全球央行实现净购金103吨。根据中国人民银行数据，7月我国延续购金步伐，增持黄金74万盎司至6869万盎司。自2022年11月我国时隔三年再次购入黄金以来，我国央行连续9个月共购入黄金约188吨。持仓方面，本周SPDR黄金ETF持仓环比减少9.53吨至890.10吨，SLV白银ETF持仓环比减少37.09吨至14039.27吨。COMEX黄金非商业多头持仓比例回升至53.75%，COMEX白银非商业多头持仓比例回落至36.68%。
　　比价及价差：金银比回升，人民币汇率影响下黄金内外比价回落
　　本周比价方面，金银比回落至84.14，金铜比小幅回落至0.23，金油比小幅回升至23.58。内外价差方面，黄金内外比价回落，主要受近期人民币汇率贬值影响。
　　风险提示：美国经济韧性超预期、美国通胀持续维持高位、美联储持续偏鹰、美元指数上行超预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告industryId有色金属title联储7月FOMC纪要放鹰金价承压investSuggestion维持推荐investSuggestionChancreateTime12023年08月20日ge重点公司投资要点EPS元重点公司sum贵ma金ry属联储7月FOMC纪要放鹰金价承压22A23E本周金价承压下行本周公布美联储发布7月FOMC会议纪要大多数与会者认为通胀上银泰黄金040055行风险显著货币政策或需进一步收紧结合能源价格回升带来的二次通胀风险担忧本山东黄金028051周市场对降息时点的主流预期已从2024年3月推移至当年5月金价短期承压下行从数赤峰黄金027053据上看美国7月CPI同比增速回升02个百分点至32但低于预期33核心CPI湖南黄金036067同比增速下降01个百分点至47符合预期美国7月非农就业数据低于预期新增非招金矿业007030农就业187万人失业率降至35小时工资增速保持粘性同比环比与上期持平从短期维度看能源价格回升引发对通胀的担忧同时时薪增速和失业率表现仍较为强劲中国黄金国际056028因此短期市场对联储降息预期仍存在较大波动并导致金价宽幅震荡但从中期维度看盛达资源053070美国经济逐步放缓仍是大概率事件即便后期继续加息但处于尾声较为确定我们复盘了来源兴业证券经济与金融研究院历史上处于加息尾声阶段金价表现整体金价处于震荡上行态势长期向上空间较为确定注盛达资源EPS来自iFinD一致预期中国黄金国际EPS单位为美元短期回调反而是较好买入时点具体内容参考前期深度加息尾声牛途未止股票方相关rel报ate告dReport面建议关注银泰黄金山东黄金招金矿业盛达资源等兴证金属贵金属核心价格黄金价格普遍下跌CPI延续回落但鹰派预期仍存金价下行2023-08-13本周COMEX黄金SHFE黄金伦敦现货黄金上金所黄金TD分别收于19184美兴证金属贵金属非农就元盎司4551元克18937美元盎司45583元克周涨跌幅分别达到-140-010业数据低于预期金价先抑后-115022本周COMEX白银SHFE白银伦敦现货白银上金所白银TD分扬2023-08-06别收于美元盎司元千克美元盎司元千克周涨跌幅分别达到兴证金属贵金属金价震228559922795583荡运行2023-07-30024-012044-002库存及持仓7月我国延续购金步伐增持黄金74万盎司至6869万盎司分析em师ailAuthor赖福洋本周库存方面COMEX黄金库存为217988万盎司环比减少3130万盎司COMEX白银库存为2796971万盎司环比减少9008万盎司SHFE黄金库存为265吨环比减少laifuyangxyzqcomcn007吨SHFE白银库存为142637吨环比减少5798吨购金方面根据世界黄金协会S0190522050001数据二季度全球央行实现净购金103吨根据中国人民银行数据7月我国延续购金步伐增持黄金74万盎司至6869万盎司自2022年11月我国时隔三年再次购入黄金以来我assAuthor国央行连续9个月共购入黄金约188吨持仓方面本周SPDR黄金ETF持仓环比减少953吨至89010吨SLV白银ETF持仓环比减少3709吨至1403927吨COMEX黄金非商业多头持仓比例回升至5375COMEX白银非商业多头持仓比例回落至3668比价及价差金银比回升人民币汇率影响下黄金内外比价回落本周比价方面金银比回落至8414金铜比小幅回落至023金油比小幅回升至2358内外价差方面黄金内外比价回落主要受近期人民币汇率贬值影响风险提示美国经济韧性超预期美国通胀持续维持高位美联储持续偏鹰美元指数上行超预期等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-4-2基本面跟踪-5-21价格贵金属价格普遍下跌-5-22库存贵金属普遍去库-7-23持仓7月我国延续购金增持黄金74万盎司至6869万盎司-7-24比价波动率价差汇率影响下黄金内外比价有所回落-9-3宏观经济数据跟踪-10