事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入1.89亿，同比增长34.14%，实现归母净利润3314.75万元，同比增长57.29%，扣非归母净利润2523.94万元，同比增长32.25%。
　　核心产品服务费规模不断提升，整体业绩符合预期。2023年上半年，公司新能源功率预测业务的存量客户服务费规模稳步提升，下游地面电站建设并网进度较22年同期明显加快，公司功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务规模持续提升。公司新能源发电功率预测产品收入1.28亿元，同比增长11.22%，占整体营收比例达67.82%，业务毛利率达71.89%，较去年同期提升3.32pcts。核心产品的稳健发展是公司整体业绩稳步增长的基础，2023H1公司实现营业收入1.89亿（+34.14%），归母净利润3314.75万元（+57.29%），扣非归母净利润2523.94万元（+32.25%），业绩符合预期。
　　新能源行业景气度持续，公司推进创新类产品发展。随着新能源装机容量的持续提升，新能源相关的创新类业务景气度也不断提高。公司紧跟行业热点，持续推进创新类产品发展。在电力交易产品方面，公司已在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五省完成布局；储能产品方面，公司持续完善储能产品EMS，针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求；虚拟电厂方面，公司为客户提供虚拟电厂建设、资源评估、虚拟电厂运营等参与电力市场的一站式服务，已获得陕西、宁夏、甘肃等省份聚合商准入资格。2023年上半年，公司创新类产品的业务收入583.93万元，同比增长268.05%。
　　定增深化“源网荷储一体化”布局，研发投入升级。公司拟定增募资8.64亿元，用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台、多应用场景下电力交易辅助决策管理平台、新能源数智一体化研发平台建设等多个项目。我们认为，本次定增旨在紧跟新型电力系统发展进程，深化“源网荷储一体化”战略布局，巩固和提升公司行业地位，扩大市场份额。公司加大研发投入，保持行业内领先优势地位。2023年上半年，公司研发投入4402.7万元，同比增长73.72%。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预测公司2023-2025年的每股收益分别为0.90/1.24/1.72元，维持公司2024年63倍估值，对应目标价为78.12元，维持增持评级。
　　风险提示
　　电力政策落地不及预期；新业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；数据采购风险；应收账款及应付账款较高风险

研究报告全文：公司研究中报点评国能日新301162SZ维持电力行业景气度持续核心产品规模稳步增持股价2023年08月18日658元提升目标价格7812元52周最高价最低价88164623元总股本流通A股万股99256056A股市值百万元6531国家地区中国核心观点行业计算机事件公司发布2023年半年报2023年上半年公司实现营业收入189亿同比增长报告发布日期2023年08月20日3414实现归母净利润331475万元同比增长5729扣非归母净利润252394万元同比增长3225核心产品服务费规模不断提升整体业绩符合预期2023年上半年公司新能源功1周1月3月12月率预测业务的存量客户服务费规模稳步提升下游地面电站建设并网进度较22年同绝对表现-407-1573384-942期明显加快公司功率预测服务累积效应逐渐凸显具有高毛利水平的功率预测服相对表现-149-1389819006务规模持续提升公司新能源发电功率预测产品收入128亿元同比增长沪深300-258-184-435-9481122占整体营收比例达6782业务毛利率达7189较去年同期提升332pcts核心产品的稳健发展是公司整体业绩稳步增长的基础2023H1公司实现营业收入189亿3414归母净利润331475万元5729扣非归母净利润252394万元3225业绩符合预期新能源行业景气度持续公司推进创新类产品发展随着新能源装机容量的持续提升新能源相关的创新类业务景气度也不断提高公司紧跟行业热点持续推进创新类产品发展在电力交易产品方面公司已在山西甘肃山东蒙西和广东五省完成布局储能产品方面公司持续完善储能产品EMS针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求虚拟电厂方面公司为客户提供虚拟电厂建设资源评估虚拟电厂运营等参与电力市场的一站式服务已获得陕西宁夏甘肃等省份聚合商准入资格2023年上半年公司创新类产品证券分析师浦俊懿的业务收入58393万元同比增长26805021-633258886106定增深化源网荷储一体化布局研发投入升级公司拟定增募资864亿元用pujunyiorientseccomcn于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台多应用场景下电力交易辅助决策管理平执业证书编号S0860514050004台新能源数智一体化研发平台建设等多个项目我们认为本次定增旨在紧跟新证券分析师谢忱型电力系统发展进程深化源网荷储一体化战略布局巩固和提升公司行业地位扩大市场份额公司加大研发投入保持行业内领先优势地位2023年上半xiechenorientseccomcn440277372年公