核心观点
　　上周工业金属价格强势反弹，金价及锂价震荡调整，稀土价格维持涨势。7月政治局会议显著提振市场信心，地产需求预期回暖利好工业金属板块配置，推荐紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、金诚信和云铝股份，建议关注中国铝业和五矿资源。美国二季度GDP增速高于预期，导致市场加息预期有所反复，金价短期出现调整，但加息周期临近终点，金价长期涨势不变，继续看好黄金板块配置机会，推荐山东黄金和中金黄金，建议关注招金矿业和中国黄金国际。
　　▍宏观压制有所反复，黄金板块布局机会不改。上周，伦敦金现货价下跌0.3%，上金所黄金价格下跌0.7%。7月26日，美联储如期加息25个基点，上调联邦基金目标利率区间至5.25%-5.5%。7月27日公布的美国二季度GDP增速数据显著高于预期，导致加息预期反复，金价有所调整。但美国6月CPI涨幅低于预期，未季调CPI同比增速为2021年3月以来最小增幅，并已连续12个月下降。此外，6月我国黄金储备环比增加21.15吨，已连续8个月增加。多重利好支撑下，金价长期涨势不变。且黄金作为上半年业绩增长确定性最高的板块之一，仍为当前金属板块配置的优选行业。
　　▍政策利好刺激工业金属价格上涨，板块配置。上周工业金属价格普涨，LME铜、铝价格分别上涨2.1%和0.3%，LME锌、铅、镍、锡价格分别上涨4.2%、1.0%、3.6%、0.0%。据海关总署数据，6月国内铜精矿进口量为212.5万吨，同比增加3.2%。阿拉丁数据显示，云南电解铝复产及投产保持快速增长，上周运行产能增加超过15万吨。供给压力增加，需求呈现淡季特征。但7月政治局会议显著提振市场信心，工业金属作为顺周期板块有望受益于地产需求预期向好带来的反弹行情。此外8月1日缅甸禁矿政策正式实施，需密切关注供应端扰动对锡金属价格和板块行情的影响。
　　▍稀土价格继续反弹，需求回暖有望带动板块估值修复。近期产业链需求回暖以及补库情绪浓厚带动稀土价格持续反弹，上周氧化镨钕、氧化镝和氧化铽价格分别上涨2.6%/1.1%/0.7%。长期来看，我们预计机器人产业逐步成熟将显著带动稀土永磁材料需求增长。下半年新能源领域需求回暖有望带动稀土磁材行业业绩和估值触底回升。其他金属方面，上周钼精矿、镁锭、镓价格分别上涨1.5%、2.7%、2.8%，涨幅较高；海绵钛价格下跌7.1%，跌幅较大。
　　▍下游采购谨慎导致锂产品价格下跌，正极材料价格随成本下降。上周锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格分别下跌0.9/5.1%/3.2%。据上海有色网，近期锂盐采购需求随锂价下行而减弱，非洲锂矿到港冲击锂精矿及锂云母矿售价，导致原料成本和市场价格均下降，需求暂未出现显著改善迹象，预计锂价将维持下行态势。上周硫酸钴、硫酸镍价格分别下跌2.3%和2.4%，原材料成本下降推动下，上周三元622以及811售价分别下跌2.3%和2.2%。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息幅度超出预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周工业金属价格强势反弹，金价及锂价震荡调整，稀土价格维持涨势。7月政治局会议显著提振市场信心，地产需求预期回暖利好工业金属板块配置，推荐紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、金诚信和云铝股份，建议关注中国铝业和五矿资源。美国二季度GDP增速高于预期，导致市场加息预期有所反复，金价短期出现调整，但加息周期临近终点，金价长期涨势不变，继续看好黄金板块配置机会，推荐山东黄金、中金黄金，建议关注招金矿业和中国黄金国际。
　　

