7月31日国常会召开，国务院决定核准6台新的核电机组，这也是2023年首次有新核电项目通过审批，我们预计后续机组核准有望稳步推进。考虑到2019年以来批复的核电机组的建设节奏，阀门等核心零部件有望在今年进入集中交付期，核电零部件企业业绩有望得到释放。同时，随着国内核电机组国产化趋势的加速，我国零部件企业订单价值量有望持续提升，中长期成长确定性强。我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑，建议关注在手订单饱满的核电阀门龙头中核科技、纽威股份、江苏神通；具备高端密封产品优势的机械密封龙头中密控股；在三/四代核电领域实现国产化的特种电机龙头佳电股份；受益乏燃料贮运及后处理需求的龙头兰石重装；材料断，关注在核级海绵锆领域拥有国内唯一自主知识产权的东方锆业。
　　▍7月31日国常会召开，国务院决定核准6台新的核电机组。7月31日，国务院常务会议召开，决定核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目的共6台机组，这是2023年首次有新核电项目通过审批。山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目1、2号机组隶属于华能集团，单机组额定功率1250MWe；福建宁德核电项目5、6号机组隶属于中广核集团，单机组额定功率1210MWe；辽宁徐大堡核电项目1号、2号机组隶属于中核集团，单机组额定功率1291MWe。其中山东石岛湾、福建宁德核电项目均采用中国具有自主知识产权的三代核电技术“华龙一号”，辽宁徐大堡核电项目为CAP1000压水堆核电机组。
　　▍我国核电发展步入快车道，我们预计后续机组核准有望稳步推进。根据中国核能行业协会，2023年1-6月，全国运行核电机组累计发电量为2118.84亿千瓦时，同比增长7.01%，占全国累计发电量的5.08%；累计上网电量为1989.23亿千瓦时，同比增长7.16%。根据《“十四五”现代能源体系规划》，2025年核电运行装机容量将达到7000万千瓦左右，预计2035年我国核能发电量在总发电量的占比将达到10%，相比2022年翻倍，核电在我国能源结构中的重要性进一步提升。根据生态环境部官网披露，“广西防城港核电厂5、6号机组”环评（选址阶段）与“广西白龙核电厂1、2号机组”环评（选址阶段）均于2023年6月获批，“浙江金七门核电厂1、2号机组”环评（选址阶段）也于2023年6约20日进入公示阶段，我们预计后续机组核准节奏有望稳步推进。
　　▍前期机组对应零部件订单进入集中交付期，新批机组奠定中期成长基础。2019年我国核电审批重新启动，结束了三年的零审批状态，2019-2022年分别审批4/4/5/10台机组，且核电机组建设周期较长，核电机组从核准到建成的周期一般为5年，阀门等机组零部件交货周期在2-3年，价值量较高的核电设备供货周期在3-4年，产业链各环节业绩兑现相对靠后。考虑到2019年以来批复的核电机组已经进入交付尾声，阀门等核心零部件有望在今年进入集中交付期，释放核电零部件企业业绩弹性，新批复的核电机组也为零部件中期成长奠定基础。
　　▍核电零部件国产化趋势明确，进口替代有望拉动单位价值量的提升。为进一步保证能源安全，我国围绕关键设备材料国产化替代、在役机组安全性能提升、核电自主软件开发取证等积极推进研发工作，已形成百万千瓦级压水堆核电主设备成套供应能力，根据中国核能行业协会，主要核电堆型设备国产化率达到90%以上。受益核电机组国产化程度的提高，我国核电零部件企业在单台机组中对应的价值量也有望提升。
　　▍风险因素：核电机组批复节奏不及预期；核电机组建设进度不及预期；核电机组国产化进度不及预期

研究报告全文：六台核电机组获新核准继续看好核电零部件新材料行业核电材料重大事项点评202381中信证券研究部核心观点7月31日国常会召开国务院决定核准6台新的核电机组这也是2023年首次有新核电项目通过审批我们预计后续机组核准有望稳步推进考虑到2019年以来批复的核电机组的建设节奏阀门等核心零部件有望在今年进入集中交付期核电零部件企业业绩有望得到释放同时随着国内核电机组国产化趋势的加速我国零部件企业订单价值量有望持续提升中长期成长确定性强我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑建议关注在手订李超单饱满的核电阀门龙头中核科技纽威股份江苏神通具备高端密封产品优新材料行业首席势的机械密封龙头中密控股在三四代核电领域实现国产化的特种电机龙头佳分析师电股份受益乏燃料贮运及后处理需求的龙头兰石重装材