2023年6、7月面板行业数据更新及结论
　　各尺寸价格情况：
　　小尺寸方面：6月手机面板整体价格整体基本止跌，7月价格稳定，目前价格为2020年4月以来最低水平，柔性OLED新项目谈价企稳下价格止跌。需求端，我们认为2023年全球智能机出货量将呈“前低后高”态势，根据Counterpoint，智能机2023Q1/Q2出货分别约2.80/2.70亿部，分别同比-14%/-8%；23H2需求端迎传统促销活动如“双11”、圣诞节等，供给端新机、新芯片推出助力需求回暖，我们预计全球智能机2023Q3/Q4出货分别约2.88/2.94亿部，分别同比-5%/-3%，全年出货量分别为11.32/2.71亿部，同比-8%/-5%，呈现逐季回暖态势；供给端，需求回暖及部分LTPSLCD转产中尺寸应用，促进了部分LCD/OLED模组产线稼动提升，“稳价格”为面板厂主要策略。我们预计23Q3小尺寸面板价格有望企稳回升。
　　中大尺寸方面：平板面板价格于23年2月价格止跌后稳定，我们预计23Q3价格将维持稳定。笔电价格22年12月触底企稳后，7月笔电面板价格上涨0.2%~0.4%，供给端面板厂持续推进控产提价，同时将玻璃基板涨价转移至下游；需求端，PC终端逐步恢复，面板厂订单积极，我们预计笔电面板价格23Q3仍将上涨。监视器方面，涨势扩展至全尺寸，7月上涨0.8%~1.1%，库存已趋于健康，群智咨询预计23H2监视器出货量将同比+3.8%，供给端，部分与TV共线的产能供应受到挤压，根据群智咨询，未共线产能在面板厂控产提价坚决态度下仍保持80%以下的稼动率，同时面板厂欲转移玻璃基板上涨成本至下游，并通过与客户业务捆绑维持出货水平。我们认为23Q3供给端主导下全尺寸监视器面板价格有望温和上涨，Q3后涨幅或收窄企稳。
　　大尺寸方面：6月涨幅为2.8%~7.3%，7月涨幅为2.7%~5.7%，本轮价格周期中，大尺寸面板价格自22年9月达到低点至今上涨33.33%-62.26%，23年初至今上涨22.58%~49.43%，大尺寸TV面板价格已全面恢复至成本线上。供给端，由于大尺寸LCD格局向大陆龙头集中已完成，TV产线盈利承压，盈利成为大陆厂商的主要关切，控产提价为核心诉求，厂商稼动率持续拉升。据omdia，2023年6月面板行业整体稼动率环比+3pcts升至82%，其中LCDTV稼动率已由1月的64%升至6月的86%。AVC统计7月面板行业整体稼动率维持在82%。需求已处底部静待复苏，整机端，Trendforce预计23Q3/Q4电视出货量将分别达5292/5513万台，分别环比+13.5%/+4.5%。面板方面，IHS统计23Q2 TV面板出货环比+5%，同比+6%。供需层面，据群智咨询，2023Q2全球LCDTV面板供需比为4.3%，维持平衡偏紧的状态。据群智咨询，2023Q2全球LCDTV面板供需比为4.3%，维持平衡偏紧的状态。我们预计23Q3TV面板价格仍将持续上涨，23Q4价格则将会企稳。
　　主要面板产品出货情况：5月、6月TV面板出货量分别同比+0%/+3%，环比+5%/+2%。海外厂商补库，同时面板价格2月提前开启涨势之下，国内整机厂618备货前移，23Q1 TV面板出货量逐月回暖，Q2面板厂仍坚持控产以提价格，5~6月面板价格持续上涨下，叠加终端客户618备货，电视面板出货量分别达21.6/22.1M，同比+0%/+3%，环比+5%/+2%，平板电脑面板出货量分别同比-7%/-9%，监视器面板分别同比-7%/+6%，笔记本面板同比+8%/+6%。综合来看，低端市场库存已走向健康，但中高端产品渠道库存仍居于高位，面板采购均相对保守。平板面板出货走低主要因需求低迷，监视器面板价格持续走高，下游备货动力增强，笔记本下游需求逐步复苏，叠加品牌商备货意愿强劲，出货规模持续增长。
　　整机价格：23年3月以来全尺寸价格上涨，6月/7月涨跌幅分别为-4%~-1%/2%~4%，6月受618促销影响，价格略有波动，但厂商促销力度相对有限，跌幅低于之前AVC等市场机构预期，23年7月恢复涨势。随着23H2传统旺季到来，电视整机厂面板采购前移，同时大尺寸面板出货恢复较快，产能消耗较快，面板厂控产提价意志坚定，23Q3面板价格有望持续回升，23Q4有望企稳。我们预计随着面板价格上涨，液晶电视价格将逐步回暖。
　　供给侧与需求侧近况更新：群智咨询预计2023年全球TV出货同比-1.7%，平均尺寸将达49.1”，同比+1.6”；供给端海外厂商逐步退出，大陆厂商控产坚定。
　　供给端，根据Omdia，2023年6月LCD行业整体稼动率环比微增，Q2全球LCD稼动率达74%；LGD将投资第六代OLED面板，第八代仍在观望。南京中电熊猫15.46亿元挂牌出售，主要资产为月产能9万片的G6代线。友达加码布局Micro LED，首批面板将于23Q4出货。天马新型显示模组生产线项目提前封顶，满产后产能达年产520万块显示模组。
　　需求端，群智咨询预计2023年全球TV出货同比-0.8%，其中北美和东南亚市场同比+1.5%/+3.4%，其他区域出货或仍承压；但大尺寸化加速，群智咨询预计23H1 LCDTV平均尺寸环比+0.7”，预计全年将达49.1”，同比+1.6”。根据AVC数据，23H1 LCDTV平均尺寸达49.7”，同比+1.2”，大尺寸化料将持续带动整体需求面积增长。据AVC数据，23Q2全球TV出货0.46亿台，同比+3%，其中OLED出货110万台，同比-15%

