财信研究观点
　　【市场策略】A股止跌反弹，后市积极看多
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.58%，收于3280.46点，科创50涨0.20%，收于970.37点，创业板指涨1.06%，收于2241.98点;行业板块方面，非银金融、房地产、医药生物涨幅居前，有色金属、汽车、通信跌幅居前；主题概念方面，炒股软件指数、CRO指数、证券精选指数涨幅居前；沪市903家上涨，1083家下跌；深市1065家上涨，1668家下跌；两市共计涨停27家，跌停7家；全部A股PE中位数为34.51倍，位于历史后40.25%分位，创业板PE中位数为43.50倍，位于历史后36.70%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.05、22.45倍，位于历史后68.28%、43.70%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额8328亿，高于前20日成交均额7863.03亿。市场整体资金流向来看，共有1282家公司获得净流入、2502家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为非银金融、医药生物、电气设备，排名居后三名的行业为汽车、传媒、电子。北上资金方面，沪股通净流入5.34亿，深股通净流入0.09亿，共计净流入5.43亿。截止8月2日，融资余额为14908.83亿，较上一交易日增加29.84亿。
　　（三）市场策略
　　A股止跌反弹，后市积极看多。全球评级巨头惠誉宣布将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，一度造成资本市场短期扰动。但与2011年标准普尔全球下调美国主权债务评级不同，本次欧美国家暂未出现明显债务风险暴露，叠加美国经济数据持续超预期，预计该事件对全球资本市场扰动将很快消失。周四A股市场止跌反弹，上证指数收涨0.58%、创业板指收涨1.06%，两市成交额0.83万亿元，我们预计指数向下调整空间有限，后市仍积极看多。分板块而言：
　　（1）券商。券商的经纪业务收入和自营业务收入，与资本市场行情密切相关；其投行业务收入，则更多来自IPO制度红利。从历史来看，如资本市场出现大的行情，券商板块通常率先启动、且板块弹性巨大。7月政治局会议从之前“维护资本市场平稳运行”提法转变成“要活跃资本市场，提振投资者信心”。为此，证监会强调“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”。我们认为，活跃资本市场的政策可能正在酝酿，预计对投资端的利好支持力度可能会超过融资端，自营业务和经纪业务比投行业务更加受益。
　　（2）创新药。近期全国医药领域腐败问题集中整治工作持续推进，虽然反腐在中长期将实质利好医药行业，但投资者短期无法辨别哪家医药公司存在“寻租瑕疵”，以致部分优质创新药公司遭到误杀。医药反腐工作中，可关注三类细分的医药板块机会：一是海外业务占比高的创新药公司，其业务受国内政策影响小；二是药品还未上市销售或未明显放量的公司，其业务基本不涉及到“寻租瑕疵”；三是CXO板块作为创新药公司的卖水人，很少涉及到药品销售环节，合规经营程度较高。这三类医药机会主要集中在港股创新药公司。
　　技术面而言，从2022年4月迄今，万得全A指数构筑了收敛型三角形走势。在政治局会议利好、7月美联储加息落地下，目前万得全A指数开始呈现向上放量突破的迹象，未来大概率呈现趋势性上涨行情，操作层面可更为乐观。配置层面：当下市场进入中报披露期，业绩将逐渐成为市场主线，8月建议关注中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。