司研发投入万元同比增长执业证书编号S0860522090004盈利预测与投资建议证券分析师陈超021-633258883144我们预测公司2023-2025年的每股收益分别为090124172元维持公司2024年chenchao3orientseccomcn63倍估值对应目标价为7812元维持增持评级执业证书编号S0860521050002风险提示电力政策落地不及预期新业务拓展不及预期市场竞争加剧风险数据采购风险应联系人杜云飞收账款及应付账款较高风险duyunfeiorientseccomcn公司主要财务信息联系人覃俊宁2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元300360482609758qinjunningorientseccomcn同比增长209198340264246联系人宋鑫宇营业利润百万元656697135186同比增长7407481390381songxinyuorientseccomcn归属母公司净利润百万元596789124171同比增长92134325390381每股收益元060068090124172电改政策陆续落地新能源发电功率预测2023-06-30毛利率634666678685688龙头有望受益净利率197187185203225净资产收益率27310787113142市盈率1104974735529383市净率26565625852资料来源公司数据东方证券研究所预测每股收益使用最新股本全面摊薄计算有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明国能日新中报点评电力行业景气度持续核心产品规模稳步提升附表财务报表预测与比率分析资产负债表利润表单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E货币资金83800814855941营业收入300360482609758应收票据账款及款项融资194245299377470营业成本110120155192236预付账款22345营业税金及附加22345存货688199123151销售费用6693123147177其他6210131721管理费用及研发费用5993120143167流动资产合计4101138122813751587财务费用010889长期股权投资037363636资产信用减值损失684910固定资产811141720公允价值变动收益11111在建工程00000投资净收益12111无形资产00000其他69111113其他1453545455营业利润656697135186非流动资产合计22101104108111营业外收入00000资产总计4321238133214831698营业外支出00000短期借款00000利润总额656697135186应付票据及应付账款98103132163201所得税6181116其他85127147183227净利润596789124171流动负债合计183229279346428少数股东损益00000长期借款00000归属于母公司净利润596789124171应付债券00000每股收益元060068090124172其他23333非流动负债合计23333主要财务比率负债合计1852322823494312021A2022A2023E2024E2025E少数股东权益01111成长能力实收资本或股本5371999999营业收入209198340264246资本公积24723694694694营业利润7407481390381留存收益171206256339473归属于母公司净利润92134325390381其他26000获利能力股东权益合计2461006105011341268毛利率634666678685688负债和股东权益总计4321238133214831698净利率197187185203225ROE27310787113142现金流量表ROIC2709079106135单位百万元2021A2022A2023E2024E2025E偿债能力净利润596789124171资产负债率429188211235254折旧摊销13345净负债率0000000000财务费用010889流动比率224496440397371投资损失12111速动比率186461404362335营运资金变动4023304855营运能力其它2525379应收账款周转率1816181818经营活动现金流44594978120存货周转率1716171717资本支出64677总资产周转率0804040405长期投资037100每股指标元其他2922222每股收益060068090124172投资活动现金流2319455每股经营现金流084084050078121债权融资30000每股净资产2481013105711421276股权融资0716000估值比率其他1142313228市盈率1104974735529383筹资活动现金流8674313228市净率26565625852汇率变动影响00-0-0-0EVEBITDA871984629443317现金净增加额60715144186EVEBIT8901039648456326资料来源东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2依据发布国能日新中报点评电力行业景气度持续核心产品规模稳步提升分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担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