-31本月重点数据及重要事件日历-10-32利率鹰派纪要推升美债走高-11-33美元鹰派纪要下加息预期升温美元指数走强-13-34美国经济数据跟踪CPI小幅反弹核心CPI延续缓慢回落-14-4行业周动态-17-41行业重点新闻-17-42公司公告-18-5风险提示-18-图目录图1本周有色板块下跌406跑输上证综指226pct-4-图2本周黄金板块下跌-320-4-图3内盘黄金期货量价-6-图4外盘黄金期货量价-6-图5内盘白银期货量价-6-图6外盘白银期货量价-6-图7内盘黄金现货量价-6-图8外盘黄金现货价格-6-图9内盘白银现货量价-7-图10外盘白银现货价格-7-图11COMEX黄金白银库存减少-7-图12SHFE黄金白银库存减少-7-图13六月全球央行黄金实现净购金55吨-8-图142022年11月起我国央行时隔三年再购黄金连续9月共购入605万盎司-8-图15黄金ETF持仓减少-8-图16白银ETF持仓减少-8-图17COMEX黄金非商业净多持仓上升-9-图18COMEX黄金非商业净多持仓占比回升-9-图19COMEX白银非商业净多持仓回落-9-图20COMEX白银非商业净多持仓占比回落-9-图21金银比小幅回落-9-图22金铜比小幅回落-9-图23金油比小幅回升-10-图24黄金波动率处于相对低位-10-图25黄金内外比价回落-10-图26黄金白银内外价差扩大-10-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报图27截至2023年8月81日市场预期9月会议加息25bp的概率为12降息预期延后至明年5月-11-图287月FOMC加息25bp至525-55水平-12-图29美债收益率小幅上涨-12-图3010年期TIPS收益率小幅上涨-12-图31美债利差倒挂程度有所回升实际流动性紧张程度较前期有所缓解-13-图32美元指数上行-13-图33欧元日元英镑相对美元走弱-13-图34TED利差小幅回落-14-图35BAA-AAA利差小幅回落-14-图36美国二季度GDP环比超预期年化初值24消费和固定投资为主要拉动-14-图377月美国制造业PMI小幅回至464-15-图387月美国制造业PMI部分分项有所回升-15-图39CPI小幅反弹核心CPI继续缓慢下行-15-图40超级核心服务通胀贡献反弹-15-图41美国7月新增非农就业人数下降至187万人-16-图42教育医疗行业为新增就业最大拉动-16-图43美国7月失业率为35劳动参与率为626-16-图44美国7月小时工资同比上涨44-16-图45美国6月职位空缺数超预期回落下降至9582万人-16-表目录表1本周黄金板块普遍下跌晓程科技涨幅居前中润资源跌幅居前-5-表2本周贵金属价格普遍下跌-5-表3本周COMEX黄金白银库存减少-7-表48月美国重点经济数据发布及重要事件时间-10-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报1行情表现周回顾本周814-818上证综指下跌180有色板块申万一级行业分类下跌406跑输上证综指226pct从有色细分板块中信三级行业分类来看本周黄金板块普遍下跌周涨幅为-320具体到个股方面晓程科技118涨幅居前中润资源跌幅居前图1本周有色板块下跌406跑输上证综指226pct210-1-2-3-4-5-6环纺轻国建公钢交机银建美综非家煤石房食基商医农社汽通电有传计电保织工防筑用铁通械行筑容合银用炭油地品础贸药林会车信力色媒算子服制军材事运设装护金电石产饮化零生牧服设金机饰造工料业输备饰理融器化料工售物渔务备属资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注分类采用申万一级行业指数图2本周黄金板块下跌-3200-1-2-3-4-5-6-7-8-9铜铝黄镍铅其钨稀锂金钴锌他土锡稀及锑有磁金性属材料资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注分类采用中信三级行业指数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报表1本周黄金板块普遍下跌晓程科技涨幅居前中润资源跌幅居前周涨幅排名证券代码证券简称周涨跌幅年初至今涨跌幅1300139SZ晓程科技11823242600988SH赤峰黄金-219-18453001337SZ四川黄金-225341044600547SH山东黄金-23424375000975SZ银泰黄金-24718216601899SH紫金矿业-33620807002237SZ恒邦股份-3936558600489SH中金黄金-39424919002716SZ金贵银业-403-49810601069SH西部黄金-424159011002155SZ湖南黄金-536-113512000506SZ中润资源-6913344资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