资本市场端：将迎来全面政策利好，中长期效果大于短期活跃市场效果。1）短期活跃效果或有限：本次证监会答记者问中，强调稳字当头、稳中求进的政策总基调，因此我们认为应当理性评估此次政策“组合拳”的效果及影响，其短期内大幅提振或活跃市场的效果或将有限，这一点从证监会明确否定实行T+0交易不难看出；2）降印花税可能性犹存：降税并非由证监会决定，2022年实行的印花税法明确指出，国务院在特殊情形下可以规定减征或免征印花税，并报全国人大常委会备案；我们认为降印花税符合当前降低投资者交易成本的实际需要（我们测算印花税在交易成本中占比超过60%），并吻合22年国办提出的降费意见，因此仍然值得期待，但是其活跃效果仍将取决于落地时点、下降幅度等多重因素；3）提高上市公司质量是系统性工程，着眼于长期而非短期：我们认为这一条是提升A股中长期吸引力并推动资本市场走出长牛行情的根本性举措，但其短期活跃市场效果或非常有限；4）延长交易时长等优化交易机制举措或是此次政策中短期提振效果最显著的：在T+0交易可能性破除后，降低交易经手费/融资融券费率、扩大两融、延长交易时长等交易机制优化或将大概率在短期内提振市场；5）基金公司喜忧参半：降费利空落地后，自购旗下权益基金也将压实基金经理乃至买方研究员对基民的代客理财责任；增加期权/期货等衍生品投资范围或将丰富公募基金投资策略，而逆周期布局激励约束机制有利于提升A股行情的稳定性。6）引导中长期资金入市并非意在活跃市场：证监会提及的社保基金、保险资金、年金基金、个人养老金产品、银行理财产品都是典型的中长期资金，旨在改善A股过度散户化的投资者结构，并非活跃市场；7）总体来看，我们认为此次政策组合拳更加侧重于推动A股走出“长牛”行情，而绝非盲目地以增加短期风险为代价去制造一波难有延续性的“短牛”行情。
　　证券公司端：多业务条线迎利好，扶优限劣下龙头价值凸显。1）经纪及两融业务均喜大于忧：经纪方面，经手费以外券商佣金已经处于极低的市场化水平，下降空间有限，反倒是交易机制优化有望激活市场带动成交量显著增加；两融方面，虽然有降费的预期，但是标的扩容、保证金比例下调、ETF纳入转融通均将有效对冲价方面的不利影响；2）衍生品迎重大扩容利好：深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种将推出，同时场内外金融衍生品扩容或迎来加速，利好衍生品龙头券商；3）资本集约式发展/放宽杠杆限制等扶优限劣政策下，马太效应增强：一方面，资本集约式发展要求以及限制券商股权融资的背景下，龙头券商的资本优势被显著放大；另一方面，优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，将有效提升相关券商的杠杆水平与ROE；在扶优限劣的政策大背景之下，我们认为证券行业的强者俞强的格局将日趋凸显。4）券商板块投资策略方面，应当回归基本面、规避炒作：随着政策组合拳的落地，下一阶段证券板块的投资应当尽量规避对先前被过度炒作且估值过高的次新股、中小票，转而关注行业龙头以及在具体业务层面重点受益的相关标的。
　　投资建议与投资标的
　　券商方面，1）龙头券商推荐中信证券(600030，增持)、华泰证券(601688，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；2）经纪或自营高弹性标的推荐湘财股份(600095，买入)，建议关注天风证券(601162，未评级)、东吴证券(601555，未评级)、中国银河(601881，未评级)、光大证券(601788，未评级)。
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，投资端预期稳中向好，板块处历史低估值区间，维持看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)，以及基本面改善预期更为显著的新华保险(601336，未评级)。
　　多元推荐财富趋势(688318，买入)、瑞达期货(002961，买入)、江苏金租(600901，增持)，建议关注南华期货(603093，未评级)、海德股份(000567，买入)。
　　风险提示：系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业资本市场中长期利好大于短期提振券商看好维持国家地区中国方面喜大于忧扶优限劣利好龙头行业非银行金融行业报告发布日期2023年08月20日非银金融行业周观点暨证监会答记者问点评核心观点资本市场端将迎来全面政策利好中长期效果大于短期活跃市场效果1短期活跃效果或有限本次证监会答记者问中强调稳字当头稳中求进的政策总基调因此我们认为应当理性评估此次政策组合拳的效果及影响其短期内大幅提振或活跃市场的效果或将有限这一点从证监会明确否定实行T0交易不难看出2降印花税可能性犹存降税并非由证监会决定2022年实行的印花税法明确指出国务院在特殊情形下可以规定减征或免征印花税并报全国人大常委会备案我们认为降印花税符合当前降低投资者交易成本的实际需要我们测算印花税在交易成证券分析师孙嘉赓本中占比超过60并吻合22年国办提出的降费意见因此仍然值得期待但是021-633258887041其活跃效果仍将取决于落地时点下降幅度等多重因素3提高上市公司质量是系sunjiagengorientseccomcn统性工程着眼于长期而非短期我们认为这一条是提升A股中长期吸引力并推动执业证书编号S0860520080006资本市场走出长牛行情的根本性举措但其短期活跃市场效果或非常有限4延长香港证监会牌照BSW114交易时长等优化交易机制举措或是此次政策中短期提振效果最显著的在T0交易证券分析师陶圣禹可能性破除后降低交易经手费融资融券费率扩大两融延长交易时长等交易机021-633258881818制优化或将大概率在短期内提振市场5基金公司喜忧参半降费利空落地后自taoshengyuorientseccomcn购旗下权益基金也将压实基金经理乃至买方研究员对基民的代客理财责任增加期执业证书编号S0860521070002权期货等衍生品投资范围或将丰富公募基金投资策略而逆周期布局激励约束机制香港证监会牌照BQK280有利于