料断关注在核级S1010520010001海绵锆领域拥有国内唯一自主知识产权的东方锆业7月31日国常会召开国务院决定核准6台新的核电机组7月31日国务院常务会议召开决定核准山东石岛湾福建宁德辽宁徐大堡核电项目的共6台机组这是2023年首次有新核电项目通过审批山东石岛湾核电厂扩建一期工程项目12号机组隶属于华能集团单机组额定功率1250MWe福建宁德核电项目56号机组隶属于中广核集团单机组额定功率1210MWe辽宁徐陈旺大堡核电项目1号2号机组隶属于中核集团单机组额定功率1291MWe新材料分析师其中山东石岛湾福建宁德核电项目均采用中国具有自主知识产权的三代核电技S1010520090003术华龙一号辽宁徐大堡核电项目为CAP1000压水堆核电机组我国核电发展步入快车道我们预计后续机组核准有望稳步推进根据中国核能行业协会2023年1-6月全国运行核电机组累计发电量为211884亿千瓦时同比增长701占全国累计发电量的508累计上网电量为198923亿千瓦时同比增长716根据十四五现代能源体系规划2025年核电运行装机容量将达到7000万千瓦左右预计2035年我国核能发电量在总发电量的占比将达到10相比2022年翻倍核电在我国能源结构中的重要性张柯进一步提升根据生态环境部官网披露广西防城港核电厂56号机组环新材料分析师评选址阶段与广西白龙核电厂12号机组环评选址阶段均于2023S1010521100003年6月获批浙江金七门核电厂12号机组环评选址阶段也于2023年6约20日进入公示阶段我们预计后续机组核准节奏有望稳步推进前期机组对应零部件订单进入集中交付期新批机组奠定中期成长基础2019年我国核电审批重新启动结束了三年的零审批状态2019-2022年分别审批44510台机组且核电机组建设周期较长核电机组从核准到建成的周期一般新材料行业为5年阀门等机组零部件交货周期在2-3年价值量较高的核电设备供货周期评级强于大市维持在3-4年产业链各环节业绩兑现相对靠后考虑到2019年以来批复的核电机组已经进入交付尾声阀门等核心零部件有望在今年进入集中交付期释放核电零部件企业业绩弹性新批复的核电机组也为零部件中期成长奠定基础核电零部件国产化趋势明确进口替代有望拉动单位价值量的提升为进一步保证能源安全我国围绕关键设备材料国产化替代在役机组安全性能提升核电自主软件开发取证等积极推进研发工作已形成百万千瓦级压水堆核电主设备成套供应能力根据中国核能行业协会主要核电堆型设备国产化率达到90以上受益核电机组国产化程度的提高我国核电零部件企业在单台机组中对应的价值量也有望提升风险因素核电机组批复节奏不及预期核电机组建设进度不及预期核电机组国产化进度不及预期证券研究报告请务必阅读正文之后第5页起的免责条款和声明新材料行业核电材料重大事项点评202381投资策略今年以来核电零部件环节出现三个趋势1前期批复机组对应零部件订单进入集中交付期2新核准机组批复有望为零部件环节奠定2-3年后的成长空间3核电产业链的国产化趋势在核心零部件龙头公司带领下开始加速我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑建议关注在手订单饱满的核电阀门龙头中核科技纽威股份江苏神通具备高端密封产品优势的机械密封龙头中密控股在三四代核电领域实现国产化的特种电机龙头佳电股份受益乏燃料贮运及后处理需求的龙头兰石重装材料端关注在核级海绵锆领域拥有国内唯一自主知识产权的东方锆业重点公司盈利预测及投资评级收盘价EPS元PE简称代码评级元2223E24E25E2223E24E25E中核科技000777SZ149404506008010423251914-纽威股份603699SH148106208110012118181512-江苏神通002438SZ124204506508410624191512-中密控股300470SZ425514918021926526241916-佳电股份000922SZ134005907509311215181412-兰石重装603169SH75801302202903847352620-资料来源Wind中信证券研究部注股价为2023年7月31日收盘价上述公司盈利预测数据均为Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明2新材料行业核电材料重大事项点评202381相关研究新材料行业跟踪点评20230731继续关注核电配电变压器材料和零部件的布局机会2023-07-31新材料行业跟踪点评20230724关注核电和配电变压器相关零部件和材料同时关注新材料企业二季度业绩变化2023-07-24新材料行业先进封