研究报告全文：政策利好推动工业金属反弹行情金属行业观察及观点更新202381中信证券研究部核心观点上周工业金属价格强势反弹金价及锂价震荡调整稀土价格维持涨势7月政治局会议显著提振市场信心地产需求预期回暖利好工业金属板块配置推荐紫金矿业西部矿业洛阳钼业金诚信和云铝股份建议关注中国铝业和五矿资源美国二季度GDP增速高于预期导致市场加息预期有所反复金价短期出现调整但加息周期临近终点金价长期涨势不变继续看好黄金板块配置机会推荐山东黄金和中金黄金建议关注招金矿业和中国黄金国际敖翀宏观压制有所反复黄金板块布局机会不改上周伦敦金现货价下跌金属行业03首席分析师上金所黄金价格下跌077月26日美联储如期加息25个基点上调联邦S1010515020001基金目标利率区间至525-557月27日公布的美国二季度GDP增速数据显著高于预期导致加息预期反复金价有所调整但美国6月CPI涨幅低于预期未季调CPI同比增速为2021年3月以来最小增幅并已连续12个月下降此外6月我国黄金储备环比增加2115吨已连续8个月增加多重利好支撑下金价长期涨势不变且黄金作为上半年业绩增长确定性最高的板块之一仍为当前金属板块配置的优选行业政策利好刺激工业金属价格上涨板块配置上周工业金属价格普涨LME铜拜俊飞铝价格分别上涨21和03LME锌铅镍锡价格分别上涨4210金属分析师3600据海关总署数据6月国内铜精矿进口量为2125万吨同比增S1010521070006加32阿拉丁数据显示云南电解铝复产及投产保持快速增长上周运行产能增加超过15万吨供给压力增加需求呈现淡季特征但7月政治局会议显著提振市场信心工业金属作为顺周期板块有望受益于地产需求预期向好带来的反弹行情此外8月1日缅甸禁矿政策正式实施需密切关注供应端扰动对锡金属价格和板块行情的影响稀土价格继续反弹需求回暖有望带动板块估值修复近期产业链需求回暖以及补库情绪浓厚带动稀土价格持续反弹上周氧化镨钕氧化镝和氧化铽价格分商力金属分析师别上涨261107长期来看我们预计机器人产业逐步成熟将显著带动S1010520020002稀土永磁材料需求增长下半年新能源领域需求回暖有望带动稀土磁材行业业绩和估值触底回升其他金属方面上周钼精矿镁锭镓价格分别上涨152728涨幅较高海绵钛价格下跌71跌幅较大下游采购谨慎导致锂产品价格下跌正极材料价格随成本下降上周锂精矿碳酸锂氢氧化锂价格分别下跌095132据上海有色网近期锂盐采购金属行业需求随锂价下行而减弱非洲锂矿到港冲击锂精矿及锂云母矿售价导致原料成本和市场价格均下降需求暂未出现显著改善迹象预计锂价将维持下行态势评级强于大市维持上周硫酸钴硫酸镍价格分别下跌23和24原材料成本下降推动下上周三元622以及811售价分别下跌23和22风险因素金属价格大幅波动下游需求不及预期美联储加息幅度超出预期上市公司海外项目运营遇阻等风险投资策略上周工业金属价格强势反弹金价及锂价震荡调整稀土价格维持涨势7月政治局会议显著提振市场信心地产需求预期回暖利好工业金属板块配置推荐紫金矿业西部矿业洛阳钼业金诚信和云铝股份建议关注中国铝业和五矿资源美国二季度GDP增速高于预期导致市场加息预期有所反复金价短期出现调整但加息周期临近终点金价长期涨势不变继续看好黄金板块配置机会推荐山东黄金中金黄金建议关注招金矿业和中国黄金国际证券研究报告请务必阅读正文之后第14页起的免责条款和声明金属行业观察及观点更新202381目录金属价格跟踪3金属行业重点数据跟踪5行业重点新闻8上市公司公告汇总10风险因素11投资策略12插图目录图1全球交易所铜库存情况单位万吨5图2上海保税区铜库存情况单位万吨5图3铜精矿加工费5图4铜现货升贴水5图5全球交易所铝库存情况单位万吨6图6国内铝社会库存单位万吨6图7全球交易所锌库存情况单位万吨6图8全球交易所铅库存情况单位万吨6图9全球交易所镍库存情况单位万吨7图10全球交易所锡库存情况单位万吨7图11主要黄金ETF持有量单位吨7图12SLV白银持仓单位吨7图13碳酸锂及氢氧化锂产能利用率8图14碳酸锂单吨成本及毛利单位万元8图15三元正极材料及三元正极前驱体产能利用率8图16三元正极材料单吨成本及毛利单位万元8表格目录表1工业金属价格变动情况3表2贵金属价格变动情况3表3电池金属及材料价格变动情况3表4稀土价格变动情况4表5其他稀有及稀散金属价格变动情况4请务必阅读正文之后的免责条款和声明2金属行业观察及观点更新202381金属价格跟踪上周工业金属价格普遍上涨据Wind数据上周LME工业金属价格以上涨为主铜价上涨21铝价上涨03锌价上涨42铅价上涨10镍价上涨36仅锡价基本持平SHFE工业金属价格也以上涨为主铜价上涨06铝价上涨04锌价上涨22铅价上涨02镍价基本持平锡价下跌02表1工业金属价格变动情况单位现价周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅LME铜美元吨8625213226LME铝美元吨22020305-70