根据证监会披露，本月28日沪深及北交所降低证券交易经手费，并引导证券公司同步降低佣金费率。我们认为政策频出有望带动资本市场活跃度提升，建议关注金融信息服务及证券IT两大子板块。
　　政策频出，降低证券交易经手费让利投资者。为贯彻落实7月24日中央政治局会议精神和国务院相关会议部署，进一步活跃资本市场，提振投资者信心，形成推动经济持续回升向好的工作合力，证监会表示，上海证券交易所、深圳证券交易所及北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。同时，将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，降低经纪业务佣金费率，将证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。
　　根据我们8月15日发布的报告《从历史复盘看当前金融IT行情—牛市旗手，行情先锋》，政策、流动性及宏观因素是驱动证券板块行情的重要因素。我们筛选了2012年以后券商指数涨幅超过20%的5次证券“牛市”行情，并分析了驱动行情的政策面、流动性及宏观经济因素。自2012年末的券商创新大会至2021年8月初全面注册制推进及放开外资持股限制，历次证券行情中，自上而下的政策因素对行情的启动及持续性均有极其重要的影响。本轮证券行情角度，政策面起源于7.24中共中央政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心，结合本次降低交易经手费，我们认为政策对资本市场支持力度不断增强。
　　市场活跃度提升时金融IT板块与下游券商板块走势相关性较高。我们筛选了2012年以后券商指数涨幅超过20%的5次证券“牛市”行情并统计了相应金融信息服务、证券IT、银行IT等子板块的领涨股上涨情况，可以看出在历次券商行情期间，相比其他板块，互联网业务模式、2C业务属性的金融信息服务板块及长期受益资本市场改革的证券IT板块都表现出较高的弹性。因此，结合下游券商政策及估值催化我们认为金融IT板块仍有上行空间。
　　上海市人民政府办公厅印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》。《行动方案》指出，到2025年，数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立，数据产业规模达5000亿元，年均复合增长率达15%，引育1000家数商企业；同时提出要建设“E级”超算载体、人工智能公共算力平台，到2025年，算力总规模较“十三五”期未翻两翻。
　　投资建议：金融信息服务兼具“AI+”以及“牛市旗手”属性，为指数共振最佳品种，建议关注同花顺、指南针、财富趋势等。证券IT长期受益资本市场改革，信创落地有望进一步加速业绩兑现，建议关注恒生电子、顶点软件、金证股份等。数据要素持续推进，建议关注太极股份、深桑达、云赛智联、通行宝、上海钢联。
　　风险提示：活跃资本市场政策出台及落地不及预期；宏观经济发展不及预期；金融IT行业竞争加剧；历史行情复盘可能与实际行情演进不同。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业定期报告2023年08月20日政策提升资本市场活跃度关注金融信息服务及证券IT推荐维持计算机行业周观察20230820TMT及中小盘计算机根据证监会披露本月28日沪深及北交所降低证券交易经手费并引导证券公行业规模司同步降低佣金费率我们认为政策频出有望带动资本市场活跃度提升建议占比股票家数只关注金融信息服务及证券IT两大子板块27455总市值十亿元843135流通市值十亿元630631政策频出降低证券交易经手费让利投资者为贯彻落实7月24日中央政治局会议精神和国务院相关会议部署进一步活跃资本市场提振投资者信心行业指数形成推动经济持续回升向好的工作合力证监会表示上海证券交易所深1m6m12m圳证券交易所及北京证券交易所自月日起进一步降低证券交易经手费828绝对表现-4715261同时将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整降相对表现-2877356低经纪业务佣金费率将证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者计算机沪深30060根据我们8月15日发布的报告从历史复盘看当前金融IT行情牛市旗手40行情先锋政策流动性及宏观因素是驱动证券板块行情的重要因素我20们筛选了2012年以后券商指数涨幅超过20的5次证券牛市行情并0分析了驱动行情的政策面流动性及宏观经济因素自2012年末的券商创新-20大会至2021年8月初全面注册制推进及放开外资持股限制历次证券行情中Aug22Dec22Apr23Jul23自上而下的政策因素对行情的启动及持续性均有极其重要的影响本轮证券资料来源公司数据招商证券行情角度政策面起源于724中共中央政治局会议提出要活跃资本市场提相关报告振投资者信心结合本次降低交易经手费我们认为政策对资本市场支持力度不断增强1从历史复盘看当前金融IT行情牛市旗手行情先锋2023-08-15市场活跃度提升时金融IT板块与下游券商板块走势相关性较高我们筛选