研究报告全文：面板行业深度追踪系列第44期2023年67月Q3大尺寸有望持续上涨中尺寸价格有所回暖中信证券研究部电子行业徐涛胡叶倩雯程子盈2023年8月17日请务必阅读末页免责条款和声明2023年67月面板行业数据更新及结论各尺寸价格情况小尺寸方面6月手机面板整体价格整体基本止跌7月价格稳定目前价格为2020年4月以来最低水平柔性OLED新项目谈价企稳下价格止跌需求端我们认为2023年全球智能机出货量将呈前低后高态势根据Counterpoint智能机2023Q1Q2出货分别约280270亿部分别同比-14-823H2需求端迎传统促销活动如双11圣诞节等供给端新机新芯片推出助力需求回暖我们预计全球智能机2023Q3Q4出货分别约288294亿部分别同比-5-3全年出货量分别为1132271亿部同比-8-5呈现逐季回暖态势供给端需求回暖及部分LTPSLCD转产中尺寸应用促进了部分LCDOLED模组产线稼动提升稳价格为面板厂主要策略我们预计23Q3小尺寸面板价格有望企稳回升中大尺寸方面平板面板价格于23年2月价格止跌后稳定我们预计23Q3价格将维持稳定笔电价格22年12月触底企稳后7月笔电面板价格上涨0204供给端面板厂持续推进控产提价同时将玻璃基板涨价转移至下游需求端PC终端逐步恢复面板厂订单积极我们预计笔电面板价格23Q3仍将上涨监视器方面涨势扩展至全尺寸7月上涨0811库存已趋于健康群智咨询预计23H2监视器出货量将同比38供给端部分与TV共线的产能供应受到挤压根据群智咨询未共线产能在面板厂控产提价坚决态度下仍保持80以下的稼动率同时面板厂欲转移玻璃基板上涨成本至下游并通过与客户业务捆绑维持出货水平我们认为23Q3供给端主导下全尺寸监视器面板价格有望温和上涨Q3后涨幅或收窄企稳大尺寸方面6月涨幅为28737月涨幅为2757本轮价格周期中大尺寸面板价格自22年9月达到低点至今上涨3333-622623年初至今上涨22584943大尺寸TV面板价格已全面恢复至成本线上供给端由于大尺寸LCD格局向大陆龙头集中已完成TV产线盈利承压盈利成为大陆厂商的主要关切控产提价为核心诉求厂商稼动率持续拉升据omdia2023年6月面板行业整体稼动率环比3pcts升至82其中LCDTV稼动率已由1月的64升至6月的86AVC统计7月面板行业整体稼动率维持在82需求已处底部静待复苏整机端Trendforce预计23Q3Q4电视出货量将分别达52925513万台分别环比13545面板方面IHS统计23Q2TV面板出货环比5同比6供需层面据群智咨询2023Q2全球LCDTV面板供需比为43维持平衡偏紧的状态据群智咨询2023Q2全球LCDTV面板供需比为43维持平衡偏紧的状态我们预计23Q3TV面板价格仍将持续上涨23Q4价格则将会企稳主要面板产品出货情况5月6月TV面板出货量分别同比03环比52海外厂商补库同时面板价格2月提前开启涨势之下国内整机厂618备货前移23Q1TV面板出货量逐月回暖Q2面板厂仍坚持控产以提价格56月面板价格持续上涨下叠加终端客户618备货电视面板出货量分别达216221M同比03环比52平板电脑面板出货量分别同比-7-9监视器面板分别同比-76笔记本面板同比86综合来看低端市场库存已走向健康但中高端产品渠道库存仍居于高位面板采购均相对保守平板面板出货走低主要因需求低迷监视器面板价格持续走高下游备货动力增强笔记本下游需求逐步复苏叠加品牌商备货意愿强劲出货规模持续增长整机价格23年3月以来全尺寸价格上涨6月7月涨跌幅分别为-4-1246月受618促销影响价格略有波动但厂商促销力度相对有限跌幅低于之前AVC等市场机构预期23年7月恢复涨势随着23H2传统旺季到来电视整机厂面板采购前移同时大尺寸面板出货恢复较快产能消耗较快面板厂控产提价意志坚定23Q3面板价格有望持续回升23Q4有望企稳我们预计随着面板价格上涨液晶电视价格将逐步回暖22023年67月面板行业数据更新及结论供给侧与需求侧近况更新群智咨询预计2023年全球TV出货同比-17平均尺寸将达491同比16供给端海外厂商逐步退出大陆厂商控产坚定供给端根据Omdia2023年6月LCD行业整体稼动率环比微增Q2全球LCD稼动率达74LGD将投资第六代OLED面板第八代仍在观望南京中电熊猫1546亿元挂牌出售主要资产为月产能9万片的G6代线友达加码布局MicroLED首批面板将于23Q4出货天马新型显示模组生产线项目提前封顶满产后产能达年产520万块显示模组需求端群智咨询预计2023年全球TV出货同比-08其中北美和东南亚市场同比1534其他区域出货或仍承压但大尺寸化加速群智咨询预计23H1LCDTV平均尺寸环比07预计全年将达491同比16根据AVC数据23H1LCDTV平均尺寸达497同比12大尺寸化料将持续带动整体需求面积增长据AVC数据23Q2全球TV出货046亿台同比3其中OLED出货110万台同比-15LCD出货045亿台同比4分地区看23H1全球TV出货的区域表现明显分化北美TV零售自22H2以来保持小幅增长海信与北美渠道品牌拉涨作用明显零售市场逐渐恢复驱动下出货同比02新兴市场中拉美同比114中东非同比27中国同比-36欧洲市场高通胀持续消费电子需求仍未恢复出货同比-139日本出货同比-22整体来看TV终端需求同比跌幅收敛全年前低后高23H2有望同比温和增长厂商数据各尺寸面板价格逐步企稳回升6月中国面板市场部分重点公司营收同比增长环比拉升7月618促销过后终端厂商备货动能降低主要面板厂商出货营收均环比下滑友达光电6月营收同比1092环比5287月营收同比2197环比-737群创光电6月营收同比033环比3447月营收同比1748环比-431瀚宇彩晶6月营收同比-1887环比21377月营收同比-1895环比-999偏光片公司明基材67月营收同比18072038力特光电67月营收同比-3854-2805显示驱动IC公司联咏67月营收同比23954092天钰67月营收同比-1092-808上下游动态追踪上游方面彩虹股份G85二期新一条大吨位液晶基板玻璃生产线在合肥产业基地顺利点火投产我们预计龙头厂商涨价和产能减少将加快玻璃基板价格和供需格局重塑下游方面6月14日根据TheElec报道LGDisplay正计划开发混合OLED面板以供应汽车客户同时与三星为苹果开发未来将用于iPad的混合OLED面板以及用于iPhone无框屏的新OLED面板OLEDIT产品预期明确我们看好OLED产能建设和OLED应用快速渗透投资建议短期来看大尺寸方面我们预计23Q3面板价格仍将持续上涨23Q4价格则将会企稳中大尺寸方面我们预计23Q3笔电面板价格仍将上涨平板面板价格将基本企稳监视器面板价格在供给主导下将全面上涨Q3后涨幅或收敛企稳小尺寸方面23Q3价格有望逐步开始企稳回升中长期而言韩厂退出中国台湾厂商转产下格局向中国大陆龙头厂商集中我们预计大尺寸面板格局向好趋势不改未来价格有望趋于稳定并随季节性变化小幅波动国内龙头话语权持续提升有望优先受益我们认为双龙头目前处于估值低位向上空间远大于向下风险建议布局双龙头TCL科技京东方风险因素国际宏观政治经济波动下游需求走弱面板价格复苏不及预期行