【本周核心观点】水电方面，7月水电发电量增速明显回升，7月下旬以来我国受台风天气影响较大，降水量增多，主要流域来水明显改善、水库水位提升、流量加大，在2022Q3水电发电量基数较低情况下，2023年汛期水电发电量有望持续修复，对水电运营企业全年业绩形成支撑；核电方面，受益2023年核电机组审批提速，投资有望加快；火电方面，持续受益煤价下行，及高温天气下用电高峰保供电需求增多，业绩有望延续恢复趋势。叠加水/核/火电龙头企业现金流充沛、分红率高、股息率高，具备较高的防御性配置价值，当前建议重点关注水电运营龙头长江电力、国投电力、华能水电、川投能源，核电龙头中国核电、中国广核，火电龙头国电电力、申能股份等。北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放，智洋创新已在该领域布局多年，后续有望步入快速开拓期，建议重点关注。此外，继续重点推荐受益新型电力系统建设提速的配电网EPCOS民营龙头苏文电能、智能电网民营龙头泽宇智能、GIL龙头安靠智电。
　　7月水电量增速明显回升，下半年水电企业盈利有望修复。本周国家能源局、统计局发布7月发电数据，1-7月份，我国合计发电量50130亿千瓦时，同增3.8%，与上半年增速基本持平。其中7月单月实现发电量8462亿千瓦时，同增3.6%，较上月提速0.8pct。分电源看，7月火电、核电、太阳能发电量增速有所回落，其中火电同增7.2%，较上月回落7.0pct，增速仍较为稳健；核电同增2.9%，较上月回落10.9pct；太阳能发电同增6.4%，较上月回落2.4pct。7月水电、风电发电量改善明显。其中水电7月发电量虽同降17.5%，但降幅较6月份大幅收窄16.4pct，风电同增25.0%，6月份为下降1.8%。2023H1我国来水整体偏枯，进入7月，伴随第4号台风“泰利”、第5号台风“杜苏芮”相继登陆我国带来大量水汽，上游来水明显改善，其中三峡水库水位已迅速恢复至达154米，YoY+5.8米，水位情况有所好转并持续提升。入库流量看，1-6月整体入库流量较去年同期仍然偏弱，但7月大幅提升，三峡水库平均入库流量为16410立方米/秒，环比+41%。依据经验，水电企业三季度业绩对全年贡献占比较大，2023Q3水电企业在来水改善情况下发电量有望恢复，为全年水电盈利恢复形成重要支撑，重点关注水电龙头长江电力、国投电力、华能水电、川投能源等。
　　水电/核电/火电现金流充沛+高分红，具备较强防御性配置价值。从水电/核电/火电8家头部上市公司来看：1）现金流方面，经营性现金流整体稳定，且相对于净利润而言大部分处于较高水平，近3年以来经营性现金流量净额与净利润的比值往往能维持2倍以上，8家公司近3年整体净现比为233%。2）分红率方面，近3年以来8家公司平均分红率达50%，其中长江电力2022年在业绩有所回落情况下仍大额分红，分红率达94%（公司章程规定2021-2025年分红率不低于70%）；3）股息率方面，近3年以来8家公司平均股息率2.44%，其中长江电力达3.58%，截至目前，8家上市公司股息率（TTM）均超过2%，均值2.64%。4）超额收益率方面，以中信水电和火电指数为例，近十余年来，当沪深300指数回调时，水电与火电指数几乎都有明显超额收益（如2008、2011、2013、2018、2021-2022年），具备明显防御配置价值。此外，从基本面上看，2023年下半年水电板块受益上游来水增加，业绩有望修复；核电板块受益核电机组审批提速，投资有望加快；火电板块受益煤价下行，及高温天气下用电高峰保供电需求增多，业绩有望延续恢复趋势。水/核/火电基本面均有望稳步向上，持续重点看好相关龙头公司。
　　北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放，重点看好智洋创新。本周财政部会同应急管理部再次预拨10亿元中央自然灾害救灾资金，重点支持京津冀及黑龙江、吉林等受灾严重地区做好受灾群众救助等工作，入汛以来，中央财政已累计下达各项防汛救灾资金96.84亿元。本次北方洪涝影响范围大、致损较为严重，暴露出我国目前对于洪水灾害的预警防范能力仍有待强化，能24小时监控水利情况、提前预警水利风险、保障人们生命财产安全的水利风险智能识别系统需求有望提升。据IDC数据，当前我国水利数字化投资仅约1%-2%，2022年我国水利建设投资约1.1万亿，若数字化投入增加1%，则对应市场容量扩大约110亿元，行业潜在空间广阔。智洋创新主营输、变、配电智能可视化运维管理系统，用于解决人工巡视效率低、隐患和缺陷种类较多不易发现等问题，是行业内较早推出输电线路通道可视化相关产品的企业，在与国家电网长期合作中积累了海量应用场景数据图片，为AI算法模型提供丰富训练集，不断提升模型识别准确度和可靠度，在数据源上对新进入者形成明显竞争壁垒。近年来，公司持续将电力AI可视化风险识别算法推广至水利/轨交等领域，已陆续设立智洋上水、智洋慧通作为相关业务开拓平台，持续取得积极进展。公司预算2023年在水利/轨交领域实现收入4500/2500万元，较上年的463/14万元明显增长，后续有望重点受益我国水利风险智能识别系统需求增加，加速打造成长新动能。