了2信创落地提速数据确权稳步2012年以后券商指数涨幅超过20的5次证券牛市行情并统计了相应金推进计算机行业周观察融信息服务证券IT银行IT等子板块的领涨股上涨情况可以看出在历次202308122023-08-12券商行情期间相比其他板块互联网业务模式2C业务属性的金融信息服3关注低预期企业级服务工业软件等板块计算机行业周观察务板块及长期受益资本市场改革的证券IT板块都表现出较高的弹性因此202308062023-08-06结合下游券商政策及估值催化我们认为金融IT板块仍有上行空间上海市人民政府办公厅印发立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发刘玉萍S1090518120002展行动方案2023-2025年行动方案指出到2025年数据要素liuyupingcmschinacomcn周翔宇S1090518050001市场体系基本建成国家级数据交易所地位基本确立数据产业规模达5000zhouxiangyucmschinacomcn亿元年均复合增长率达15引育1000家数商企业同时提出要建设E级超算载体人工智能公共算力平台到2025年算力总规模较十三五期未翻两翻投资建议金融信息服务兼具AI以及牛市旗手属性为指数共振最佳品种建议关注同花顺指南针财富趋势等证券IT长期受益资本市场改革信创落地有望进一步加速业绩兑现建议关注恒生电子顶点软件金证股份等数据要素持续推进建议关注太极股份深桑达云赛智联通行宝上海钢联风险提示活跃资本市场政策出台及落地不及预期宏观经济发展不及预期金融IT行业竞争加剧历史行情复盘可能与实际行情演进不同敬请阅读末页的重要说明行业定期报告正文目录一政策频出资本市场活跃度有望提升3二上海数据要素行动方案发布5三市场表现回顾6图表目录图1证券公司指数走势4表1股票投资者交易手续费3表2交易经手费调整幅度3表3大力鼓励权益类基金发展3表4历次券商行情驱动因素分析4表5历次券商行情期间金融IT各子板块表现5表6周涨跌排行6表7核心标的盈利预测6敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告一政策频出资本市场活跃度有望提升政策频出降低证券交易经手费让利投资者为贯彻落实7月24日中央政治局会议精神和国务院相关会议部署进一步活跃资本市场提振投资者信心形成推动经济持续回升向好的工作合力证监会表示上海证券交易所深圳证券交易所及北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费同时将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整降低经纪业务佣金费率切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者表1股票投资者交易手续费费用名称费率最终征收方印花税01税收部门过户费0001交易所净佣金0026行业平均券商交易佣金交易经手费000487交易所证管费0002证监会资料来源证监会官网证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问同花顺招商证券表2交易经手费调整幅度交易所原有费率收取方式调整后费率降幅上海证券交易所000487双向收取00034130深圳证券交易所000487双向收取00034130北京证券交易所0025双向收取0012550资料来源证监会官网证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问招商证券加快投资端改革大力发展权益类基金18日证监会表示将加快制定资本市场投资端改革行动方案从推动公募基金行业高质量发展持续优化市场投资生态加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排其中大力发展权益类基金是投资端改革的重要内容重要措施如下表3大力鼓励权益类基金发展措施1放宽指数基金注册条件提升指数基金开发效率鼓励基金管理人加大产品创新力度2推进公募基金费率改革全面落地降低管理费率水平3引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例促进公募基金总量提升和结构优化4引导公募基金管理人加大自购旗下权益类基金力度5建立公募基金管理人逆周期布局激励约束机制减少顺周期共振6拓宽公募基金投资范围和策略放宽公募基金投资股票股指期权股指期货国债期货等品种的投资限制资料来源证监会官网证监会有关负责人就活跃资本市场提振投资者信心答记者问招商证券多只信创主题ETF上报根据证监会的审批进度公示信息18日易方达基金国泰基金上报了国证信息技术创新主题ETF汇添富华宝基金华夏基金上报了中证信息技术应用创新产业ETF根据我们8月15日发布的报告从历史复盘看当前金融IT行情牛市旗手行情先锋政策流动性及宏观因素是驱动证券板块行情的重要因素我们筛选了2012年以后券商指数涨幅超过20的5次证券牛市行情并分析了驱动行情的政策面流动性及宏观经济因素自2012年末的券商创新大会至2021年8月初全面注册制推进及放开外资持股限制历次证券行情中自上而下的政策因素对行情的启动及持续性均有极其重要的影响本轮证券行情角度政策面敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