业竞争激烈技术革新风险等3小尺寸价格面板价格逐步止跌6月跌幅为00-677月价格稳定6月小尺寸面板整体止跌仅656英寸LCD面板下跌677月价格稳定6月手机面板整体价格整体基本止跌7月价格稳定目前价格为2020年4月以来最低水平柔性OLED新项目谈价企稳下价格止跌市场需求整体呈温和复苏23Q3小尺寸面板价格有望企稳回升主要源于需求端我们认为2023年全球智能机出货量将呈前低后高态势需求端供给端均处于修复期根据Counterpoint智能机2023Q1Q2出货分别约280270亿部分别同比-14-823H2需求端迎传统促销活动如双11圣诞节等供给端新机新芯片推出助力回暖我们预计全球智能机2023Q3Q4出货分别约288294亿部分别同比-5-3全年出货量分别为1132271亿部同比-8-5呈现逐季回暖态势中国跌幅小于全球主要因同期低基数供给端需求回暖及部分LTPSLCD转产中尺寸应用促进了部分LCDOLED模组产线稼动提升稳价格为面板厂主要策略总体来看终端需求逐步触底下小尺寸面板价格企稳中长期看小尺寸显示技术沿a-SiLTPSOLED依次迭代群智咨询统计23Q2柔性OLED刚性OLEDLTPSa-Si智能机面板出货量同比46-40-1038不同技术类别面板出货分化两极占比提升趋势明显分开来看消费疲软下低端机型销售走高同时OLED于中高端机型中持续渗透此外折叠屏供应链逐步成熟群智咨询预计2023年全球折叠屏手机出货达2300万部同比70以上亦将推动OLED持续渗透我们持续看好OLED的增长动能手机面板价格及走势单位美元片7月小尺寸面板价格及相关变化单位美元片小尺寸Typical价格667Typical价格652Typical价格656Typical价格68手机MOM656MOM667MOM652MOM68种类30025-00265265666768-00420Typical价格707019080-00615-008环比变化额0000000010-015-012月度MoM000000000-014半年变化额-05-20-104资料来源Omdia中信证券研究部注手机65265668均为a-SiLTPSIPSFFS667为25DFlexibleOLED6521600x7206561612x7206672400x1080681600x720中大尺寸价格平板笔电面板陆续触底回升监视器全面开启涨势平板笔电面板价格7月笔电全面开启涨势笔电面板价格率先恢复分开来看笔电方面供给端自22Q2起各大面板厂持续推进控产提价同时23Q3玻璃基板厂商宣布提价20笔电面板上将相关成本转移至下游需求端PC终端需求逐步恢复据IDC2023Q2全球PC出货量为6160万台同比-1360环比826环比恢复增长叠加品牌渠道针对23Q4旺季的备货拉动目前面板厂订单积极我们预计笔电面板价格23Q3仍将上涨平板方面群智咨询预计全年出货量达26亿片同比基本持平23H123H2分别均为13亿片我们预计23Q4旺季备货拉动下需求积极但供给端面对玻璃基板价格上涨部分中系面板厂倾向于消化上涨成本保持平板面板价格稳定以推动23Q3出货我们预计23Q3平板面板价格将基本企稳监视器面板价格6月环比上涨05117月环比上涨0811在面板厂持续控产下当前显示器面板供需已回归健康67月21523827分别环比上涨110807110509需求端目前库存已趋于健康但电竞需求呈下降趋势消费市场方面终端品牌商已经于23Q2储备了大量高帧率面板但商用需求有望逐步回暖消费常用呈现此消彼长态势群智咨询预计23H2监视器出货量将同比小幅增长38供给端来看部分与TV共线的产能供应受到挤压根据群智咨询未共线产能在面板厂控产提价坚决态度下仍保持80以下的稼动率水平同时面板厂欲转移玻璃基板上涨成本至下游并通过与客户业务捆绑维持出货水平我们认为23Q3供给端主导下全尺寸监视器面板价格有望温和上涨Q3后涨幅或收窄企稳笔电面板价格及走势单位美元片平板面板价格及走势单位美元片监视器面板价格及走势单位美元片Typical价格133Typical价格140Typical价格7Typical价格101Typical价格156Typical价格156WVATypical价格215Typical价格238Typical价格273000MoM133MoM156MoM7MoM101MoM215MoM238MoM27100MoM156WVAMoM14000100010020-500050-5050010-1000-1000-10000-2007月中大尺寸面板价格及相关变化单位美元片中尺寸中大尺寸种类平板笔记本液晶监视器7101133140156156WVA21523827Typical价格93207581261259373369469563环比变化额000001010101030505月度MoM000002040403081109半年变化额000001010101120707资料来源Omdia中信证券研究部注平板均为IPSFFS1280x800笔记本均为LED133WVAFHD140SlimHD156SlimHD液晶监视器215LEDFHD169238WVALEDFHDBorderless27WVALEDFHD1695大尺寸价格持续控产提价37月价格维持快速上涨电视面板价格37月快速上涨6月涨幅为28737月涨幅为2757本轮价格周期中3243505565价格自22年9月达到低点后10月开始回升2023年37月开始快速上涨23年初至今上涨2258494322年9月低点至今上涨3333-62266月分别上涨28337360587月分别上涨2732495742大尺寸TV面板价格已全面恢复至成本线上供给端由于大尺寸LCD格局向大陆龙头集中已完成TV产线盈利承压控稼动以提价格为核心诉求厂商稼动率持续拉升据omdia2023年6月面板行业整体稼动率环比3pcts升至82其中LCDTV稼动率已由1月的64升至6月的86AVC统计7月面板行业整体稼动率维持在82需求已处底部静待复苏整机端Trendforce预计23Q3Q4电视出货量将分别达52925513万台环比13545面板方面IHS统计23Q2TV面板出货环比5同比6供需层面据群智咨询2023Q2全球LCDTV面板供需比为43维持供需平衡偏紧的状态展望23H2大促结束和持续涨价下需求或有阶段滑落但面板厂