面跟踪21价格贵金属价格普遍下跌本周814-818COMEX黄金SHFE黄金伦敦现货黄金上金所黄金TD分别收于19184美元盎司4551元克18937美元盎司45583元克周涨跌幅分别达到-140-010-115022本周COMEX白银SHFE白银伦敦现货白银上金所白银TD分别收于228美元盎司5599元千克2279美元盎司5583元千克周涨跌幅分别达到024-012044-002表2本周贵金属价格普遍下跌年初至今品种分类单位现价本周涨跌本周涨跌幅涨跌幅COMEX黄金美元盎司191840-2730-140396SHFE黄金元克45510-046-0101068黄金伦敦现货黄金美元盎司189370-2210-115274上金所黄金元克455830980221074TDCOMEX白银美元盎司2280005024-569SHFE白银元千克559900-700-012378白银伦敦现货白银美元盎司2279010044-619上金所白银元千克558300-100-002348TD资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图3内盘黄金期货量价图4外盘黄金期货量价470元克万手252100美元盎司万手5045460205020402000450351950153044019002543020101850420151800510410175054000170002301230223032304230523062307230823012302230323042305230623072308期货收盘价活跃成交量黄金期货成交量活跃成交量黄金期货收盘价活跃COMEX黄金期货成交量活跃COMEX黄金期货持仓量活跃成交量黄金期货持仓量活跃COMEX黄金资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图5内盘白银期货量价图6外盘白银期货量价元千克万手600015028美元盎司万手14590014058001301257001202656001101055001002454009085300805200706510060225000504490040480030202470020460010180450002301230223032304230523062307230823012302230323042305230623072308期货收盘价活跃白银期货成交量活跃白银期货收盘价活跃成交量白银期货成交量活跃成交量白银COMEXCOMEX期货持仓量活跃成交量白银期货持仓量活跃COMEX白银资料来源iFinD业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图7内盘黄金现货量价图8外盘黄金现货价格元克吨4702002100美元盎司180460205016020004501401204401950100190043080185042060401800410201750400023012302230323042305230623072308170023012302230323042305230623072308上海黄金交易所收盘价黄金AuTD上海黄金交易所成交量黄金AuTD伦敦现货黄金上海黄金交易所持仓量黄金AuTD资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图9内盘白银现货量价图10外盘白银现货价格6000元千克吨700028美元盎司5800600026560050005400400024520030002250002000480010002046000230123022303230423052306230723081823012302230323042305230623072308上海黄金交易所收盘价白银AgTD上海黄金交易所成交量白银AgTD伦敦现货白银上海黄金交易所持仓量白银AgTD资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22库存贵金属普遍去库本周814-818库存方面COMEX黄金库存为217988万盎司环比减少3130万盎司COMEX白银库存为2796971万盎司环比减少9008万盎司SHFE黄金库存为265吨环比减少007吨SHFE白银库存为142637吨环比减少5798吨表3本周COMEX黄金白银库存减少品种分类单位库存本周涨跌COMEX黄金万盎司217988-3130黄金SHFE黄金吨265-007COMEX白银万盎司2796971-9008白银SHFE白银吨142637-5798资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图11COMEX黄金白银库存减少图12SHFE黄金白银库存减少45004500063500400040000300053500350002500