LME锌美元吨24804244-164LME铅美元吨21561029-49LME镍美元吨218753667-301LME锡美元吨2865000102138SHFE铜元吨69100060950SHFE铝元吨18390040407SHFE锌元吨206452224-120SHFE铅元吨15960023005SHFE镍元吨170460-0050-255SHFE锡元吨233660-0299118资料来源Wind中信证券研究部上周贵金属价格普遍下跌据Wind数据上周海外以及国内贵金属价格以下跌为主伦敦金现货价下跌03伦敦银现货价下跌20上金所黄金价格下跌07上金所白银价格下跌19现货铂金价格下跌29仅现货钯金价格上涨24表2贵金属价格变动情况单位现价周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅伦敦金现美元盎司19543-031860伦敦银现美元盎司242-2061-03上金所黄金元克4549-0713105上金所白银元千克57290-194862现货铂金美元盎司9330-2909-138现货钯金美元盎司1298024-72-277资料来源Wind中信证券研究部上周钴价回调锂镍价带动正极材料价格下跌据Wind及上海有色网数据上周海外MB高级钴价下跌07MB低级钴价下跌09国内电解钴价格下跌07锂精矿价格下跌09电池级碳酸锂价格下跌51氢氧化锂价格下跌32硫酸镍价格下跌24三元523周内售价持平三元622以及811周内售价分别变化-23-22表3电池金属及材料价格变动情况单位现价周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅MB高级钴价中间价美元磅1893-07102202MB低级钴价中间价美元磅1725-09150108电池级电解钴万元吨2900-0727-405硫酸钴万元吨4250-2330-583四氧化三钴万元吨17750-3060-141锂辉石精矿美元吨346500-09-144-420请务必阅读正文之后的免责条款和声明3金属行业观察及观点更新202381单位现价周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅电池级碳酸锂万元吨2785-51-80-435单水氢氧化锂国内万元吨2610-32-123-79硫酸镍万元吨329-24-25-183硫酸锰元吨58000000-159三元523万元吨217500-78-365三元622万元吨2370-23-78-361三元811万元吨2630-22-22-66钴酸锂万元吨2940-1205-282磷酸铁锂万元吨925-11-46-46锰酸锂万元吨785-48-98-403三元前驱体523万元吨850-0624-137三元前驱体622万元吨995-051615资料来源Wind上海有色网中信证券研究部上周稀土价格全面上调据Wind数据上周氧化镨钕收报4670万元吨周内上涨26镨钕金属收报5730万元吨周内上涨36氧化镝收报2310万元吨周内上涨11氧化铽收报7250万元吨周内上涨07表4稀土价格变动情况单位现价周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅氧化镨钕万元吨4670264-351-3441镨钕金属万元吨5730362-370-3399氧化镝万元吨2310109336-723氧化铽万元吨725069-1570-4803资料来源Wind中信证券研究部上周其他稀有及稀散金属价格涨跌互现据Wind数据上周钼精矿收报040万元吨度周内上涨15海绵钛收报525万元吨周内下跌71镁锭收报230万元吨周内上涨27镓收报1825万元吨周内上涨28氧化钽收报1770万元吨周内下跌11氧化铌收报2835万元吨周内上涨07铋锭收报570万元吨周内上涨09表5其他稀有及稀散金属价格变动情况单位现价周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅钨精矿65万元吨118000-2131钼精矿45万元吨度040153715海绵钛996万元吨525-71-125-344海绵锆99万元吨20300015-22镁锭9995万元吨230273104五氧化二钒98片万元吨1290000036镓9999万元吨18252890-52锗锭50cm万元吨