　　投资建议：水电/核电/

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日公用事业重视水电核电火电基本面改善及其防御配置价值本周核心观点水电方面7月水电发电量增速明显回升7月下增持维持旬以来我国受台风天气影响较大降水量增多主要流域来水明显改善水库水位提升流量加大在2022Q3水电发电量基数较低情况行业走势下2023年汛期水电发电量有望持续修复对水电运营企业全年业绩形成支撑核电方面受益2023年核电机组审批提速投资有望加快火电方面持续受益煤价下行及高温天气下用电高峰保供电公用事业沪深30016需求增多业绩有望延续恢复趋势叠加水核火电龙头企业现金流充沛分红率高股息率高具备较高的防御性配置价值当前建议0重点关注水电运营龙头长江电力国投电力华能水电川投能源-16核电龙头中国核电中国广核火电龙头国电电力申能股份等北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放智洋创新已在该领域布-32局多年后续有望步入快速开拓期建议重点关注此外继续重点2022-082022-122023-042023-08推荐受益新型电力系统建设提速的配电网EPCOS民营龙头苏文电能智能电网民营龙头泽宇智能GIL龙头安靠智电作者7月水电量增速明显回升下半年水电企业盈利有望修复本周国家分析师何亚轩能源局统计局发布7月发电数据1-7月份我国合计发电量50130执业证书编号S0680518030004亿千瓦时同增38与上半年增速基本持平其中7月单月实现邮箱heyaxuangszqcom发电量8462亿千瓦时同增36较上月提速08pct分电源看分析师廖文强月火电核电太阳能发电量增速有所回落其中火电同增772执业证书编号S0680519070003较上月回落70pct增速仍较为稳健核电同增29较上月回落邮箱liaowenqianggszqcom109pct太阳能发电同增64较上月回落24pct7月水电风研究助理池之恒电发电量改善明显其中水电7月发电量虽同降175但降幅较6执业证书编号S0680122030019月份大幅收窄164pct风电同增2506月份为下降182023H1邮箱chizhiheng6gszqcom我国来水整体偏枯进入7月伴随第4号台风泰利第5号台相关研究风杜苏芮相继登陆我国带来大量水汽上游来水明显改善其中1公用事业虚拟电厂发展提速产业链受益标的梳三峡水库水位已迅速恢复至达154米YoY58米水位情况有所好理2023-08-13转并持续提升入库流量看1-6月整体入库流量较去年同期仍然偏弱但7月大幅提升三峡水库平均入库流量为16410立方米秒2公用事业绿证产业链迎重要政策催化核电与水环比41依据经验水电企业三季度业绩对全年贡献占比较大电景气向上2023-08-062023Q3水电企业在来水改善情况下发电量有望恢复为全年水电盈3公用事业重点推荐新型电力系统下配用电侧投资利恢复形成重要支撑重点关注水电龙头长江电力国投电力华能机会2023-07-23水电川投能源等水电核电火电现金流充沛高分红具备较强防御性配置价值从水电核电火电8家头部上市公司来看1现金流方面经营性现金流整体稳定且相对于净利润而言大部分处于较高水平近3年以来经营性现金流量净额与净利润的比值往往能维持2倍以上8家公司近3年整体净现比为2332分红率方面近3年以来8家公司平均分红率达50其中长江电力2022年在业绩有所回落情况下仍大额分红分红率达94公司章程规定2021-2025年分红率不低于703股息率方面近3年以来8家公司平均股息率244其中长江电力达358截至目前8家上市公司股息率TTM均超过2均值2644超额收益率方面以中信水电和火电指数为例近十余年来当沪深300指数回调时水电与火电指数几乎请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日都有明显超额收益如20082011201320182021-2022年具备明显防御配置价值此外从基本面上看2023年下半年水电板块受益上游来水增加业绩有望修复核电板块受益核电机组审批提速投资有望加快火电板块受益煤价下行及高温天气下用电高峰保供电需求增多业绩有望延续恢复趋势水核火电基本面均有望稳步向上持续重点看好相关龙头公司北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放重点看好智洋创新本周财政部会同应急管理部再次预拨10亿元中央自然灾害救灾资金重点支持京津冀及黑龙江吉林等受灾严重地区做好受灾群众救助等工作入汛以来中央财政已累计下达各项防汛救灾资金9