周S观点：基数效应减弱，6-7月社零增速趋于稳定，消费力并未出现显著下滑。7月社会消费品零售总额36761亿元/yoy+2.5%（2021-23年7月社零CAGR为+2.59%），其中除汽车以外消费品零售额32906亿元/yoy+3.0%；1-7月社会消费品零售总额264348亿元/yoy+7.3%（2021-23年1-7月社零整体CAGR为+3.49%），其中除汽车以外的消费品零售额238083亿元/yoy+7.5%。7月进入暑期，消费者支出向线下“体验型”可选消费倾斜，如：餐饮、旅游、医美等；7月餐饮消费同比增长15.8%，显著优于商品零售同比+1%的增速，或部分源于7月为防疫政策调整后首个暑期，大学生线下出行、中小学生亲子游、以及各类线下活动消费的需求增强，支出显著向线下场景消费倾斜。
　　建议重点关注顺周期类标的。本周顺周期板块回调，金融地产跌1.25%，周期跌1.72%，消费跌1.94%，但表现仍优于制造、医药和科技板块。我们认为，当前政策环境与Q2的差别在于，能够看到刺激消费的较为明确的态度转变，市场对于政策细则出台的预期更强，因此即使略有回调，配置顺周期板块的思路或将愈发明确。从上述维度出发，可以看到部分Q2表现较好的标的，比如爱美客、珀莱雅，在财报披露后没有像一季报披露时高开低走。相关标的Q1财报披露后高开低走，我们认为主要原因在于市场认为当时业绩可能为短期内高点，在没有政策推动情况下，下半年甚至明年的业绩尚不明确，而这些标的自去年12月底以来已经有较大涨幅，因此持仓机构可能选择止盈。而当前时点，消费板块估值已消化了近半年，多数消费龙头标的Q2被机构减仓，宏观经济预期向好叠加估值回落、持仓水平较低，若部分标的中报业绩超预期，或较容易吸引机构资金进行重点配置。我们建议重点关注顺周期类标的。美容护理周观点：医美：Q2医美β属性较强带动头部公司中报表现较好，在当前悲观市场环境下，随着8-9月数据逐步改善，医美板块或将迎来右侧布局时点。
　　美容护理周观点：
　　医美：Q2医美β属性较强带动头部公司中报表现较好，在当前悲观市场环境下，随着8-9月数据逐步改善，医美板块或将迎来右侧布局时点。本周华东医药、昊海生科发布半年报：昊海生科23H1玻尿酸实现营收2.56亿元/+114%，增速最快的玻尿酸“海魅”实现超1.15亿元营收，同比增长3.8倍；华东医药23H1国内医美业务实现收入6.47亿元/yoy+56.47%，其中欣可丽美学实现收入5.16亿元/yoy+90.66%，分季度看，欣可丽美学Q1/Q2分别实现收入2.10/3.06亿元，同比分别增长约34%/168%。医美板块头部公司中报超预期氛围浓烈，华东医药伊妍仕等再生类产品在消费疲软期展现韧性可以说明医美高端消费市场在当前经济环境下的热络。虽然Q2季度末冲刺销售部分导致7月出货表现稍弱，但考虑8-9月下游机构有望继续开展促销活动（十一长假前为传统医美旺季、且机构端亦有在季度末冲刺业绩的诉求）、以及“如生天使”新品推出等多因素为上游出货向好提供支持，我们乐观看待核心公司Q3数据稳定兑现。
　　在今年消费力略显疲软的背景下，医美行业渗透率提升确定性相较于以往稍微变弱，而新品驱动行业增长确定性相对加强的环境中、市场对于新品关注度明显提升，7月爱美客推出具备差异化高端定位的新品“如生天使”，考虑高端消费当前受影响更弱且高端客群对于效果更为关注而价格敏感度更低，如生发布推动增速提升的确定性较高，为公司H2以及24年的持续业绩增长提供了较强保障。我们认为“如生天使”是熊猫针之后公司最具备销量确定性的产品，9月“如生天使”销售数据有望促进市场形成一致共识，并促进长线投资提高对于估值切换至2024年的意愿。
　　建议首先关注具备强竞争力新品、长期稳定增长确定性进一步提升的爱美客，在其他核心公司通过在逆境之下的稳定增速证明其α前，建议关注具备新品关注具备高增长潜力细分赛道产品（如：再生类、胶原蛋白、减重类）的医美公司矩阵——华东医药、巨子生物、锦波生物等，把握医美β的较高确定性。