提升A股行情的稳定性6引导中长期资金入市并非意在活跃市场证监会提及的社保基金保险资金年金基金个人养老金产品银行理财产品都是典型的中长期资金旨在改善A股过度散户化的投资者结构并非活跃市场7总体来看我们认为此次政策组合拳更加侧重于推动A股走出长牛行情而绝非盲目地以增加短期风险为代价去制造一波难有延续性的短牛行情证券公司端多业务条线迎利好扶优限劣下龙头价值凸显1经纪及两融业务均政策目标远未完成之际虽多空分歧加剧2023-08-13喜大于忧经纪方面经手费以外券商佣金已经处于极低的市场化水平下降空间仍看好后续政策力度与延续性非银有限反倒是交易机制优化有望激活市场带动成交量显著增加两融方面虽然有金融行业周观点降费的预期但是标的扩容保证金比例下调ETF纳入转融通均将有效对冲价方行情级别与空间取决于其他板块能否接2023-08-07面的不利影响2衍生品迎重大扩容利好深证100股指期货期权中证1000ETF力重点关注政策端的发力情况非期权等系列金融期货期权品种将推出同时场内外金融衍生品扩容或迎来加速利银金融行业周观点政策预期渐起之下弹性激活把握景气2023-07-30好衍生品龙头券商3资本集约式发展放宽杠杆限制等扶优限劣政策下马太效度上行趋势下的低估值配置机遇非应增强一方面资本集约式发展要求以及限制券商股权融资的背景下龙头券商银金融行业周观点的资本优势被显著放大另一方面优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束将有效提升相关券商的杠杆水平与ROE在扶优限劣的政策大背景之下我们认为证券行业的强者俞强的格局将日趋凸显4券商板块投资策略方面应当回归基本面规避炒作随着政策组合拳的落地下一阶段证券板块的投资应当尽量规避对先前被过度炒作且估值过高的次新股中小票转而关注行业龙头以及在具体业务层面重点受益的相关标的投资建议与投资标的券商方面1龙头券商推荐中信证券600030增持华泰证券601688增持建议关注中金公司03908未评级2经纪或自营高弹性标的推荐湘财股份600095买入建议关注天风证券601162未评级东吴证券601555未评级中国银河601881未评级光大证券601788未评级保险方面代理人队伍逐步企稳投资端预期稳中向好板块处历史低估值区间维持看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注长航行动稳步推进的中国太保601601未评级以及基本面改善预期更为显著的新华保险601336未评级多元推荐财富趋势688318买入瑞达期货002961买入江苏金租600901增持建议关注南华期货603093未评级海德股份000567买入风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下行多元金融领域相关政策风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头目录1周数据回顾411行情数据412市场数据613基金市场数据72行业动态103公司公告114投资建议125风险提示13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头图表目录图1A股大盘走势截止20238184图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比7图7IPO过会情况亿元7图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值8图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额9图12混合型基金净申购认购份额9图13债券型基金净申购认购份额9图14货币市场型基金净申购认购份额9图15股票型基金发行份额及只数亿截至2023081810图16混合型基金发行份额及只数亿截至2023081810图17债券型基金发行份额及只数亿截至2023081810表1指数涨跌幅截止20238184表2A股券商最新表现4表3A股保险最新表现5表4A股多元金融最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头1周数据回顾11行情数据本周沪深300下跌258创业板指下跌311券商指数下跌068保险指数下跌277上证指数下跌18上证50下跌239多元金融指数下跌255表1指数涨跌幅截止2023818代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300-258-574-226399006SZ创业板指-311-526-971801193SI券商指数-0680461642801194SI保险指数-277-807392000001SH上证指数-180-483138000016SH上证50-239-549-484801191SI多元金融指数-255-4031072数据来源wind东方证券研究所图1A股大盘走势截止2023818券商指数保险指数上证指数沪深3002001501005000-50-1002023032120230718202302282023030720230314202303282023040420230411202304182023042520230502202305092023051620230523202305302023060620230613202306202023062720230704202307112023072520230801202308082023081520230221数据来源wind东方证券研究所表2A股券商最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ002945SZ华林证券16725027004514411903691601456SH国联证券1142382832323393476187002670SZ国盛金控104133193520144NA183601696SH中银证券1190172778330583538199601688SH华泰证券17241490761564631279105600621