684亿元本次北方洪涝影响范围大致损较为严重暴露出我国目前对于洪水灾害的预警防范能力仍有待强化能24小时监控水利情况提前预警水利风险保障人们生命财产安全的水利风险智能识别系统需求有望提升据IDC数据当前我国水利数字化投资仅约1-22022年我国水利建设投资约11万亿若数字化投入增加1则对应市场容量扩大约110亿元行业潜在空间广阔智洋创新主营输变配电智能可视化运维管理系统用于解决人工巡视效率低隐患和缺陷种类较多不易发现等问题是行业内较早推出输电线路通道可视化相关产品的企业在与国家电网长期合作中积累了海量应用场景数据图片为AI算法模型提供丰富训练集不断提升模型识别准确度和可靠度在数据源上对新进入者形成明显竞争壁垒近年来公司持续将电力AI可视化风险识别算法推广至水利轨交等领域已陆续设立智洋上水智洋慧通作为相关业务开拓平台持续取得积极进展公司预算2023年在水利轨交领域实现收入45002500万元较上年的46314万元明显增长后续有望重点受益我国水利风险智能识别系统需求增加加速打造成长新动能投资建议水电核电火电行业基本面稳步向上叠加龙头企业现金流充沛分红率高股息率高具备较高的防御性配置价值当前建议重点关注水电运营龙头长江电力国投电力华能水电川投能源核电龙头中国核电中国广核火电龙头国电电力申能股份等北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放智洋创新已在该领域布局多年后续有望步入快速开拓期建议重点关注此外继续重点推荐受益新型电力系统建设提速的配电网EPCOS民营龙头苏文电能智能电网民营龙头泽宇智能GIL龙头安靠智电风险提示水核火电行业改善不及预期风险水利数字化改造进度不及预期风险新业务开拓不及预期风险等重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600900SH长江电力-087137145152253161152145600886SH国投电力-055086099109238152132120600025SH华能水电-038042046049192173158147601985SH中国核电-048054060066152133121109300617SZ安靠智电买入0901642222934244232917211304301179SZ泽宇智能买入0951311752292854206915491184300982SZ苏文电能买入124209261--341203163--688191SH智洋创新买入018048069098952362252178资料来源Wind国盛证券研究所股价为2023年8月18日收盘价长江电力国投电力华能水电中国核电EPS数据使用Wind一致预期数据P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录本周核心观点4周度行情回顾4周度事件回顾6行业动态分析6投资建议10风险提示11图表目录图表1周度电力投资板块行情及整体估值情况4图表2周度电力投资子板块涨跌幅5图表3周度电力投资个股涨跌幅前五5图表4周度电力投资行业事件回顾6图表5中国2021-2023年发电量增速7图表6我国水电月度产量及增速7图表72018-2023年三峡水库水位平均值米7图表82018-2023年三峡水库水位平均值米8图表92012-2022年申万水电板块归母净利润Q3与全年归母净利润情况亿元8图表10水电核电火电重点上市公司现金流及净利润情况9图表11水电核电火电重点上市公司分红率及股息率9图表12水电与火电指数超额收益率9图表13智洋创新2023年财务预算10图表14电力投资重点公司估值表11P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日本周核心观点水电方面7月水电发电量增速明显回升7月下旬以来我国受台风天气影响较大降水量增多主要流域来水明显改善水库水位提升流量加大在2022Q3水电发电量基数较低情况下2023年汛期水电发电量有望持续修复对水电运营企业全年业绩形成支撑核电方面受益2023年核电机组审批提速投资有望加快火电方面持续受益煤价下行及高温天气下用电高峰保供电需求增多业绩有望延续恢复趋势叠加水核火电龙头企业现金流充沛分红率高股息率高具备较高的防御性配置价值当前建议重点关注水电运营龙头长江电力国投电力华能水电川投能源核电龙头中国核电中国广核火电龙头国电电力申能股份等北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放智洋创新已在该领域布局多年后续有望步入快速开拓期建议重点关注此外继续重点推荐受益新型电力系统建设提速的配电网EPCOS民营龙头苏文电能智能电网民营龙头泽宇智能GIL龙头安靠智电周度行情回顾本周30个A股中信一级行业中涨跌幅前三的分别为纺织服装090国防军工083电力及公用事业051涨跌