控产提价态度坚决我们预计23Q3TV面板价格仍将持续上涨23Q4价格则将会企稳短期来看我们预计产能控制下TV面板价格涨势有望持续但涨幅或将有所收敛目前618大促过后下游备货动能有所降低同时TV面板涨价压力导向下游终端厂商担忧整机价格提价影响需求开始加强与面板厂价格博弈短期拉货动能或有所放缓但我们预计迫切希望扭亏下LCD面板龙头有望坚定控产于合理水平涨幅可能有所收敛短期稼动率或边际回调后续我们仍看好需求端大尺寸化明确及旺季备货拉动带来的温和复苏机遇预计23Q3TV面板价格仍将持续回升23Q4价格则将会企稳厂商盈利能力有望逐季改善中长期而言韩厂退出中国台湾厂商转产下格局向中国大陆龙头厂商集中我们预计大尺寸面板格局向好趋势不改未来价格有望趋于稳定并随季节性变化小幅波动电视面板价格及走势单位美元片7月大尺寸面板价格及相关变化单位美元片Typical价格32Typical价格43Typical价格50Typical价格55Typical价格65MoM32大尺寸-液晶电视MoM43MoM50MoM55种类MoM653243505565200150100150Typical价格37621031231655010000环比变化额1020507070-5050-100月度MoM27324957420-150半年变化额712334356资料来源IHS中信证券研究部注液晶电视面板均为Open-Cell除32外均为60Hz32HD43FHD50UHD55UHD65UHD656月TV面板出货量环比回升笔电面板出货增势强劲5月6月TV面板出货量分别同比03环比52海外厂商补库同时面板价格2月提前开启涨势之下国内整机厂618备货前移23Q1TV面板出货量逐月回暖整体出货量587M同比-1329环比-1146进入Q2面板厂仍坚持控产以提价格4月整体稼动率略上调同时厂商减少小尺寸出货4月电视面板出货量205M同比-6环比-456月面板价格持续上涨下叠加终端客户618备货电视面板出货量分别达216221M同比03环比525月6月平板电脑面板9及以上下同出货量分别同比-7-9监视器面板分别同比-76笔记本面板同比86综合来看低端市场库存已走向健康但中高端产品渠道库存仍居于高位面板采购均相对保守平板面板出货走低主要因终端需求低迷监视器面板价格持续走高下游备货动力增强笔记本下游需求逐步复苏叠加品牌商备货意愿强劲出货规模持续增长AVC-Revo预测2023年全球显示器面板出货为156亿片同比-1群智咨询预测2023年全球笔电出货量同比持平全球TV面板出货量单位百万片全球监视器面板出货量单位百万片出货量MoMYoY出货量MoMYoY3020205020010-201000202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306-400202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306-50全球笔记本面板出货量单位百万片全球9平板面板出货量单位百万片出货量MoMYoY出货量MoMYoY4010020502001000202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306-1000202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306-506月全球面板出货量及相关变化单位百万片种类TV监视器笔记本9平板出货量221135192128MoM201080120YoY305060-907资料来源Omdia中信证券研究部TV整机价格面板涨价整体向下游传导618促销影响有限电视整机价格37月波动上涨6月7月涨跌幅分别为-4-124本轮价格周期中324350556575价格自22年12月达到低点后月开始小幅上涨大尺寸价格仍跌年月月全尺寸价格上涨价格累计涨幅为月受促销影10TV233-56473646618响价格略有波动但厂商促销力度相对有限23年6月跌幅为14低于之前AVC等市场机构预期23年7月恢复涨势涨幅24电视整机价格周期变化滞后于面板价格变化滞后时间约为2-3个月根据Omdia液晶电视中面板价格占比约67对比面板价格面板价格自22年9月达到低点后10月开始小幅上涨22年12月与23年1月大尺寸价格持平2月部分TV面板价格超预期开启小幅调涨37月快速上涨23年初至今上涨22584943电视整机价格周期变化滞后于面板价格变化约2-3个月结合面板价格周期来看2021年7月至2022年9月TV整机价格下跌15-30电视整机下跌周期亦滞后2-3月618促销季影响下短期波动中长期来看电视整机价格将进一步上涨伴随面板价格在23H1进入持续上涨周期中国市场电视整机价格率先受到影响小尺寸以及低端产品受影响更加明显在整体消费电子市场还没有回暖的背景下液晶面板市场难以再次出现产能和库存大规模升高的情况受618促销影响价格略有向下波动但降价幅度小于预期但随着23H2传统旺季到来电视整机厂面板采购前移同时大尺寸面板出货恢复较快产能消耗较快面板厂控产提价意志坚定23Q3面板价格有望持续上涨23Q4旺季备货潮过后部分面板厂可能主动下调稼动率并要求战略客户加强为来年备货面板价格有望企稳我们预计随着面板价格上涨液晶电视价格将逐步回暖2022年3月至2023年2月电视整机价格及走势单位元台2023年3月至8月含预测电视整机价格及走势单位元台32435055657532435055657532MoM43MoM50MoM55MoM65MoM75MoM32MoM43MoM50MoM55MoM65MoM75MoM100002050001090004500150800040007000103500-10600053000-2050002500040002000-303000-51500-4020001000-10-5010005000-150-60202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308F资料来源AVC含右图预测数据中信证券研究部注自23年3月开始整机价格由中国零售线下均价调整为线上均价8面板产能端近期面板行业产能变化2023年6月LCD行业整体稼动率环比微增Q2全球LCD稼动率达74预计上半