300030000425002500020003200020000150015001500021000100010000150050050000000201820192020202120222023201820192020202120222023COMEX黄金库存万盎司COMEX白银库存万盎司SHFE黄金库存千克SHFE白银库存千克资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理23持仓7月我国延续购金增持黄金74万盎司至6869万盎司根据世界黄金协会数据二季度全球央行实现净购金103吨尽管土耳其官方因请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报特殊的国内市场状况而出售黄金继连续三月净售金后六月全球央行实现净购金55吨其中包括中国波兰乌兹别克斯坦捷克卡塔尔以及印度六家央行增持黄金但只有哈萨克斯坦和新加坡两家央行有显著的售金活动根据中国人民银行数据7月我国延续购金步伐增持黄金74万盎司至6869万盎司自2022年11月我国时隔三年再次购入黄金以来我国央行已连续9个月共购入黄金605万盎司约188吨图13六月全球央行黄金实现净购金55吨图142022年11月起我国央行时隔三年再购黄金连续9月共购入605万盎司25008000700020006000150050004000100030002000500100000200020022004200620082010201220142016201820202022伦敦现货黄金美元盎司官方储备资产黄金储备万盎司右轴资料来源世界黄金协会兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理本周814-818持仓方面本周SPDR黄金ETF持仓环比减少953吨至89010吨SLV白银ETF持仓环比减少3709吨至1403927吨COMEX黄金非商业总持仓3450万手其中非商业净多持仓上升4232手至2331万手空头持仓上升26081手至1119万手非商业多头持仓仍然占优比例回升至5375非商业空头持仓占比回升至2582COMEX白银非商业总持仓935万手其中非商业净多持仓下降3089手至507万手空头持仓上升2374手至428万手非商业多头持仓仍然占优比例回落至3668非商业空头持仓占比回升至3099图15黄金ETF持仓减少图16白银ETF持仓减少1400220001300200001200180001100160001000140009001200080010000700600800020112013201520172019202120232011201320152017201920212023SPDR黄金持仓量吨SLV白银净持仓量吨资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图17COMEX黄金非商业净多持仓上升图18COMEX黄金非商业净多持仓占比回升408000手70358000603080005025800040208000301580002010800010580008000020112013201520172019202120232011201320152017201920212023COMEX黄金非商业多头持仓数量COMEX黄金非商业空头持仓数量COMEX黄金非商业多头持仓占比COMEX黄金黄金非商业空头持仓占比资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图19COMEX白银非商业净多持仓回落图20COMEX白银非商业净多持仓占比回落144000手70124000601040005084000403064000204400010240000400020112013201520172019202120232011201320152017201920212023银非商业多头持仓占比银非商业空头持仓占比COMEX银非商业多头持仓数量COMEX银非商业空头持仓数量COMEXCOMEX资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理24比价波动率价差汇率影响下黄金内外比价有所回落本周814-818比价方面金银比回落至8414主要由于金价下跌金铜比小幅回落至023金油比小幅回升至2358内外价差方面黄金内外比价回落主要受近期人民币汇率升值影响图21金银比小幅回落图22金铜比小幅回落120041100351000390025800270600152019202020212022202320192020202120222023金银比金铜比资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报图23金油比小幅回升图24黄金波动率处于相对低位14090801207010060805060403040202010002