理想汽车（02015.HK）
　　 2023H1收入超高增长，并顺利实现盈利
　　理想汽车发布2023上半年业绩：2023上半年，公司实现销售收入474.4亿元人民币（下同），同比增长159.3%。其中汽车销售收入463亿元，同比增长160%。2023上半年，公司实现毛利100.7亿元，同比增加149%。毛利率录得21.2%，较上年同期下降0.9个百分点；其中汽车销售毛利率录得20.5%，较上年同期下降1.3个百分点。2023上半年，公司录得经营利润20.3亿元，录得股东应占净利润32.2亿元，顺利实现扭亏为盈。
　　2023上半年，公司汽车销量录得13.9万辆，同比增长130%。收入增速显著高于销量增速，主因单车售价的提升。毛利率虽较上年同期有所下滑，但仍保持在相对高的水平。2023上半年，公司研发费用同比增加47.2%至42.8亿元，销售、一般及管理费用同比增加56.4%，至39.5亿元，费用增速远低于收入增速。总体来看，公司2023上半年业绩表现相当良好。
　　全年销量或达到35万辆
　　公司公告的数据显示，2023年7月交付量录得34134辆，再创公司月度交付量历史新高。公司预计三季度交付量将位于10-10.3万辆之间，按此预期，8-9月之月度交付量将大致与7月持平。
　　根据公司介绍，当前制约产能进一步提升的瓶颈主要在零部件供应环节。同时公司表示，随着后续新增产能的释放，2023年四季度将有望达到4万辆的月交付量。按照前述预期，我们预计公司四季度交付量将达到12万辆左右。2023全年新车交付量或将达到或超过35万辆。
　　新车型有望支撑2024年延续高速增长
　　2023年8月初，理想L9新增车型之L9 Pro正式上市，该车型价格相比L9 Max下调3万元。预计该车型的加入，将进一步提升L9系列的整体销量。公司首款纯电车型理想MEGA，定位旗舰全尺寸MPV，预计将于2023年底正式发布，并有望于2024年贡献可观的销售增量。
　　此外，公司2024年还将新增重磅车型理想L6，以及三款纯电动车型。鉴于公司未来中期车型产品矩阵即将迅速丰富，覆盖的细分市场越来越广泛，我们认为公司2024年销量大概率将延续高速增长。
　　盈利预测
　　上调公司盈利预测。我们预测公司2023年总收入将达到1170亿元左右规模，主因汽车销量的超高增长。盈利方面，我们预测公司2023年将实现54亿元左右的净利润。基于公司产销规模将显著扩大的判断，我们预测公司2024年收入将延续高速增长，达到1800亿元左右规模，而盈利有望进一步快速提升。
　　估值与投资评级
　　理想汽车（02015.HK）港股2023年8月9日收盘价为167.7元，对应我们的2023/2024年预测业绩PE约为59/35倍。在新能源车市场，公司已经具备了较佳的品牌优势，且产品定位清晰准确，技术路线务实，并具备较强的成本管控能力，运营效率优秀。我们认为在未来新能源车竞争当中，公司有望持续快速扩大产销规模及份额，并在行业中占据优势地位。我们按照2023年预测业绩，给予3倍PS，上调目标价至185元。维持买入评级。
　　风险提示
　　行业竞争白热化；车型销量增长不及预期；纯电车型进展不顺利。