年OLED稼动率不足60根据Omdia受益于LCD电视手提电脑显示面板和智能手机LCD面板订单环比增长全球显示面板厂家的总稼动率从2023Q1的66回升至Q2的742023年6月LCD行业整体稼动率环比3pcts升至82其中LCDTV稼动率已由1月的64升至6月的86环比3pctsomdia预期7月面板行业整体及LCDTV稼动率将基本企稳OLED方面厂商稼动率仍低Omdia预计23H1平均稼动率不足60厂商控产以修复盈利能力意愿明确目前稼动率仍维持合理水平LGD将投资第六代OLED面板第八代仍在观望据Businesskorea6月LG显示宣布正在按计划进行第六代OLED面板的投资将在2024年H1之前继续投资第六代OLED而第八代OLED的投资还没有最终确定LG显示强调其将在仔细考察技术进步的可能性技术进步的进度以及技术是否能够提高公司利润后再做出投资决策同时LG显示预计2024年公司的投资额将比今年有所下降我们认为随着可靠性及制造产能提升OLED有望持续渗透中高端IT产品我们看好龙头OLED厂商布局南京中电熊猫1546亿元挂牌出售主要资产为月产能9万片的G6代线根据国际电子商情8月3日南京中电熊猫7685股权及债权在深圳联合产权交易所第二次公开挂牌出售转让底价1546亿元南京中电熊猫目前拥有一条第6代液晶面板生产线a-Si主要生产显示器电视液晶面板该产线曾是中国大陆引进的第一条电视用液晶面板生产线目前产能约9万片月考虑到该产线仍采用相对落后a-Si工艺且主要设备老旧第一次挂牌出售已失败2020年京东方收购熊猫产线时也并未收购该产线我们认为随着面板行业落后产能的进一步清出供需格局有望持续改善面板龙头的盈利状况有望逐步向好天马新型显示模组生产线项目提前封顶满产后产能达年产520万块显示模组根据公司官网消息6月16日上午天马芜湖微电子有限公司新型显示模组生产线项目封顶活动顺利举行天马芜湖新型显示生产线项目总投资80亿元于2022年5月落地同年11月正式开工工程整体历时121天提前60天完成项目封顶目前项目各建设工作推进顺利公司预计23H2将启动设备搬入工作该项目主要面向车载显示IT显示平板笔电显示器等工业品显示三大应用市场将与天马面板生产线实现全流程拉通计划于2024年量产2027年满产满产后规划月产能520万块显示模组年产值约120亿元我们认为龙头厂商不断推进产业链垂直布局下份额有望不断向头部集中中长期行业格局有望持续向好9面板需求端全球市场大尺寸化加速TV终端需求逐步恢复2023年全球TV出货同比-17TV面板平均尺寸有望同比16群智咨询预计2023年全球TV出货同比-17其中北美和东南亚市场同比1534其他区域出货或仍承压但大尺寸化加速群智咨询预计23H1LCDTV平均尺寸环比07预计全年将达491同比16AVC则统计23H1LCDTV平均尺寸达497同比12均显示大尺寸化进展超预期我们预计大尺寸化料将持续带动整体需求面积增长据AVC数据23Q2全球TV出货046亿台同比3其中OLED出货110万台同比-15LCD出货045亿台同比4分地区看23H1全球TV出货的区域表现明显分化北美TV零售自22H2以来保持小幅增长海信与北美渠道品牌拉涨作用明显零售市场逐渐恢复驱动下出货同比02新兴市场中拉美同比114中东非同比27中国同比-36欧洲市场高通胀持续消费电子需求仍未恢复出货同比-139日本出货同比-22整体来看TV终端需求同比跌幅收敛全年前低后高23H2有望同比温和增长产业链库存压力缓解618备货及23H2旺季拉货前移面板厂订单饱满22Q2起在面板厂积极控产之下其库存水平于22Q3末恢复健康经历了深度去库存周期春节过后全球主要区域渠道库存和主要电视品牌的面板库存也位于健康水平根据群智咨询LCD面板厂整体库存约17周持续维持在健康水平品牌端2023年年初整体库存水位明显下降至11周涨价预期及大促备货下厂商需求走强23H1面板出货积极AVC预计23Q3TOP11整机厂面板采购计划达到495M恢复到高位品牌端压力剧增下开始加强与面板厂的下单和价格博弈23Q4终端需求或有回调目前面板厂控产修复盈利能力意愿明确我们预计23H2面板厂库存有望在需求和产能相向调整中维持动态健康2018-2022年全球电视季度出货量各面板厂商的2021-2023年液晶电视面板备货与计划单位百万台WW其他中国前五企业不包括TCL冠捷科技飞利浦富士康夏普索尼TCLLG电子三星800出货量百万台YoYMoM5070700406058830600502050040103040020030010-100200-20Y2021Y2022Y2021Y2022Y2021Y2022Y2021Y2022Y2021Y2022Y2021Y2022Y2021Y2021Y2022Y2021Y2022Y2021Y2022100-30Y2022Y2023FY2023FY2023FY2023FY2023FY2023FY2023FY2023FY2023FY2023F00-40乐金显示三星显示京东方群创华星广电友达光电惠科夏普南京中电熊彩虹光电猫10资料来源AVCRevo左图Omdia含预测右图中信证券研究部国内市场专题终端需求阶段低迷23H2有望逐步复苏总量方面618TV销售量不及预期23H2需求有望逐步复苏根据奥维云网数据618促销拉动下2023年6月中国大陆线下市场电视销售量达2212万台线上市场销售量达21505万台合计23717万台同比-19累计来看23H1大陆线下市场电视销售量达136万台线上市场销售量达96075万台合计109675万台同比-17其中618促销期间23W2323W25后续定义相同中国大陆线上市场电视销售量达2499万台同比-129销售不及预期背后我们认为主要因经济复苏缓慢下终端消费更为理性23H1与TV等家电需求强相关的房地产业各项指标均未转正此外今年以来面板价格持续上行引发TV涨价盈利压力下618促销TV整机价格降幅有限影响促销结果展望23H2随宏观经济逐步复苏特别是地产行业回暖背景下终端需求亦有望逐步回温同时从23Q3开始TV销售逐步进入传统旺季综合来看我们预计国内市场23H2终端电视销售量有望环比增长6至约1400万台结构来看大尺寸MiniLED等高端产品占比提升618期间TV销售额积极针对本次618促销期间TV销售的结构分开来看大尺寸化趋势显著75及以上产品