019202020212022202320192020202120222023金油比CBOE黄金波动率指数GVZ收盘标准普尔500波动率指数VIX资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图25黄金内外比价回落图26黄金白银内外价差扩大560153002504962102004864150476651004650684500702301230223032304230523062307230844-504372-5-100-150427420012007210121072201220723012307-10-200内外盘黄金价差元内外盘白银价差元COMEX金沪金人民币汇率资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理3宏观经济数据跟踪31本月重点数据及重要事件日历8月17日美联储发布7月FOMC会议纪要大多数与会者认为通胀上行风险显著货币政策或需进一步收紧鹰派纪要推升美债收益率至43以上近期能源价格回升引发市场对二次通胀的担忧结合联储的鹰派管理本周市场对降息时点的主流预期已从2024年3月推移至当年5月表48月美国重点经济数据发布及重要事件时间重点数据发布时间7月Markit制造业PMI终值2023年8月1日北京时间21457月ISM制造业指数2023年8月1日北京时间22006月JOLTs职位空缺2023年8月1日北京时间2200截至7月29日当周初请失业金人数2023年8月3日北京时间20307月ISM非制造业指数2023年8月3日北京时间22007月非农就业数据2023年8月4日北京时间20307月CPI核心CPI数据2023年8月10日北京时间2030请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报截至8月5日当周初请失业金人数2023年8月10日北京时间20307月PPI核心PPI数据2023年8月11日北京时间2030截至8月12日当周初请失业金人数2023年8月17日北京时间20307月FOMC会议纪要2023年8月17日8月Markit制造业PMI初值2023年8月23日北京时间2145截至8月19日当周初请失业金人数2023年8月24日北京时间20307月PCE核心PCE数据2023年8月31日北京时间2030资料来源Bloomberg美国劳工局美国ISM兴业证券经济与金融研究院整理32利率鹰派纪要推升美债走高7月FOMC如期加息25bp至525-557月利率声明中的措辞与上月相比并未明显修改关于降息时点鲍威尔维持了今年年内不会降息的判断并透露多名FOMC成员希望明年降息除此之外鲍威尔首次谈及降息的条件认为无需等待通胀回落至2就可以停止加息并开启降息8月17日美联储发布7月FOMC会议纪要大多数与会者认为通胀上行风险显著货币政策或需进一步收紧鹰派纪要推升美债收益率至43以上近期能源价格回升引发市场对二次通胀的担忧结合联储的鹰派管理本周市场对降息时点的主流预期已从2024年3月推移至当年5月CMEFedWatchTool显示截至本周五2023年8月18日市场预期9月会议加息25bp的概率为12降息预期延后至明年5月图27截至2023年8月81日市场预期9月会议加息25bp的概率为12降息预期延后至明年5月资料来源CMEFedWatchTool兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报图287月FOMC加息25bp至525-55水平654321020012007210121072201220723012307美国联邦基金目标利率美国国债收益率10年资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理本周814-818利率方面美债收益率小幅上涨2年期5年期及10年期美国国债收益率分别收于492438426环比003pct007pct010pct10年期TIPS收益率小幅上涨收于194环比014pct2023年初至今美债收益率维持区间高位震荡格局本周美联储发布7月FOMC会议纪要大多数与会者认为通胀上行风险显著货币政策或需进一步收紧鹰派纪要推升美债收益率走高利差方面10年期-3月期利差收于-129环比009pct10年期-2年期利差收于-066环比007pct十年期与3月期利差倒挂程度有所回升实际流动性紧张程度较前期有所缓解图29美债收益率小幅上涨图3010年期TIPS收益率小幅上涨62美元盎司21005152000411900051800301700220012007210121072201220723012307-0516001-11500020012007210121072201220723012307-151400美国10年期TIPS收益率伦敦现货黄金美国国债收益率2年美国国债收益率5年美国国债收益率10年资