研究报告全文：TableInfo1TableDate非银金融发布时间2023-08-19TableTitleTableInvest证券研究报告行业动态报告优于大势持续活跃资本市场证监会政策利好券商上次评级优于大势报告摘要8TableSummary月18日证监会就活跃资本市场提振投资者信心做出相关回答TablePicQuote历史收益率曲线对下一步举措做出展望要点涵盖投资端融资端交易端和部委协同非银金融沪深300投资端1基金改革发展权益类基金放宽指数基金注册条件等2提高上市公司质量科学合理安排IPO深化并购重组改革支持上市20公司通过回购股份来稳定提振股价等3支持香港市场发展统筹A10股港股活跃度支持在美上市中概股在香港双重上市等激发市场40机构活力促进证券行业高质量发展放宽优质证券公司资本约束研究降低场内融资业务保证金比率等-10融资端1重点营造有利于中长期资金入市的政策环境2加大各类-20202282022112023220235中长期资金引入力度提高权益投资比例交易端1降低证券交易经手费与佣金费率2扩大融资融券标的范TableTrend涨跌幅1M3M12M围降低融资融券费率将纳入转融通标的加强监管违规减ETF3绝对收益10213持行为严肃处理超比例减持等行为4研究适当延长A股市场交相对收益12622易所债券市场交易时间5现阶段实行T0交易时机尚不成熟但取消印花税已做重点关注行业TableMarket数据部委协同加强跨部委协同形成活跃资本市场合力成分股数量只88总市值亿政策影响方面交易端政策影响或将立竿见影主要体现在降低投资者6492269流通市值亿2487130参与资本市场交易的成本降低中小投资者交易时面临的风险并在未市盈率倍1189来或将延长交易时间融入世界资本市场投融资端政策保证资本市场市净率倍119成分股总营收亿4083160长久健康发展增加市场基金产品数量提高权益类产品占比提高上成分股总净利润亿444485成分股资产负债率7894市公司质量增加投资者可选投资标的种类提振投资者长期投资信心政策推出利好券商板块相关政策推出有利于提升券商杠杆上限利好券商资金业务扩张并带动ROE提升同时交易所经手费下降降低投相关报告TableReport资者交易成本促进交易数量提升利好券商经纪业务两融标的扩大活跃资本市场政策利好券商板块费率降低则促进券商两融业务体量快速扩张--20230814降费政策影响资本市场或可立竿见影中国过去共有四次降费历史分公募降费改革落地助力行业逐步变革别发生在2012年4月2012年8月2015年7月和2022年11月四--20230812次降费均刺激A股市场上行因此预测此次降费措施公布后未来一段公募基金减费让利险企保费增势亮眼时间内A股市场有上行趋势从全年数据预测来看此次降费会向市场--20230718让利约617亿元债市改革量质并重保险行业持续复苏取消印花税或可刺激市场上行但仍需深层次考量从中国过去调整股--20230702票印花税历史来看其影响传导较快能在5日内体现效果从海外经券商服务定位强化险企新单表现景气验来看取消印花税或可进一步刺激市场上行但将印花税替换成其他--20230620税种所带来的影响仍需进一步测量投资建议政策推出利好大型券商以及经纪业务两融业务体量较大的TableAuthor证券公司证券分析师郑君怡风险提示宏观经济增速不及预期市场波动政策变化执业证书编号S055052210000118813077099zhengjynesccnTableCompanyFinance请务必阅读正文后的声明及说明非银金融行业动态TablePageTop目录1每周专题311政策概览312政策影响413降费政策从历史看具有积极作用614印花税从历史和海外经验探讨是否该被取消82市场回顾1021行情回顾1022本周行情1123子行业及个股表现1224行业市场指标133行业资讯1531行业新闻1532公司公告154风险提示15图表目录图12012年降费政策后上证指数与深证综指走势7图22015年降费政策后上证指数与深证综指走势7图32022年降费政策后北证50指数走势7图41997年和1998年印花税调整对于股市的影响9图51999年4月1日日本取消股票印花税后日经225指数变动10图62000年6月30日新加坡取消股票印花税后富时新加坡海峡指数变动10图7A股股票成交额亿元11图8融资融券余额亿元11图9非银金融板块在申万一级行业中排名12图10非银金融申万二级行业涨跌幅12图11券商板块个股涨跌幅前五名和后五名13图12保险板块个股涨跌幅13图13多元金融板