事件描述
　　7月31日，国务院召开常务会议决定核准山东石岛湾、福建宁德及辽宁徐大堡核电项目。
　　事件评论
　　国家核准6台核电机组，核电景气度拐点再获确认。自2021年《拥抱“碳中和”》系列开篇报告我们就强调，“核电具备清洁、高效、稳定的特性，有望在“双碳”的时代背景下得到快速发展”。自2019年核电核准重启以来，我国历年新核准核电机组分别为4台、4台、5台和10台，截至目前2023年核准的核电机组数量已经超过2019-2021当年全年的核准台数，核电景气度拐点再度获得政策层面的确认。本次审批的3个核电项目、6台核电机组中，徐大堡核电隶属于中国核电、宁德核电隶属于中国广核，而石岛湾核电隶属于华能核电。在此次核电项目核准后，除试验堆外，中国核电、广核集团、国电投集团及华能集团核准在建或待建机组数量将分别达到13台、9台、4台和4台，承担部分四代核电科研任务的华能集团明确获得核电建设运营牌照，标志着我国核电发展进入新阶段。在此前发布的《“十四五”现代能源规划》中明确提出，积极安全有序发展核电，要求积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏，合理布局新增沿海核电项目，目标到2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦。根据规划目标以及往年审批情况，我们认为年内或仍有其他批次核电项目通过核准，随着核电建设的加速中国核电、中国广核等上市公司有望深度受益于行业的景气度提升。
　　供需趋紧急需稳定电力供应，稳定且低碳核电极具建设价值。以2020年末以湖南、江西及陕西为起始、到2021年夏秋之际全国大范围的限电、再到2022年夏季的四川有序用电以及2023年以来我国持续趋紧的供需格局，我国缺电频率较过往显著提升。虽然历次均有天气、工业生产及其他偶然因素的表观影响，但连续多年出现缺电现象背后真实原因是供给存在结构问题。我们认为，核心在于：从电源侧而言，“十二五”以来以“煤电、核电”等为代表的稳定供应的电源装机新增规模有限，与之对应的是新能源装机大幅扩张，但新能源存在显著的出力一致性及不稳定的特征，使得整个电力系统的不稳定性持续扩大。换而言之，供给中不稳定电源大幅增加、而稳定出力的电源增量难以满足有效需求负荷，其最终的结果便是当前电力供需呈现出高频紧缺的局面。当前时点，具备低碳和稳定出力的核电将毫无疑问是电力保供重要的抓手，在能源安全得到高度重视的背景下，我们认为核电有望进入加速建设的新周期。
　　投资建议：“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，我们认为电力运营商的内在价值将全面重估。电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华电国际、华润电力、中国电力、粤电力A和宝新能源；水电板块推荐拥有明确成长空间的长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力供需恶化风险；
　　2、核安全事故风险。