　　化妆品：618大促后进入化妆品消费淡季，7月社零增速有所回落。7月化妆品类零售总额为247亿元/yoy-4.1%，2021-2023年CAGR达+1.60%；1-7月化妆品类零售总额为2315亿元/yoy+7.2%，2021-2023年CAGR达+3.59%。6月作为化妆品大促月仍然表现出相对明显的虹吸效应，7月进入淡季后虽增速趋缓，但考虑其全年占比较低（22年7月/22年全年化妆品比重为6.4%），预计对于全年整体增速影响有限。考虑到社零整体增速来看消费力并未出现显著下滑，且护肤品具备必选属性，消费者存货消耗完毕后，后续仍然会进行稳定复购补货，依旧相对乐观看待今年整体化妆品行业表现。
　　近期薇诺娜依靠抖音超品日实现7月GMV较好增长、抖音七夕活动继续推广修白瓶，珀莱雅有望在8月参加超品日进而推动8月抖音GMV实现更优增速。考虑到本年天猫渠道流量红利有所衰减，在非大促月份兴趣电商渠道消费增长或更为显著，并为品牌提供了新品发布以及新客获取的较好机会，建议关注核心公司品牌新品运营种草情况，若品牌集中在成功率更高的渠道推新

研究报告全文：新消费周观点社零增速趋稳消费力未出现明显下滑建议重点关注顺周期类标的Tab2le02Re2po年rtDa1t2e月17日TableTitle证券研究报告新消费周观点社零增速趋稳消费力未出现明显行业研究下滑建议重点关注顺周期类标的TableReportType行业周报TableReportDate2023年08月20日新Ta消bl费eStockAndRank本期内容提要Table周Su观mm点ary基数效应减弱月社零增速趋于稳定消费力并未出现投资评级看好TableSummary6-7显著下滑7月社会消费品零售总额36761亿元yoy252021-23上次评级看好年7月社零CAGR为259其中除汽车以外消费品零售额32906亿元yoy301-7月社会消费品零售总额264348亿元yoy73年月社零整体为其中除汽车以外的刘Ta嘉b仁le社Au零tho美r护首席分析师2021-231-7CAGR349消费品零售额238083亿元yoy757月进入暑期消费者支出向执业编号S1500522110002线下体验型可选消费倾斜如餐饮旅游医美等7月餐饮联系电话15000310173消费同比增长158显著优于商品零售同比1的增速或部分源邮箱liujiarencindasccom于7月为防疫政策调整后首个暑期大学生线下出行中小学生亲子游以及各类线下活动消费的需求增强支出显著向线下场景消费倾斜建议重点关注顺周期类标的本周顺周期板块回调金融地产跌125周期跌172消费跌194但表现仍优于制造医药和科技板块我们认为当前政策环境与Q2的差别在于能够看到刺激消费的较为明确的态度转变市场对于政策细则出台的预期更强因此即使略有回调配置顺周期板块的思路或将愈发明确从上述维度出发可以看到部分Q2表现较好的标的比如爱美客珀莱雅在财报披露后没有像一季报披露时高开低走相关标的Q1财报披露信达证券股份有限公司后高开低走我们认为主要原因在于市场认为当时业绩可能为短期内CINDASECURITIESCOLTD高点在没有政策推动情况下下半年甚至明年的业绩尚不明确而北京市西城区闹市口大街9号院1号楼这些标的自去年12月底以来已经有较大涨幅因此持仓机构可能选邮编100031择止盈而当前时点消费板块估值已消化了近半年多数消费龙头标的Q2被机构减仓宏观经济预期向好叠加估值回落持仓水平较低若部分标的中报业绩超预期或较容易吸引机构资金进行重点配置我们建议重点关注顺周期类标的美容护理周观点医美Q2医美属性较强带动头部公司中报表现较好在当前悲观市场环境下随着8-9月数据逐步改善医美板块或将迎来右侧布局时点本周华东医药昊海生科发布半年报昊海生科23H1玻尿酸实现营收256亿元114增速最快的玻尿酸海魅实现超115亿元营收同比增长38倍华东医药23H1国内医美业务实现收入647亿元yoy5647其中欣可丽美学实现收入516亿元yoy9066分季度看欣可丽美学Q1Q2分别实现收入210306亿元同比分别增长约34168医美板块头部公司中报超预期氛围浓烈华东医药伊妍仕等再生类产品在消费疲软期展现韧性可以说明医美高端消费市场在当前经济环境下的热络虽然Q2季度末冲刺销售部分导致7月出货表现稍弱但考虑8-9月下游机构有望继续开展促销活动十一长假前为传统医美旺季且机构端亦有在季度末冲刺业绩的诉求以及如生天使新品推出等多因素为上游出货向好提供支持我们乐观看待核