生猪养殖：本周猪价继续下降，但仍位于行业成本线以上，经历前期猪价上涨后散户出现惜售情绪，然而由于下游消费平淡，涨价传导仍受阻，短期看猪价或进入阶段性供需僵持格局。农业部7月能繁母猪存栏量4271万头，较上月下降0.6%、同比下降0.6%。从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年预计供应充足，涨价导致的出栏节奏放缓，或引致供需错配，乐观预期落空，产能去化加速。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化，近期板块回落调整，估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新五丰、华统股份、傲农生物等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，7月祖代更新量9万套，环比下降3.6%，海外引种仍然难见增量。本周鸡苗价格3.6元/只，较上周下跌12.5%，季节性补栏高峰已过，鸡苗价格有所回落；7月在产父母代、后备父母代分别为4691.5、3457.2万套，环比增长3.0%、0.6%，从产能水平和需求趋势看，短期鸡苗颓势难改，但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，本周中速鸡价格15.96元/公斤，价格继续上扬，黄鸡养殖已经恢复盈利，由于黄羽肉鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，一方面由于北半球作物仍未定产，大宗原料仍面临诸多不确定性；另一方面，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日农林牧渔生猪价格僵持鸡苗短期补栏高峰已过生猪养殖本周猪价继续下降但仍位于行业成本线以上经历前期猪价增持维持上涨后散户出现惜售情绪然而由于下游消费平淡涨价传导仍受阻短期看猪价或进入阶段性供需僵持格局农业部7月能繁母猪存栏量4271行业走势万头较上月下降06同比下降06从去年能繁母猪变化趋势来看今年下半年预计供应充足涨价导致的出栏节奏放缓或引致供需错农林牧渔沪深300配乐观预期落空产能去化加速同时当前行业参与者成本分化明显16累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化近期板块回落调整估0值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会关注牧原股份温氏股份-16新希望巨星农牧新五丰华统股份傲农生物等-32家禽养殖白羽肉鸡方面7月祖代更新量9万套环比下降36海2022-082022-122023-042023-08外引种仍然难见增量本周鸡苗价格36元只较上周下跌125季节性补栏高峰已过鸡苗价格有所回落7月在产父母代后备父母代分别为4691534572万套环比增长3006从产能水平和作者需求趋势看短期鸡苗颓势难改但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡分析师张斌梅苗价格中枢明显上移反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降往后看执业证书编号S06805230700072022年低祖代更新量链条式反应仍在发生预计年底价格至明年上半年邮箱zhangbinmeigszqcom分析师樊嘉敏鸡价或迎来反转建议关注益生股份圣农发展禾丰股份仙坛股份执业证书编号S0680523070008民和股份黄羽肉鸡方面本周中速鸡价格1596元公斤价格继续上邮箱fanjiamingszqcom扬黄鸡养殖已经恢复盈利由于黄羽肉鸡整体产能偏低价格变化由消相关研究费主导下半年年节的聚餐宴请等黄鸡消费场景增多价格有望迎来季1农林牧渔本周猪价回落鸡价上涨进口糖预估节性上行关注立华股份温氏股份下调2023-08-13养殖配套农产品上下游价格波动加剧一方面由于北半球作物仍未定产2农林牧渔肉鸡苗价格冲高关注华北暴雨与农业大宗原料仍面临诸多不确定性另一方面畜禽价格尚未进入稳定的景气生产2023-08-06周期龙头饲企依托采购规模资金与产业链优势有望实现对中小饲3农林牧渔供应风险再现寻短期粮价之锚大企的替代关注海大集团禾丰股份疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化宗农产品专题一2023-08-02进程风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录本周观点3行情回顾本周农业跑输大盘02个百分点3核心观点4农业数据跟踪5生猪猪价略有下降盈利水平回落5家禽白羽肉鸡苗价格下跌黄羽肉鸡价格上涨6大宗内外糖价涨跌分化美豆价格上涨9风险提示11图表目录图表1本周农业板块跑输大盘02个百分点3图表2本周水产养殖板块上涨193图表3本周农林牧渔个股涨跌幅一览3图表4本周全国瘦肉型肉猪出栏价1722元kg较上周下跌035图表5本周猪肉平均批发价2264元kg较上周-095图表6本周自繁自养头均盈利3756元头外购仔猪头均盈利-3359元头5图表7本周出售仔猪毛利-5303元头较上周亏损减少3150元5图表8上周全国白条猪肉平均宰后均重9120公斤6图表9本周牧原6kg仔猪河南报价370元头6图表10上周父母代鸡苗价格5684元套周环比下跌46图表11本周肉鸡