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报图31美债利差倒挂程度有所回升实际流动性紧张程度较前期有所缓解21020012007210121072201220723012307-1-2美国国债收益率10Y-3M美国国债收益率10Y-2Y资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理33美元鹰派纪要下加息预期升温美元指数走强本周814-818美元指数上行收于10344环比上涨056欧元日元英镑兑美元分别收于109001127环比-074-015037本周美联储发布7月FOMC会议纪要大多数与会者认为通胀上行风险显著货币政策或需进一步收紧鹰派纪要推升美元指数走强从美元流动性来看TED利差环比回落BAA-AAA利差环比回落但整体处于相对高位体现出当前美元流动性依然偏紧图32美元指数上行图33欧元日元英镑相对美元走弱120220015001011500102000140009110180013000910516001200081000008140011950007120090100078510000900062001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307美国美元指数伦敦现货黄金美元盎司欧元兑美元英镑兑美元日元兑美元资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报图34TED利差小幅回落图35BAA-AAA利差小幅回落1521318111609140712051030801-012001200721012107220122072301230706-030420012007210121072201220723012307美国TED利差指数美国BAA-AAA利差资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理34美国经济数据跟踪CPI小幅反弹核心CPI延续缓慢回落341经济二季度GDP数据超预期7月PMI小幅回升但仍低于荣枯线美国二季度GDP环比超预期年化初值24预期值18前值2其中消费与固定资产投资环比分别大幅拉动12和08私人库存变化净出口和政府开支分别拉动0101和04图36美国二季度GDP环比超预期年化初值24消费和固定投资为主要拉动资料来源CEIC兴业证券经济与金融研究院整理7月美国ISM制造业PMI小幅回升至464前值为460上升04pct已经连续9个月低于荣枯线服务业PMI录得527前值为539下降12pct美国制造业持续萎靡但服务业仍然火热主要由于服务业对利率的敏感程度低于制造业在高利率背景下制造业率先回落请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报图377月美国制造业PMI小幅回至464图387月美国制造业PMI部分分项有所回升70制造业PMI分项652023年6月新订单2023年7月60进口产出5550新出口订单就业45物价自有库存402011201320152017201920212023客户库存美国制造业PMI美国服务业PMI资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理342通胀CPI小幅反弹但低于预期核心CPI延续缓慢回落美国2023年7月CPI同比增速回升02个百分点至32但低于预期33核心CPI同比增速下降01个百分点至47符合预期CPI环比增速02符合预期核心CPI环比增速02符合预期拆分来看住房仍是CPI最大拉动核心CPI粘性犹存累计下降幅度落后于整体通胀此外7月油价上涨但燃油CPI环比涨幅较前月收窄需要关注油价回升对CPI的滞后传导关于降息时点鲍威尔维持了今年年内不会降息的判断并透露多名FOMC成员希望明年降息对于全年经济的展望考虑到近期经济的韧性委员会不再预测经济衰退除此之外鲍威尔首次谈及降息的条件认为无需等待通胀回落至2就可以停止加息并开启降息图39CPI小幅反弹核心CPI继续缓慢下行图40超级核心服务通胀贡献反弹1098765432102011201320152017201920212023-1美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理343就业非农就业数据低于预期失业率有所回落7月美国新增非农就业187万人前值209万人下修至185万人不计前值下修本月新增非农就业为2020年以来的最低值7月失业率为35前值为36劳动参与率为626与前值持平7月时薪同比上涨44环比上涨04与前值持平6月职位空缺9582万人再次超预期回落整体来看虽然美国新增请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业周报就业放缓但总体仍处于较高位置目前失业率处于历史低位水平工资增速仍有韧性劳动力市场仍然强劲图41美国7