心公司Q3数据稳定兑现在今年消费力略显疲软的背景下医美行业渗透率提升确定性相较于以往稍微变弱而新品驱动行业增长确定性相对加强的环境中市场对于新品关注度明显提升7月爱美客推出具备差异化高端定位的新品如生天使考虑高端消费当前受影响更弱且高端客群对于效果更请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2为关注而价格敏感度更低如生发布推动增速提升的确定性较高为公司H2以及24年的持续业绩增长提供了较强保障我们认为如生天使是熊猫针之后公司最具备销量确定性的产品9月如生天使销售数据有望促进市场形成一致共识并促进长线投资提高对于估值切换至2024年的意愿建议首先关注具备强竞争力新品长期稳定增长确定性进一步提升的爱美客在其他核心公司通过在逆境之下的稳定增速证明其前建议关注具备新品关注具备高增长潜力细分赛道产品如再生类胶原蛋白减重类的医美公司矩阵华东医药巨子生物锦波生物等把握医美的较高确定性化妆品618大促后进入化妆品消费淡季7月社零增速有所回落7月化妆品类零售总额为247亿元yoy-412021-2023年CAGR达1601-7月化妆品类零售总额为2315亿元yoy722021-2023年CAGR达3596月作为化妆品大促月仍然表现出相对明显的虹吸效应7月进入淡季后虽增速趋缓但考虑其全年占比较低22年7月22年全年化妆品比重为64预计对于全年整体增速影响有限考虑到社零整体增速来看消费力并未出现显著下滑且护肤品具备必选属性消费者存货消耗完毕后后续仍然会进行稳定复购补货依旧相对乐观看待今年整体化妆品行业表现近期薇诺娜依靠抖音超品日实现7月GMV较好增长抖音七夕活动继续推广修白瓶珀莱雅有望在8月参加超品日进而推动8月抖音GMV实现更优增速考虑到本年天猫渠道流量红利有所衰减在非大促月份兴趣电商渠道消费增长或更为显著并为品牌提供了新品发布以及新客获取的较好机会建议关注核心公司品牌新品运营种草情况若品牌集中在成功率更高的渠道推新如选择抖音进行投放以及在淡季月份有新品即有较好表现如观察到新品销售额占比提升则新品更有望在双十一进行集中放量推升品牌增速建议关注近期有新品发布或单品进入集中推广期的贝泰妮修白瓶特润霜珀莱雅源力面膜20巨子生物可复美小水膜20冰激凌面膜20以及7月份数据出现拐点的福瑞达瑷尔博士颐莲同时建议关注福瑞达后续的股权激励预期当前进入中报密集披露期建议关注持续改善逻辑兑现的贝泰妮中报有望实现超预期业绩表现的巨子生物出行周观点TOP3RevPAR持续创阶段性新高商务与休闲市场均创下年内最高入住率230806-230812TOP3数据周度Occ83环比312pctADR383元环比17RevPAR318元环比57周三四入住率872870环比上周均有上涨休闲商务休闲周度Occ8523环比388pctADR732元环比22RevPAR624元环比71商务周度Occ7961环比414pctADR646元环比03RevPAR514元环比588月第一周商务市场受华北地区自然灾害影响数据环比回落第二周商务出差复苏ADR维持高位OCC有明显改善带动RevPAR增长58休闲市场OCC突破7月80中枢创下年内新高ADR延续7月增长态势我们认为或由于部分暑期亲子群体7月补课导致出行需求在8月初释放带动休闲市场接连提升到8月中下旬开学季前预计长线游降温城市周边游郊游或将迎来暑期最后一波热度我们预期8月出行将维持7月热度对Q3及之后的出行市场需求当前维持谨慎乐观态度酒店周观点7月第四周出行市场在台风影响下仍延续热度1头部酒店集团RevPAR仍在爬坡可以期待Q3头部酒店业绩弹性2商务休闲目的地市场入住率环比恢复度稍有回落但仍处于较高水平我们认为头部目的地市场已进入暑期平台高峰期从商务休闲市场同比情况来看休闲市场RevPAR与22年持平商务市场大幅高于22请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3年水平我们认为这反应了今年的行情主题即高度分化以一二线核心城市为主商务市场是复苏主力休闲市场更接近于下沉市场且由于22年高基数影响下沉市场恢复情况较为一般免税周观点政府密集投放消费券拉动免税销售海南客流景气度延续坚定看好海南免税基本面改善7月