告起源于724中共中央政治局会议提出要活跃资本市场提振投资者信心此后202384中国结算发布10月起股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16调降至接近132023810沪深交易所公告调整股票基金申报数量要求结合本次降低交易经手费政策支持资本市场力度不断增强图1证券公司指数走势资料来源wind招商证券表4历次券商行情驱动因素分析交易券商上证起止时间驱动因素日指数指数政策面201257召开券商创新大会涉及新型C型营业部的设立允许证券公司代销理财产品拓宽证券公司资金运用范围简化监20121241960-2419管审批程序等一系列资本市场重大热点议题资管和两融成券商收入提-45天5823升的重要因素201327流动性货币政策逐步宽松201276金融机构利率浮动区间调整宏观经济2012四季度GDP增速保持上行政策面1201459新国九条政策出台杠杆资金涌入市场机构投20141028资者迅速壮大220141117沪港通推出证券公司开户限制逐步放2290-4398-119天203开市场开放程度提升320142015年IPO陆续重启922015422流动性年内两次定向降准年末央行降息货币政策转向宽松宏观经济2014年12月PMI触底后预期回升经济信心逐渐恢复政策面2019114将QFII额度提高至3000亿外资参与A股范围扩20191312581-3106大投资机会增加2018927A股被纳入富时罗素新兴市场指数提-43天5020升市场吸引力设立科创板创业板注册制推出201937流动性201914央行宣布降准1流动性预期宽松政策面打造航母型券商预期创业板注册制推进公募基金投资范围和渠道扩大资本市场进一步开放202041政策取消外资对基金公20206182930-3451司持股比例限制-22天4618流动性年以来多次降准降息降准维持宽20207920202020415025松的流动性政策支持经济复苏6月M2同比增长11宏观经济2020年第一季度宏观经济修复展开政策面券商财富管理转型预期注册制全面推进资本市场持续对外2021823386-3703开放-30天219流动性降准2021910202171505宏观经济疫情恢复下的经济修复出口实现较大幅度增长资料来源wind证监会中国证券业协会中国人民银行招商证券敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告市场活跃度提升时金融IT板块与下游券商板块走势相关性较高我们筛选了2012年以后券商指数涨幅超过20的5次证券牛市行情并统计了相应金融信息服务证券IT银行IT等子板块的领涨股上涨情况可以看出在历次券商行情期间相比其他板块互联网业务模式2C业务属性的金融信息服务板块及长期受益资本市场改革的证券IT板块都表现出较高的弹性因此结合下游券商政策及估值催化我们认为金融IT板块仍有上行空间历次牛市行情期间金融信息服务证券IT子板块都表现出更高弹性根据下游客户的不同金融IT板块可以划分为金融信息服务证券IT银行IT等子版块我们筛选了2012年以后券商指数涨幅超过20的5次证券牛市行情并统计了相应金融信息服务证券IT以及银行IT子板块的领涨股上涨情况可以看出在历次券商行情期间相比其他板块互联网业务模式2C业务属性的金融信息服务板块东方财富同花顺大智慧指南针等弹性最大其次是长期受益资本市场改革的证券IT板块恒生电子金证股份顶点软件表5历次券商行情期间金融IT各子板块表现起止时间券商指数互联网金融子板块及领涨股指数金融信息服务东方财富550同花顺112012124-2013275837证券IT金证股份51恒生电子46银行IT长亮科技68御银股份27银之杰25金融信息服务同花顺5423大智慧460东方财富37920141028-2015422203206证券IT金证股份313恒生电子241银行IT银之杰489中科金财324长亮科技127金融信息服务大智慧263同花顺156东方财富822019131-2019375051证券IT顶点软件222金证股份168恒生电子74银行IT银之杰161长亮科技75科蓝软件63金融信息服务大智慧84东方财富67财富趋势572020618-2020794620证券IT顶点软件56金证股份28恒生电子25银行IT银之杰73科蓝软件38长亮科技37金融信息服务同花顺52指南针21东方财富14202182-2021910219证券IT顶点软件24金证股份13恒生电子2银行IT宇信科技15中科金财13恒银科技8资料来源wind招商证券投资建议建议关注金融信息服务及证券IT两大子板块金融信息服务兼具AI以及牛市旗手属性为指数共振最佳品种建议关注同花顺指南针财富趋势等证券IT长期受益资本市场改革信创落地有望进一步加速业绩兑现建议关注恒生电子顶点软件金证股份等二上海数据要素行动方案发布上海15日发布立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案2023-2025行动方案指出到2025年上海数据要素市场体系基本建成国家级数据交易所地位基本确立数据要素产业动能全面释放数据产业规模达5000亿元年均复合增长率达15引育