SH华鑫股份1267141061134423751179002736SZ国信证券992109612953551345120601066SH中信建投26910877572087332485295601108SH财通证券859064644398902151121601162SH天风证券37705866632670NA138数据来源wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头表3A股保险最新表现证券代码证券简称本周末收盘价涨跌幅成交额-亿元AH溢价率A-PEV22E600291SHST西水08900000NANA601628SH中国人寿361149283223898070601601SH中国太保28526039577224047601319SH中国人保60173169914747NA601318SH中国平安475284136981366052601336SH新华保险428385288513491047000627SZ天茂集团348110980NANA数据来源wind东方证券研究所表4A股多元金融最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ600901SH江苏金租45004424519101772117002608SZ江苏国信69603377826295NA091001236SZ弘业期货141006100814210127286772603093SH南华期货13700761083582982248600927SH永安期货1778141456258803051213600816SHST建元36716984436129NA280603300SH华铁应急585201952114211588229000563SZ陕国投A321245114164161689099600705SH中航产融384288825338881845091000987SZ越秀资本720285017361231368130002961SZ瑞达期货16642944574052927301000935SZ四川双马172930763132001711197000415SZ渤海租赁26433618516327NA060000567SZ海德股份1273441348171601923337000666SZ经纬纺机81518070457391380057数据来源wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码中文简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ6060HK众安在线HKD233031147034247NA201HUIZO慧择USD1261610230641570126WDHN水滴公司USD163183817622774092FUTUO富途控股USD4814221114670414842372588HK中银航空租赁HKD59203069441085882098ROBINHOODHOODOUSD10259119341NA130MARKETS441299HK友邦保险HKD69654511527802876365162703360HK远东宏信HKD51949431822408325044TIGRO老虎证券USD33454231951644301130388HK香港交易所HKD292405712683707163209718有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头SQNBLOCKUSD56886161034701NA1960966HK中国太平HKD783653594281411006037NOAHN诺亚财富USD12481220327975980561833HK平安好医生HKD1748128111919557NA130数据来源wind东方证券研究所12市场数据经纪本周市场股基日均成交额846672亿元较上周减少502上证所日均换手率065深交所日均换手率154信用本周两融余额15794万亿元截止2023817较前一周减少059股票质押36894万亿元截止2023811较前一周减少023承销本周股票承销金额0亿元债券承销金额206789亿元证监会IPO核准通过8家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速亿元日均股基成交额左轴亿元两融余额左轴15000217000814000日均换手率上证所右轴环比右轴71300061200051100010000160004900038000270001160000500015000-14000-23000-32000-41000-50014000-62023022320230309202303232023040620230420202305042023051820230601202306152023062920230713202307272023081020230224202303102023032420230407202304212023050520230519202306022023061620230630202307142023072820230811数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图4股票质押参考市值及环比增速图5股票承销金额亿元亿元股票质押参考市值左轴IPO增发配股4400030环比右轴2503900020340001020029000015024000-1010019000-205014000-3002023021720230303202303172023033120230414202304282023051220230526202306092023062320230707202307212023080420230217202302242023030320230310202303172023032420230331202304072023041420230421202304282023050520230512202305192023052620