以来海南省已密集发放约3轮离岛免税消费券及2轮线上会员购消费券有效提振海南免税销售表现同时当前海南两大机场客流接近五一当周及一月中旬水平出境游恢复背景下海南作为热门境内旅游目的地仍保持强大客流吸引力此外免税商香化供给改善及折扣力度略有加大亦对销售表现有所促进近期海南免税边际改善明显拐点或已基本确立展望后续仍有较多催化待逐步释放随三亚2号地及两大顶奢有望于十一旺季开业海棠湾客流吸引力及承载能力将更上层楼新海港GucciPrada或于年内陆续开业品牌引入及重装进展持续有望加速销售爬坡宏观经济预期向好及消费力恢复亦值得期待眼视光周观点昊海生科半年报位于业绩预告中枢玻尿酸业务持续超预期高端人工晶体快速放量医美板块23H1实现营收485亿元47玻尿酸业务持续超预期其中海魅营收超115亿元380推动医美成公司第一大板块眼科23H1实现营收481亿元35受益于白内障手术量迅速恢复及公司多品牌布局渠道完善两轮集采后价格体系稳定人工晶体市占率稳中有升高端人工晶体SBL-3销量同比169另有多款高端产品正处于临床试验中23H1人工晶体营收204亿元58全球生产经营逐步恢复及高透氧材料等在国际市场持续开拓推动视光材料实现营收110亿元42此外角塑业务稳步增长下半年重点关注公司自有品牌放量情况及PRL新一代产品临床进展23Q2营收702亿元42归母124亿元1130实现毛利率7064-19pct实现净利率1763155pct爱博医疗披露23H1半年报晶体角塑新产品全面放量手术近视防控隐形三大产品线初步确立手术类业务受益于积压需求释放23H1实现营收254亿元同比37其中基于多张境外注册证成功申请和学术活动逐步恢复境外人工晶体同比116出海成效初显角塑潜力继续释放行业竞争加剧消费力中下行不改中长期成长性23H1实现营收106亿元同比39视力保健产品开启放量23H1实现营收045亿元同比403对营收贡献超11其中23H1江苏天眼实现收入1629万元净利润-584万元有望随产能及良率爬坡改善23Q2营收217亿元同比53归母085亿元同比31实现毛利率83同比-2pct实现净利率38同比-7pct净利润增速不及营收增速预计主因低毛利产品占比提升市场恢复后公司推广力度加大所致从短期来看在去年6-8月高基数消费力疲软及今年暑期亲子游占比有所提升影响下我们预计今年暑期近视防控旺季或存在递延建议重点关注Q3眼视光行业表现从中长期来看我们仍然看好近视防控产品长期渗透率的稳定提升以角膜塑形镜离焦框架镜离焦软镜阿托品为代表的细分赛道有望享受快速增长红利纺织服装周观点服装方面当前行业去库存接近尾声去年市场担心疫情反复对于消费预期较低板块调整幅度较大2022年11月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4防疫政策调整后优质服装品牌估值持续修复目前看多数公司已恢复至合理水平2023年1-2月春节销售旺季结束且去年收入基数相对较高北京冬奥会催化运动鞋服需求1-2月综合看服装鞋帽零售同比个位数增长防疫调整后服装消费有所修复3-4月份服装需求表现环比持续提升23Q2收入基数降低消费进一步修复业绩有望继续上行进入5-6月受整体消费环境较为疲软影响服装消费增速环比有所放缓品牌端收入增速下降此外近期具备AI相关应用的服装企业关注度提升服装企业有望通过AI改造实现产业链底层逻辑变革打造适销商品进一步降低运营成本我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹短期估值率先修复关注2023年基本面拐点我们建议把握两条主线服装板块一方面服装行业精细化运营能力强直营渠道占比高供应链柔性化的优质公司管理能力强有望率先恢复增长另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长重点关注安踏体育李宁特步国际波司登此外关注AI相关应用服装公司优质卖家华凯易佰数据表现良好结合AIGC技术公司不断提升运营效率成长空间较大关注中高端女装龙头锦泓集团防疫政策优化后公司收入恢复增长销售财务费用逐步优化释放业绩弹性上游纺织企业方面22H2受全球海外高通胀影响下游需求疲软业绩表现环比上半年有所下滑23年伴随海外去库需求有望逐