幅后三的分别为电子-456消费者服务-434计算机-433电力及公用事业电力设备新能源板块涨跌幅分别为051-353分别排在中信一级行业指数中的第322名期间上证综指沪深300指数创业板指涨幅分别为-180-324-311分子板块看涨跌幅前三分别为水电146核电019火电011涨跌幅后三分别为太阳能-574储能-422电网-380个股方面涨幅前三的分别为摩恩电气1726泰永长征1354ST中利1172跌幅前三的分别为神力股份-1098德业股份-1088晶科能源-1060图表1周度电力投资板块行情及整体估值情况资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表2周度电力投资子板块涨跌幅-700-600-500-400-300-200-100000100200146019011-010-092-141-185-318-319-329-354-380-422-574资料来源Wind国盛证券研究所图表3周度电力投资个股涨跌幅前五涨幅排名公司简称周涨跌幅跌幅排名公司简称周涨跌幅1摩恩电气17261神力股份-10982泰永长征13542德业股份-10883ST中利11723晶科能源-10604未来电器9784许继电气-10555双一科技8845固德威-1021资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日周度事件回顾图表4周度电力投资行业事件回顾日期事件内容摘要7月份发电量8462亿千瓦时同比增长36增速比6月份加快08个百分点日均发电2730亿千瓦时17月份发电量50130亿千瓦时同比增长38分品种看7月份火电核电太阳能发电增速回落水电降幅收窄风电增速由负国家统计局发布规模以上工业8月15日转正其中火电同比增长72增速比6月份回落70个百分点水电下降175生产主要数据降幅比6月份收窄164个百分点核电增长29增速比6月份回落109个百分点风电增长2506月份为下降18太阳能发电增长64增速比6月份放缓24个百分点其中提出发展目标新型储能技术创新和产学研融合发展水平显著提高产业链上下游协同发展水平大幅提升应用场景和商业模式不断拓展检验检测认证和技术标准广州市人民政府办公厅发布关体系更加完善产业综合竞争力进一步凸显力争全市新型储能产业营业收入到20258月15日于推动新型储能产业高质量发年达到600亿元以上到2027年达到1000亿元以上引进或培育510家具有国展的实施意见际影响力的行业领军企业建成新型储能国家制造业创新中心等23个国家级创新平台和检验检测认证平台其中提到下阶段要进一步推动我国新能源汽车产业高质量发展加快建设汽车强国以高质量供给引领和创造需求有力提振汽车等大宗消费一是提高技术创新能力提升新能源汽车在集成节能安全等方面的技术水平提高综合性能加强动央行发布2023年第二季度中力电池与管理系统驱动电机与电力电子网联化与智能化技术研发提升关键零部8月17日国货币政策执行报告件技术供给体系二是构建新型产业生态鼓励新能源汽车能源交通信息通信等领域企业跨界协同发挥龙头企业带动作用提升产业链现代化水平三是完善基础设施体系大力推动充换电网络建设加快充换电基础设施建设提升充电基础设施服务水平国家发展改革委等六部门发布要积极构建覆盖绿色设计规范回收高值利用无害处置等环节的风电和光伏设备8月17日关于促进退役风电光伏设循环利用体系补齐风电光伏产业链绿色低碳循环发展最后一环备循环利用的指导意见资料来源国家统计局广州政府网央行人民网国盛证券研究所行业动态分析7月水电量增速明显回升下半年水电企业盈利有望修复本周国家能源局统计局发布7月发电数据1-7月份我国合计发电量50130亿千瓦时同增38与上半年增速基本持平其中7月单月实现发电量8462亿千瓦时同增36较上月提速08pct分电源看7月火电核电太阳能发电量增速有所回落其中火电同增72较上月回落70pct增速仍较为稳健核电同增29较上月回落109pct太阳能发电同增64较上月回落24pct7月水电风电发电量改善明显其中水电7月发电量虽同降175但降幅较6月份大幅收窄164pct风电同增2506月份为下降182023H1我国来水整体偏枯进入7月伴随第4号台风泰利第5号台风杜苏芮相继登陆我国带来大量水汽上游来水明显改善其中三峡水库水位已迅速恢复至达154米YoY58米水位情况有所好转并持续提升入库流量看1-6月整体入库流量较去年同期仍然偏弱但7月大幅提升三峡水库平均入库流量为16410立方米秒环比41依据经验水电企业三季度业绩对全年贡献占比较大2023Q3水电企业在来水改善情况下发电量有望恢复为全年水电盈利恢复形成重要支撑重点关注水电龙头长江电力国投电力华能水电川投能源等P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表5中国2021-2023年发电量增速40中国产量发电量当月同比中国产量火电当