销量占比达349同比15pcts75则以237的零售量占比成为第一大尺寸MiniLED电视快速放量618促销期间MiniLED电视销量占比达34同比20pcts销售额占比达107同比69pcts由于产品结构升级技术化高端化拉动销售额表现积极618促销期间TV零售额规模为797亿元同比51我们预计2023年大尺寸高端产品持续渗透下市场规模恢复将较出货量更为积极618TV销售尺寸结构变化618MiniLEDTV占比变化中国TV销售量单位万台22年61823年61840线下线上YoY34030355004045030304002520350253001020250020200-101514015015-20100101050-300-40月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月505月341245678912356789123456101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年00年020212022202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202320232023202320232023322022年6182023年61820212021202120222022202243505565758586982021资料来源AVC左图中图奥维云网右图中信证券研究部11友达光电出货阶段回调67月营收环比528-737公司6月营收同比1092环比5287月营收同比2197环比-737公司6月营收22951亿新台币同比1092环比月营收亿新台币同比环比年月累计营收亿新台币同比5287212602197-73720231-7135761-1612出货量大幅回升积极转型打造差异化产品23Q2公司整体营运仍在低位实现营收63321亿新台币同比069环比237归母净利润-4807亿新台币同比-146环比559面板总出货面积5706万平方米环比3270同比1600与中国大陆厂商相比公司在标准化大尺寸电视LCD领域优势有限进一步聚焦利基型产品23Q2TV营收占比环比-5pcts电视面板整体出货量有所下降23Q2电视监视器笔电车载PID和通用显示营收占比为1914221613价格方面公司面板ASP换算至每平方米玻璃基板23Q123Q2为322313美元23Q2同比-16环比-280公司致力于利用技术创造产品差异化发挥在8K电视电竞MiniLED等产品上的优势同时大力发展车用工控等利基产品推动各智慧场域的多元应用受益产品结构优化公司有望持续改善获利展望23Q3根据说法会公司预计出货面积较23Q2有个位数百分比增长ASP环比略有上升稼动率根据需求动态调整长期来看公司致力转型为以显示器为核心组件的智能物联方案商积极开创智慧场域应用同时建构产业生态链以成为创新技术及解决方案的领导厂商为目标并追求稳定获利月度营收单位新台币亿元月度营收变化率250单月营收YoY单月营收MoM20040150200100-20-4050-600202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307月度出货面积情况单位万平方米季度出货面积情况单位万平方米单月出货面积MoM单季度出货面积QoQ3004000200200080040000006002000100-20004000000-4000200-20000-400021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2资料来源Wind友达光电公司公告中信证券研究部12注友达2021年总营收37069亿新台币业务涵盖大中小尺寸平面显示器面板研发设计制造销售主要商品为TFT-LCD相关产品其营业额占比约966群创光电大尺寸化持续67月营收环比344-431公司6月营收同比033环比3447月营收同比1748环比-431公司2023年6月营收19349亿新台币同比033环比3447月营收18515亿新台币同比1748环比-4312023年1-7月累计营收119198亿新台币同比-1696大尺寸出货量回升小尺寸仍阶段承压23Q2营收55087亿新台币同比-486环比2082归母净利润-5738亿新台币同比-2103环比2614出货量来看23年7月大尺寸面板出货量966万片同比1705环比-2210中小尺寸面板出货量2385万片同比385环比-10823Q2大尺寸中小尺寸出货量33717498万片同比388-1103环比21222348结构来看23Q2营收以产品类别区分手机及商用产品笔记本显示器电视车用产品占比为152373421环比-1002-1pct相对稳定以产品尺寸区分10以下10-2020-3030-4040以上占比为163515727环比-31002pcts根据说法会公司预期23Q3大尺寸出货量与Q2持平ASP环比上升7-9中小尺寸出货量环比下降7-9公司将继续管理成本及产能利用率加速推进非显示应用领域的产品开发并提升高附加值业务营收比重以抵御行业景气度下行时的波动影响后续有望随行业景气改善修复业绩月度营收单位新台币亿元月度营收变化率250单月营收YoY单月营收MoM20015050100050-500-100月度出货量情况单位万片台季度出货量情况单位万片台大尺寸中小尺寸MoM大尺寸MoM中小尺寸大尺寸中小尺寸YoY大尺寸YoY中小尺寸400004010000060303000020800004010200000600002010000-10-2040000000-3020000-2000-4020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2资料来源Wind群创光电公告中信证券研究部注群创光电2022年总营收2237亿新台币营收全部来源于TFT-LCD13瀚宇彩晶小尺寸面板营收占比提升67月营收环比2137-999公司6月营收同比-1887环比21377月营收同比-1895环比-999公司2023年6月营收1221亿新台币同比-1887环比21377月营收1099亿新台币同比-1895环比-9992023年1-7月累计营收7191亿新台币同比-3344