960000016208精铟9999万元吨2075000309446锑锭9995万元吨76000-6213氧化钽995万元吨17700-11-1160氧化铌9995万元吨2835070033铋锭9999万元吨5700936175资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4金属行业观察及观点更新202381金属行业重点数据跟踪全球铜库存主要呈下降态势2023年7月24日至7月28日LME铜库存上升045万吨至644万吨COMEX和SHFE铜库存分别下降009万吨和155万吨至394万吨和162万吨2023年7月24日至7月27日上海保税区铜库存下降010万吨至535万吨图1全球交易所铜库存情况单位万吨图2上海保税区铜库存情况单位万吨LME铜COMEX铜SHFE铜70606050504040303020201010002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日铜精矿TCRC略有回调国内外铜贴水走势背离截至2023年7月28日国内铜精矿现货TCRC分别为929美元干吨和929美分磅较前一周下降152023年7月24日至7月28日LME现货铜贴水由293美元吨扩大至370美元吨长江有色现货铜升水由2500元吨降至1900元吨图3铜精矿加工费图4铜现货升贴水粗炼费TC美元干吨左轴LME现货铜升贴水美元吨左轴精炼费RC美分磅右轴长江有色现货铜升贴水元吨右轴10010120030001000250080880020001500606600100040040450020002020-50000-200-10002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日请务必阅读正文之后的免责条款和声明5金属行业观察及观点更新202381全球交易所铝库存持续去化国内铝社会库存维持低位2023年7月24日至7月28日LME以及SHFE铝库存分别下降035万吨和031万吨至5090万吨和403万吨2023年7月24日至7月27日国内铝社会库存下降090万吨至5360万吨全球交易所铝库存延续去化态势国内铝社会库存累库趋势暂有中断图5全球交易所铝库存情况单位万吨图6国内铝社会库存单位万吨LME铝SHFE铝1801602501402001201001508010060405020002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日锌铅锡库存持续走高镍库存维持低位2023年7月24日至7月28日LME以及SHFE锌库存分别为992万吨和185万吨分别上升100万吨和下降011万吨LME以及SHFE铅库存分别为528万吨和381万吨分别上升012万吨和036万吨LME以及SHFE镍库存分别为375万吨和017万吨分别下降002万吨和上升001万吨LME以及SHFE锡库存分别为052万吨和088万吨分别上升003万吨和001万吨图7全球交易所锌库存情况单位万吨图8全球交易所铅库存情况单位万吨LME锌SHFE锌LME铅SHFE铅40303525302025201515101055002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日请务必阅读正文之后的免责条款和声明6金属行业观察及观点更新202381图9全球交易所镍库存情况单位万吨图10全球交易所锡库存情况单位万吨LME镍SHFE镍LME锡SHFE锡451540353010252015051050002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日黄金及白银ETF持仓量皆有所下降2023年7月24日至7月28日SPDR及iShares黄金ETF持仓量分别下降607吨和053吨至91293吨和44428吨SLV白银ETF持仓量则下降2283吨至1405089吨图11主要黄金ETF持有量单位吨图12SLV白银持仓单位吨SPDRiSharesSLV200025000200001500150001000100005005000002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日资料来源Wind中信证券研究部注截至2023年7月