核心观点
　　公司发布23半年报，23年H1实现营收474.4亿元，同比+159.3%；实现净利润32.44亿元，较同期转亏为盈。23Q2实现营收286.5亿元，同/环比分别+228.1%/+52.5%；实现净利润23.1亿元，较同期转亏为盈，环比+147.4%。规模效应显现，Q2单车营业费用5.47万，环比-17.7%；其中单车研发费用2.80万，环比-20.4%；单车SG&A费用2.67万，环比-14.7%；单车净利达2.67万，环比+50.3%。
　　事件
　　8月8日，公司发布23半年报，23Q2公司营收286.5亿元，同/环比分别+228.1%/+52.5%；实现净利润23.1亿元，较同期转亏为盈，环比+147.4%。公司Q2交付86533辆新车，同/环比分别+201.6%/64.6%。
　　简评
　　23Q2季度营收和交付量创新高，Q3交付指引破10万。公司23Q2营收286.5亿元，同/环比分别+228.1%/+52.5%；交付86533辆新车，同/环比分别+201.6%/64.6%。预计23Q3交付量达10-10.3万辆，营收323.3-333.0亿元。
　　销量持续领跑新势力。2023年7月，理想汽车共计交付新车34,134辆，同比增长227.5%。今年1-7月累计交付量达到173,251辆，销量持续领跑新势力。
　　规模效应凸显，单车费用大幅降低。Q2单车营业费用5.47万，环比-17.7%；其中单车研发费用2.80万，环比-20.4%；单车SG&A费用2.67万，环比-14.7%；单车净利达2.67万，环比+50.3%；随着销售规模增长，单车费用有望缩减，单车盈利进一步显现。
　　现金流情况大幅向好。Q2公司经营性现金净流入达111.1亿元，环比+42.8%；自由现金流达96.2亿元，环比+43.6%；公司正向循环持续强化，现金储备持续增厚。
　　发布自研AI大模型，智能座舱能力有望持续进化。6月27日公司发布了自研的认知大模型——Mind GPT，拥有强大的文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理能力，赋能车内助手。
　　NOA累计总里程实现指数型增长，通勤NOA即将落地。截至7月20日，NOA辅助驾驶使用里程已突破2亿公里。从2021年12月到2023年3月，理想NOA实现0-1亿公里历时15个月，而实现1-2亿公里仅用时4个多月。公司通勤NOA即将落地，目前已在北京、上海开放城市NOA内测。
　　纯电产品年底发布，产品周期走入新时代。8月3日L9 Pro上市，售价降低3w，有望进一步提振L9销量；今年年底发布首款纯电车型MEGA，搭载5C超充；公司即将迈入增程+纯电的全新产品周期。
　　盈利预测：23Q2公司销量快速增长，随着后续纯电车型落地，规模效应加速显现，公司有望实现营收和盈利高速双增，上修公司23-25年归母净利润至90.14/183.28/261.1亿元，最新市值对应PE为37.6/18.5/13.0x。
　　风险提示：行业景气不及预期的风险；行业竞争格局恶化的风险；新产品研发和产能建设进度不及预期的风险。