块个股涨跌幅前五名和后五名13图14股票质押股数及占比亿股14图15股票质押市值亿元14图16十年期国债收益率14表18月18日证监会部署下一步安排3表2世界主要股票交易所的交易时长4表3世界主要股票交易所的交易时长5表4降费政策汇总6表5降费测算8表6印花税调整历史8表7印花税调整后对于股市的影响截止日为非工作日时向前调整9请务必阅读正文后的声明及说明217非银金融行业动态TablePageTop1每周专题11政策概览7月24日中央政治局会议提出要活跃资本市场提振投资者信心时至今日已出台多项政策与措施8月18日证监会就这一专题给出相关回答并对下一步的措施做出展望其要点涵盖投资端融资端交易端和部委协同从投资端除更新之前便已提到过的基金产品改革和提高上市公司质量还提出支持香港市场发展统筹A股港股活跃度激发市场机构活力和促进行业高质量发展从融资端重点帮助中长期资金入市同时引导提高权益投资比例从交易端除降佣降费外还扩大了两融标的的范围并降低了两融费率其次还加强对违规减持的监管并可能延长A股市场交易时间但就T0相关问题证监会指出现阶段时机尚不成熟同时取消印花税相关诉求目前也已经被重点关注最后证监会提出要实现部委协同形成活跃资本市场合力表18月18日证监会部署下一步安排基金改革放宽指数基金注册条件降低公募管理费率大力发展权益类基金引导头部公募增加权益类基金发行比例放宽公募基金投资股票股指期权股指期货国债期货等品种的投资限制提高上市公司质量建立完善高水平科技公司上市融资债券发行并购重组绿色通道深化并购重组市场化改革支持上市公司通过回购股份来稳定提振股价坚持投资端科学合理保持IPO和再融资常态化更好地促进一二级市场协调平衡发展健全资本市场服务科技创新的支持机制引导资源向科技创新领域集聚支持香港市场发展统筹A股港股活跃度在香港推出国债期货及相关A股指数期权在美上市中概股在香港双重上市等激发市场机构活力促进证券行业高质量发展适当放宽对优质证券公司的资本约束研究适度降低场内融资业务保证金比率鼓励各类资金通过指数化投资入市重点营造有利于中长期资金入市的政策环境支持全国社保基金基本养老保险基金年金基金扩大资本市场投资范围研究完善战略投资者认定规则与约束机构投资者参与上市公司治理行为的规则丰富场内外金融衍生投资工具与个人养老产品体系融资端加大各类中长期资金引入力度提高权益投资比例进一步促进年金基金市场化投资运作水平支持银行理财资金提升权益投资能力推动加快将个人养老金制度扩展至全国扩大制度覆盖面等降低证券交易经手费与佣金费率扩大融资融券标的范围降低融资融券费率将ETF纳入转融通标的交易端加强监管违规减持行为严肃处理超比例减持等行为延长A股市场交易所债券市场交易时间现阶段实行T0交易时机尚不成熟但取消印花税已做重点关注加强跨部委协同形成活跃资本市场合力推动优化上市公司股权激励个人所得税纳税部委协时点等资本市场相关税收安排推动建立健全保险资金等权益投资长周期考核机制促同进其加大权益类投资力度引导和支持银行理财资金积极入市等数据来源证监会东北证券请务必阅读正文后的声明及说明317非银金融行业动态TablePageTop12政策影响交易端政策影响或将立竿见影继上周沪交所和深交所提出研究允许主板股票基金等证券申报数量可以以1股份为单位递增和研究ETF引入盘后固定价格交易机制后证监会继续部署下一步方案首先降低证券交易经手费与佣金费率降低两融费率这一举措将有效降低投资者参与市场交易行为的成本提高更多中小投资者在资本市场的活跃度同时扩大融资融券并降低费率有助于企业增加杠杆拥有更多资金参与资本市场交易活动其次加强监管违规减持行为有助于保护中小投资者切身利益降低中小投资者面临的风险让他们更愿意参与到资本市场交易中去最后延长A股市场和交易所债券市场交易时间未来或可对标港股收盘时间协调A股市场与港股市场共同发展同时从世界范围来看A股交易时长较短此次增加时长也是融入世界资本市场的一次重要体现表2世界主要股票交易所的交易时长交易所所在国家当地交易时间交易时长小时沪深证券交易所中国930-11301300-15004台湾证券交易所中国900-133045香港联合交易所中国930-12001300-160055东京证券交易所日本900-11301230-15005澳大利亚证券交易所澳大利亚1000-160055伦敦证券交易所英国800-163085泛欧证券交易所法国900-173085法兰克福证券交易所德国900-173085新加坡证券交易所新加坡900-17008纽约证券交易所美国930-160065韩国证券交易所韩国900-153