苗价格363元只较上周下跌1256图表12本周主产区白羽肉鸡平均价895元公斤7图表13本周主产区鸡产品平均价1090元公斤7图表14本周父母代种鸡肉鸡养殖利润分别为093元只196元只7图表15本周屠宰利润-032元只较上周增加032元只7图表16本周快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1458元公斤1596元公斤1676元公斤8图表17本周817鸡苗主产区平均价093元只较上周下跌318图表18本周817肉杂鸡主产区平均价917元公斤较上周下跌058图表19本周国内玉米现货价290714元吨较上周039图表20本周CBOT玉米收盘价49250美分蒲较上周119图表21本周国内小麦现货价291250元吨较上周209图表22本周CBOT小麦收盘价63975美分蒲较上周-219图表23本周国内粳稻现货价3014元吨较上周持平9图表24本周CBOT糙米收盘价158400美分英担较上周-089图表25本周国内大豆现货价494895元吨较上周上涨0910图表26本周CBOT大豆收盘价135400美分蒲较上周3710图表27本周国内豆粕现货价484743元吨较上周上涨3810图表28本周国内一级豆油现货价878333元吨较上周上涨5210图表29本周进口四级菜油现货价9615元吨较上周上涨3310图表30本周24度棕榈油现货价7890元吨较上周上涨5110图表31本周柳州白糖现货价7315元吨较上周上涨0311图表32本周ICE11号糖2380美分磅较上周下跌2411图表33本周国产鱼粉现货价17450元吨较上周持平11图表34本周进口鱼粉现货价174326元吨较上周下跌0511P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日本周观点行情回顾本周农业跑输大盘02个百分点本周20238142023818农业板块跌幅27跑输沪深300指数02个百分点其中水产养殖板块上涨涨幅达到19农产品加工III板块跌幅较高达到60个股方面涨幅前三的为太湖股份播恩集团天马科技跌幅前三的为华资实业民和股份金龙鱼图表1本周农业板块跑输大盘02个百分点图表2本周水产养殖板块上涨19上证指数沪深300农林牧渔中信3019152030100020-1010-20-09-15-30-13-15-160-40-27-25-30-10-50-36-60-20-70-60-30-40Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-21Jan-22Jan-23Oct-22Oct-20Oct-21Apr-22Apr-23Apr-21资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表3本周农林牧渔个股涨跌幅一览周涨跌幅1080485343216151209060606020101000-5-47-47-47-50-56-59-10-70-72-81-91-97-105-15-135-136-20-186大湖播恩天马蔚蓝国联STST华绿STSTST中牧京基申联农产新五东瑞荃银敦煌ST益生嘉华南宁宏辉秋乐神农金健金龙民和华资股份集团科技生物水产东洋景谷生物正邦交投佳沃股份智农生物品丰股份高科种业天山股份股份糖业果蔬种业科技米业鱼股份实业资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日核心观点生猪养殖本周猪价继续下降但仍位于行业成本线以上经历前期猪价上涨后散户出现惜售情绪近期市场猪源供应减少然而由于下游消费平淡涨价传导仍受阻短期看猪价或进入阶段性供需僵持格局农业部7月能繁母猪存栏量4271万头较上月下降06同比下降06从去年能繁母猪变化趋势来看今年下半年预计供应充足涨价导致的出栏节奏放缓或引致供需错配乐观预期落空产能去化加速同时当前行业参与者成本分化明显累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化近期板块回落调整估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会关注牧原股份温氏股份新希望巨星农牧新五丰华统股份傲农生物等家禽养殖白羽肉鸡方面7月祖代更新量9万套环比下降36海外引种仍然难见增量本周鸡苗价格36元只较上周下跌125季节性补栏高峰已过鸡苗价格有所回落7月在产父母代后备父母代分别为4691534572万套环比增长3006从产能水平和需求趋势看短期鸡苗颓势难改但本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转建议关注益生股份圣农发展禾丰股份仙坛股份民和股份黄羽肉鸡方面本周中速鸡价格1596元公斤价格继续上扬黄鸡养殖已经恢复盈利由于黄羽肉鸡整体产能偏低价格变化由消费主导下半年年节的聚餐宴请等黄鸡消费场景增多价格有望迎来季节性上行关注立华股份温氏股份养殖配套农产品上下游价格波动加剧一方面由于北半球作物仍未定产大宗原料仍面临诸多不确定性另一方面畜禽价格尚未进入稳定的景气周期龙头饲企依托采购规模资金与产业链优势有望实现对中小饲企的替代关注海大集团禾丰股份疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日农业数据跟踪生猪猪价略有下降盈利水平回落本周生猪价格下跌本周2023818全国瘦肉型肉猪出栏价1722元kg较上周下