投资要点
　　 2023731-20230804，A股电力指数+1.44%，PE（TTM）估值23.0x；A股燃气板块指数-0.65%，PE（TTM）估值10.1x。A股电力指数+1.44%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+2.57%、+1.20%、+0.94%。A股燃气板块指数-0.65%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。
　　本周火电组合：浙能电力+皖能电力+内蒙华电+建投能源+粤电力A +华能国际
　　本周清洁电力组合：中国核电+国投电力+川投能源+长江电力
　　本周燃气组合：新奥股份+九丰能源
　　电力行业新闻：1）绿证全面覆盖可再生能源。国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证，1个绿证单位对应1000千瓦时可再生能源电量。对全国风电（含分散式风电和海上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量核发绿证，实现绿证核发全覆盖。2）国务院核准6台新核电机组。经国务院常务会议审议，福建宁德核电项目5、6号机组、华能山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目1、2号机组、徐大堡核电项目1、2号机组等6台机组获得国家核准。3）国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于2023年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》。文件指出，2023年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，各省（自治区、直辖市）按此进行考核评估；2024年权重为预期性指标，各省（自治区、直辖市）按此开展项目储备。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至2023年8月4日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为845元/吨，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为845、906元/吨，相比7月28日分别环比-1.2%、持平、+0.1%。库存：截至2023年8月4日，秦皇岛港动力煤库存530万吨，相比7月28日环比-8.3%，同比-3.1%。水库流量：8月4日，三峡水库站当日入库流量1.68万立方米/秒，同比+25.4%；三峡水库站当日出库流量1.71万立方米/秒，同比+36.8%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量0.94万立方米/秒，较去年同期同比-21.8%；三峡水库日均出库流量0.93万立方米/秒，较去年同期同比-28.4%。水库蓄水量：8月4日，三峡水库站蓄水量为255亿立方米，同比+33.51%，相较7月28日环比+12.83%。光伏产业链价格：截至2023年8月4日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.28元/瓦，周环比持平。截至8月2日，国产多晶硅料价格市场均价为8.34美元/千克，相较7月26日环比+1.71%。
　　燃气行业新闻：至2025年，山东规划建设17对LNG加气站、7座单区LNG加气站，共计41座。其中2023-2024年规划建设21座，2024-2025年规划建设20座。至2030年规划建设29对LNG加气站，共计58座。
　　燃气行业数据跟踪：国产气出厂价格下跌5.03%，进口气出厂价格下跌2.01%。截至8月4日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数3812元/吨，较7月28日下跌4.58%。国产气方面，截至8月4日，液厂平均出厂价3738元/吨，较7月28日下跌5.03%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价4511元/吨，较7月28日下跌2.01%。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：关注2023Q3具备高业绩弹性标的，同时关注现货煤比例较高标的的业绩修复机会，较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、皖能电力、粤电力A、建投能源、宝新能源，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华能国际（H+A）、华电国际（H+A），推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电；2）水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；3）核电：推荐中国核电，建议关注中国广核。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。