28日锂盐开工率维持稳定单吨成本及毛利持续下降根据Mysteel数据上周碳酸锂及氢氧化锂产能利用率分别为680和690较前周维持稳定锂精矿价格下跌推动碳酸锂单吨成本下降052万元至2530万元但由于锂价持续下跌单吨毛利减少038万元至260万元请务必阅读正文之后的免责条款和声明7金属行业观察及观点更新202381图13碳酸锂及氢氧化锂产能利用率图14碳酸锂单吨成本及毛利单位万元碳酸锂产能利用率碳酸锂单吨成本碳酸锂单吨毛利氢氧化锂产能利用率5010040803020601040020-100-202208221123022305220422072210230123042307资料来源Mysteel中信证券研究部注截至2023年7月28资料来源Mysteel中信证券研究部注截至2023年7月28日日三元材料产能利用率维持稳定吨盈利小幅回升根据Mysteel数据上周三元正极材料及三元前驱体产能利用率分别为542和606较前周维持稳定三元正极材料单吨成本和单吨毛利分别为2084万元和067万元分别较前周下降053万元和上升053万元图15三元正极材料及三元正极前驱体产能利用率图16三元正极材料单吨成本及毛利单位万元三元前驱体产能利用率三元材料单吨毛利万元三元材料产能利用率三元材料单吨成本万元100408030602040102000-10190119102007210422012210230721062112220622122306资料来源Mysteel中信证券研究部注截至2023年7月28资料来源Mysteel中信证券研究部注截至2023年7月28日日行业重点新闻1中共中央政治局7月24日召开会议分析研究当前经济形势部署下半年经济工作会议强调要积极扩大国内需求发挥消费拉动经济增长的基础性作用通过增加居民收入扩大消费通过终端需求带动有效供给把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费要更好发挥政府投资带动作用加快地方政府专项债券发行和使用要制定出台促进民间投资的政策措施要多措并举稳住外贸外资基本盘要增加国际航班请务必阅读正文之后的免责条款和声明8金属行业观察及观点更新202381保障中欧班列稳定畅通来源新华社2工业和信息化部国家发展改革委商务部印发轻工业稳增长工作方案2023-2024年的通知通知指出要着力稳住重点行业其中电池领域围绕提高电池能量密度降低热失控等方面加快铅蓄电池锂离子电池原电池等领域关键技术及材料研究应用大力发展高安全性锂离子电池铅炭电池钠离子电池等产品扩大在新能源汽车储能通信等领域应用搭建产业供需合作平台推动电池行业与电动自行车等下游行业加强技术产品服务等方面对接促进融通发展来源工信部3自然资源部表示全面推进矿业权竞争性出让除协议出让等特殊情形外矿业权一律按照矿业权出让交易规则自然资规20231号以招标拍卖挂牌方式公开竞争出让在矿业权交易中推广使用保函或保证金探索建立相关规则确保矿业权交易顺利进行竞争出让油气包括石油烃类天然气页岩气煤层气天然气水合物探矿权按自然资源部财政部制定的矿业权出让收益起始价标准的指导意见确定起始价来源自然资源部4根据越南副总理TranHongHa最近签署的一项2021-2030年期间勘探开采加工和使用天然矿产的计划到2030年越南计划每年开采200万公吨稀土矿年处理2万-6万公吨稀土氧化物到2050年越南将扩大现有矿山的规模提高运营项目的能力将稀土氧化物的年产量总量提高到4万至8万公吨稀土氧化物的年产量也将与之持平来源上海有色网5国家能源局数据显示2023年上半年光伏总装机为7842GW地面电站工商业分布式户用光伏新增装机分别为3746GW2152GW1944GW截至2023年6月底国内集中式光伏累计并网容量27177GW分布式光伏累计并网容量19823GW来源国家能源局67月26日美联储宣布加息25个基点与预期一致此次加息后美国联邦基金利率目标区间升至525-55来源美联储7新华社7月27日报道住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说大力支持刚性和改善性住房需求进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率改善性住房换购税费减免个人住房贷款认房不用认贷等政策措施来源新华社8美国商务部7月27日公布的首次预估数据显示2023年