跌03本周猪肉平均批发价2264元kg较上周-09图表4本周全国瘦肉型肉猪出栏价1722元kg较上周下跌03图表5本周猪肉平均批发价2264元kg较上周-09元公斤出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国元公斤平均批发价猪肉300040250035200030150025201000152022-01-262022-06-262022-11-262023-04-26资料来源搜猪网iFind国盛证券研究所资料来源农业部iFind国盛证券研究所本周自繁自养生猪保持盈利本周2023818自繁自养头均盈利3756元头较上周减少32元外购仔猪头均盈利-3359元头较上周亏损增加1457元出售仔猪毛利-5303元头较上周亏损减少3150元图表6本周自繁自养头均盈利3756元头外购仔猪头均盈利-3359图表7本周出售仔猪毛利-5303元头较上周亏损减少3150元元头元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪元头2000出售毛利仔猪1500300100020050010000-500-100-1000-200-1500-300-2000-400Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所上周生猪体重略有增加本周仔猪价格持平上周2023811全国白条猪肉平均宰后均重9120公斤周环比增加011本周2023814牧原6kg仔猪河南报价370元头与上周持平P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表8上周全国白条猪肉平均宰后均重9120公斤图表9本周牧原6kg仔猪河南报价370元头宰后均重白条猪肉瘦肉型元头6kg仔猪河南1006506009555090500450854008035075300Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-222022102420231320233820235172023717资料来源中国农业信息网iFind国盛证券研究所资料来源牧原股份销售部国盛证券研究所家禽白羽肉鸡苗价格下跌黄羽肉鸡价格上涨父母代鸡苗价格高位震荡商品代鸡苗价格下跌上周813父母代鸡苗价格5684元套周环比下跌4本周2023818肉鸡苗价格363元只较上周下跌125图表10上周父母代鸡苗价格5684元套周环比下跌4图表11本周肉鸡苗价格363元只较上周下跌125主产区平均价肉鸡苗父母代鸡苗价格元套元只900014008000120070001000600050008004000600300040020001000200000000Jan-22Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-23Jun-14Jun-11Jun-12Jun-13Jun-15Jun-16Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23资料来源中国畜牧业协会国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所肉鸡与鸡肉价格上涨本周2023818主产区白羽肉鸡平均价895元公斤较上周下跌44主产区鸡产品平均价1090元公斤较上周下跌27P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表12本周主产区白羽肉鸡平均价895元公斤图表13本周主产区鸡产品平均价1090元公斤主产区平均价白羽肉鸡主产区平均价鸡产品元公斤元公斤140018001700120016001500100014001300800120011006001000900400800Jun-16Jun-11Jun-12Jun-13Jun-14Jun-15Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所养殖利润减少屠宰亏损收窄本周2023818父母代种鸡养殖利润093元只较上周减少052元只肉鸡养殖利润196元只较上周减少029元只屠宰利润-032元只亏损收窄032元只图表14本周父母代种鸡肉鸡养殖利润分别为093元只196元图表15本周屠宰利润-032元只较上周增加032元只只屠宰利润白羽肉鸡元只养殖利润父母代种鸡养殖利润白羽肉鸡元只5060040400302002000010-20000-400-10-600-20-800-30资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所中慢速型黄羽肉鸡价格上涨本周2023818快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1458元公斤1596元公斤1676元公斤较上周分别314951P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表16本周快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1458元公斤1596元公斤1676元公斤快大鸡中速鸡土鸡慢速元公斤24222018161412102021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源