1000家数商企业建成数链融合应用超级节点形成1000个高质量数据集打造1000个品牌数据产品选树20个国家级大数据产业示范标杆数据要素发展生态整体跃升网络和数据安全体系不断健全国际交流合作全面深化加快新基建布局2025年算力总规模较十三五期末翻两番行动方案敬请阅读末页的重要说明5行业定期报告同时提出建设高效协同的算力体系建设E级超算载体人工智能公共算力平台因地制宜部署边缘计算资源池对接东数西算战略建设枢纽型算力调度平台到2025年算力总规模较十三五期末翻两番投资建议持续看好数据要素产业发展建议关注太极股份深桑达云赛智联通行宝上海钢联三市场表现回顾2023年8月第3周计算机板块下跌426涨幅最大的个股包括华是科技ST有棵树三维天地中亦科技云赛智联表6周涨跌排行涨幅前五跌幅前五换手率前五华是科技3362恒银科技-1539慧博云通27879ST有棵树2421诚迈科技-1374华是科技19372三维天地2264御银股份-1358竞业达17553中亦科技1886中威电子-1152中亦科技14484云赛智联1793浩云科技-1144安硕信息13970资料来源Wind招商证券表7核心标的盈利预测证券简称证券代码21EPS22EPS23EPS22PE23PE市值亿元金山办公688111SH22622932816088112321701用友网络600588SH021014021122148143587恒生电子600570SH07706508457284432707广联达002410SZ05608111236432635491深信服300454SZ066038117287329332455中科创达300496SZ15023129234812754369南网科技688248SH02503907778923997174中控技术688777SH11716422631512286406顶点软件603383SH08210213864394759112启明星辰002439SZ09008911130922479260中科江南301153SZ14421627631022428130安恒信息688023SH0180250886125617402121资料来源Wind招商证券重要公告回顾1寒武纪中标浙东南数字经济产业园数字基础设施提升工程一期金额528亿元2科大讯飞董事长刘庆峰减持公司股份399561万股1733古鳌科技公司与新存科技签订战略合作协议协议就存储芯片模组部件委托加工生产合作事宜达成战略合作4卫宁健康周炜已于814解除相关措施自茂名返回上海并且已能正常履行公司董事长法定代表人等职责重要新闻回顾1上海市人民政府办公厅印发立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案2023-2025年方案提出到2025年数据要素市场体系基本建成国家级数据交易所地位基本确立数据产业规模达5000亿元年均复合敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告增长率达15引育1000家数商企业同时提出要建设E级超算载体人工智能公共算力平台到2025年算力总规模较十三五期未翻两翻2鸿海集团首度拿下英伟达HGXAI服务器芯片基板的订单供货比重将超过503讯飞星火大模型V20正式发布代码能力大幅提升可实现通过自然语言指令直接生成完整代码图片理解描述推理生成等能力取得重要进展并与华为昇腾合作重磅发布星火AI一体机4北京市经济和信息化局印发北京市促进机器人产业创新发展的若干措施发布产业关键技术攻关清单主要围绕机器人操作系统高性能专用芯片和伺服电机减速器控制器传感器等关键零部件以及人工智能多模态大模型等相关技术近期报告回顾公司篇用友网络600588云业务保持增长架构升级拐点可期2023-08-18通行宝301339智慧交通云产品拓展空间广阔衍生业务维持高增2023-08-18国能日新301162中报业绩符合预期募投强化创新业务2023-08-17安恒信息688023新兴安全业务持续高增军团战略成效显著20239-08-16北路智控301195业绩稳健增长现金流大幅改善2023-08-16中科创达300496AI战略转型短期业绩承压2023-08-16龙软科技688078新产品放量毛利率现金流改善2023-08-15科大讯飞002230AIGC投入期利润承压大模型拉动C端业务增长2023-08-13彩讯股份300634三大产品线稳健增长AIGC产品研发持2023-08-08奇安信688561股权激励绑定核心技术骨干军团战略效果显著2023-08-07行业篇从历史复盘看当前金融IT行情牛市旗手行情先锋2023-08-15院内场景丰富全流程AI赋能AI医药健康系列报告一2023-07-31机构持仓维持超配算力获大幅加仓计算机2023Q2机构持仓分析2023-07-25计算机行业2023年中期投资策略拥抱AIGC的星辰大海紧抓数字中国落地基于2023-05-30聚焦落地AIGC赛道披沙简金AIGC系列报告四2023-04-04计算机行业周观察20230514ChatGPTPlugin正式开放AIGC应用百花齐放2023-05-14敬请阅读末页的重要说明7行业定期报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明8