月同比中国产量水电当月同比3020100-102021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-07-20-30-40资料来源Wind国盛证券研究所图表6我国水电月度产量及增速中国产量水电当月值亿千瓦当月同比1600401400301200201000108000600-10400-20200-300-402021-112023-042021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-052023-062023-072021-03资料来源Wind国盛证券研究所图表72018-2023年三峡水库水位平均值米201820192020202120222023180175170165160155150145140135130M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表82018-2023年三峡水库水位平均值米201820192020202120222023450004000035000300002500020000150001000050000M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12资料来源Wind国盛证券研究所图表92012-2022年申万水电板块归母净利润Q3与全年归母净利润情况亿元全年Q3600500400300200100020122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind国盛证券研究所水电核电火电现金流充沛高分红具备较强防御性配置价值从水电核电火电8家头部上市公司来看1现金流方面经营性现金流整体稳定且相对于净利润而言大部分处于较高水平近3年以来经营性现金流量净额与净利润的比值往往能维持2倍以上8家公司近3年整体净现比为2332分红率方面近3年以来8家公司平均分红率达50其中长江电力2022年在业绩有所回落情况下仍大额分红分红率达94公司章程规定2021-2025年分红率不低于703股息率方面近3年以来8家公司平均股息率244其中长江电力达358截至目前8家上市公司股息率TTM均超过2均值2644超额收益率方面以中信水电和火电指数为例近十余年来当沪深300指数回调时水电与火电指数几乎都有明显超额收益如20082011201320182021-2022年具备明显防御配置价值此外从基本面上看2023年下半年水电板块受益上游来水增加业绩有望修复核电板块受益核电机组审批提速投资有望加快火电板块受益煤价下行及高温天气下用电高峰保供电需求增多业绩有望延续恢复趋势水核火电基本面均有望稳步向上持续重点看好相关龙头公司P8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表10水电核电火电重点上市公司现金流及净利润情况资料来源Wind国盛证券研究所图表11水电核电火电重点上市公司分红率及股息率资料来源Wind国盛证券研究所图表12水电与火电指数超额收益率指数涨跌幅超额收益率年份沪深300指数水电火电水电火电2007年161512421901-3742852008年-659-350-600310592009年967107581-860-3872010年-125-125-17101-462011年-250-214-16237882012年761579581202013年-7603-5180252014年5177019911844752015年561262970-272016年-113-102-21011-972017年218127-104-90-3222018年-253-42-882111652019年36121914-141-3472020年2727521-197-2512021年-522403982924502022年-216-37-981801182023年至今-23907511398资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放重点看好智洋创新本周财政部会同应急管理部再次预拨10亿元中央自然灾害救灾资金重点支持京津冀及黑龙江吉林等受灾严重地区做好受灾群众救助等工作入汛以来中央财政已累计下达各项防汛救灾资金9684亿元本次北方洪涝影响范围大致损较为严重暴露出我国目前对于洪水灾害的预警防范能力仍有待强化能24小时监控水利情况提前预警水利风险保障人们生命财产安全的水利风险智能识别系统需求有望提升据IDC数据当前我国水利数字化投资仅约1-22022年我国水利建设投资约11万亿若数字化投入增加1则对应市场容量扩大约110亿元行业潜在空间广阔智洋创新主营输变配电智能可视化运维管理系统用于解决人工巡视效率低隐患和缺陷种类较多不易发现等问题是行业内较早推出输电线路通道可