产品价格逐步触底回温出货量环比续增中小尺寸面板价格逐步触底回温23Q2营收3416亿新台币同比-2397环比2765归母净利润-7300亿新台币同比-394211环比275823年67月大尺寸面板出货量11457万片同比-1556-3936环比2527-5000中小尺寸面板出货量3345622630万片同比-1898-3646环比4388-323623Q2中小尺寸大尺寸出货量92050522万片同比228763环比56929262价格方面23Q2公司面板产品ASP约为32美元19当量相较23Q122Q2的约为3138美元同比-1579环比323产品尺寸方面23Q2在6以下61-10411以上营收占比为355411环比7-70pct同比11-132pcts我们认为公司以现有产能持续进行新产品开发增加MicroLED次世代高阶LCD产线锁定手机穿戴笔电平板工控车载等中小尺寸面板应用不断优化产品组合长期来看业绩有望逐步回升月度营收单位新台币亿元月度营收变化率20营收YoY营收MoM1510050100-505-1000202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307月度出货量情况单位千片台季度出货量情况单位千片台季度出货情况单位千片台-576中小尺寸MoM大尺寸MoM中小尺寸150000200大尺寸中小尺寸YoY大尺寸YoY中小尺寸5000090040000700100000100300005003002000010010000-1005000000-3000-10021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2资料来源Wind瀚宇彩晶公司公告中信证券研究部注瀚宇彩晶2021年总营收27336亿新台币TFT-LCD营收占比9614台湾偏光片公司月度业绩追踪明基材料67月营收同比18072038力特光电67月营收同比-3854-2805公司6月营收1601亿新台币同比1807环比公司6月营收154亿新台币同比-3854环比-14904167月营收1531亿新台币同比2038环比-7月营收185亿新台币同比-2805环比19881-74391-7月累计营收10233亿新台币同比718月累计营收1178亿新台币同比-3669营收下滑主要营收向好主要因非显示业务表现积极因偏光片下游需求仍低迷行业竞争激烈产品价格下降明基材料月度营收及变化率单位亿元新台币力特光电月度营收及变化率单位亿元新台币营收营收YoY营收MoM营收营收YoY营收MoM3030180252016020251401510120102001005-1015800-2060-510-3040-10-400520-15-5000-2000-60资料来源Wind明基材料公司公告中信证券研究部资料来源Wind力特光电公司公告中信证券研究部注明基材料2022年总营收15540亿新台币偏光片营收占比81电池材料医疗产品等其他注力特光电2021年总营收3191亿新台币偏光板营收占比9769太阳眼镜触控及相关光学材料营收业务营收占比19占23115台湾显示驱动IC公司月度业绩追踪联咏67月营收同比23954092天钰67月营收同比-1092-808公司6月营收10112亿新台币同比2395环比-公司6月营收1354亿新台币同比-1092环比-1117月营收9675亿新台币同比4092环比-10807月营收1342亿新台币同比-808环比-4321-7月累计营收64020亿新台币同比-14460891-7月累计营收9620亿新台币同比-2496OLED等高端新品逐步放量推动公司营收表现积极营收承压主要因下游需求相对低迷联咏月度营收及变化率单位亿元新台币天钰月度营收及变化率单位亿元新台币营收营收YoY营收MoM营收营收YoY营收MoM120601620141010040120802010-106008-20640-20-30420-402-400-600-50资料来源Wind联咏公司公告中信证券研究部资料来源Wind天钰公司公告中信证券研究部注联咏2022年总营收109957亿新台币平面显示器驱动晶片及SoC晶片营收占比9979其他营注天钰2021年总营收22866亿新台币显示驱动IC营收占比8492电源管理IC营收占比1508收占比02116上游市场彩虹股份合肥新产线投产咸阳新产线力争年底投产7月根据彩虹股份官网消息公司G85二期新一条大吨位液晶基板玻璃生产线在合肥产业基地顺利点火投产未来还将规划建设3条产线目标产能30万片约同时咸阳G85基板玻璃项目目前已基本完成土建工作正在进行机电工程安装等相关工作力争年底前实现首条生产线投产咸阳基地建成达产后目标产能为580万片年此外公司还在成都投资建设G86代TFT-LCD玻璃基板后加工生产线彩虹股份是全球唯一的面板基板上下游产业联动企业产品方面自主知识产权的溢流法大吨位高世代液晶基板玻璃产品已批量进入市场龙头厂商涨价和产能减少加快玻璃基板价格和供需格局重塑Omdia预测Q3-Q4价格大幅上涨NEG突然关闭韩国工厂将对玻璃基板供需产生重大影响Omida预测NEG韩国工厂没有关闭情况下2023Q3玻璃基板的供需比为762023Q4玻璃基板供需比将为74供需处于平衡状态而关闭工厂后新的供需比为29预测2023Q4供需比进一步下降到27如果供需比低于5玻璃基板则会供应紧张面板厂商将不得不支付现金或改善业务关系以确保他们能获得足够的玻璃基板交付目前玻璃基板厂商有2-3个月的库存叠加康宁不久前宣布全球范围内涨价20Omdia预测玻璃基板供应偏紧可能导致Q3-Q4价格大幅上涨我们认为NEG关闭韩国工厂聚焦中国市场的业务拓展有利于国内面板厂商通过对玻璃基板成本产能的保障进一步巩固竞争优势此外玻璃基板的预期价格持续上涨有望传导至面板支撑面板价格的持续上涨主要玻璃基板厂商显示业务分季度营NEG的区域玻璃基板产能NEG韩国工厂关闭公告后玻璃基板供需收单位千平方米单位百万平方米月GlasssupplyGlassdemandGlutforecast702000601500504010003050020000100-500资料来源DSCCAnalysis左图Omdia含预测中图右图中信证券研究部17下游市场LG三星开发混合OLED面板供应汽车