月新增非农就业人数下降至187万人图42教育医疗行业为新增就业最大拉动资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图43美国7月失业率为35劳动参与率为626图44美国7月小时工资同比上涨441665914864712610635846263461221060020112013201520172019202120232011201320152017201920212023美国失业率季调美国劳动参与率季调右轴美国平均时薪非农就业员工私营企业季调当月同比资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图45美国6月职位空缺数超预期回落下降至9582万人千人140008120007610000580004600034000220001002001200721012107220122072301职位空缺数职位空缺率资料来源CEIC兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业周报4行业周动态41行业重点新闻潜在经济价值超2000亿山东探明全国最大单体金矿床8月10日山东黄金集团在济南召开西岭金矿勘探成果新闻发布会其负责勘探的西岭金矿累计探获金金属量592186吨刷新了国内最大单体金矿纪录该矿还有伴生银590吨预估潜在经济价值超2000亿元据上海证券报消息山东黄金集团党委副书记董事总经理李航介绍此次探明的金矿是西岭金矿位于山东省莱州市所在胶东成矿区域黄金储量和黄金产量均居全国首位今年8月该矿在2017年详查备案38258吨金金属量的基础上新增金金属量209606吨累计探获金金属量592186吨资料来源SMM秘鲁能矿部与矿企开展建设性对话以扫除阻碍或延迟矿产勘查开发项目障碍据Miningcom网站报道近日以奥斯卡维拉加古雷维奇OscarVeraGargurevich为首的秘鲁能矿部工作组会见了在该国经营的31家矿企代表讨论该部正在起草的新方案以扫除阻碍或延迟矿产勘查开发项目的障碍与矿企一起工作对于推进项目缩短其获得必须的许可和审批的周期很重要许多项目都存在这方面的问题包括特罗莫克Toromocho和雷塔马斯Retamas扩产项目安塔米纳和英马库拉达Inmaculada补给项目扎弗拉纳尔Zafranal圣加布里埃尔SanGabriel里奥塞科RioSeco铜冶炼厂以及云帕格Yumpag项目等维拉加古雷维奇在会上称这位部长强调他的团队正在完善规章制度以及法律和税收程序以保持秘鲁矿业投资活力他还称矿业投资在上升6月份环比增长96创2023年以来最高水平这位政府官员称秘鲁上半年矿业投资达到18亿美元希望到年底这个数字能攀升至47亿美元资料来源SMM上半年墨西哥采矿业外商直接投资大幅下降据BNAmericas网站报道墨西哥经济部的统计数据显示上半年该国外商直接投资FDI超过290亿美元同比增长41该数字不包括特来维萨-环球电视网Televisa-Univisi合并以及墨西哥国际航空公司Aeromxico重组金额如果包括去年这两笔合计688亿美元的交易那么今年上半年FDI投资额仅增长56这些结果反应出在墨西哥保持扩大和增加新投资的信心公布初步统计数据后经济部在社会媒体上称墨西哥政府为良好的营商环境创造了条件目标是成为美洲最佳投资目的地上半年FDI中78的为再投资这说明了外国投资者的信心和墨西哥经济的稳定新增投资为214亿美元占7其余15为公司间账户从来源国看美国为墨西哥FDI最大来源占43其次西班牙占15德国占9阿根廷占8日本占7其他国家还包括荷兰加拿大英国瑞士和法国请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业周报资料来源SMM42公司公告银泰黄金关于选举董事长及变更法定代表人的公告2023年8月14日银泰黄金股份有限公司第八届董事会第二十一次会议审议通过了选举公司董事长的议案同意选举刘钦先生为公司第八届董事会董事长任期自本次董事会通过之日起至第八届董事会届满之日止公司将尽快完成法定代表人的工商变更登记工作恒邦股份关于使用募集资金向全资子公司增资实施募投项目的公告公司获准向不特定对象发行可转换公司债券3160万张每张面值为人民币10000元募集资金总额为316亿元减除承销及保荐费用律师费用审计及验资费用和信息披露及发行手续费等与发行可转换公司债券直接相关的发行费用后公司本次扣除不含税发行费用后实际募集资金净额为31299亿元恒邦股份发布2023年半年度报告截至报告期公司营收为32228亿元同比增长503归母净利润为292亿元同比增长992赤峰黄金发布2023年半年度报告截至报告期公司营收为3371亿元同比增长1068归母净利润为312亿元同比下降24085风险提示美国经济韧性超预期美国通胀持续维持高位美联储持续偏鹰美元指数上行超预期等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-