第二季度美国实际国内生产总值GDP按年率计算增长24高于一季度的2但消费者支出减弱出口下降来源美国商务部9全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司Codelco7月28日公布由于产量持续下降该公司上半年税前利润暴跌86至329亿美元今年1月至6月该公司的铜产量为633万吨较上年同期下降14因2023年第一季度报告的产量放缓延续到了接下来的几个月来源文华财经请务必阅读正文之后的免责条款和声明9金属行业观察及观点更新202381上市公司公告汇总1寒锐钴业公司2023年上半年实现营业收入2299亿元同比下降1768实现归母净利润066亿元同比下降7839主要受经济周期供需情况的影响钴金属价格下降所致2023年上半年铜产品毛利率较上年同期增长3252西部矿业公司2023年上半年实现营业收入22684亿元同比增长3092实现归母净利润1507亿元同比下降61主要受铜锌等金属市场价格波动影响3容百科技公司2023年上半年实现营业收入12894亿元同比增长1161实现归母净利润379亿元同比下降4846主要受到锂金属原材料价格剧烈波动影响4嘉元科技7月24日公司拟与力源海纳设立广东嘉元力源绿电储能有限公司注册资本10000万元其中公司出资7500万元占新公司股权比例为75以切入新能源的光伏和储能业务有效利用公司现有的供应链政府及产业园资源快速变现在新能源领域进行全新的谋篇布局同时新储能项目的顺利落地也会进一步拓展公司在新材料业务领域的战略布局进一步延伸公司的产业链增强公司的核心竞争力5闽发铝业7月24日公司拟与湖北南桂铝业集团有限公司共同出资成立湖北闽发新材有限公司湖北闽发注册资本为人民币1000万元公司以货币方式出资700万元出资比例为70南桂铝业以货币方式出资300万元出资比例为30湖北闽发成立后其主营业务将围绕建筑铝型材和工业铝型材业务展开6科恒股份7月25日公司向特定对象发行股票拟募集资金58401万元扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还债务为公司产线升级产品研发市场拓展等方面提供有力支持把握锂电池领域快速增长的需求7山东黄金7月25日公司全资子公司山东黄金集团蓬莱矿业有限公司拟以总额不低于4651730万元挂牌底价摘牌收购山东金创股份有限公司金创股份持有两宗矿权1齐沟一分矿采矿权评估价值344699万元2齐沟一分矿深部及外围金矿勘探探矿权评估价值325322万元上述两宗矿权均有独立矿权许可证8金田股份7月26日公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过145000万元用于建设年产4万吨新能源汽车用电磁扁线项目年产8万吨小直径薄壁高效散热铜管项目和年产7万吨精密铜合金棒材项目9湖南黄金7月27日公司全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司本部华家湾金矿将于2023年7月28日恢复生产本部华家湾金矿金塘1号脉和3号脉相关区域于2023年7月3日起临时停产经公司财务部门初步测算本次停产预计减少公司当期净利润约600万元10深圳新星7月27日公司全资子公司赣州市松辉氟新材料有限公司通过竞拍的方式取得土地使用权用于满足赣州松辉公司年产5000吨PVDF项目等项目建设请务必阅读正文之后的免责条款和声明10金属行业观察及观点更新202381需要11诺德股份7月27日公司发布关于湖北黄石铜箔生产基地在建工程发生火灾事故的公告事故地点为湖北黄石铜箔在建工程基地的第二号厂房一期拟建设5万吨高端锂电铜箔及5G高频高速电路板用标准铜箔10万吨铜基材料生产线计划于2023年底前正式投产火灾对于项目工期的影响尚在评估中预计不会影响2023年内投产的目标12赣锋锂业7月28日公司计划以总合同价款1424亿元收购蒙金矿业70股权蒙金矿业拥有位于内蒙古自治区锡林郭勒盟镶黄旗加不斯铌钽矿矿区累计查明资源量总矿石量72443万吨Li2O矿石量66775万吨Li2O金属氧化物量450682吨Li2O平均品位06713当升科技7月28日公司拟设立香港投资公司卢森堡SPV公司并通过其与FinnishBatteryChemicalsOy成立合资公司当升科技芬兰新材料有限公司建设年产6万吨欧洲新材料产业基地一期项目总投资计划为774亿