IT客户6月14日根据TheElec报道LGDisplay正计划开发混合OLED面板以供应汽车客户这种新型混合OLED面板将同时使用玻璃基板和薄膜封装TFE这些技术之前分别用于刚性OLED面板和柔性OLED面板此外混合OLED面板将使用聚酰亚胺基板而非玻璃因此其制造成本也将下降有助于推进OLED在终端市场加速渗透LGDisplay的新型混合OLED面板的首个客户可能是欧洲汽车制造商截至目前LGDisplay只为其汽车客户提供聚酰亚胺OLED面板同时LGDisplay和三星Display也正在为苹果开发混合OLED面板未来将用于iPad同时应苹果公司的要求开发新的OLED面板以消除iPhone的所有前显示屏边框无边框OLEDIT产品预期明确看好OLED产能建设和OLED应用快速渗透与MiniLED背光相比OLED屏幕拥有超薄的厚度更适合需要方便携带的IT产品OLED制造成本占优根据OmdiaOLED在129英寸2732x2048平板电脑中成本仅约MiniLED的一半但由于OLED面板成本与尺寸成正比随着显示面板尺寸的增加Omdia预计成本差距会缩小苹果确认在iPadPro和MacBook中使用OLED显示面板将加速其他品牌厂商效仿同时汽车领域OLED加速渗透目前OLED在车载显示市场的渗透率不足1随着技术的不断成熟未来渗透率有望提高据CINNOResearch预测2025年OLED车载显示屏出货量将达到233万片渗透率为17目前LGDSDC京东方等头部厂商纷纷计划投资8代线OLED面板厂京东方仍未明确规划投产时间在2024-2027年UBIResearch预测全球IT产品OLED线产能的基板面积将从今年的223万平方米增加到2025年的443万平方米接近翻倍我们认为随着可靠性及制造产能提升OLED有望持续渗透中高端IT产品我们看好龙头OLED厂商布局LCDOLEDMiniLED背光LCD成本比较以129英iPad为例全球IT产品OLED线产能的基板面积百万平米250JOLEDBOELGDisplaySamsungDisplay520045435150325100215501050020222025NormalLCDRGBOLEDMiniLEDLCD资料来源Omdia左图UBIResearch预测右图中信证券研究部18全球面板出货排名情况23H1全球智能手机面板出货量95亿片OpenCell统一口径同比97京东方以27亿片出货量位列行业首位其中a-Si智能手机面板出货约18亿片同比242三星显示以14亿片的出货量位列第二23H1柔性OLED智能手机面板出货10亿片同比45惠科以079亿片的出货位居第三23H1全球显示器面板出货量为070亿片同比-23京东方继续保持行业第一的位置市占率28出货量同比-31华星光电出货量位居第二出货量同比友达光电出货量同比市场份额以微弱劣势屈居第三162-181623H1全球液晶电视面板出货量为116亿片同比-86出货面积803百万平方米同比-06京东方出货量约029亿片保持排名第一25华星光电出货量约024亿片排名第二20惠科出货量约021亿片排名第三1823H1智能手机面板出货量排名23H1显示器面板出货量排名23H1液晶电视面板出货量排名排名厂商市占率排名厂商市占率排名厂商市占率1京东方2801京东方281京东方2522三星显示1502华星光电162华星光电2043惠科843友达光电163惠科177乐金显示4天马824164群创光电1435群创光电755惠科165彩虹光电676群创光电86友达光电59资料来源群智咨询左图AVC中图洛图科技右图中信证券研究部19A股重点面板公司业绩京东方季度业绩单位亿元人民币维信诺季度业绩单位亿元人民币营收净利润营收净利润YoYYoY营收净利润营收YoY净利润YoY7000025003000800060000200025006000500001500200040000150010004000300001000500500200002000000100000-500020192020202120222023201820192020202120222018201920202021202220182019202020212022000-5002018201820192020202120222023201820192020202120222018201920202021202220182019202020212022-1000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4-10000-1000-1500-2000资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注京东方2021年总营收219310亿人民币显示事业营收占比9221物联网创新业务营收占比注维信诺2021年总营收4544亿人民币OLED产品营收占比9659IT服务营收占比020其1294智慧健康服务营收占比084公用事业占比021传感器及解决方案事业占比010其他他营收占比321及合并抵消占比-629深天马季度业绩单位亿元人民币TCL科技季度业绩单位亿元人民币营收净利润营收YoY净利润YoY营收净利润营收YoY净利润YoY5000020001000020040000150080000300006000-2001000200004000-400500100002000-6000000000-80020222021201920202021202220232018201920202021202220182019202020212022201820192020202120222018201920202021202320182019202020222018201920202021202220182019202020212022-100002018-500-2000-1000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注深天马2021年总营收31829亿人民币显示屏及显示模组营收占比9840其他产品营收占注TCL科技2021年总营收163691亿人民币公司主营业务为半导体显示业务新能源光伏及半比160导体材料业务其中华星光电营收占比538220