065数据来源wind东北证券而关于呼声较高的股票市场T0交易制度和取消印花税证监会指出T0交易方式对市场估值的中长期影响有限且容易使A股市场主要参与者中小投资者处于劣势地位不利于市场的公平交易因此现阶段实行T0交易的时机不成熟而从历史看调整印花税对调节资本市场有积极作用目前已关注到取消印花税相关事宜投融资端政策保证资本市场长久健康发展投资端改革主要分为三个部分1基金改革包括放宽基金注册条件扩大权益类基金发行占比等未来或可推出深证100股指期货期权中证1000ETF期权等产品为市场提供更多种类可供选择的投资产品满足更多投资者风险管理需要增加资本市场交易量2提高上市公司质量主要从多个方面保证上市公司健康发展包括完善并购重组回购股份的相关规定和促进一二级市场协调平衡发展等都是从资产端改善交易产品质量只有上市公司能做到健康运营其发行产品才会受到投资者青睐才会提振投资者信心交易相关产品活跃交易市场3支持香港市场发展激发市场机构活力均是从平台端进行改善从交易市场和交易中介齐下手放宽对投资者的服务范围降低服务成本提高服务质量进而促进投资者在市场中的活跃度融资端主要是吸引中长期资金流入提高权益投资的比例加大资本市场的资金输入请务必阅读正文后的声明及说明417非银金融行业动态TablePageTop而政策的推出对于券商板块而言是较大利好因素具体来看优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束提升资本使用效率实施融资融券逆周期调节在杠杆风险总体可控的前提下研究适度降低场内融资业务保证金比率允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险这些政策有利于提升券商杠杆上限利好券商资金业务扩张并带动ROE提升同时交易所经手费下降降低投资者交易成本促进交易数量提升利好券商经纪业务两融标的扩大费率降低则促进券商两融业务体量快速扩张总体而言利好券商发展有望带动券商估值提升表3上市券商估值水平比较PE估值PB估值PE估值PB估值华林证券11903706山西证券3037133首创证券12579626长城证券2678131锦龙股份-6764439华安证券1763129信达证券5179402招商证券1468129东方财富3074372申万宏源3237125太平洋-9919338国信证券1345124中信建投2485295东方证券2118124财达证券6735258财通证券2151123中金公司2405235西南证券4538120湘财股份-22854214长江证券1617119中银证券3538200西部证券3951117南京证券4386196东吴证券2021116国盛金控-5709183国金证券2410116第一创业5662182国海证券5443115国联证券3476182兴业证券1965113华鑫股份3751181广发证券1375111红塔证券4072175华泰证券1279108浙商证券2298168东兴证券4807108中泰证券4163151华西证券2441106中原证券13082151东北证券2234106光大证券2343146哈投股份-4315106中信证券1652145国泰君安1253097中国银河1548143国元证券1706096方正证券2772142华创云信3551089天风证券-3724138海通证券1831083数据来源wind东北证券总结来说交易端改革立足当下力求影响立竿见影尽快达成活跃资本市场的目标投融资端改革则是为了维持活跃度的持久性从根本上提高产品质量激发投资者自发的交易欲望能够保证在交易端改革随着时间常态化后仍能具备较大潜力活跃整个资本市场请务必阅读正文后的声明及说明517非银金融行业动态TablePageTop13降费政策从历史看具有积极作用此次降费并不是A股市场第一次降费沪深交易所曾在2012年4月2012年8月和2015年7月都有过降费通告经手费也从2012年4月前的最高点011降到现今的00341总降幅达到69北交所也曾在2022年11月18日发布降费公告目前经手费已经从05下降至0125总降幅达75表4降费政策汇总时间沪深交易所北交所2012年6月1日起上交所从按成交金额的011双向收2012年4月30日取深交所从按交易金额--0122收取均向下调整为按0087双向收取2012年9月1日起由按2012年8月2日0087双向收取向下调整为按--00696收取深交所7月30日公告沪交所7月31日公告经手费由原来2015年7月底--按00696双向收取向下调