230602202306092023061620230623202306302023070720230714202307212023072820230804202308112023081820230210数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头图6债券承销金额亿元及环比图7IPO过会情况亿元债券承销金额左轴环比右轴证监会核准IPO募资金额左轴证监会核准IPO家数右轴45001200400010003500800120025300010002500600208001520004006001500101000200400500020050-200002023022420230310202303242023040720230421202305052023051920230602202306162023063020230714202307282023081120230310202303242023040720230421202305052023051920230602202306162023063020230714202307282023081120230224数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所13基金市场数据基金数量份额及净值变化截至本周末1股票型基金数量2129只较上周增加1只份额24178万亿较上周增加2874亿份基金净值24656万亿元较上周增加13亿元2混合型基金数量4467只较上周增加6只份额37051万亿较上周增加237亿份基金净值44492万亿元较上周增加234亿元3债券型基金数量3302只较上周增加7只份额77646万亿较上周增加1435亿份基金净值84452万亿元较上周增加1437亿元图8股票型基金数量份额资产净值股票型份额万亿份左轴股票型资产净值万亿左轴股票型数量右轴3021502521002020502000151950101900051850-1800202209162022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230202301062023011320230120202302032023021020230217202302242023030320230310202303172023032420230331202304072023041420230421202304282023050520230512202305192023052620230602202306092023061620230623202306302023070720230714202307212023072820230804202308112023081820220909数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头图9混合型基金数量份额资产净值混合型份额万亿份左轴混合型资产净值万亿左轴混合型数量右轴64500544504400443503430024250420014150-410020220909202209162022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230202301062023011320230120202302032023021020230217202302242023030320230310202303172023032420230331202304072023041420230421202304282023050520230512202305192023052620230602202306092023061620230623202306302023070720230714202307212023072820230804202308112023081820220902数据来源Wind东方证券研究所图10债券型基金数量份额资产净值债券型份额万亿份左轴债券型资产净值万亿左轴债券型数量右轴1034008330032006310043000290022800-270020220909202209162022092320220930202210142022102120221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230202301062023011320230120202302032023021020230217202302242023030320230310202303172023032420230331202304072023041420230421202304282023050520230512202305192023052620230602202306092023061620230623202306302023070720230714202307212023072820230804202308112023081820220902数据来源Wind东方证券研究所净申购认购份额本周股票型基金净申认购增加28737亿份混合型基金净申认购增加125亿份债券型基金净申认购减少12214亿份货币市场型基金净申认购减少2亿份有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头图11股票型基金净申购认购份额图12混合型基金净申购认购份额股票型基金净申购认购份额亿份混合型基金净申购认购份额亿份600700500600400500300400200300100200010010002023692023772023842023692023772023842023623202363020237142023721202372820238112023818202361620236232023630202371420237212023728202381120238182023616数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图13债券型基金净申购认购份额图14货币市场型基金净申购认购份额债券型