新牧网iFind国盛证券研究所817价格下跌本周2023818817鸡苗主产区平均价093元只较上周下跌31817肉杂鸡主产区平均价917元公斤较上周下跌05图表17本周817鸡苗主产区平均价093元只较上周下跌31图表18本周817肉杂鸡主产区平均价917元公斤较上周下跌05主产区平均价817鸡苗主产区平均价817肉杂鸡元只元只180120016011001401000120100900080800060700040020600000500Jul-21Jul-22Jul-23Jul-21Jul-22Jul-23Jan-21Jan-22Jan-23Jan-21Jan-22Jan-23Sep-21Sep-22Sep-21Sep-22Mar-21Mar-22Mar-23Mar-21Mar-22Mar-23Nov-21Nov-22Nov-21Nov-22May-22May-23May-21May-22May-23May-21资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日大宗内外糖价涨跌分化美豆价格上涨图表19本周国内玉米现货价290714元吨较上周03图表20本周CBOT玉米收盘价49250美分蒲较上周11元吨美分蒲式现货价玉米耳期货收盘价活跃CBOT玉米3100900290080027007002500600230050021001900400170030015002002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表21本周国内小麦现货价291250元吨较上周20图表22本周CBOT小麦收盘价63975美分蒲较上周-21元吨美分蒲式现货价小麦耳期货收盘价活跃CBOT小麦340014003200120030001000280080026006002400220040020002002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表23本周国内粳稻现货价3014元吨较上周持平图表24本周CBOT糙米收盘价158400美分英担较上周-08元吨美分英担现货价粳稻期货收盘价活跃CBOT糙米3200240030002200200028001800260016002400140022001200200010002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表25本周国内大豆现货价494895元吨较上周上涨09图表26本周CBOT大豆收盘价135400美分蒲较上周37元吨美分蒲式现货价大豆耳期货收盘价活跃CBOT大豆6500190060001700550015005000450013004000110035009003000250070020005002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表27本周国内豆粕现货价484743元吨较上周上涨38图表28本周国内一级豆油现货价878333元吨较上周上涨52元吨元吨现货价豆粕现货价一级豆油60001400055001200050001000045004000800035006000300040002500200020002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所图表29本周进口四级菜油现货价9615元吨较上周上涨33图表30本周24度棕榈油现货价7890元吨较上周上涨51元吨元吨现货价菜油进口四级现货价棕榈油24度160001800014000160001200014000120001000010000800080006000600040004000200020002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源汇易网iFind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表31本周柳州白糖现货价7315元吨较上周上涨03图表32本周ICE11号糖2380美分磅较上周下跌24元吨美分磅现货价白砂糖柳州ICE11号糖750028267000242265002018600016550014125000102020-012021-012022-012023-012021-012021-082022-032022-102023-05资料来源广西糖网iFind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表33本周国产鱼粉现货价17450元吨较上周持平图表34本周进口鱼粉现货价174326元吨较上周下跌05元吨元吨现货价国产鱼粉蛋白63全国均价现货价进口鱼粉蛋白65全国均价1800020000170001600018000150001600014000130001400012000110001200010000100009000800080002020-08-192021-08-192022-08-192020-08-192021-08-192022-08-19资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源汇易网iFind国盛证券研究所风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP12请仔细阅读本报告末页声明