整为按00487双向收取2022年12月1日起经手费标准由按成交金2022年11月18日--额05双边收取向下调整为按成交金额025双边收取2023年8月28日起2023年8月28日起经手费由经手费标准由按成交金2023年8月18日原来按00487双向收取向下额025双边收取向下调整为按00341双向收取调整为按成交金额0125双边收取数据来源沪交所深交所东北证券从历史上降费后的市场走势看降费政策对股市发展有积极作用从2012年两次降费后上证指数和深证综指走势看降费均能带动股市明显上行4月30日降费公告发布后上证指数1日涨幅为1765日涨幅为219深证综指1日涨幅为1695日涨幅为424均明显上行8月2日降费公告发布后上证指数1日涨幅为1025日涨幅为298深证综指1日涨幅为1935日涨幅为6362015年降费政策产生的效果也十分明显8月2日发布公告后4日股价逆势回升当日上证指数涨幅达369深证综指涨幅为477后续仍有较强动力向上攀升请务必阅读正文后的声明及说明617非银金融行业动态TablePageTop图12012年降费政策后上证指数与深证综指走势上证指数深证综指收盘价250010002400950230090022008502100200080019007502012-04-232012-05-232012-06-232012-07-23数据来源wind东北证券图22015年降费政策后上证指数与深证综指走势上证指数深证综指收盘价40002350230039002250380022002150370021003600205020003500195034001900数据来源wind东北证券北交所降费后北证50指数也有明显抬升趋势11月18日发布公告后后一个交易日11月21日北证50指数涨幅为255后一周截至11月25日涨幅为147图32022年降费政策后北证50指数走势1035收盘价10301025102010151010100510009959909852022-11-102022-11-152022-11-182022-11-212022-11-232022-11-262022-11-292022-11-122022-11-132022-11-142022-11-162022-11-172022-11-192022-11-202022-11-222022-11-242022-11-252022-11-272022-11-282022-11-302022-11-11数据来源wind东北证券总结来说降费政策产生影响是立竿见影的能很快反应到A股市场此次降费措请务必阅读正文后的声明及说明717非银金融行业动态TablePageTop施公布后预测能在未来一段时间内刺激A股市场上行而从全年的数据预测来看2023年证券交易经手费下调会向市场让利约617亿元表5降费测算调整前费调整后费预测2023年股票成交金额交易所预测2023年经手费下降金额亿元率率亿元北交所002500001250273936068深交所0004870003411208611933529上交所000487000341881011122573合计------6170数据来源2023年股票成交金额是根据截至2023年前152天股票成交金额同比增长率预测wind东北证券14印花税从历史和海外经验探讨是否该被取消中国股票交易印花税起源于1990年至今已有33年历史1990年深圳交易所成立后为稳定股市和调节投资收益起征印花税最初阶段只需要卖出股票方缴纳6印花税1990年11月份深圳市开始对买入股票方征收6印花税总计征收12印花税1991年10月份深圳市下调印花税为3上海交易所也开始征收双边印花税之后几年为适应资本市场需要调节股市交易热度又多次调整印花税最后一次调节印花税税率是在2008年4月24日财政部将印花税税率由3下调至1最后一次调整印花税发生在2008年9月19日将双边征收印花税调整为只需卖出股票方交纳印花税表6印花税调整历史时间调整1990年7月深圳起征证券交易印花税由卖出股票方交纳61990年11月实行双边征收制度买入方也需交纳6印花税19911010印花税率下调为3上海开始以3向双边征收印花税1997510印花税率上调为51998612印花税率下调为420011116印花税率下调为22005124印花税率下调为12007530印花税率上调为32008424印花税率下调为12008919保持税率不变交纳人由双边调整为卖出股票方交纳数据来源财政部东北证券从历史数据可看到印花税对股市影响较大1997年5月10日首次上调