基金净申购认购份额亿份货币市场型基金净申购认购份额亿份1008506045021000150220042023692023772023842023692023772023842023721202362320236302023714202372820238112023818202361620236232023630202371420237212023728202381120238182023616数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所新发基金7月累计新发行股票型基金11只新发份额9143亿混合型基金3只新发份额607亿债券型基金9只新发份额12538亿8月新发发行股票型基金4只新发份额154亿混合型基金3只新发份额582亿债券型基金6只新发份额19491亿有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头图15股票型基金发行份额及只数亿截至20230818图16混合型基金发行份额及只数亿截至20230818股票型基金发行份额左轴新发只数右轴混合型基金发行份额左轴新发只数右轴60030200405002535150304002025300151002020010155010100550000202302202205202206202207202208202209202210202211202212202301202303202304202305202306202307202308202301202206202207202208202209202210202211202212202302202303202304202305202306202307202308202205数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图17债券型基金发行份额及只数亿截至20230818债券型基金发行份额左轴新发只数右轴140050120040100080030600204002001000202305202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202306202307202308202205数据来源Wind东方证券研究所2行业动态证监会召开座谈会完善政策措施8月18日证监会召开部分证券基金私募机构座谈会分析当前市场形势就活跃资本市场提振投资者信心听取意见建议证监会党委书记主席易会满出席并讲话会议指出中央政治局会议科学研判当前经济形势传递了推动经济运行持续好转的强有力政策信号对做好资本市场工作提出明确要求充分体现了以习近平同志为核心的党中央对资本市场的高度重视和殷切期望证监会党委认真学习领会中央政治局会议精神切实把思想和行动统一到党中央的科学判断和决策部署上来在系统年中工作座谈会上第一时间传达学习会议精神先后召开3次党委会研究贯彻落实的具体举措成立专项工作组广泛听取意见建议加强跨部委协调沟通从投资端融资端交易端等方面入手确定了活跃资本市场提振投资者信心的一揽子政策措施目前一批措施已经平稳推出还有一批措施正在加紧推动会议强调证券基金私募机构作为资本市场的重要参与者是资本市场发挥价值发现资源配置和居民财富管理等功能的关键力量要进一步站稳人民立场提升专业能力加快形成推动资本市场高质量发展的合力券商中国交易所将费让利根据8月18日交易所公告为贯彻落实7月24日中央政治局会议精神和国务院相关会议部署进一步活跃资本市场提振投资者信心形成推动经济持续回升向好的有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头工作合力证监会指导上海证券交易所深圳证券交易所北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费从降费力度来看本次沪深交易所下调股票交易经手费各为30北交所调降508月18日沪深交易所公告称此次将A股B股证券交易经手费从按成交金额的000487双向收取下调为按成交金额的000341双向收取降幅达30上交所表示本次降低股票交易经手费标准是在2023年降费方案的基础上进一步贯彻落实国务院常务会议决策部署的重要举措其预计以2022年全年成交额测算预计每年将向市场让利约28亿元券商中国证监会就活跃市场对现阶段市场政策发表讲话8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问证监会有关负责人表示将从六方面活跃资本市场提振投资者信心同时也明确表示现阶段实行T0交易的时机不成熟始终坚持科学合理保持IPO再融资常态化充分考虑二级市场承受能力加强一二级市场的逆周期调节更好地促进一二级市场协调平衡发展同时表示近期市场对股票市场T0交易制度讨论较多证监会有关负责人指出T0交易客观上对于丰富交易方式提高交易活跃度具有一定积极作用但也要看到上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效益T0交易方式对市场估值的中长期影响有限目前A股市场以中小投资者为主持股市值在50万元以下的小散户占比96现阶段实行T0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险特别是机构投资者大量运用程序化交易实行T0交易将加剧中小投资者的劣势地位不利于市场公平交易现阶段实行T0交易的时机不成熟券商中国央行就当下经济形势发布表态8月17日人民银行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告下称报告本次报告对宏观经济形势商业银行净息差人民币汇率的说法值得关注对于我国经济形势报告称当前我国经济已恢复常态化运行高质量发展扎实推进也要看到国际政治经济形势复杂严峻发达经济体快速加息的累积效应继续显现全球经济复苏动能减弱国内经济运行面临需求不足一些企业经营困难重点领域风险隐患较多等挑战报告指出下阶段人民银行将加大宏观政策调控力度稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展统筹协调金融支持地方债务风险化解工