欧元14金诚信7月28日公司股票已触发金诚转债的赎回条款董事会决定本次不提前赎回金诚转债且在未来六个月内若金诚转债触发赎回条款公司均不行使提前赎回权利当前金诚转债转股价格为1243元股风险因素1金属价格大幅波动的风险金属价格若出现大幅波动企业原材料成本变动较快若不能及时将成本传递给下游会造成企业盈利能力下降2下游需求不及预期的风险国内以及海外需求仍偏平淡对铜铝等金属价格形成显著压制若后续海外经济衰退程度超预期或国内经济复苏进展不及预期导致金属下游需求增长不及预期则将造成金属价格下跌进而导致企业盈利下滑3美联储加息幅度超出预期的风险若美国就业或通胀数据强于预期导致美联储此后超预期加息则会从流动性方面对金属价格形成干扰从而导致金属价格下跌和企业盈利转弱4上市公司海外项目运营遇阻等风险部分金属行业上市公司的矿产资源项目在海外海外运营项目面临不同国家的法律和监管政策若各个国家的政治条件经济状况监管法规等因素发生超预期变化有可能会对海外项目产生不利影响请务必阅读正文之后的免责条款和声明11金属行业观察及观点更新202381投资策略上周工业金属价格强势反弹金价及锂价震荡调整稀土价格维持涨势7月政治局会议显著提振市场信心地产需求预期回暖利好工业金属板块配置推荐紫金矿业西部矿业洛阳钼业金诚信和云铝股份建议关注中国铝业和五矿资源美国二季度GDP增速高于预期导致市场加息预期有所反复金价短期出现调整但加息周期临近终点金价长期涨势不变继续看好黄金板块配置机会推荐山东黄金中金黄金建议关注招金矿业和中国黄金国际请务必阅读正文之后的免责条款和声明12金属行业观察及观点更新202381相关研究金属行业观察及观点更新看好黄金板块配置关注稀土和钴价反弹2023-07-25金属行业黄金行业点评宏观压制因素趋弱把握金价反弹行情2023-07-13金属行业能源金属进出口跟踪报告锂镍进口量价继续下跌钴价触底反弹2023-07-13金属行业工业金属跟踪报告铜铝价格承压运行关注锡价上涨2023-07-11稀土行业点评机器人行业料高速发展稀土永磁迎新增长极2023-06-30金属行业工业金属跟踪报告基本面以及宏观压制延续价格压力仍存2023-06-09金属行业战略金属专题系列报告之钨供需缺口仍将延续钨价有望持续走强2023-05-29金属行业能源金属进出口跟踪报告4月锂进口量环比下降钴进口价格企稳2023-05-28金属行业南美锂盐湖跟踪2023Q1销量环比下滑锂价指引仍处于高位2023-05-25金属行业能源金属进出口跟踪报告能源金属进口量增长锂进口价格维持高位2023-05-15金属行业工业金属跟踪报告供给压力增加工业金属价格阶段性承压2023-05-15金属行业黄金行业专题避险情绪升温宏观压制见顶配置良机渐近2023-05-10金属行业海外锂矿生产经营跟踪2023Q1澳矿价格居高不下支撑锂价反弹2023-05-09金属行业重大事项点评智利锂政策扰动催化下锂板块有望反弹2023-04-25战略金属系列专题铂族金属氢能金属厚积薄发2023-04-20金属行业锂行业专题报告锂价或迎来阶段性止跌行情2023-04-17金属行业工业金属专题报告经济复苏主线下工业金属迎来配置机遇2023-04-12稀土行业重大事项点评稀土指标按需投放静待花开2023-03-27金属行业能源金属进出口跟踪报告镍原料进口量大增关注海外锂盐高溢价2023-03-27金属行业稀散金属专题系列报告之锑供需格局加速趋紧锑价有望持续走强2023-03-24金属行业黄金行业点评避险情绪升温央行购金激增金价强势运行2023-03-19金属行业南美锂盐湖跟踪2022Q4锂价指引维持乐观关注海外锂产品溢价2023-03-06稀土行业专题报告五稀土永磁双轮驱动穿越周期2023-03-06金属行业锂行业点评宜春整顿锂矿生产锂盐供应或受扰动2023-02-27金属行业铝行业专题云南电解铝减产再扩大铝价上涨或超预期2023-02-222023年稀土产业链投资策略稀土盛世永磁春天2023-02-22金属行业能源金属进出口跟踪报告2022年12月锂镍进口量环比减少钴进口价格持续调整2023-02-08请务必阅读正文之后的免责条款和声明13分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上14特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利15