事件：
　　公司发布2023年中报，23H1实现营业收入1.89亿元，同比增长34.14%，实现归母净利润0.33亿元，同比增加57.29%，实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长32.25%，归母净利润超出业绩前瞻预期，主要由于政府补助、金融资产公允价值等合计同比增加约0.07亿元。
　　投资要点：
　　毛利率继续提升，研发费用增长迅速。公司23H1毛利率68.42%（同比+2.53pct）继续改善，其中23Q2毛利率突破70%达到70.77%，同比+3.0pct，环比+5.39pct。与此同时研发费用增长较为显著，23H1研发费用0.4亿元，同比增加59.7%。销售/管理/研发/财务费用率分别为26.03%/9.07%/21.43%/-2.89%，总期间费用率53.65% （同比+2.80pct）继续增加，公司在销售和研发方面的费用支出继续维持高位。
　　功率预测业务稳健增长，并网智能控制产品爆发式增长。上半年公司新能源发电功率预测产品收入1.28亿元，为公司第一大板块，受益于新能源装机量快速提升，营收同比增长11.22%，增速稳健，毛利率提升至71.89%，同比+3.32pct。并网智能控制产品表现亮眼，上半年实现营收0.37亿元，同比+154.19%，主要受益于分布式光伏逐渐推广分布式并网融合终端产品。
　　电力市场化改革加速，发力虚拟电厂等新兴业务。随着电力市场化改革加速，用户侧机会凸显，虚拟电厂、电力交易等新兴业务模式迎来机遇。公司发力虚拟电厂、储能EMS、电力交易等业务，相关业务上半年实现营收583.93万元，同比大幅增加268.05%。公司日前发布定增预案，拟募集约8.64亿元，投资微电网及虚拟电厂、电力交易辅助决策、新能源数智一体化等方向，以便在电改浪潮中占得先机。
　　投资分析意见：公司在功率预测领域市占率位居前列且开始发力投资虚拟电厂、电力交易等新兴业务，有望受益于新能源行业蓬勃发展和电力市场化改革。我们维持此前盈利预测，预计2023—2025年公司实现归母净利润0.96亿、1.18亿、1.47亿，目前股价对应2023-2025年PE分别为68倍、55倍和44倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新能源电力结构转型不及预期，新能源信息化市场竞争加剧，电力市场化改革进度不及预期

研究报告全文：上市公司计算机2023年08月20日公司国能日新301162研究2023半年报点评功率预测业务稳健增长发力虚拟公司点电厂等用户侧业务评报告原因有业绩公布需要点评事件增持维持证公司发布2023年中报23H1实现营业收入189亿元同比增长3414实现归母净券利润033亿元同比增加5729实现扣非归母净利润025亿元同比增长3225研市场数据2023年08月18日归母净利润超出业绩前瞻预期主要由于政府补助金融资产公允价值等合计同比增加约究收盘价元658报一年内最高最低元11358624007亿元告市净率65息率分红股价084投资要点流通A股市值百万元3985上证指数深证成指3131951045851毛利率继续提升研发费用增长迅速公司23H1毛利率6842同比253pct继续注息率以最近一年已公布分红计算改善其中23Q2毛利率突破70达到7077同比30pct环比539pct与此同时研发费用增长较为显著23H1研发费用04亿元同比增加597销售管理研发基础数据2023年06月30日每股净资产元1017财务费用率分别为26039072143-289总期间费用率5365同比资产负债率1680280pct继续增加公司在销售和研发方面的费用支出继续维持高位总股本流通A股百万9961流通B股H股百万--功率预测业务稳健增长并网智能控制产品爆发式增长上半年公司新能源发电功率预测产品收入128亿元为公司第一大板块受益于新能源装机量快速提升营收同比增长一年内股价与大盘对比走势1122增速稳健毛利率提升至7189同比332pct并网智能控制产品表现亮眼国能日新沪深300指数收益率40上半年实现营收037亿元同比15419主要受益于分布式光伏逐渐推广分布式并网20融合终端产品0-20电力市场化改革加速发力虚拟电厂等新兴业务随着电力市场化改革加速用户侧机会-40凸显虚拟电厂电力交易等新兴业务模式迎来机遇公司发力虚拟电厂储能EMS电08-2209-2210-2211-2212-2201-2202-2203-2204-2205-2206-2207-22力交易等业务相关业务上半年实现营收58393万元同比大幅增加26805公司日前发布定增预案拟募集约864亿元投资微电网及虚拟电厂电力交易辅助决策新能源数智一体化等方向以便在电改浪潮中占得先机证券分析师投资分析意见公司在功率预测领域市占率位居前列且开始发力投资虚拟电厂电力交易查浩A0230519080007等新兴业务有望受益于新能源行业蓬勃发展和电力市场化改革我们维持此前盈利预测zhahaoswsresearchcom预计20232025年公司实现归母净利润096亿118亿147亿目前股价对应研究支持戴映炘A02301220200032023-2025年PE分别为68倍55倍和44倍维持增持评级daiyxswsresearchcom风险提示新能源电力结构转型不及预期新能源信息化市场竞争加剧电力市场化改革联系人戴映炘进度不及预期862123297818财务数据及盈利预测daiyxswsresearchcom20222023H12023E2024E2025E营业总收入百万元360189477595713同比增长率198341327247199归母净利润百万元673396118147同比增长率134573438222249每股收益元股095033097119148毛利率666684673674675ROE673390102117市盈率97685544注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入300360477595713其中营业收入300360477595713减营业成本110120156194232减税金及附加22344主营业务利润188237318397477减销售费用6693115143171减管理费用1829384857减研发费用416381101114减财务费用0-10-7-6-5经营性利润646191111140加信用减值损失损失以-填列-6-8000加资产减值损失损失以-填列00000加投资收益及其他712121112营业利润6566103123152加营业外净收入00000利润总额6566103123152减所得税6-1664净利润596796118147少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润596796118147全面摊薄总股本5371999999每股收益元111103097119148资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想