印花税1后首日5月12日上证指数收盘价为1500点1日后5月13日收盘价为146428点下跌241深证综指也同样下跌27截至5月16日上证指数下跌123深证综指下跌144而在1998年6月12日下调印花税后10日内结束了6月初以来的下跌趋势并上涨115请务必阅读正文后的声明及说明817非银金融行业动态TablePageTop图41997年和1998年印花税调整对于股市的影响数据来源wind东北证券从最近几次印花税率调整来看这项工具的影响力仍旧较大根据调整印花税率后股市变动情况可看出大盘10日涨跌幅可明显反映出调整的影响除2005年深证指数外表现结果均为下调则上涨上调则下跌而2005年深证综指10日涨跌幅相较于5日涨跌幅仍有较大幅度回升因此印花税率调整对与股市的影响总是符合预期的且能在近期就能有所表现的表7印花税调整后对于股市的影响截止日为非工作日时向前调整上证指数深证综指调整时间调整方向1日涨5日涨10日涨1日涨5日涨10日涨跌幅跌幅跌幅跌幅跌幅跌幅20011116下调1403583591263863982005124下调-012-509105-009-599-1252007530上调140-706-345-100-1112-4522008424下调1403074971035178262008919单边交纳7776831054380-109308数据来源wind东北证券从海外市场取消印花税后股市的变动情况来看取消印花税对短期市场具有较大利好从亚洲来看1999年4月1日日本取消股票印花税之后一段时间内日经225指数有较大上升趋势4月1日当天日经225单日涨幅为31截至4月9日总涨幅达634新加坡市场于2000年6月30日取消印花税后续一段时间内富时新加坡海峡指数呈现上涨趋势取消后一日涨幅为179一周涨幅为173请务必阅读正文后的声明及说明917非银金融行业动态TablePageTop图51999年4月1日日本取消股票印花税后日经225指数变动17000收盘价1650016000155001500014500数据来源wind东北证券图62000年6月30日新加坡取消股票印花税后富时新加坡海峡指数变动2200收盘价21502100205020001950数据来源wind东北证券从历史数据和海外市场经验来看取消印花税对于股票市场来说都将会是一个利好因素对于刺激股市增长能起到积极作用但取消印花税并不是一项简单的政策很多西方国家虽然没有印花税但都用资本利得税来替代完全不征税是不切合实际的做法对于中国未来是否要取消印花税是否要用类似于资本利得税来替代印花税都需要更深层次的测量2市场回顾21行情回顾截至2023年8月18日本周股票成交额为1575493亿元环比下降133421亿元截至2023年8月17日融资融券余额约为1579393亿元环比下降059总体呈现下降趋势其中融资余额为1488919亿元融券余额为90474亿元请务必阅读正文后的声明及说明1017非银金融行业动态TablePageTop图7A股股票成交额亿元14000120001000080006000400020000数据来源wind东北证券图8融资融券余额亿元融资余额融券余额180001600014000120001000080006000400020000数据来源wind东北证券22本周行情过去一周截至2023年8月18日沪深300指数下跌258非银金融板块申万下跌143相对沪深300指数高115非银金融板块在所有一级行业周涨跌幅中排名第14申万二级行业中券商申万指数下跌068保险申万指数下跌277多元金融申万下跌255请务必阅读正文后的声明及说明1117非银金融行业动态TablePageTop图9非银金融板块在申万一级行业中排名数据来源wind东北证券图10非银金融申万二级行业涨跌幅数据来源wind东北证券23子行业及个股表现券商板块呈下跌趋势本周券商板块下跌068相对沪深300指数高191其中个股涨幅最大的是首创证券涨幅为2000个股跌幅最大的是锦龙股份跌幅为624保险板块呈下跌趋势本周保险板块下跌277相对沪深300指数低019其中个股涨幅最大的是中国人寿涨幅为039个股跌幅最大的是中国平安跌幅为375多元金融板块呈下跌趋势本周多元金融板块下跌255相对沪深300指数上涨004其中个股涨幅最大的是ST熊猫涨幅为322个股跌幅最大的是经纬纺机跌幅为1801请务必阅读正文后的声明及说明1217非银金融行业动态TablePageTop图11券商板块个股涨跌幅前五名和后五名数据来源wind东北证券图12保险板块个股涨跌幅数据来源