视化相关产品的企业在与国家电网长期合作中积累了海量应用场景数据图片为AI算法模型提供丰富训练集不断提升模型识别准确度和可靠度在数据源上对新进入者形成明显竞争壁垒近年来公司持续将电力AI可视化风险识别算法推广至水利轨交等领域已陆续设立智洋上水智洋慧通作为相关业务开拓平台持续取得积极进展公司预算2023年在水利轨交领域实现收入45002500万元较上年的46314万元明显增长后续有望重点受益我国水利风险智能识别系统需求增加加速打造成长新动能图表13智洋创新2023年财务预算项目单位2022A2023E增幅总收入万元670738700030电力万元664308000020轨交万元14250017668水利万元4634500872应急管理万元16600净利润万元27727094156资料来源公司公告国盛证券研究所投资建议水电核电火电行业基本面稳步向上叠加龙头企业现金流充沛分红率高股息率高具备较高的防御性配置价值当前建议重点关注水电运营龙头长江电力国投电力华能水电川投能源核电龙头中国核电中国广核火电龙头国电电力申能股份等北方洪涝有望推动水利风险智能识别需求释放智洋创新已在该领域布局多年后续有望步入快速开拓期建议重点关注此外继续重点推荐受益新型电力系统建设提速的配电网EPCOS民营龙头苏文电能智能电网民营龙头泽宇智能GIL龙头安靠智电P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表14电力投资重点公司估值表EPSPE股票简称股价PB2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E安靠智电4251124209261--341203163--284泽宇智能3820090164221293424233173130247苏文电能2711095131175229284207155118298智洋创新1736018048069098952362252178330国网信通1539067082096107231189161144333朗新科技2013047087119156429232169129304威胜信息2514080103133168314243189150468南网能源599015022033045410270179134349永福股份3148045074105140705427299225431芯能科技1438038052068086375279213166414晶科科技457006015020028780301224161109能辉科技28330171051472051622270192138552三峡能源514025031038044206164136116191龙源电力1927061099114132316195169146248华电国际55800105206407457181088775157华能国际896-047084101116-1901078977270大唐发电294-002019027033-132715310989195国电电力356016040047054225907566143中国核电723048054060066152133121109165中国广核317020023024026161139130124151中国核建7750580700871051331118974134长江电力2206087137145152253161152145299国投电力1304055086099109238152132120201华能水电725038042046049192173158147250川投能源1503079104110116191145136129200资料来源Wind国盛证券研究所股价为2023年8月18日收盘价智洋创新国网信通朗新科技威胜信息南网能源永福股份芯能科技晶科科技能辉科技三峡能源龙源电力华电国际大唐发电国电电力中国核电中国广核中国核建长江电力国投电力华能水电川投能源EPS数据使用Wind一致预期数据风险提示水核火电行业改善不及预期风险水利数字化改造进度不及预期风险新业务开拓不及预期风险等P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针股票评级持有相对同期基准指数涨幅在-55之对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的间为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股减持相对同期基准指数跌幅在5以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准增持相对同期基准指数涨幅在10以上中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP12请仔细阅读本报告末页声明