装材料跟踪点评AI应用步入黄金时代先进封装材料受益行业东风2023-07-24新材料行业跟踪点评把握机器人和先进封装相关新材料的主题性机会2023-07-10新材料行业光伏材料跟踪点评硅价触底释放需求技术迭代增厚盈利2023-07-06新材料行业之碳纤维行业跟踪点评机械臂及全自动驾驶载人飞行器的应用加速或将催生新兴万吨级市场2023-07-05新材料行业跟踪点评20230703围绕行业景气变化和中报确定性布局2023-07-03新材料行业跟踪点评20230626重点关注中报业绩确定性高的标的2023-06-26新材料行业贵金属催化剂专题精细及基础化工双轮驱动国产替代打造加速强引擎2023-06-26新材料行业跟踪点评20230619重点关注半导体AI和设备零部件标的看好海风项目持续推进下的业绩表现2023-06-19新材料行业跟踪点评20230612江苏海风招标破冰利好海风材料提前左侧布局半导体和零部件材料2023-06-12新材料行业风电材料专题报告之三塔筒桩基内需与出口共振深远海化打开长期空间2023-06-09新材料行业跟踪点评20230605装机落地预期利好海风材料把握半导体材料和零部件左侧机会2023-06-05新材料行业跟踪点评20230529半导体材料板块领先行业景气周期苹果新品提振消费电子材料板块2023-05-29新材料行业跟踪点评20230522持续看多半导体和海风材料2023-05-22新材料行业海缆行业重大事项点评国内外海风高景气海缆项目进程加速2023-05-19新材料行业跟踪点评20230515布局上半年业绩持续修复的板块2023-05-15新材料行业风电材料跟踪点评看好旺季催化下风电材料和零部件量利齐升的机会2023-05-10新材料行业跟踪点评20230509布局边际需求改善最明确的方向2023-05-09新材料行业2022年年报及2023年一季报总结一季报后全年投资主线清晰看好行业Beta和个股成长共振的交易机会2023-05-08新材料行业跟踪点评新材料全年投资主线逐渐明朗布局边际需求改善最明确的方向2023-05-04新材料行业跟踪点评20230424需求节奏变化下行业估值或将承压尤其建议关注个股成长2023-04-25新材料行业跟踪点评20230418半导体板块仍有发力机会着重关注硅片环节2023-04-18新材料行业半导体材料跟踪点评着力解决卡脖子问题聚焦半导体国产替代主线2023-04-17新材料行业跟踪点评20230410半导体材料板块估值提升仍有空间关注海风二季度边际改善和涨价2023-04-10请务必阅读正文之后的免责条款和声明3新材料行业核电材料重大事项点评202381新材料行业跟踪点评20230403围绕一季报业绩确定性及需求景气度的边际改善进行交易2023-04-03新材料行业半导体材料跟踪点评商务部部长会见ASML释放积极信号半导体国产替代与自主可控仍是长期主线2023-04-03新材料行业跟踪点评20230327围绕一季度业绩确定性展开交易2023-03-27新材料行业美国生物制造政策点评美国支持政策目标量化生物制造爆发在即2023-03-27新材料行业跟踪点评20230320华为新品发布在即关注半导体和消费电子材料2023-03-20新材料行业跟踪点评20230313积极布局估值在偏低位置的半导体和军工材料2023-03-13新材料行业海缆行业重大事项点评二线企业获取海缆订单的能力正在持续兑现2023-03-07新材料行业第三代半导体系列一同质外延SiC需求广阔掘金百亿高成长赛道2023-03-06新材料行业跟踪点评20230306新材料行业迎来多重政策催化看好合成生物学和半导体材料的成长2023-03-06新材料行业跟踪点评20230227消费电子和海风材料边际需求已经改善2023-02-27新材料行业风电材料专题报告之二海缆受益深远海化的抗通缩稀缺赛道2023-02-21新材料行业跟踪点评20230220从估值修复到兑现成长新材料板块仍是重点交易方向2023-02-20新材料行业跟踪点评20230213重点关注海风合成生物学半导体和消费电子材料行业的逐季度成长兑现2023-02-13新材料行业跟踪点评消费电子和半导体新材料依然是重点关注的方向2023-02-05新材料行业合成生物学专题报告一拥抱合成生物学产业化加速阶段的成长高确定性2023-02-01请务必阅读正文之后的免责条款和声明4分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上5特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利6