wind东北证券图13多元金融板块个股涨跌幅前五名和后五名数据来源wind东北证券24行业市场指标股票质押截至2023年8月18日市场质押股数367249亿股市场质押股数占比总股本466市场质押市值为2959846亿元请务必阅读正文后的声明及说明1317非银金融行业动态TablePageTop十年期国债收益率本周最低点位25621最高点位26478截至2023年8月18日我国十年期国债收益率为25677相比上周下降00801图14股票质押股数及占比亿股数据来源wind东北证券图15股票质押市值亿元数据来源wind东北证券图16十年期国债收益率数据来源wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1417非银金融行业动态TablePageTop3行业资讯31行业新闻上半年保险公司原保险保费收入同比增长125国家金融监管总局发布2023年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况2023年上半年保险公司原保险保费收入32万亿元同比增长125提供风险保障金额6930万亿元赔款与给付支出9151亿元同比增长178新增保单件数337亿件同比增长394浙商证券与网易数帆达成合作打造证券行业金融科技标杆8月10日以精耕数智为创新加速为主题的2023网易数帆城市行在北京举行浙商证券与网易数帆在会上宣布达成战略合作双方将发挥各自优势由共建领先的金融级分布式云原生体系核心能力开始联合打造证券行业相关的金融科技标杆为行业客户提供优质的服务32公司公告中国太保发布保费收入公告于2023年1月1日至2023年7月31日期间子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币175072亿元同比增长97子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币118737亿元同比增长131中国平安发布保费收入公告于2023年1月1日至2023年7月31日期间子公司中国平安财产保险股份有限公司原保险合同保费收入为人民币177546亿元同比增长39子公司中国平安人寿保险股份有限公司原保险合同保费收入为人民币322089亿元同比增长96子公司平安养老保险股份有限公司原保险合同保费收入为人民币12117亿元同比下降61子公司平安健康保险股份有限公司原保险合同保费收入为人民币9595亿元同比上升126东吴证券股份有限公司2023年度第八期短期融资券兑付完成的公告东吴证券股份有限公司以下简称公司于2023年04月26日成功发行东吴证券股份有限公司2023年度第八期短期融资券发行总额为人民币20亿元票面利率为250期限为113天兑付日期为2023年08月17日2023年08月17日公司完成兑付本期短期融资券本息共计人民币201543715847元4风险提示1宏观经济增长不及预期2股市波动带来不确定性影响3政策可能发生变化以及政策执行效果不及预期4金融监管收紧超预期影响券商和保险业务5保险负债端增长不及预期6长端利率下降超预期保险资产端收益不及预期7疫情反复可能出现二次感染高峰导致市场下行请务必阅读正文后的声明及说明1517非银金融行业动态TablePageTop研究团队简介郑君怡清华大学金融硕士曾任职于光大证券TableIntroduction年加入东北证券担任非银金融业首席分析师2022分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上投资评级中所涉及的市场基准股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间A股市场以沪深300指数为市场基准评级新三板市场以三板成指针对协议转让说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间标的或三板做市指数针对做市转让卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以优于大势未来个月内行业指数的收益超越市场基准行业6纳斯达克综合指数或标普500指数为市投资场基准同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1617非银金融行业动态TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明1717