家居板块：二线城市楼市调控率先松绑，关注布局地产链机会。8月3日，郑州市住房保障和房地产管理局发布通知，明确取消限售政策，落实“认房不认贷”政策等，是住建部提出个人住房贷款“认房不用认贷”后首个明确表态的城市。8月4日，南京出台楼市扶持政策，包括购买新房实施补贴、提升预售监管资金使用效率、优化差异化供地等8条措施。北京、上海、广州、深圳有关部门均陆续表态，大力支持刚性和改善性住房需求。
　　内销家居近期平稳复苏，软体接单表现总体优于定制。政策方面密集释放积极信号，但对于终端需求和消费景气度的直接拉动，尚需一定时间传导，家居内销市场整体处于平稳复苏状态，其中软体接单表现总体优于定制，建议关注【顾家家居】、【欧派家居】、【志邦家居】、【索菲亚】。
　　出口板块：第三轮“双反”调查开启，涉及国家及地区进一步扩大。美国床垫行业联合数个行业协会，针对来自墨西哥、菲律宾、波兰、斯洛文尼亚、西班牙、中国台湾等13个国家和地区的床垫提出反倾销税申诉，不同地区的反倾销申诉税率为43%-1094%不等，同时针对来自印尼的床垫提出反补贴税申诉。本轮涉及国家及地区进一步扩大。此前两轮床垫反倾销已涉及中国、柬埔寨、印尼、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其、越南等国家，此次美国床垫协会新增对13个国家和地区提出反倾销，后续若最终裁定，在美国具备产能布局的【梦百合】或可受益订单转移，建议关注。
　　造纸板块：需求改善推动纸价企稳回升，成本回落盈利拐点可期。纸价行至底部区间，顺周期下需求有望回暖，推动纸价向上。分纸种看，7月初以来，浆纸系铜版/双胶/白卡/生活用纸均价环比23Q2分别-5.8%/-10%/-1.6%/-2.8%，其中白卡纸及生活用纸较23Q2环比下滑6%、19.2%的跌幅显著收窄，废纸系白板/箱板/瓦楞纸均价环比23Q2分别-4.7%/-2.7%/-3.6%，废纸系各纸种跌幅均显著收窄，纸价逐步探底。7月初以来，纸企陆续发布涨价函，就实际市场成交价来看，涨价落实情况并不明显，7月25日，头部纸企博汇、万国、晨鸣、APP再发涨价函，自23年8月1日起，针对旗下所有产品涨价200元/吨，伴随下游需求逐步改善，纸厂订单有望转好，涨价函逐步落地后，纸价有望进入上行通道。
　　叠加成本端纸浆价格回落，盈利拐点可期。截至2023年8月4日，中国市场针叶浆、阔叶浆主流价分别为5450元/吨、4750元/吨，较年初回落约26%，浆价大幅下跌。因国内现货市场阔叶浆流通货源紧俏，5月以来浆价有所回升，但从供需格局来看，国际及国内港口库存高位运行，供给端对浆价的支撑有限，我们预计浆价仍将维持在低位区间浮动。考虑到原材料采购至成品出库的时间周期约一个季度，我们预计2023Q2起纸企逐步启用低价木浆，Q3仍将持续受益成本端改善，对纸企盈利水平产生正向贡献。需求改善、纸价&浆价筑底，建议关注林浆纸一体化优势显著、产品结构多元、山东/广西/老挝三大基地协同发展的大宗纸龙头【太阳纸业】，特种纸龙头、产能稳步扩张的【仙鹤股份】，以及中高端装饰原纸细分龙头、成本管控能力优秀的【华旺科技】。
　　风险提示：终端需求复苏不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、政策释放不及预期。