作稳步推动中小金融机构改革化险守住不发生系统性金融风险的底线在贷款利率方面报告指出6月新发放企业贷款个人住房贷款加权平均利率分别为395411较去年同期分别低021个051个百分点处于历史低位券商中国3公司公告中信证券依据上海证券交易所公司债券上市规则等规定本所同意中信证券股份有限公司2023年面向专业机构投资者公开发行公司债券第九期品种一于2023年8月17日起在本所上市并采取匹配成交点击成交询价成交竞买成交协商成交交易方式该债券证券简称为23中证15证券代码为115780广发证券由广发证券股份有限公司以下简称本公司发行的广发证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券第三期以下简称本期债券将于2023年8月16日支付2022年8月16日至2023年8月15日期间的利息为确保付息工作的顺利进行现将有关事宜公告如下债券名称广发证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券第三期债券简称与代码本期债券分三个品种品种一简称为22广发07债券代码为148026品种二简称为22广发08债券代码为148027品种三简称有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头为22广发09债券代码为148028发行期限规模和利率本期债券品种一发行期限为3年发行规模为8亿元票面利率为268品种二发行期限为5年发行规模为25亿元票面利率为312品种三发行期限为10年发行规模为12亿元票面利率为360国信证券国信证券股份有限公司以下简称公司或发行人面向专业投资者公开发行不超过人民币400亿元含400亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可20221207号文注册根据国信证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第五期发行公告国信证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第五期以下简称本期债券的发行规模为不超过50亿元含50亿元分品种发行本期债券品种一简称为23国证07债券代码为148425期限为2年期本期债券品种二简称为23国证08债券代码为148426期限为3年期本期债券发行价格为每张100元采取网下面向专业投资者询价配售的方式发行东方证券依据上海证券交易所公司债券上市规则等规定本所同意东方证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行次级债券第二期于2023年8月15日起在本所上市并采取匹配成交点击成交询价成交竞买成交协商成交交易方式该债券证券简称为23东证C2证券代码为115763东吴证券东吴证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券第二期品种二以下简称本公司本期债券将于2023年8月18日开始支付自2022年8月18日至2023年8月17日期间的利息为保证本次付息工作的顺利进行方便投资者及时领取利息现将有关事宜公告如下债券名称东吴证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券第二期品种二债券简称21东吴03债券代码188582债券期限本期债券设两个品种品种一的期限为19个月品种二的期限为3年票面利率本期债券票面利率为310本期债券票面利率采取单利按年计息不计复利安信证券安信证券股份有限公司以下简称发行人发行余额不超过人民币90亿元含90亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可2023837号文核准安信证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第二期以下简称本期债券发行规模为不超过人民币50亿元含50亿元品种一期限为3年期品种二期限为5年期2023年8月17日发行人和主承销商在网下向专业投资者进行了簿记建档根据簿记建档结果经发行人和主承销商充分协商和审慎判断最终确定本期债券品种一的票面利率为272品种二的票面利率为3054投资建议券商方面维持看好评级1龙头券商推荐中信证券600030增持华泰证券601688增持建议关注中金公司03908未评级2经纪或自营高弹性标的推荐湘财股份600095买入建议关注中国银河601881未评级光大证券601788未评级东吴证券601555未评级天风证券601162未评级保险方面代理人队伍逐步企稳投资端预期稳中向好板块处历史低估值区间维持看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注长航行动稳步推进的中国太保601601未评级以及基本面改善预期更为显著的新华保险601336未评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头多元金融方面推荐财富趋势688318买入瑞达期货002961买入江苏金租600901增持建议关注南华期货603093未评级海德股份000567买入5风险提示1系统性风险对券商业绩与估值的压制包含新冠疫情发展恶化对经济以及市场行情的负面影响超预期中美关系等国际环境对宏观经济带来的影响超预期等系统性风险2监管超预期对券商业务形成冲击一方面是对部分业务监管的收紧另一方面是资本市场改革与开放进程低于预期水平3长端利率超预期下行导致保险公司资产端投资收益率下降以及负债端准备金多提4多元金融领域相关政策风险包括金融控股公司监管个人收款码监管征信业务监管等此外资管新规过渡期届满后信托资管规模压缩会导致业绩不达预期依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明相关上市公司13已发行股份1非银行金融行业行业周报资本市场中长期利好大于短期提振券商方面喜大于忧扶优限劣利好龙头分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素