步回暖出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升此外毛纺龙头南山智尚积极推进精纺呢绒面料产线改造服装产线智能化升级以提升产品结构向高附加值方向延伸新材料二期产能于23年逐步投产有望增厚公司业绩毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升公司加快加速全球产能布局推进数字化系统建设智能化转型满足海外客户供应链转移需求的同时提升生产运营效率关注优质行业龙头华利集团申洲国际关注毛纺行业龙头南山智尚新澳股份教育人服周观点教育23Q2教育行业报名情况恢复迅速如粉笔线上线下融合的授课方式持续发力带动收入稳定增长公司预计实现收入不少于166亿元同增144实现经调整净利润不少于27亿元同增1824行动教育业绩超预期大客户战略成效显著23H1实现归母净利润1011亿元同增10281231相较21H1增长304435科德教育在校生人数增长驱动业绩大幅增长23H1预计实现归母净利润052067亿元同增9571522建议重点关注粉笔行动教育科德教育传智教育中国东方教育中公教育人服灵活用工高景气招聘类业务修复可期灵活用工具有缓周期属性近年来我国灵活用工一直保持高速增长的态势我们预计灵活用工收入有望在中长期持续快速增长招聘类业务收入有望逐步修复23H1北京人力预计实现归母净利润198237亿元其中23H1归属于北京外企股东净利润为488527亿元建议重点关注北京人力加大对企业参加外展支持6月15日商务部例行发布会中指出全力落实好推动外贸稳规模优结构的政策措施加大对外贸企业参加各类境外展会的支持持续推动企业和商务人员往来畅通办好第134届广交会第六届进口博览会等重点展会我们预计政策支持力度加大有望让外展需求持续旺盛建议重点关注兰生股份黄金珠宝周观点根据国家统计局7月金银珠宝零售额218亿元同比下滑10今年以来单月首次呈负增长根据上海黄金交易所7月黄金现货平均收盘价45399元克同比2022年7月增长20请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5我们推算7月销量下滑约25我们认为7月数据承压的原因主要来自1去年6月末正值上海刚刚解封存在需求回补且各品牌加大促销力度2去年7月中旬金价呈一轮短期较快下跌最大跌幅在20元以上带动消费者抢金潮因此去年7月金银珠宝零售额同比增长了22而今年淡旺季节奏回归正常存在基数压力短期数据波动不影响行业长期逻辑我们依然看好头部品牌通过拓店持续提升份额获得快于行业的成长性具体到公司来看龙头周大福率先在中国大陆达到7000家店目标开店趋于饱和之下门店扩张步伐放缓而老凤祥周大生潮宏基在2022年底国内门店数量分别为5594家4616家1158家仍具备较大开店空间考虑到当前行业核心竞争力仍为渠道力我们认为2-3年维度例如全国性品牌周大生潮宏基老凤祥以及区域龙头菜百股份等将获得更高成长性风险因素疫情相关风险宏观经济风险政策风险品牌发展不及预期品牌舆情风险原材料价格波动汇率波动TableIntroduction请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6研究团队简介刘嘉仁社零美护首席分析师曾供职于第一金证券凯基证券兴业证券2016年加入兴业证券社会服务团队2019年担任社会服务首席分析师2020年接管商贸零售团队2021年任现代服务业研究中心总经理2022年加入信达证券任研究开发中心副总经理2021年获新财富批零与社服第2名水晶球社服第1名零售第1名新浪财经金麒麟最佳分析师医美第1名零售第2名社服第3名上证报最佳分析师批零社服第3名2022年获新浪财经金麒麟最佳分析师医美第2名社服第2名零售第2名医美行业白金分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平数以下简称基准持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准时间段报告发布之日起6个月内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8